مورغان ستانلي MSBT: هل هو أول تهديد تقوده البنوك لـ IBIT؟

تُعدّ صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين أداة مالية مهمة تُسهّل مشاركة الأفراد والمؤسسات في البيتكوين، ممن قد لا يرغبون أو لا يستطيعون امتلاكه لأسباب شخصية أو تنظيمية. كما تُمثّل هذه الصناديق خطوةً هامة في تاريخ البيتكوين والعملات الرقمية عمومًا، إذ تُعدّ خطوةً بارزةً نحو انضمام الجهات التنظيمية والمؤسسات المالية التقليدية إلى عالم العملات الرقمية وتقنية البلوك تشين بشكل عام.

منذ الموافقة التي طال انتظارها، تضاعفت صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين. يوجد الآن بضع عشرات منها في السوقومع ذلك، يمكن القول إنه بالنظر إلى إجمالي الأصول المُدارة، فإن القليل فقط هو المهم. الفائز بلا منازع هو صندوق iShares Bitcoin Trust ETF. (IBIT -3.66٪)بأصول مدارة تزيد قيمتها عن 54 مليار دولار، أو ما يعادل تقريباً قيمة جميع صناديق الاستثمار المتداولة الأخرى للبيتكوين الخبرة ، وعشرة أضعاف حجم التداول لأكبر صندوق استثمار متداول للبيتكوين التالي.

المصدر ETFdb.com

يعود تفوق شركة IBIT إلى حد كبير إلى ارتباطها بشركة بلاك روك، إحدى أكبر وأنجح شركات إدارة الأصول في العالم. وقد ساهمت السيولة العالية والتسويق الفعال للمستثمرين المؤسسيين وانخفاض الرسوم في نجاحها.

كما يعكس صندوق الاستثمار المتداول الرائد في مجال البيتكوين مشاركة بلاك روك القوية وابتكاراتها في مجال العملات المشفرة. كما أطلقت الشركة أيضًا صندوقًا متداولًا في البورصة (ETF) خاصًا بتكديس عملة الإيثيريوم، فمثلا.

قد يشهد سوق صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين (IBIT) قريباً دخول منافس قوي، مع إطلاق مورغان ستانلي لصندوق MSBT، ليصبح بذلك أول صندوق استثمار متداول للبيتكوين يصدره بنك. ونظراً لأن مورغان ستانلي لإدارة الثروات تشرف على أصول بقيمة 8 تريليونات دولار تقريباً، فهل يُمكن أن يُشكل هذا لحظةً فارقةً لصناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين، مع سعي البنوك الحثيث لزيادة تخصيص محافظها الاستثمارية للبيتكوين، شريطة أن يكون هذا الصندوق تابعاً للبنك نفسه؟

ما هو MSBT؟ شرح صندوق مورغان ستانلي الجديد المتداول في البورصة (ETF) للبيتكوين

ظهرت تفاصيل الملف التنظيمي لـ MSBT في يناير 2026، مما أوضح أن صندوق الاستثمار المتداول سيكون "أداة سلبية تحتفظ بالبيتكوين مباشرة وتسعى إلى تتبع سعره باستخدام معيار مشتق من نشاط التبادل الفوري المجمع".

سيؤكد الكشف الإضافي في مارس 2026 خطط إدراج الأسهم في بورصة نيويورك تحت الرمز MSBT. وسيتم تأسيسها باستثمار أولي قدره مليون دولار.

على عكس صناديق الاستثمار المتداولة السابقة للبيتكوين، هذه هي المرة الأولى التي يقوم فيها بنك بإدراج صندوق استثمار متداول للبيتكوين باسمه الخاص، بدلاً من مدير أصول مثل بلاك روك، مما يربط مصداقيته السائدة كمؤسسة مالية عريقة وراسخة بالبيتكوين.

لم تتم الموافقة على صندوق المؤشرات المتداولة بعد، ومن المرجح أن يستغرق الأمر بضعة أشهر أخرى حتى تتم الموافقة عليه.

مقارنة بين IBIT وMSBT: الرسوم، والحفظ، والسيولة

يمتلك كلا الصندوقين المتداولين في البورصة عملات بيتكوين مباشرةً، متجنبين استخدام المشتقات المالية كالعقود الآجلة. وهذا يجعل الاستثمار في بيتكوين طريقةً سهلةً ومباشرةً دون الحاجة إلى استخدام محفظة عملات رقمية أو أي وسيلة أخرى لامتلاك أو تخزين هذه الأصول الرقمية.

هذا يغير الوضع بالنسبة لجميع صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين، حيث كان أي توصية من المستشارين الماليين في مورغان ستانلي التي توصي بصناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين توصي سابقًا بصناديق استثمار متداولة لشركات أخرى، مثل بلاك روك، لعملاء إدارة الثروات.

عامل الـ 8 تريليونات دولار: كيف يمكن لـ MSBT إعادة توجيه الثروة إلى البيتكوين

كما ذكرنا، تشرف شركة مورغان ستانلي لإدارة الثروات على أصول بقيمة 8 تريليونات دولار تقريباً. وتوصي حالياً بتخصيص ما بين 0 و4% من الأصول للبيتكوين.

لكن الآن، وبعد أن بدأ البنك بدعم البيتكوين بشكل مباشر من خلال صندوقه المتداول في البورصة (ETF) واسمه الخاص، فمن المرجح أن تتطور هذه التوصية في المستقبل القريب. مجرد خفض الحد الأدنى الموصى به للتخصيص إلى 1% أو 2% قد يُحدث تغييرًا كبيرًا، إذ لا يتطلب الأمر سوى تحويل جزء بسيط من إجمالي الأصول التي تديرها مورغان ستانلي لإحداث تأثير ملحوظ في عالم صناديق البيتكوين المتداولة في البورصة.

