Bitcoin أخبار
كيف يبدو سوق العملات المشفرة: استجابة السوق لتقليص مكافأة البيتكوين & المسار المستقبلي
سعر البيتكوين يشهد ارتفاعًا بعد إجراء الانقسام الرابع خلال عطلة نهاية الأسبوع. قبل الانقسام، كان سعر البيتكوين تحت 60 ألف دولار تقريبًا، حيث وصل إلى ما يقرب من 59,700 دولار. ولكن منذ ذلك الحدث، ارتد السعر الآن ويتجاوز 66,000 دولار.
في وقت كتابة هذا المقال، كان زوج BTC/USD يتداول عند 66,250 دولارًا، بارتفاع 2% خلال الـ 24 ساعة الماضية و0.2% خلال الأسبوع الماضي، وفقًا لـ CoinGecko. السعر أيضًا في الاتجاه الصاعد، بارتفاع 2.2% خلال الشهر الماضي و141.3% خلال العام الماضي.
من الجدير بالذكر أنه خلال الشهرين الماضيين، يتداول البيتكوين في نطاق يتراوح بين 60 ألف و74 ألف دولار. حتى مع الارتفاع الحالي، يظل الأصل المشفر ضمن هذا النطاق.
قبل الانقسام، سجلت عمليات البحث على جوجل عن “Bitcoin halving” أعلى مستوى لها على الإطلاق (ATH)، متجاوزة حتى تكرار البحث عن الرقم الميم “420” المرتبط بالماريجوانا للمرة الأولى. وقد ارتفع ذلك بشكل مستمر منذ بداية العام، إلى جانب اهتمام البحث عن “Bitcoin”، رغم أن الأخير لا يزال أقل بكثير من ذروته في عام 2017 peak.
كان الانقسام في البيتكوين حدثًا مرتقبًا بشدة. يحدث تقريبًا كل أربع سنوات أو كل 840,000 كتلة. تم استخراج الكتلة رقم 840,000 من البيتكوين في الصباح الباكر يوم السبت.
تم تضمينه في شفرة بلوكشين البيتكوين من قبل مبتكره المستعار، ساتوشي ناكاموتو، لضمان ندرة الأصول المشفرة، وهو يحدد خفض مكافآت عمال التعدين، مما يبطئ تدفق إمدادات البيتكوين إلى السوق. حاليًا، يحصل عمال التعدين على 3.135 بيتكوين مقابل إنشاء الكتل.
إذا نظرنا إلى التاريخ، فإن الانقسامات عادةً ما تؤدي إلى موجة صعودية للعملة المشفرة الأكبر التي تبلغ قيمتها السوقية تريليون دولار.
على سبيل المثال، وقع الانقسام الأخير في مايو 2020، عندما كان سعر البيتكوين حوالي 9,500 دولار ثم ارتفع إلى 65,000 دولار خلال العام التالي. قبل ذلك، حدث الانقسام الثاني في يوليو 2016، حيث كان السعر 658 دولارًا فقط ثم وصل إلى ذروته عند 1,550 دولارًا خلال عام. أما أول انقسام للبيتكوين فقد حدث في نوفمبر 2012، عندما كان السعر 12 دولارًا وتضاعف إلى 135 دولارًا في أقل من عام.
هذا يوضح بوضوح أنه بعد انقسام البيتكوين، يميل سوق العملات المشفرة بأكمله إلى تجربة فترة من التقلبات المتزايدة واكتشاف الأسعار.
إذًا، ماذا يعني ذلك لسعر البيتكوين هذه المرة؟
انقر هنا لتتعرف على كل ما يتعلق بالاستثمار في البيتكوين (BTC).
هل انقسام البيتكوين 2024 مختلف؟
سعر البيتكوين يشهد ارتفاعًا قويًا منذ الربع الثالث من عام 2023، مدفوعًا بالتوقعات بالموافقة على صندوق تداول بيتكوين الفوري.
