الاستثمار خارج الولايات المتحدة: 5 أسهم تقنية آسيوية يجب مراقبتها (2026)

التحرك نحو الشرق

لما يقرب من عقدين من الزمن، كان سوق الأسهم الأمريكي هو الوجهة المثالية، سواء للمستثمرين المحليين أو الأجانب. هذا ليس ظاهرة جديدة، فثروة الاستثمار للولايات المتحدة مقارنةً بالعالم غالبًا ما تتقلب عبر دورات طويلة تمتد لسنوات أو عقود.

المصدر: LongTermTrends

مع ارتفاع أسواق الولايات المتحدة باستمرار، بدأ الكثيرون يتساءلون متى يكون العودة إلى مناطق أخرى هو الأنسب، حيث ثبت خطأ العديد من المتشائمين حتى الآن، أو ربما كان ذلك مبكرًا جدًا.

ويبدو أن النظر إلى أسواق أخرى خارج الولايات المتحدة قد يكون منطقيًا. إلى جانب احتمال انعكاس الدورة، فإن التوترات الجيوسياسية المتصاعدة، وعملية العولمة العكسية التي تتصاعد، والصدمة الاقتصادية القوية التي جلبها تعريفة ترامب قد تسهم جميعًا في حدوث ركود في الاقتصاد والأسواق المالية.

في الوقت نفسه، لا تزال آسيا ككل تشهد ازدهارًا، مع تسارع التصنيع في جنوب شرق آسيا. ومع اتباع المنطقة التي يضم سكانها 700 مليون نسمة المسار الذي سلكته الصين سابقًا، قد تصبح هذه المنطقة المركز الاقتصادي العالمي بعد خمسة قرون من هيمنة الغرب.

إذا كان الأمر كذلك، قد يرغب المستثمرون في اتخاذ مراكز مبكرة في شركات التقنية المحلية التي تسيطر بقوة على أسواق المستهلكين في المنطقة، أو التي تمتلك ميزة تنافسية فريدة في تخصصها.

1. علي بابا

عملاق التجارة الإلكترونية الصيني ليس مجرد قوة لا يمكن تجاهلها في الصين من خلال مواقع تاوباو وتيمال (التجزئة) و1688 (الجملة)، بل هو أيضًا أوروبا أكبر سوق إلكتروني منذ 2023.

تشمل حضوره الدولي الجملة (Alibaba)، التجزئة (AliExpress)، وتجارة إلكترونية إقليمية كبيرة مثل Lazada النشطة في جنوب شرق آسيا (حصة سوقية 16.4٪).

المصدر: Alibaba

مستفيدًا من نهج أمازون، تُعد علي بابا أيضًا لاعبًا رئيسيًا في الحوسبة السحابية، حيث تمتلك حصة أكبر في سوق السحابة الصيني مقارنةً بأكبر منافسينها معًا، وهما العملاقان التقنيان هواوي وتينسنت.

المصدر: Jeff Townson

لدعم الأنشطة الأخرى وزيادة الأرباح، تدير علي بابا أيضًا ذراعًا لوجستية تُدعى Cainiao وتملك 33٪ من Ant Group، القسم السابق للتمويل/المصارف في علي بابا.

تشمل Ant Group نظام الدفع الشهير AliPay، بالإضافة إلى حلول متعددة مدمجة في عدد قليل من التطبيقات الشاملة لتقديم خدمات متنوعة مثل الخدمات المصرفية عبر الإنترنت، تطبيقات إدارة الثروات، التأمين، القروض، توصيل الطعام والدواء، الخدمات الحكومية، التنقل، وغيرها.

المصدر: Medium

تتقف علي بابا أيضًا في طليعة إنشاء نظام بيئي صيني مفتوح المصدر للذكاء الاصطناعي، مع المجتمع ModelScope (أُطلق في 2022)، وهو الأكبر في الصين، يستخدم 2,300 نموذج ذكاء اصطناعي، استنادًا إلى مبادرة علي بابا “النموذج كخدمة”.

مع ModelScope، نهدف إلى تبسيط وتقليل تكلفة تطوير وتخصيص ونشر نماذج الذكاء الاصطناعي للمطورين والشركات، مما يتيح إنشاء تطبيقات ذكاء اصطناعي ثورية لها تأثير إيجابي على المجتمع.

