دورة إيثيريوم الأسوأ على الإطلاق – هل هي التبادل مفتاح التعافي؟

أحد أسوأ الأداء للأصول الرائدة في السوق الآن هو إيثيريوم (ETH ) . على الرغم من كونه أصلًا رقميًا كبيرًا ومؤسسًا ، إلا أن أداء سعره لم يكن شيئًا سوى خيبة أمل شديدة.

然而، ليس كل شيء مفقود. هناك تطور إيجابي على الأفق — التبادل — الذي لديه القدرة على تقديم راحة لمستخدمي إيثيريوم وربما عوائد أفضل.

هل يعني ذلك أن إيثيريوم هو الآن الأصل الأكثر تقلीलًا؟ دعونا نكتشف!

الأداء حتى الآن

إيثيريوم، ثاني أكبر عملة مع تصنيف سوقي يبلغ 248 مليار دولار، يتم تداوله حاليًا عند 2060 دولار، بانخفاض 27٪ في الشهر الماضي، مما يجعله الأصل الأسوأ أداءً بين أفضل 20 عملة.

هذا يmark الرابع على التوالي الذي انخفض فيه سعر إيثير. في الواقع، في过去 12 شهرًا، كان سعر إيثير أحمر تسعة مرات من أصل اثنتي عشر مرة، مما يظهر مدى يأس هذا الأصل.

إضافة إلى ذلك، فإن عوائد إيثير في الربع الأول من عام 2025 هي -38.54٪. ولكن هذا ليس كل شيء؛ حتى الآن، لم يصل إيثيريوم إلى أعلى سعر على الإطلاق (ATH) في أكثر من ثلاث سنوات. كان ذلك خلال الدورة الأخيرة التي وصل فيها سعر إيثير إلى أعلى نقطة عند 4880 دولار في 10 نوفمبر 2021.

من خلال معايير إيثيريوم الخاصة، هذا يجعل الدورة الحالية أسوأ دورة لإيثير حتى الآن. كانت الأفضل هي دورة 2017، بالطبع.

بعد إطلاق إيثيريوم في عام 2015، سجل السعر أرباحًا بنسبة 754٪ في عام 2016. ثم بدأ عام 2017 أقل من 10 دولارات، وبدلاً من ذلك، انتهى عند 800 دولار، ثم ارتفع فوق 1300 دولار في يناير 2018. في نفس العام، انتهى بنسبة 82٪ أقل عند 133 دولارًا.

خلال السوق الصعودية الأخيرة، ارتفع سعر إيثير أكثر من 470٪ و 400٪ في عامي 2020 و 2021، على التوالي. السوق الحمراء التالية شهدت انخفاضًا في سعر إيثير بنسبة 67.5٪.

في السنوات القليلة الماضية، كان أداء إيثير بعيدًا عن أن يكون ملحوظًا. في عام 2023، ارتفع سعره بنسبة 91٪ فقط، ونصف ذلك (46٪) في عام 2024. في عام 2025، انخفض السعر بنسبة أكثر من 38٪.

بالنسبة لبيتكوين، ارتفع سعره بنسبة 155.8٪ في عام 2023، ثم 120.84٪ في عام 2024، و现在 انخفض بنسبة 7.34٪ هذا العام. بينما كان أداء بيتكوين في الربع الأول من عام 2025 سلبيًا بنسبة 7.42٪، جاء ذلك بعد أن سجل سعرًا قياسيًا جديدًا عند 109000 دولار في 20 يناير.

في الوقت الحالي، يتم تداول بيتكوين حول 87000 دولار، بانخفاض 20٪ من أعلى نقطة.

نتيجة لأداء بيتكوين، وصلت نسبة ETHBTC إلى أدنى مستوى لها على الإطلاق عند 0.0224، آخر مرة شوهدت في يناير 2021. كانت النسبة في انخفاض منذ سبتمبر 2022.

أداء بيتكوين الضخم جعلها الثامن أكبر أصل في العالم من حيث القيمة السوقية البالغة 1.72 تريليون دولار، في المرتبة التاسعة فقط أقل من 1.89 تريليون دولار للفضة، بينما يصنف إيثيريوم في المرتبة 48، خطوتين فوق البلاتين (2428 مليار دولار).

في المرتبة الأولى هو الذهب، مع قيمة سوقية تبلغ 20.3 تريليون دولار. وقد استمتع هذا المعادن النفيسة بارتفاع كبير، حيث سجل ارتفاعًا جديدًا عند 3057.21 دولارًا للounce. ارتفع الذهب بنسبة 15٪ حتى الآن هذا العام و 87٪ منذ أدنى مستوى له في أكتوبر 2022، حيث يتم تداوله حاليًا عند 3021 دولارًا للounce.