ثم، في يناير 2024، وافقت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) على أول صندوق تداول، مما أدى إلى إطلاق ما يقرب من عشرة منتجات من هذا النوع سجلت تدفقات بمليارات الدولارات. مدفوعًا بهذا الطلب، وصل زوج BTC/USD في 14 مارس إلى أعلى مستوى تاريخي تقريبًا 73,740 دولارًا.
لكن الآن، يبدو أن الطلب على المنتج “مشبع”، وفقًا لـ Matrixport، التي لاحظت أن انخفاضًا حديثًا يتراوح بين 10% إلى 15% في الأسعار “لم يزيد من التدفقات الصافية”.
وفقًا للبيانات التي قدمتها شركة إدارة الاستثمارات البريطانية Farside، في 19 أبريل، كان التدفق الصافي إيجابيًا أخيرًا بمقدار 59.7 مليون دولار بعد خمسة أيام متتالية من التدفقات الصافية السلبية. وفقًا لبيانات Glassnode، تحتفظ صناديق البيتكوين المتداولة إجمالًا بـ 851 ألف بيتكوين، أي حوالي 4.3% من إمداد البيتكوين المتداول.
بينما تتناقص التدفقات في المنتجات الأخرى، يواصل صندوق Grayscale للبيتكوين (GBTC) رؤية تدفقات خارجة كبيرة. الآن يمتلك GBTC 304,970 بيتكوين (بقيمة 19.6 مليار دولار) في صندوقه، والذي يفرض أعلى رسوم بين منافسيه بنسبة 1.5%.
ومن المثير للاهتمام، تخطط Grayscale لإطلاق نسخة مشتقة من GBTC، تسمى Bitcoin Mini Trust، والتي ستحمل أدنى رسوم بنسبة 0.15%. سيُساهم مدير الأصول بنسبة 10% من أصول GBTC إلى صندوق BTC، حيث سيتم إصدار الأسهم وتوزيعها تلقائيًا على حاملي GBTC.
إذًا، تباطؤ التدفقات إلى صناديق البيتكوين الفورية يخلق حاليًا مشاعر هبوطية. لكن هذا ليس كل شيء.
في الأسبوع الماضي، صرح محللو بنك JPMorgan أن الانقسام “مُدرج بالفعل في الأسعار”، ويتوقعون انخفاض البيتكوين بعد الحدث لأسباب عدة، بما في ذلك بقاء الأصل في “ظروف شراء مفرط”.
كان هذا الصعود مدفوعًا بمستوى عالٍ من الفائدة المفتوحة (OI) في عقود بيتكوين المستقبلية، والتي تبلغ حاليًا 474.65 ألف بيتكوين (بقيمة 31.33 مليار دولار). آخر مستوى OI ملحوظ تم تسجيله في مايو 2021، كان حوالي 24 مليار دولار. ومع ذلك، وصل إلى ذروته عند 36.3 مليار دولار في 29 مارس، وفقًا لـ CoinGlass. خلال الأسبوع الماضي، أدى انخفاض السعر إلى مسح الكثير من الرافعة المالية وOI من السوق. نتيجة لذلك، انخفض OI أيضًا، متجاوزًا 29 مليار دولار الأسبوع الماضي.
أضاف البنك أن السوق يحتاج إلى “انتعاش مستدام”، وبالتالي يجب أن تتعافى تدفقات رأس المال المخاطر (VC) في القطاع أيضًا. وبالتالي، تشكل تدفقات VC الهادئة خطرًا سلبيًا.
ومع ذلك، تُظهر أحدث البيانات من مزود بيانات أسواق رأس المال PitchBook أن 485 صفقة بقيمة 2.5 مليار دولار تم إبرامها في الربع الأول من 2024، بزيادة ملحوظة مقارنة بـ 341 صفقة بقيمة أقل من 2 مليار دولار في الربع الرابع من 2023.
على غرار JPMorgan، حذرت Goldman Sachs عملائها من انخفاض سعر البيتكوين، مشيرة إلى أنه على عكس الانقسامات الثلاثة السابقة، وصل الأصل المشفر هذه المرة بالفعل إلى أعلى مستوى تاريخي. وتنتشر وجهات النظر الهبوطية حول انقسام البيتكوين بين المؤسسات المالية التقليدية، حيث لا تتوقع Deutsche Bank أي حركة سعرية صعودية كبيرة بعد ذلك.