على سبيل المثال، FaceChain، تطبيق طرف ثالث يعتمد على نماذج ذكاء اصطناعي متعددة على ModelScope، يمكنه إنشاء بورتريه من صورة أو صورتين فقط تم تحميلهما. استخدمنا هذا النموذج لمساعدة بعض كبار السن في الصين على تطوير بورتريهات رقمية، مما أسعدهم.

تشو جينغرين – كبير مسؤولي التكنولوجيا في Alibaba Cloud

تمتلك علي بابا أيضًا نموذجًا قويًا جدًا من الذكاء الاصطناعي من نوع LLM (نموذج اللغة الكبيرة)، يُدعى Qwen. كما أعلنت علي بابا في فبراير 2025 عن استثمار بقيمة 53 مليار دولار على مدى ثلاث سنوات لتطوير الحوسبة السحابية وبنية الذكاء الاصطناعي، وهو ما وُصف بأنه خطوة “الكل في الذكاء الاصطناعي”.

بشكل عام، تُعد علي بابا واحدة من الشركات التقنية المهيمنة في الصين، رغم الضغوط التي تتعرض لها من منافسين تقنيين عدوانيين مثل تمو، تينسنت، وهواوي، أو حتى الوافدين الجدد مثل شركة الذكاء الاصطناعي DeepSeek.

ومع ذلك، فإنها تتفوق في هذا البيئة التنافسية حتى الآن، حيث تمتلك موقعًا قويًا في التجارة الإلكترونية، الحوسبة السحابية، والذكاء الاصطناعي. وباعتبارها علامة تجارية دولية معروفة وسهمًا مدرجًا مباشرةً في الولايات المتحدة، فهي أيضًا وسيلة سهلة للمستثمرين الغربيين للحصول على تعرض لمشهد التقنية الصيني.

(يمكنك قراءة المزيد من التفاصيل حول تاريخ علي بابا وأعمالها في مقالتنا المخصصة)

2. TSMC

قبل صعود الصين كقوة اقتصادية وتقنية، أصبحت جزيرة تايوان الصغيرة مركز صناعة أشباه الموصلات في العالم. وكان ذلك إلى حد كبير بفضل شركة TSMC، أكبر شركة رقاقة وأشباه موصلات في العالم.

تُعد TSMC الشريك المفضل لخدمات التصنيع للمصنعين “بدون مصنع” للرقائق، بما في ذلك الشركات المفضلة في السوق مثل Nvidia (NVDA ).

من خلال السماح لمصممي الرقائق بالاحتفاظ بتصاميمهم الخاصة (على عكس شركات مثل إنتل مثلاً)، بدأت TSMC في الفوز بمزيد من العقود وبناء أكبر اقتصاديات حجم وإتقان تقني في الصناعة.

اليوم، تولد TSMC أكثر من نصف إيرادات صناعة المصانع المتخصصة في أشباه الموصلات بأكملها، مع ما يقرب من أربعة أضعاف إيرادات الشركة الثانية سامسونج.

المصدر: Eric Flaningam

سبب رئيسي لحصة TSMC الضخمة من الإيرادات هو أن الشركة هي الأفضل عالميًا في إنتاج أكثر تصاميم الرقائق تقدمًا. مؤخرًا، يعني ذلك في الغالب تشغيل آلات EUV (الأشعة فوق البنفسجية القصوى) التي تنتجها شركة ASML.

اليوم، تتصدر الشركة في أحدث عقدة تقنية، 3 نانومتر، والـ2 نانومتر القادمة تشهد طلبًا أكبر، من المتوقع أن تكون أكبر من 5 نانومتر و3 نانومتر معًا. من المتوقع أن يبدأ الإنتاج الضخم لعقدة 2 نانومتر من TSMC في عام 2025. ومن المحتمل أن تكون منافسة شديدة مع سامسونج، التي بدأت أيضًا في إعداد خطوط إنتاج 2 نانومتر و1.4 نانومتر.

