هل يتضاءل تأثير دورة الانقسام الموثوقة على نطاق واسع لبيتكوين؟

حدث الانقسام (Halving) لبيتكوين هو الواحة الأكثر شهرة للتنبؤ في مشهد العملات المشفرة المتقلبة بشكل مشهور. لكن هل تتضعف الانتعاشات التي تحدث في أعقابه مع مرور الوقت؟

التوقعات لبيتكوين، أقدم وأشهر عملة مشفرة في العالم، مرتفعة في عام 2024. بعد الموافقة المنتظرة طويلاً من SEC على صناديق ETF لبيتكوين الفورية، تجاوز الأصل بالفعل قيمته القصوى السابقة ووصل إلى ذروة حادة بلغت 73,737.94 دولار في مارس، مع اعتقاد العديد من المستثمرين أن الأفضل لم يأت بعد.

ذلك لأن حدث الانقسام التالي لبيتكوين يقترب بسرعة. مع عرض العديد من منصات العملات المشفرة عدادات العد التنازلي حتى 21 أبريل وما سيكون هو التكرار الرابع للانقسام في تاريخ العملة الذي يمتد 15 سنة، تركز الأنظار جميعها على الارتفاع الصاعد الهائل الذي سيعلن عنه لبيتكوين وللمشهد المشفر ككل.

هناك سبب وجيه للتفاؤل أيضًا. لم تفشل بيتكوين أبدًا في الانطلاق في انتعاش سوقي كبير عقب حدث الانقسام وتوجد في موقع نادر حيث قطعت أرضًا جديدة قبل الانقسام. لكن هل قد يُخيب أمل المستثمرين الذين يتوقعون تكرار التاريخ؟

أهمية حدث الانقسام

دعونا أولاً نتناول ما هو حدث الانقسام لبيتكوين وكيف يعمل. عندما تم إنشاء بيتكوين بواسطة الملقب الغامض ساطوشي ناكاموتو، عملت العملة على إطار إثبات العمل.

هذا يعني أن العملة المشفرة سيتم “تعدينها” باستخدام القدرة الحاسوبية. هنا، يستخدم المُعدِّنون حواسيبهم لإنشاء كتل جديدة على سلسلة كتل بيتكوين ويحصلون على مكافأة بعملة BTC لجهودهم.

صُممت بيتكوين لتكون أصلًا انكماشيًا، وبسبب ذلك، تم برمجة حجم BTC الموزَّع على المُعدِّنين ليُخفض بنسبة 50٪ كل أربع سنوات.

هذا يعني أن الـ 50 BTC الأولية التي تُوزَّع على المُعدِّنين لكل كتلة تم إنشاؤها قُسِّمت إلى نصفها لتصبح 25 في حدث الانقسام الأول، ثم انخفضت إلى 12.5، ثم 6.25 في عام 2020. في 21 أبريل، ستنخفض مكافأة التعدين إلى 3.125، مما يعني أن المُعدِّنين سيكسبون الآن أقل من عُشر الـ BTC التي كانوا سيحصلون عليها في السنوات التي تلت إطلاقها.

لماذا يُعد هذا مهمًا لسعر بيتكوين؟ مع كل حدث انقسام، يتم تقييد إمداد بيتكوين بشكل كبير. هذا يجعل العملة المشفرة تصبح أكثر ندرة مع مرور الوقت.

لهذا السبب يرتبط ندرة بيتكوين مباشرةً بارتفاعات أسعارها الاستثنائية. مع الحد الأقصى للتداول البالغ 21 مليون BTC يمكن إنشاؤه على الإطلاق، قام المُعدِّنون بالفعل بصك أكثر من 19,665,000، مما يعني أننا على بعد أقل من 1.5 مليون BTC من الوصول إلى إجمالي التداول.

وبالتالي، يُضطر المستثمرون إلى الشراء في عرض محدود للغاية ونهائي لأصل رقمي، ولهذا ترتفع قيمته في كل مرة يتم فيها خفض توزيعه إلى النصف.

نموذج المخزون إلى التدفق يُظهر نمطًا نادرًا وسط التقلبات

كلا من بيتكوين والمشهد الأوسع للعملات المشفرة متقلبان إلى حد كبير مقارنةً بخيارات الاستثمار التقليدية، مما يجعل من الصعب جدًا تحديد الاتجاهات أو الأنماط طويلة الأجل.

مع ذلك، يُعد نموذج المخزون إلى التدفق (S2F) لبيتكوين نمطًا نادرًا متكررًا بسبب الطبيعة الدورية لحدث الانقسام.

كما نرى من نموذج S2F لبيتكوين، كان أيضًا ثابتًا نسبيًا من حيث الأداء التاريخي. كل حدث انقسام يستغل انتعاشًا مدته 12-18 شهرًا نحو قيمة قصوى جديدة قبل أن يرسل تصحيح حاد العملة إلى أسفل في السنوات التي تلي ذلك.

وفقًا لبيانات S2F، عادةً ما تُحقق هذه القيم القصوى بين 1,000 و 700 يوم قبل حدوث الانقسام التالي.

باستخدام الأداء السابق لتوقع ما سيأتي لبيتكوين، يتوقع هذا النموذج المحدد لـ S2F أن يصل سعر BTC إلى حوالي 443,000 دولار بحلول 2 مايو 2025 – أي بعد أكثر من عام من الانقسام.

