MSBT من مورغان ستانلي: أول تهديد من بنك لِـ IBIT؟

صناديق البيتكوين المتداولة (ETF) هي أداة مالية مهمة تساعد على مشاركة الأفراد أو المؤسسات في البيتكوين الذين قد لا يرغبون أو لا يستطيعون امتلاك البيتكوين، سواء لأسباب شخصية أو تنظيمية. كما أنها خطوة هامة في تاريخ البيتكوين والعملات المشفرة بشكل عام، باعتبارها خطوة رئيسية للمنظمين والمالية التقليدية للانضمام إلى العملات المشفرة وتكنولوجيا البلوك تشين.

منذ الموافقة المنتظرة طويلاً، تضاعفت صناديق البيتكوين المتداولة، مع وجود الآن عدة عشرات في السوق. ومع ذلك، يمكن القول أنه من حيث إجمالي الأصول تحت الإدارة، القليل فقط هو المهم. الفائز بلا منازع هو iShares Bitcoin Trust ETF، (IBIT )، بأكثر من 54 مليار دولار من الأصول تحت الإدارة، أي تقريبًا ما تعادل جميع صناديق البيتكوين المتداولة الأخرى مجتمعة، وحجم التداول أعلى بـ 10 أضعاف من أكبر صندوق بيتكوين متداول آخر.

المصدر: ETFdb.com

يرتبط موقع IBIT المهيمن إلى حد كبير بصلاته بـ BlackRock (BLK ) ، إحدى أكبر وأكثر شركات إدارة الأصول نجاحًا في العالم. ساهمت السيولة الفائقة، والتسويق العدواني للمستثمرين المؤسسين، والرسوم المنخفضة في نجاحه.

يعكس صندوق البيتكوين المتداول الرائد أيضًا مشاركة BlackRock القوية وابتكاراتها في العملات المشفرة، حيث أطلقت الشركة أيضًا صندوق إيثيريوم المتراكم، على سبيل المثال.

قد يشهد IBIT قريبًا منافسًا جادًا يدخل الساحة، مع إطلاق مورغان ستانلي لصندوق MSBT، مما يجعله أول صندوق بيتكوين متداول صادر عن بنك. وبما أن إدارة الثروات في مورغان ستانلي تشرف على حوالي 8 تريليون دولار من الأصول تحت الإدارة، فهل يمكن أن يكون هذا لحظة مهمة لصناديق البيتكوين المتداولة، حيث تدفع البنوك لتخصيص حصص أكبر من المحافظ للبيتكوين، طالما أنه صندوق البنك الخاص؟

ما هو MSBT؟ شرح صندوق البيتكوين الجديد من مورغان ستانلي

ظهرت تفاصيل تقديم الطلب التنظيمي لـ MSBT في يناير 2026، موضحة أن الصندوق سيكون “أداة سلبية تحتفظ بالبيتكوين مباشرة وتسعى لتتبع سعره باستخدام معيار مستمد من نشاط التداول الفوري المجمع”.

تؤكد الإفصاحات الإضافية في مارس 2026 خطط إدراج الأسهم في بورصة نيويورك تحت الرمز MSBT. وسيتم إنشاؤه باستثمار أولي قدره 1 مليون دولار.

على عكس صناديق البيتكوين المتداولة السابقة، هذه هي المرة الأولى التي يقوم فيها بنك بإدراج صندوق بيتكوين متداول باسمه الخاص، بدلاً من مدير أصول مثل BlackRock، مما يربط مصداقيته السائدة كمؤسسة مالية مرموقة ومؤسسة بالبيتكوين.

الصندوق لم يُعتمد بعد، ومن المرجح أن يستغرق بضعة أشهر أخرى للحصول على الموافقة.

IBIT مقابل MSBT: مقارنة الرسوم والحفظ والسيولة

كلا الصندوقين يمتلكان البيتكوين مباشرة، متجنبين استخدام المشتقات مثل العقود الآجلة. وهذا يجعلها طريقة مباشرة جدًا للحصول على تعرض للبيتكوين دون الحاجة إلى استخدام محفظة مشفرة أو طرق أخرى لامتلاك أو تخزين الأصل الرقمي بأنفسهم.

هذا يغير الوضع لجميع صناديق البيتكوين المتداولة المحتملة، حيث كان في السابق أي توصية من مستشاري مورغان ستانلي الماليين بصناديق البيتكوين المتداولة تعني توصية بصناديق شركات أخرى، مثل صندوق BlackRock، لعملاء إدارة الثروات لديهم.

عامل الـ 8 تريليون دولار: كيف يمكن لـ MSBT توجيه الثروة إلى البيتكوين

كما ذُكر، تشرف إدارة الثروات في مورغان ستانلي على حوالي 8 تريليون دولار من الأصول تحت الإدارة. وهي حاليًا توصي بتخصيص بيتكوين يتراوح بين 0–4%.

ومع ذلك، الآن بعد أن البنك ي endors (يدعم) البيتكوين مباشرةً من خلال صندوقه الخاص واسمه، من المحتمل أن تتطور هذه التوصية أيضًا في المستقبل القريب. مجرد رفع الحد الأدنى للتخصيص الموصى به إلى 1% أو 2% قد يكون تغييرًا كبيرًا، حيث لا يلزم تحريك جزء كبير من إجمالي أصول مورغان ستانلي لإحداث تأثير كبير في عالم صناديق البيتكوين المتداولة.