نظرًا لأن تايوان في صلب النزاعات الجيوسياسية بين الصين والولايات المتحدة، قد يكون هذا السهم عرضة للخطر إذا تحولت الأوضاع إلى غزو كامل لتايوان. وفي الوقت نفسه، من المحتمل أن تكون لهذه المخاطر عواقب واسعة بحيث لا تكون TSMC الشركة الوحيدة المتأثرة.

تسعى TSMC أيضًا لكسب تأييد الولايات المتحدة وتقليل المخاطر من خلال بناء مصانع أشباه موصلات في أريزونا. بعد بداية بطيئة، من المتوقع أن يبدأ الإنتاج الموسع في عام 2025 للمصنع الأول، وقد ارتفع الآن معدل الإنتاجية (كفاءة الرقائق المنقوشة بشكل صحيح، وهو مقياس صناعي رئيسي) في فينكس مقارنةً بتايوان.

(يمكنك قراءة المزيد من التفاصيل حول تاريخ TSMC وأعمالها في مقالتنا المخصصة)

3. SEA

في حين أن شركات التجارة الإلكترونية الصينية والغربية لها وجود في أسواق جنوب شرق آسيا، فإن جميعها تكافح لمواكبة الفاعل المحلي المهيمن: SEA.

بدأت الشركة في صناعة ألعاب الفيديو ولا تزال شركة مهمة في هذا القطاع من خلال فرعها Garena. حتى اليوم، يُعد قسم “الترفيه الرقمي” في SEA هو محرك الربح الرئيسي، حيث يشكل ثلثي إجمالي EBITDA.

ومع ذلك، فإن Shopee، منصة التجارة الإلكترونية التي أطلقتها الشركة في عام 2015، هي الآن محور الشركة، حيث يُتوقع أن يأتي معظم النمو المستقبلي من خلالها.

كما أضافت إلى ترسانتها SEAMoney، فرع التكنولوجيا المالية الذي يقدم خدمات الدفع الرقمي والخدمات المالية، مثل المحافظ المحمولة، القروض، المدفوعات عبر الإنترنت، معالجة المدفوعات، وغيرها.

المصدر: SEA

يهيمن قطاع التجارة الإلكترونية إيجابيًا على منافسيه في جنوب شرق آسيا، حيث يمتلك قيمة البضائع الإجمالية (GMV) أكثر من الثلاث منصات التجارية الإلكترونية التالية مجتمعة، والتي تشمل Lazada المدعومة من علي بابا وTikTok.

المصدر: FintechNews

تستفيد SEA من النمو المتفجر المشترك للشركة وتعزيز موقعها المهيمن، بالإضافة إلى الانفجار في التجارة الإلكترونية في منطقة كانت حتى وقت قريب تعاني من ضعف الوصول إلى الإنترنت والبنية التحتية.

غالبًا ما سجلت دول جنوب شرق آسيا معدل نمو يتجاوز 5٪ في السنوات الماضية، وتتصاعد وتيرة التصنيع بسرعة. تستفيد المنطقة من قربها من الصين، وكذلك من نقل بعض الصناعات التصنيعية خارج الصين، مما يؤدي إلى التصنيع وتكامل أعمق في سلاسل الإمداد العالمية.

سمح ذلك للشركة بزيادة قيمة البضائع الإجمالية (GMV) بمعدل مذهل يصل إلى 73 مرة بين عامي 2016 و2023.

المصدر: ECBD

الفرصة نفسها التي استغلتها SEA في التجارة الإلكترونية، تحاول الآن استغلالها في الخدمات المالية. حيث أن أكثر من نصف سكان المنطقة غير مصرفيين أو تحت مستوى الخدمات المصرفية، مما يمثل سوقًا ضخمًا لا يرتبط بالبنوك التقليدية، وهو أيضًا يزداد ثراءً مع تطور المنطقة.

المصدر: Business Insider

كما هو الحال مع شركات التكنولوجيا المالية الأخرى، فإن القدرة على التفوق على البنوك التقليدية تُعد ميزة تنافسية قوية.

دومينيك، طالب: كنت أدفع مشترياتي عبر الإنترنت عن طريق التحويل البنكي، والذي كان يستغرق عادةً حوالي 3 أيام قبل أن أتلقى رسالة تأكيد. لكن مع ShopeePay، أحصل على التأكيد خلال 10 دقائق فقط!