لكن هل يمكن تحقيق مثل هذا الرقم الفلكي حقًا؟ هناك مستويات متزايدة من الشك حول تأثير أحداث الانقسام الشهيرة لبيتكوين.

اتجاهات الضعف

قد تنبع اتجاهات الانقسام الضعيفة لبيتكوين من كثرة شيء جيد إلى حدٍ ما. بينما كان العديد من المستثمرين يتوقعون طويلاً وصول التبني المؤسسي، فقد حافظوا عن غير قصد على BTC والمشهد المشفر الأوسع أكثر استقرارًا، مما خفض التقلبات عبر المشهد.

بينما ساعد ذلك بيتكوين على الحفاظ على قيمتها بشكل أفضل في أسواق الدببة وتلك ‘شتاءات المشفرة’ طويلة الأمد التي تحدث باستمرار عقب انتعاشات ما بعد الانقسام، قد يضعف أيضًا من تأثير ارتفاعات BTC الصاعدة.

بالنظر إلى الأدلة التاريخية، يمكننا أن نرى أن حدث الانقسام في 2012 لبيتكوين جلب انتعاشًا سعريًا بنسبة 8,691٪ خلال الـ 12 شهرًا التي تلت ذلك وسعرًا أقصى قدره 1,137 دولار تقريبًا بعد عام واحد بالضبط. مهد انقسام يوليو 2016 الطريق لانتعاش بنسبة 295٪ خلال العام التالي لكنه شهد ذروة لاحقة قدرها 19,041 دولار بحلول ديسمبر 2017. أخيرًا، شهد انقسام مايو 2020 انتعاشًا بنسبة 559٪ بعد عام واحد نحو ذروة نهائية في نوفمبر بلغت 67,734 دولار.

نظرًا لأن انتعاشات ما بعد الانقسام تبدو أنها تصبح أطول، يمكننا التكبير لرؤية أن الانتعاش الذي حدث في 2016 من الانقسام إلى ذروة 2017 كان أقرب إلى حوالي 2,800٪، بينما ظل انتعاش 2020 قريبًا من معدل نموه السنوي البالغ 559٪.

لقد أصبح هذا التأثير الضعيف أكثر حدة بسبب صمود بيتكوين النسبي أمام التقلبات التي سادت المشهد المشفر في العقد 2010. فهل ينبغي للمستثمرين خفض توقعاتهم للعام القادم؟

هل سيؤدي الانقسام إلى تلاشي التأثير؟

عامل مخفف آخر يجب مراعاته هو أن بيتكوين قد وصلت بالفعل إلى قيمة قصوى جديدة قبل حدث الانقسام، بينما تاريخيًا كانت العملة تتداول بين 40٪ و 50٪ من قيمتها القصوى.

كان البداية المزدهرة لعام 2024 لبيتكوين نتيجة إطلاق أول صناديق ETF لبيتكوين الفورية في العالم، والتي بدأت التداول في يناير.

ومع ذلك، قد يجلب تأثير صناديق ETF لبيتكوين تحديات جديدة للمشهد عقب الانقسام، وقد يؤدي تباطؤ تدفقات الأموال إلى الصناديق المتداولة في البورصة إلى جانب حجم كبير من الأرباح غير المحققة من المتداولين إلى دفع BTC إلى منطقة هبوطية بعد حدث الانقسام في أبريل.

إلى أي مدى يمكن أن يصل سعر بيتكوين؟

بالنسبة للمستثمرين الذين يراهنون على بيتكوين وفقًا للأنماط المألوفة، قد يكون من الحكمة توخي الحذر للأشهر القادمة نظرًا لأن العملة المشفرة تتداول بالفعل عند أعلى مستوياتها التاريخية في 2024.

ومع ذلك، قد يكون من المفيد أخذ إشارات سياقية أكثر من الأسواق المالية الأوسع. حدث الانقسام والانتعاش السوقي لبيتكوين في 2020 و2021 في وقت استثنائي للاقتصادات العالمية حيث وفرت حزم التحفيز الحكومية خلال الجائحة مزيدًا من السيولة للمستثمرين.

في الوقت نفسه، جاء أكبر تصحيح لبيتكوين في وقت كانت فيه الأسواق تستيقظ على احتمال معدلات تضخم تاريخية مرتفعة وإمكانية سياسات نقدية أكثر تشددًا من البنوك المركزية.

أداء بيتكوين في 2024 استثنائي بسبب كل من إطلاق صناديق ETF لبيتكوين وتوقع خفض أسعار الفائدة الأساسية من الاحتياطي الفيدرالي، مما يجلب مزيدًا من التفاؤل إلى الأسواق.

إذا تم اتباع الاتجاهات التاريخية، قد تشهد الأداء الضعيف لحدث الانقسام لبيتكوين نموًا بنسبة 200٪ نحو قيمة قصوى جديدة محتملة تبلغ حوالي 140,000-150,000 دولار، لكن يجب أخذ الظروف الاقتصادية الكلية الأوسع في الاعتبار.

وبالتالي، من المؤكد أن المستثمرين يجب أن يتجنبوا الرضا الزائد. تشتهر بيتكوين بإرباك النقاد وتوقعات الانخفاض. في عالم العملات المشفرة، السماء هي الحد الأقصى – لكن الوصول إلى القمر أمر مختلف تمامًا.