في غضون ذلك، إيثيريم فقط ارتفع بنسبة 133٪ منذ أدنى مستوى له في يونيو، وبيتكوين بنسبة 457٪ منذ أدنى مستوى لها في نوفمبر 2022.

قوة الذهب كانت نتيجة للرئيس الأمريكي دونالد ترامب الصديق للعملات الرقمية، الذي تسبب في عدم اليقين الشديد في السوق بالإعلان عن سلسلة من الرسوم الجمركية على الشركاء التجاريين الكبار للولايات المتحدة، بما في ذلك الصين والمكسيك وكندا.

في حين أن الأصول المخاطرة مثل بيتكوين وإيثيريوم والعملات الرقمية قد عانت منذ توليه منصب الرئيس، على الرغم من تنفيذ العديد من الوعود التي قدمها ترامب للصناعة، ظهر الذهب كالفائز حيث سارع المستثمرين إلى ملاذ هذا الملاذ، الذي يعتبر تقليديًا بمثابة حماية ضد عدم اليقين الجيوسياسي والاقتصادي.

أداء الأسهم كان سيئًا أيضًا. ارتفع مؤشر S&P 500 عندما تولى ترامب منصبه ووصل إلى أعلى مستوى عند 6147 في الشهر الماضي، لكنه انخفض إلى 5504.65 في 13 مارس. منذ ذلك الحين، استعاد السوق بعض ما فقد، حيث قال ترامب إنه قد يمنح “الكثير من البلدان” فرصًا على الرسوم الجمركية.

يتم تداول مؤشر S&P 500 حاليًا عند 5767.57، بانخفاض 2٪ حتى الآن هذا العام. أداء مؤشر Nasdaq كان مشابهًا، حيث انخفض من 19928.8 في الشهر الماضي إلى 17239.40 بسهولة في الأسبوع الماضي. حاليًا، يبلغ 18188.59، بانخفاض 5.81٪ حتى الآن هذا العام.

“المستثمرين يعانون من تنفس قصير، ولكن في الوقت نفسه، هم متشككون في مدى استمرار ذلك”، قال سام ستوفال، رئيس استراتيجية الاستثمار في CFRA Research. “أسباب هذا التصحيح المصنع لم تختف. إنها الرسوم الجمركية وما قد يكون لها من تأثير على النمو الاقتصادي والتضخم والأرباح الشركات.

مع تحرك مؤشر S&P 500 فوق متوسطه المتحرك لمدة 200 يوم (200 DMA)، من الممكن أن يكون التصحيح في الأسهم قد انتهى الآن، وإذا كان ذلك هو الحال، فإن ذلك يعني أشياء جيدة قادمة لبيتكوين أيضًا، والتي تتمثل المقاومة التالية عند 93245 دولار.

然而، لا يمكن القول نفس الشيء عن إيثيريوم، على الرغم من أن سعره يمكن أن يتوقع بعض التعافي.

انقر هنا لتعلم كل شيء عن الاستثمار في بيتكوين (BTC).

ماذا يبقى لنتطلع إليه؟

إذا نظرنا إلى التطورات الرئيسية، فإن بيتكوين لديها بعض الأشياء التي تعمل لصالحها، وهي، بالإضافة إلى الأكبر، أسعار متزايدة.

الأكبر هو احتياطي بيتكوين الاستراتيجي، الذي يتم حاليًا على المستوى الوطني والمحلي، وقد سجل تقدمًا مستمرًا.

في هذا الأسبوع، مرر قانون الاحتياطي الاستراتيجي بيتكوين في مجلس النواب في أوكلاهوما و现在 يحتاج إلى تمريره في مجلس الشيوخ قبل أن يتمكن الحاكم من التوقيع عليه. مع هذا الإجراء، أوكلاهوما现在 في المرتبة الثانية مع تكساس في سباق احتياطي الدولة بيتكوين، مع أريزونا في المرتبة الأولى، حيث يتم إرسال مشاريع قانونية إلى مجلس النواب للتصويت.

حاكم كنتاكي آندي بيشير cũng وقع على قانون “حقوق بيتكوين” ليصبح قانونًا لتحمي “الحق في الحفظ الذاتي وتشغيل العقدة و sử dụng الأصول الرقمية” دون “خوف من التمييز”. تم تقديم قانون احتياطي بيتكوين لتحويل الفائض احتياطي الدولة إلى بيتكوين.

لكن ماذا عن إيثيريوم؟ حسنًا، هذه القوانين، التي تركز على بيتكوين، ستكون جيدة للصناعة بأكملها، بما في ذلك إيثيريوم. ولكن، بالطبع، إذا كان إيثير يجب أن يلفت الانتباه ويختبر أداءً غير متناسب، فإنه يحتاج إلى بعض الإجراءات.