في، محترف شاب: لم أعد مضطرًا للذهاب إلى النوافذ لدفع فواتيري أو الانتظار في الصف لشراء تذاكر السينما. هذا التطبيق يجعل حياتي أسهل بكثير.

شهادات Sea Money

تتطور العروض المالية لتصبح مصدر ربح آخر لـ SEA إلى جانب نشاط الألعاب. وفي الوقت نفسه، يستمر قطاع التجارة الإلكترونية في النمو بمعدل مزدوج الرقم، مع أرباحه (المؤقتة) المنخفضة التي تحاكي الوضع نفسه الذي استمر في أمازون لسنوات.

(يمكنك قراءة المزيد من التفاصيل حول تاريخ SEA وأعمالها في مقالتنا المخصصة)

4. سوني

كانت سوني على مدار عقود واحدة من العلامات التجارية الرائدة في الإلكترونيات الاستهلاكية في اليابان. من الراديو وأجهزة تسجيل الفيديو المبكرة، أصبحت اسمًا عالميًا معروفًا بمنتجات مثل أول Walkman، والمشاركة في اختراع قرص الـ CD، وإطلاق PlayStation في عام 1994.

المصدر: Sony

اليوم لا تزال سوني عملاقًا في مجال ألعاب الأجهزة مع بيع 75 مليون وحدة من PlayStation 5 حتى الآن، و129 مليون مستخدم نشط شهريًا (MAU) على شبكة PlayStation حتى 31 ديسمبر 2024.

على الرغم من شائعات حول PlayStation 6، من غير المتوقع أن يصل إلى اللاعبين قبل عام 2027، وقد يشير ذلك إلى بداية ضعف موقع PlayStation 5 حتى ذلك الحين.

المصدر: PlayStation

تعد سوني أيضًا منتجًا رئيسيًا للمحتوى، مع حقوق ألعاب الفيديو (Horizon، Ghost of Tsushima، أو The Last of Us)، وشركة تسجيل موسيقية (Usher، Whitney Houston، Bob Dylan)، واستوديوهات Sony Pictures (Ghostbusters، Jumanji، Men in Black، Spider-Man).

المصدر: Sony

قليلًا ما يعرفه الجمهور العام هو الوجود القوي جدًا لسوني في سوق حساسات الصور. تسيطر سوني على 42٪ من سوق CIS (حساسات الصور CMOS، حيث يرمز CIS إلى Complementary Metal-Oxide Semiconductor).

المصدر: Edge Vision

من المتوقع أن يستمر هذا السوق في النمو بمعدل نمو مركب سنوي 5.1٪ حتى عام 2028، خاصة في قطاع السيارات (8.8٪ CAGR)، والأمن (17.6٪)، والصناعة (8.2٪). مع دمج رؤية الآلات مع الذكاء الاصطناعي الحوسبة الطرفية، من المرجح أن يزداد الطلب المدفوع بطائرات الدرون والمركبات الذاتية القيادة (أو الأسلحة)، بالإضافة إلى الأنظمة الروبوتية.

المصدر: Sony

بشكل عام، سوني علامة تجارية معروفة بسمعتها الضخمة في صناعة الترفيه (ألعاب الفيديو، الموسيقى، الأفلام) وتتمتع بأعمال قوية كصانعة لأجهزة أشباه الموصلات (حساسات الصور وأجهزة الألعاب). كشركة يابانية، فإنها تتعرض لمخاطر دولية أقل مقارنةً بالشركات الصينية أو التايوانية.

5. جينكو سولار

مع تحول الطاقة الشمسية تدريجيًا إلى الشكل السائد لتوليد الطاقة الجديدة المضافة إلى نظامنا الكهربائي، تهيمن الصين على هذه الصناعة.

ما بدأ كصناعة مدعومة نسبيًا الآن يقف بمفرده بفضل خبرة الصناعة، والاستثمار طويل الأجل، واقتصاديات الحجم، بينما تكافح جميع الدول الأخرى لتقليد حتى جزئيًا صناعة الطاقة الشمسية في الصين.