ومع ذلك، وفقًا لتوماس بيرفومو، رئيس الاستراتيجية في Kraken، يأتي هذا الانقسام في وقت يعتبر فيه الناس البيتكوين “شكلًا بديلًا من العملة” في ظل التضخم وأسعار الفائدة والبيئة الاقتصادية.
انقر هنا للحصول على عشرة أسباب للاستثمار في البيتكوين.
سلوك عمال التعدين بعد انقسام البيتكوين
عامل كبير آخر هو سلوك عمال التعدين. بعد الانقسام الأخير، يتوقع محللو JP Morgan أن تتعرض شركات التعدين لضربة. قد ينتقل بعض عمال التعدين إلى مناطق ذات تكلفة طاقة منخفضة مثل أمريكا اللاتينية لتحسين كفاءتهم، بينما قد يندمج آخرون مع شركات أكبر.
يعتقد المحللون أن ذلك سيساعد على تنظيم معدل تجزئة الشبكة، “وهو في النهاية مفيد للمشغلين المتبقين”. في 24 مارس، وصل معدل تجزئة البيتكوين — القدرة الحاسوبية المستخدمة لمعالجة المعاملات — إلى ذروة بلغت 727.86 ثا/ثانية وهو الآن عند 602.82 ثا/ثانية، وفقًا لـ Bitinfocharts.
في الوقت نفسه، أشار محللو بنك العملات المشفرة Amina في ملاحظة بحثية في أواخر الأسبوع الماضي إلى أن عمال التعدين بدأوا ببيع بيتكويناتهم قبل الانقسام. وفقًا للبنك المشفر:
“حاليًا، تقترب أرصدة عمال التعدين من أدنى مستوى لها على الإطلاق. يأتي ذلك عقب بيع مكثف من عمال التعدين وهم يسرعون لجني الأرباح قبل الانقسام.”
مع تقليل المكافآت إلى النصف، قد تصبح بعض عمليات التعدين غير مربحة، مما يعني أنها تسعى لتعزيز ميزانياتها.
وفقًا للمحلل في Bernstein غاوتام تشوغاني، كان السوق يرى أسهم تعدين البيتكوين كـ “وكلاء للبيتكوين” حتى الآن. الآن بعد وجود الصناديق المتداولة، سيؤدي “الانقسام إلى تمييز الفائزين منخفضي التكلفة وعاليي الحجم الذين يندمجون أكثر عن باقي عمال التعدين الصغار.”
في الوقت نفسه، يتوقع مدير صندوق العملات المشفرة CoinShares أن يتحول بعض عمال التعدين نحو الذكاء الاصطناعي بسبب الإمكانات العالية للإيرادات في هذا القطاع. مزارع التعدين مثل Core Scientific، Hut 8، Hive، BitDigital، وTerawfulf إما لديها بالفعل أو تخطط للحصول على عمليات ذكاء اصطناعي.
من المتوقع أن يشهد قطاع التعدين أكبر تأثير للانقسام على المدى القريب من حيث الإغلاقات أو الاندماجات بسبب انخفاض الربحية، وقد تعوض الزيادة في الرسوم هذه الخسائر.
هل هذا هو الحل لتقليل المكافآت بعد انقسام البيتكوين؟
يتلقى عمال التعدين مكافآت الكتلة، أو الإعانات، مقابل التحقق من المعاملات في كل كتلة. بالإضافة إلى إعانة الكتلة، يجمع عمال التعدين أيضًا الرسوم المرتبطة بالمعاملات داخل تلك الكتلة.
جمعت كتلة الانقسام، التي تم تعدينها بواسطة ViabTC، حوالي 40 بيتكوين بقيمة 2.6 مليون دولار كإعانة بالإضافة إلى الرسوم. يمثل ذلك زيادة كبيرة مقارنة بالرسوم التي تم كسبها في الكتلة السابقة، والتي بلغت حوالي 7 بيتكوين بقيمة حوالي 450 ألف دولار. يعتقد البعض أن هذه الزيادة ناتجة عن رغبة الأشخاص في أن يكونوا من بين 3,050 معاملة مدرجة في كتلة الانقسام ومستعدين لدفع رسوم أعلى للحصول على هذه الميزة.