إيثيريوم، الذي رائد العقد الذكية، هو البلوكشين الذي يبني التطبيقات اللامركزية (dApps). خلال السوق الصعودية في عام 2017، كان إيثيريوم موطنًا للتمويل الديمقراطي من خلال العروض الأولية للعملات (DeFi)، ثم في الدورة الأخيرة، قاد التطور DeFi وكذلك NFTs و GameFi و DAOs وأكثر.

هذه المرة، للأسف، إيثيريوم لا يزال في الصدارة. سولانا ألقى كل الانتباه والتطوير والاستخدام في السنوات القليلة الماضية. بينما واجه إيثيريوم المنافسة من سلاسل أخرى في الدورات السابقة، هذه المرة، البلوكشين فقد كل المرح والعمل.

هذا واضح في إجمالي عدد المعاملات على البلوكشين، الذي لم يرى أي زيادة. وقد كانت رسوم المعاملات منخفضة جدًا. وفقًا لـ Ycharts، فإن متوسط رسوم المعاملات حاليًا 0.20 دولار، دون أي زيادة تم تسجيلها خلال الدورتين الماضيتين.

على الرغم من ذلك، السبب الرئيسي لنفس الشيء قد تم التكهن به على أنه عدد متزايد من الطبقات 2 التي تقدم معاملات أسرع وأرخص.

هذه الطبقات 2، مثل Base، وفقًا لجيف كيندريك، رئيس أبحاث الأصول الرقمية في ستاندارد تشارترد، أدت إلى فقدان القيمة على إيثيريوم وأوصى بضرورة فرض ضرائب على هذه السلاسل.

نتيجة لذلك، خفض البنك هدفه السعري لإيثير بنسبة أكثر من النصف إلى 4000 دولار. “نحن نرى استمرار التخلف عن الأداء لإيثير”، كتب كيندريك، مضيفًا أن إيثيريوم حاليًا في منتصف “أزمة منتصف العمر”.

تم مشاركة وجهات النظر المماثلة من قبل باحث فانيك ماثيو سيجل، الذي لاحظ في تقرير نُشر في وقت سابق من هذا الشهر أن صراع إيثيريوم من حيث القيمة والاستخدام كان “largely due to the erosion of the core factors that once made Ethereum valuable”.

على الرغم من التحديات، إيثيريوم لا يزال المنصة المهيمنة لبناء التطبيقات اللامركزية بفضل تأثير الشبكة وأمانه القوي والابتكار المستمر. على سبيل المثال، إيثيريوم يستعد حاليًا لترقية كبيرة ستحسن من قابلية التوسع والوظائف الشبكة وستعزز سلامة المستخدم.

الترقية، التي أطلق عليها اسم Pectra، تتضمن مجموعة من التحسينات، بما في ذلك واحدة ستمكن التطبيقات من إعادة إنتاج الخدمات التي تقدمها البنوك. سوف تقدم أيضًا طرقًا للمستخدمين لاستعادة محافظهم.

سوف يتم تحسين قابلية التوسع من خلال ضبط متغير لتوافر البيانات. من خلال وضع الأساس للشجرة Verkle، سوف تمكن الترقية من زيادة لامركزية الشبكة في المستقبل من خلال السماح لأي شخص بتشغيل عقد إيثير على هواتفه.

الترقية قد تم إطلاقها بالفعل على Holesky وتم إطلاقها بنجاح على شبكة Sepolia الاختبارية هذا الشهر. إذا كل شيء يسير على ما يرام، يمكن توقع أن تتم الترقية على شبكة إيثيريوم الرئيسية في الشهر المقبل.

سوف تساعد هذه التحسينات المستمرة إيثيريوم على كسب اهتمام المطورين، وسوف تساعد المشاريع المثيرة على جعل انتباه المستخدمين يعود إلى الشبكة.

然而، الآن، ليس فقط الاهتمام بالتجزئة، ولكن حتى الاهتمام المؤسسي ورأس المال يتجنب إيثير.

انقر هنا لتعلم كل شيء عن شراء بيتكوين (BTC).

التدفقات الخارجية تهيمن على صناديق إيثير ETF

كان ذلك الصيف الماضي عندما تلقت صناديق إيثير ETF الموافقة التنظيمية من لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC).

خلال هذا الوقت، سجلت صناديق إيثير ETF 2.42 مليار دولار في التدفقات الصافية التراكمية و 7.17 مليار دولار في إجمالي الأصول، وفقًا للبيانات من SoSoValue.

هذه الأرقام هي جزء صغير من ما شهدته صناديق بيتكوين ETF.