مع وجود ما يقرب من 15,000 إلى 16,000 مستشار مالي يعملون لدى البنك، فإن له تأثيرًا كبيرًا. وعلى النقيض من ذلك، يعتمد IBIT من BlackRock على مستشارين خارجيين عبر مئات الشركات لتوصيته.

نقل 1% فقط من أصول مورغان ستانلي تحت الإدارة إلى MSBT سيعادل 80 مليار دولار، وهو أكبر من حجم IBIT اليوم. و2% سيعادل 160 مليار دولار، أي 3 أضعاف IBIT، و1.5 ضعف حجم جميع صناديق البيتكوين المتداولة الحالية مجتمعة.

التأثير الحقيقي لـ MSBT؟

كمية الأموال التي ستنتقل إلى MSBT لا تزال غير معروفة. يميل معظم عملاء البنوك التقليدية إلى أن يكونوا أكثر تحفظًا وقد يكونون بطيئين في نقل المزيد من الأصول إلى البيتكوين. ولكن في الوقت نفسه، يكونون أكثر تأثرًا بالمستشارين الماليين الذين قد يثقون بهم ويقيمون علاقة معهم لعدة عقود.

لذلك، بشكل عام، ينبغي اعتبار ذلك إيجابيًا للبيتكوين، وربما سلبيًا طفيفًا لـ IBIT، الذي حصل للتو على منافس جاد جديد، ولا يزال حجم التأثير الدقيق غير معروف.

قد يكون MSBT أيضًا مجرد بداية لمورغان ستانلي في مجال العملات المشفرة.

هناك أيضًا طلبات محتملة لصناديق إيثيريوم وسولانا في المستقبل من البنك، وفقًا لتقديم تنظيمي في يناير 2026.

كما يخطط البنك لتقديم تداول العملات المشفرة للأفراد عبر منصة E*Trade في النصف الأول من العام.

هل سيؤدي MSBT إلى رفع أسعار البيتكوين في 2026؟

بشكل عام، كان وصول الأدوات المالية المعقدة حول البيتكوين مزيجًا من الإيجابيات والسلبيات للعملة الرقمية الرائدة والcryptos ككل.

من ناحية، كان ذلك رمزًا لمدى تطبيع وتصبح العملات المشفرة “سائدة”، وهو تحول هائل يجعلها أصلاً ماليًا شرعيًا بعد سنوات من الهجمات الشرسة من قبل البنوك والجهات التنظيمية.

من ناحية أخرى، أدت أدوات مثل العقود الآجلة إلى إنشاء سوق ثانوية حيث يمكن شراء وبيع “بيتكوين ورقية” دون أن ينتقل أي بيتكوين فعليًا. يمكن أن يخلق ذلك “إسفنجات سيولة” اصطناعية تضر باكتشاف الأسعار والأسعار بشكل عام، وهي مشكلة يعرفها المستثمرون في السلع (بما في ذلك الذهب والفضة).

ومع ذلك، فإن MSBT ليس أحد هذه المنتجات المشتقة. سيشتري الصندوق البيتكوين مباشرةً نيابة عن عملائه ويخزنها في Coinbase.

لذا إذا جذب رأس مال كبيرًا من خلال الاستفادة من سمعة البنك وشبكته الضخمة من المستشارين الماليين والأصول تحت الإدارة، فقد يخلق ذلك مصدر طلب جديد كبير على البيتكوين، مما يساعد على تعافي الأسعار من الانخفاض الأخير.

هل هذا مجرد البداية؟

من الممكن أيضًا أن البنوك الكبرى الأخرى تفضل توصية هذا الصندوق على IBIT أو تقرر إطلاق صندوق بيتكوين خاص بها إذا نجحت استراتيجية مورغان ستانلي. فبعد كل شيء، 0.25% من 50 مليار دولار تحت الإدارة لا يزال يساوي 125 مليون دولار في رسوم الإدارة، ويمكن أن ينمو MSBT ليصبح أكبر من ذلك…

لذلك، من المحتمل أن بنك أوف أمريكا، جولدمان ساكس، وغيرهم يراقبون عن كثب وقد يدفعون قريبًا صناديق بيتكوين خاصة بهم إلى عملائهم، مما يجلب نسبة صغيرة أخرى من تريليونات الأصول إلى البيتكوين.

لذا فإن الكثير من تأثير MSBT على سعر البيتكوين سيعتمد على نجاح إطلاقه، ومدى عدوانية مورغان ستانلي في الترويج له لعملائه، وهو ما سيتضح في الأشهر القادمة.

بشكل عام، من المتوقع أن يكون إطلاق MBST القادم داعمًا لأسعار البيتكوين، لكن بتأثير على المدى المتوسط، حيث سيستغرق الأمر أشهرًا للحصول على موافقة MBST، وأطول وقتًا لصناديق بيتكوين مماثلة مستقبلية من قبل بنوك كبرى أخرى.