Modine ترفع توقعاتها للإيرادات الأساسية مع ارتفاع مبيعات مراكز البيانات 95%

Modine Manufacturing (MOD ) أعلنت نتائج الربع الثاني من سنتها المالية 2027 في 3 نوفمبر 2026. وارتفع صافي مبيعات الربع المنتهي في 30 سبتمبر 2026 بنسبة 35% إلى 994.4 مليون دولار، كما زادت إيرادات مراكز البيانات بنسبة 95%. ورفعت الشركة أيضًا توقعاتها لإيرادات أنشطتها المستمرة بعد إتمام فصل Performance Technologies في 1 أكتوبر 2026.

بلغت مبيعات مراكز البيانات 439.7 مليون دولار، مقارنةً بـ225.0 مليون دولار قبل عام، ويُعزى ذلك أساسًا إلى زيادة المبيعات لعملاء مراكز البيانات فائقة النطاق في أمريكا الشمالية. وارتفع الدخل التشغيلي للقطاع بنسبة 70% إلى 61.2 مليون دولار، لكن هامش إجمالي الربح انخفض 470 نقطة أساس إلى 19.7%. وعزت Modine تراجع الهامش أساسًا إلى ارتفاع تكاليف المواد والمكونات والرسوم الجمركية. وبذلك يحقق القطاع نموًا سريعًا في الأرباح، بالتزامن مع ضغوط كبيرة على ربحية كل دولار من المبيعات.

وكان قطاع التدفئة والتهوية وتكييف الهواء التجاري مصدرًا ثانيًا للنمو. فقد ارتفعت المبيعات بنسبة 23% إلى 285.5 مليون دولار، وزاد الدخل التشغيلي بنسبة 30% إلى 34.3 مليون دولار. وانخفض هامش إجمالي الربح 140 نقطة أساس إلى 23.1%، ويُعزى ذلك أساسًا إلى مزيج مبيعات غير مواتٍ وارتفاع تكاليف المواد والرسوم الجمركية.

ارتفع الدخل التشغيلي للشركة بنسبة 33% إلى 97.8 مليون دولار، إلا أن صافي الأرباح انخفض بنسبة 32% إلى 30.3 مليون دولار، مقارنةً بـ44.8 مليون دولار. وارتفع مخصص ضريبة الدخل إلى 57.7 مليون دولار من 18.9 مليون دولار، وشمل مصروفًا قدره 29.5 مليون دولار ناجمًا عن إعادة هيكلة الكيانات القانونية لفصل Performance Technologies. ويساعد هذا المصروف على تفسير التباين بين نمو الدخل التشغيلي والأرباح النهائية. وزادت الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك، التي تستثني الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك وإعادة الهيكلة وتكاليف التخارج وبعض البنود الأخرى، بنسبة 31% إلى 136.2 مليون دولار.

قال Neil D. Brinker، الرئيس والمدير التنفيذي، إن قطاع مراكز البيانات سجل «طلبات ورصيد طلبات متراكمة قياسيين»، من دون أن يذكر إجمالياتهما. وأبرمت Modine اتفاقيات طويلة الأجل مع عدد من الموردين الاستراتيجيين لتأمين المكونات الأساسية اللازمة لتلبية رصيد الطلبات المتراكمة الحالي واحتياجات الأعمال المستقبلية. وكانت الشركة قد أفادت في نتائج الربع الأول بأن قيود سلسلة التوريد حدّت من إنتاج مراكز البيانات وخفضت الهوامش مؤقتًا، ما يجعل توافر المكونات عاملًا أساسيًا في تحويل الطلب إلى إيرادات.

الفصل يغيّر نطاق التقارير المالية

ظلّت Performance Technologies مشمولة في الربع الأخير، وبلغت مبيعاتها 287.7 مليون دولار، بزيادة تقل عن 1% مقارنةً بـ286.3 مليون دولار. وابتداءً من تقارير الربع الثالث من السنة المالية، ستُعرض نتائجها التاريخية ضمن العمليات المتوقفة.

شرح إعلان إتمام الصفقة هيكل Reverse Morris Trust: إذ جرى فصل Performance Technologies، ثم دمجها مع Gentherm. وحصل مساهمو Modine على 0.44619 سهمًا من أسهم Gentherm مقابل كل سهم من أسهم Modine كانوا يملكونه في تاريخ القيد، مع احتفاظهم بأسهم Modine. وتلقت Modine نحو 156 مليون دولار من الشركة التابعة التي جرى فصلها، واستخدمت المبلغ لسداد الديون القائمة.

تتضمن التوقعات المعدلة للإدارة للسنة المالية 2027، والخاصة بالأنشطة المستمرة، صافي مبيعات يتراوح بين 3.1 و3.2 مليار دولار، وأرباحًا معدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك تتراوح بين 470 و500 مليون دولار. ومن المتوقع أن ينمو الإيراد بنسبة تتراوح بين 50% و55%، وأن يتجاوز نمو الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك 50%، مع استبعاد Performance Technologies من الفترتين. أما التوقعات السابقة الصادرة في يوليو، فكانت تشمل ذلك النشاط للسنة المالية بأكملها، وقدرت نمو المبيعات بين 20% و35%، والأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بين 650 و680 مليون دولار. لذلك، فإن المقارنة المباشرة بين نطاقي الأرباح المطلقة ستخلط بين نطاقين مختلفين للأعمال المشمولة.

التوسع يستنزف السيولة النقدية

تُظهر أرقام التدفقات النقدية للنصف الأول المتطلبات المالية للتوسع. فقد استُخدم 57.1 مليون دولار في الأنشطة التشغيلية، مقارنةً بتوليد 29.1 مليون دولار قبل عام، فيما ارتفع الإنفاق الرأسمالي إلى 88.5 مليون دولار من 59.4 مليون دولار. وبلغ صافي التدفق النقدي الحر، الذي تعرّفه Modine بأنه التدفق النقدي التشغيلي مطروحًا منه الإنفاق على الممتلكات والمنشآت والمعدات، تدفقًا نقديًا مستخدمًا قدره 145.6 مليون دولار، مقابل 30.3 مليون دولار مستخدمة في الفترة نفسها من العام السابق.

عزت الإدارة هذا التدهور أساسًا إلى الإنفاق على زيادة الطاقة الإنتاجية لمراكز البيانات وارتفاع رأس المال العامل، بما في ذلك المخزون المخصص لتلبية الطلب على منتجات تبريد مراكز البيانات. وارتفع المخزون إلى 697.5 مليون دولار في 30 سبتمبر، مقارنةً بـ506.1 مليون دولار في 31 مارس.

بلغ صافي الدين، المعرّف بأنه مجموع الديون قصيرة الأجل وطويلة الأجل مطروحًا منه النقد، 573.7 مليون دولار، بزيادة قدرها 210.9 مليون دولار منذ نهاية السنة المالية. وقد سُدد الدين المرتبط بعملية الفصل بعد تاريخ الميزانية العمومية في 30 سبتمبر.

تكشف النتائج عن مفاضلة واضحة تواجه الشركة بعد الفصل: فالنمو المدفوع بمراكز البيانات يتسارع، وتوقعات الإيرادات أعلى، لكن الهوامش لا تزال تحت الضغط، والتوسع في الطاقة الإنتاجية يستنزف السيولة النقدية. وسيكون مدى نجاح اتفاقيات الموردين والطاقة الإنتاجية المضافة في تحويل رصيد الطلبات المتراكمة إلى تدفقات نقدية أقوى سؤالًا محوريًا في النتائج اللاحقة.