بفضل ما يقارب 15,000 إلى 16,000 مستشار مالي يعملون لدى البنك، يتمتع البنك بنفوذ كبير. في المقابل، يعتمد برنامج الاستثمار المصرفي المتكامل (IBIT) التابع لشركة بلاك روك على مستشارين خارجيين من مئات الشركات للتوصية به.

لو تم تحويل 1% فقط من أصول مورغان ستانلي المُدارة إلى MSBT، لبلغت قيمتها 80 مليار دولار، أي أكبر من قيمة IBIT الحالية. أما لو تم تحويل 2% منها، لبلغت قيمتها 160 مليار دولار، أي ثلاثة أضعاف قيمة IBIT، و1.5 ضعف حجم جميع صناديق المؤشرات المتداولة الحالية للبيتكوين مجتمعة.

التأثير الحقيقي لتقنية MSBT؟

لم يتضح بعد حجم الأموال التي ستُحوّل إلى عملة MSBT. يميل معظم عملاء البنوك التقليدية إلى اتباع نهج أكثر تحفظًا، وقد يترددون في تحويل المزيد من أصولهم إلى البيتكوين. ولكن في الوقت نفسه، يميلون أيضًا إلى التأثر بشكل كبير بالمستشارين الماليين الذين تربطهم بهم أحيانًا علاقة ثقة وعلاقة تمتد لعقود.

لذا بشكل عام، ينبغي اعتبار هذا الأمر إيجابياً بالنسبة لبيتكوين، وربما سلبياً بعض الشيء بالنسبة لـ IBIT، التي حصلت للتو على منافس جديد جاد، مع بقاء الحجم الدقيق للتأثير غير واضح حتى الآن.

قد تكون MSBT مجرد بداية لمورغان ستانلي في مجال العملات المشفرة.

كما توجد احتمالات لتقديم طلبات إدراج Ethereum و Solana ETF في مستقبل البنك، وفقًا لملف تنظيمي في يناير 2026.

كما يخطط البنك لتقديم خدمة تداول العملات المشفرة للأفراد من خلال منصة E*Trade الخاصة به في النصف الأول من العام.

هل ستؤدي عملة MSBT إلى ارتفاع أسعار البيتكوين في عام 2026؟

بشكل عام، كان ظهور الأدوات المالية المعقدة حول البيتكوين بمثابة مزيج من الإيجابيات والسلبيات بالنسبة للعملة المشفرة الرائدة والعملات المشفرة ككل.

من ناحية أخرى، كان هذا رمزاً لمدى تطبيع العملات المشفرة و"شيوعها"، وهو تحول هائل في جعلها أصلاً مالياً مشروعاً بعد سنوات من الهجمات الشرسة من قبل البنوك والجهات التنظيمية.

من جهة أخرى، أدت أدوات مثل العقود الآجلة إلى خلق سوق ثانوية حيث يمكن شراء وبيع "بيتكوين ورقي" دون أن يتم تداول أي بيتكوين فعلياً. وهذا قد يخلق "مُضخِّمات سيولة" مصطنعة تُضر بآلية تحديد الأسعار والأسعار عموماً، وهي مشكلة مألوفة لدى مستثمري السلع (بما في ذلك الذهب والفضة).

لكن MSBT ليس منتجًا مشتقًا من هذا القبيل. سيقوم صندوق المؤشرات المتداولة بشراء عملات البيتكوين مباشرةً نيابةً عن عملائه وتخزينها لدى Coinbase.

لذا، إذا اجتذبت رأس مال كبير من خلال الاستفادة من سمعة البنك وشبكته الضخمة من المستشارين الماليين والأصول التي يديرها، فقد يخلق ذلك مصدراً جديداً كبيراً للطلب على البيتكوين، مما يساعد على انتعاش الأسعار من الانخفاض الأخير.

مجرد البداية؟

من المحتمل أيضاً أن تُفضّل بنوك كبرى أخرى التوصية بهذا الصندوق المتداول في البورصة (ETF) بدلاً من IBIT، أو أن تُقرر إطلاق صندوقها الخاص للبيتكوين إذا نجحت استراتيجية مورغان ستانلي. ففي نهاية المطاف، يُمثّل 0.25% من 50 مليار دولار من الأصول المُدارة 125 مليون دولار كرسوم إدارة، وقد ينمو MSBT ليصبح أكبر من ذلك بكثير.

لذا فمن المحتمل أن بنك أوف أمريكا وغولدمان ساكس وغيرهم يراقبون الوضع عن كثب، وقد يروجون قريباً لصناديق الاستثمار المتداولة الخاصة بهم في مجال البيتكوين لعملائهم، مما يجلب نسبة صغيرة أخرى من تريليونات الأصول إلى البيتكوين.

لذا فإن الكثير من تأثير MSBT على سعر البيتكوين سيعتمد على مدى نجاح إطلاقه، ومدى قوة ترويج مورغان ستانلي له لعملائها، وهو ما سيتضح في الأشهر المقبلة.

بشكل عام، من المتوقع أن يكون إطلاق MBST القادم داعماً لأسعار البيتكوين، ولكن بتأثير على المدى المتوسط، حيث سيستغرق الأمر شهوراً حتى تتم الموافقة على MBST، وفترة أطول بالنسبة لصناديق الاستثمار المتداولة المماثلة للبيتكوين التي ستصدرها البنوك الكبرى الأخرى في المستقبل.