في حين قد يكون ذلك مؤقتًا، يمكن للتطورات مثل Ordinals وشبكات الطبقة الثانية أن تعوض بشكل مستدام عن انخفاض إيرادات عمال التعدين.
إذا نظرنا إلى الرموز المرتبطة بحلول الطبقة الثانية للبيتكوين، مثل STX من Stacks، وELA من Elastos، وSAVM من SatoshiVM، فقد ارتفعت بنسبة 27.5%، 25%، و17.5% على التوالي منذ الجمعة، مقارنة بارتفاع البيتكوين بأكثر من 8% خلال هذه الفترة.
مع حلول الطبقة الثانية، الفكرة هي معالجة مشكلة بطء سرعة المعاملات وقضايا القابلية للتوسع في بلوكشين البيتكوين من خلال البناء فوقه ومعالجة المعاملات خارج السلسلة الرئيسية. تجلب هذه الحلول أيضًا ميزات البرمجة إلى البيتكوين.
إذًا، جاء الارتفاع في عملات الطبقة الثانية مع ارتفاع رسوم معاملات بلوكشين البيتكوين بعد الانقسام. وفقًا لـ Glassnode، ارتفعت الرسوم إلى ما يقرب من 0.0020، وهو الأعلى منذ أوائل 2018.
وصل متوسط الرسوم المدفوعة لكل معاملة إلى مستوى قياسي قدره 128.45 دولارًا في يوم الانقسام، وفقًا لـ YCharts. ومنذ ذلك الحين، انخفض إلى 34.86 دولارًا في 21 أبريل. إجمالًا، سجلت شبكة البيتكوين رسوم معاملات إجمالية قدرها 81 مليون دولار، أعلى بكثير من 7.7 مليون دولار في اليوم السابق، ثم ارتفعت إلى 22.37 مليون دولار يوم الأحد.
كان هذا الارتفاع في الرسوم نتيجة لإطلاق بروتوكول Runes، وهو معيار رموز مشابه لـ BRC-20. يجلب هذا المعيار رموزًا قابلة للتبادل إلى بلوكشين البيتكوين ويصبح ممكنًا بفضل بروتوكولي Taproot وOrdinal. باستخدام هذا المعيار، تم إطلاق مئات الرموز، متجمعة برأس مال سوقي إجمالي قدره 2.79 مليار دولار. تشمل بعض الرموز الرائدة والشائعة في BRC-20 ORDI، SATS، PUPS، 1000SATS، Multibits، وRats.
يتيح البروتوكول للمستخدمين “نقش” وصك رموز على بلوكشين البيتكوين. وفقًا لموقع runealpha.xyz، تم نقش 7,160 رونية حتى الآن.
مع ذلك، تلاشى الحماس الأول حول الرونيات، حيث انخفضت أسعار مجموعة NFTs الخاصة بـ runestone بنحو 50% خلال الـ 24 ساعة الماضية إلى 0.036 بيتكوين، وفقًا لـ Magic Eden.
انقر هنا لتعرف ما يعنيه انقسام البيتكوين 2024 لنظام BTC.
العوامل الكبيرة الأخرى التي تؤثر على السعر
مؤخرًا، تأثرت حركة أسعار العملات المشفرة بشدة بالتوترات الجيوسياسية، لا سيما الهجوم بين إسرائيل وإيران. كما أن عوامل أخرى أثرت سلبًا على البيتكوين، بما في ذلك المدفوعات الضريبية في الولايات المتحدة. غالبًا ما يبيع دافعو الضرائب أسهمهم وصناديقهم والعملات المشفرة لجمع النقد، مما يؤدي إلى انخفاض أسعار الأصول.