تُعد جينكو سولار رائدة في تعزيز هيمنة الصين على تصنيع الألواح الشمسية، لا سيما مع الألواح المتقدمة من النوع N التي تُظهر كفاءات تتراوح بين 27٪ إلى 33.84٪ (تانديم سيليكون-بيروفسكايت).

كانت جينكو الرقم 1 عالميًا في شحن الوحدات السنوية لمدة ست سنوات من بين العشر سنوات الماضية، حيث قامت بتسليم أكثر من 300 جيجاواط من القدرة الشمسية منذ تأسيسها، لتكون أول مصنع في العالم يحقق هذه الأرقام. من المتوقع أن تتراوح شحنات عام 2025 بين 85.0 إلى 100.0 جيجاواط.

المصدر: Jinko Solar

كانت جينكو سولار مبتكرة في الصناعة، حيث رائدة في تصاميم نصف الخلية التي تقلل الخسائر الداخلية في اللوح.

المصدر: Jinko Solar

كما أنها رائدة في الألواح الثنائية الوجه، وهو نوع جديد من التصميم يُثبت غالبًا عموديًا لإنتاج طاقة أكثر بطريقة أكثر تجانسًا خلال النهار (خاصةً عندما تكون موجهة شرق-غرب) مما ينتج ما يصل إلى 20٪ طاقة إضافية.

نظرًا لأن شبكات الكهرباء مشبعة جزئيًا في الظهر بسبب فائض الطاقة الشمسية، وتعاني من نقص الإمداد في فترات الفجر والغسق، قد يصبح هذا اتجاهًا متزايدًا للمزارع الشمسية على مستوى المرافق لتسوية منحنى الإنتاج اليومي.

المصدر: Jinko Solar

تتعرض جينكو بشكل معتدل للسوق الأمريكية، حيث يذهب فقط 8٪ من ألواحها إلى أمريكا الشمالية. لذا فإن التعريفات الضريبية الضخمة ذات الأرقام الرباعية التي فرضتها إدارة ترامب مؤخرًا على الألواح الشمسية الآسيوية لن يكون لها تأثير كبير.

المصدر: Jinko Solar

مع انخفاض أسعار الألواح الشمسية واندلاع حرب أسعار شديدة بين الشركات المصنعة الصينية، شهدت جينكو سولار انخفاض أرباحها إلى ما يقرب من الصفر في عام 2024.

هذا يعني أيضًا أن أي منتج آخر لا يمتلك حجم وخبرة جينكو من المحتمل أن يخسر المال. على المدى الطويل، من المرجح أن يعزز هذا الوضع موقع أكبر منتجي الألواح الشمسية تنافسياً، مع مزيد من الت consolidation في الصناعة.

ملاحظة حول الأسهم الصينية المدرجة في الولايات المتحدة

غالبًا ما تكون أسهم الشركات الصينية ذات هياكل معقدة، بسبب القوانين الصينية التي تحظر تقنيًا الملكية الأجنبية. وفي الوقت نفسه، تسعى الشركات الصينية (والحكومة الصينية) إلى جمع رأس مال في الخارج لتمويل نمو اقتصاد البلاد وشركاتها.

تم العثور على حل وسط من خلال هيكل VIE (الكيان ذو المصلحة المتغيرة). غالبًا ما تكون مقيمة في جزر كايمان أو مباشرةً في الولايات المتحدة، وتحتوي هذه الهياكل على عقد مع الكيان الأم (مثلاً علي بابا في الصين)، يضمن جزءًا من أرباح “الشركة الحقيقية”، مكرراً الملكية، ولكن دون ملكية “حقيقية” مباشرة.

المصدر: Corporate Finance Institute

هذا الهيكل قانوني، لكنه بطبيعة الحال أقل أمانًا من الإدراج المباشر. كما أنه عرضة للعواصف الجيوسياسية، حيث يُناقش المسؤولون الأمريكيون بانتظام خطر حذف الشركات الصينية من القوائم.

لذا يجب على المستثمرين في الأسهم الصينية أخذ هذا الخطر في الاعتبار عند التفكير في الاستثمار في هذه الشركات، وربما أيضًا النظر في الشركات غير الصينية.