عامل آخر يثقل كاهل سوق البيتكوين هو التضخم المرتفع، مما دفع البنك المركزي الأمريكي إلى الحفاظ على أسعار فائدة مرتفعة لفترة ممتدة. وقد ألقى رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول مؤخرًا بظلال على أي آمال في خفض الأسعار هذا العام، قائلاً إن السياسة النقدية تحتاج فعليًا إلى أن تكون تقييدية لفترة أطول.
اعتمد خفض الأسعار على “ثقة أكبر” بأن التضخم يتجه نحو هدف الاحتياطي الفيدرالي بنسبة 2%. ومع ذلك، قال باول في منتدى إن:
“البيانات الأخيرة لم تمنحنا بوضوح ثقة أكبر، بل تشير إلى أنه من المحتمل أن يستغرق الأمر وقتًا أطول مما كان متوقعًا لتحقيق تلك الثقة.”
من المتوقع أن يظل صانعو سياسات الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الفائدة دون تغيير. لا يتوقع السوق خفضًا في الأسعار حتى سبتمبر، وتتناقص فرص خفض ثاني بسرعة. وفقًا لباول:
“إذا استمر التضخم المرتفع، يمكننا الحفاظ على المستوى الحالي من القيود طالما كان ذلك ضروريًا. وفي الوقت نفسه، لدينا مساحة كبيرة للتخفيف إذا ضعف سوق العمل بشكل غير متوقع.”
إذًا، لا يزال الاقتصاد الكلي رياحًا معاكسة للبيتكوين، حيث يتوقع محللو Needham أن تكون سياسات أسعار الفائدة والتوترات الجيوسياسية هي “أكبر عوامل تحفيز سعر العملات المشفرة على المدى القريب”، حيث أن سعر البيتكوين فوق 60 ألف دولار قد “قلل المخاطر” للانقسام تقريبًا “لكل عمال التعدين العامين”.
البيئة الاقتصادية الحالية ذات التضخم المرتفع وأسعار الفائدة العالية تختلف أيضًا عن المرة السابقة، حيث كتب Goldman أن ذلك يجعل الاستثمارات الخطرة مثل العملات المشفرة أقل جاذبية. وقال:
“يجب توخي الحذر من استنتاج الدورات السابقة وتأثير الانقسام، نظرًا للظروف الاقتصادية السائدة الحالية.”
الخلاصة
على مدار العقد والنصف الماضي، نما البيتكوين بشكل هائل وأصبح يُنظر إليه بشكل متزايد كذهب رقمي ومخزن قيمة حديث.
من خلال تقليل إمداد البيتكوين الجديد إلى السوق، يمكن لأكبر عملة مشفرة جذب المزيد من الطلب من المستثمرين الأفراد والمؤسسات. علاوة على ذلك، مع تقديم ابتكارات مثل صناديق البيتكوين الفورية، حلول الطبقة الثانية، معايير رموز جديدة، وغيرها من التطورات في تقنية البلوكشين، فإن البيتكوين يستعد لأوقات مثيرة قادمة.
هذا ذو أهمية كبيرة مع كل انقسام. الآن، سيعتمد عمال التعدين أكثر فأكثر على الرسوم. في ظل هذا السياق، سيعزز هذا الارتفاع في الرسوم، إلى جانب سعر البيتكوين، عمال التعدين وأمان الشبكة. ومع ذلك، فإن الارتفاع الأخير في الرسوم مؤقت ويحتاج إلى أن يكون قويًا ومستدامًا ومتينًا بما يكفي لدعم شبكة البيتكوين فعليًا.
فيما يتعلق بالسعر، قد يشهد البيتكوين تصحيحات على المدى القصير إلى المتوسط، مما يوفر فرصة رائعة للمستثمرين. ومع ذلك، يتفاعل السوق إيجابيًا مع الانقسام في الوقت الحالي.
بينما تعتقد المؤسسات التقليدية أن هذه المرة مختلفة، لا يزال من غير الواضح كيف سيتطور العام المقبل. في الوقت نفسه، يظل سوق العملات المشفرة متحمسًا كما كان دائمًا، متوقعًا أسعارًا أعلى بكثير في المستقبل مع تزايد زخم هذا الصعود.