مع بداية سداسية الأشهر، سجلت صناديق بيتكوين ETF 36.13 مليار دولار في التدفقات الصافية التراكمية و 99.31 مليار دولار في إجمالي الأصول. يؤدي IBIT من بلاك روك إلى الصدارة في هذا السباق مع 50.69 مليار دولار في إجمالي الأصول، يليها FBTC من Fidelity عند 17.38 مليار دولار، ثم 17.09 مليار دولار من Grayscale.

من المثير للاهتمام أن صندوق Grayscale ETHE هو حاليًا في المرتبة الأولى بين اصدارات إيثير ETF من حيث الأصول الصافية عند 2.54 مليار دولار، يليها ETHA من بلاك روك عند 2.49 مليار دولار، ثم ETH من Grayscale عند 960.80 مليون دولار. هذا يظهر نقصًا في الاهتمام من المؤسسات.

في الواقع، صناديق إيثير ETF قد شهدت فترة قاسية، حيث شهدت فقط التدفقات الخارجية في شهر مارس بأكمله باستثناء يوم واحد من الخضر. كان 4 مارس الاستثناء الوحيد حيث جاءت التدفقات الصافية عند 14.6 مليون دولار بعد ثمانية أيام متتالية من التدفقات الخارجية، وفقًا للبيانات من Farside.

هذا الرفع القصير بدأ مرة أخرى سلسلة من البيع، مميزة ب 13 يومًا متتاليًا من التدفقات الخارجية البالغة 389.2 مليون دولار. بينما لا تكون التدفقات الخارجية شديدة، إيثير لم يلتق بأي تدفقات كبيرة أيضًا، ونقص ضغط الشراء يؤثر بشكل كبير على أسعار إيثير.

على العكس، بدأت بيتكوين في رؤية الأموال التي تدفقت. بعد التدفقات الخارجية الرقمية في فبراير عند حوالي 4.2 مليار دولار التي أدت إلى أسوأ فبراير لبيتكوين من حيث السعر، والتي تبعتها سلسلة مستمرة من التدفقات الخارجية في مارس أيضًا حتى 13، صناديق بيتكوين ETF لديها الآن سبعة أيام متتالية من التدفقات الصافية البالغة 869.8 مليار دولار.

مع أداء بيتكوين الرائع في صناديق ETF، فإن وجهة النظر العامة هي أن أداء صناديق إيثير ETF كان “مهمًا”. لكن روبرت ميتشنيك، رئيس الأصول الرقمية في بلاك روك، لا يعتقد ذلك ودعا ذلك “وهمًا” في قمة الأصول الرقمية.

على الرغم من أنهم ليسوا رائعين مقارنة بمقابلات بيتكوين، “إنه من النجاح بشكل كبير” مقارنة بكونهم جزءًا من كونهم جزءًا من عالم صناديق ETF.

الشهية لصناديق إيثير ETF، وفقًا لميتشنيك، يمكن أن تكتسب زخم إذا تم حل القضايا التنظيمية. ما هو هذا السطر الفضي لإيثير؟

انقر هنا لتعلم 10 أسباب لماذا يجب عليك شراء بيتكوين.

التبادل هو أفضل رهان لإيثيريوم؛ قد تقوم المؤسسات أخيرًا

في وسط انخفاض الثقة في إمكانات نمو إيثيريوم، يمكن توقع تطور إيجابي في مساحة صناديق ETF، حيث قدم المصدرجون مقترحات لتقديم خدمات التبادل للمستثمرين المؤسسين.

تم بالفعل تقديم مقترح من قبل بورصة CBOE BZX لتمكين الأنشطة التبادلية لصندوق 21Shares Core Ethereum ETF. كما قدمت بورصة NYSE Arca تغييرًا في القاعدة لتمكين صناديق إيثير ETF من Grayscale من التبادل لتحويلات إيثير، قرار من المتوقع أن يتم قبل نهاية مايو.

فقط الأسبوع الماضي، سعت بورصة NYSE إلى تغيير القاعدة لتمكين إدارة الأصول Bitwise (ETHW) من تقديم مكافآت التبادل. يجب على SEC الرد على التعديل في غضون 45 يومًا.

مع عدم وجود محفز واضح للطلب، هذا التغيير يُعتبر متغيرًا رئيسيًا يمكن أن يساعد الأصل الرقمي على التغلب على الأوقات الصعبة التي يمر بها. بعد كل شيء، المؤسسات تحب العائد، وإيثير يمكن أن يقدم لهم دخل سلبي على أصل متزايد.

لتوضيح ذلك بشكل简洁، التبادل يتضمن قفل الأصل الأصلي للبلوكشين لتعزيز أمان الشبكة في مقابل المكافآت. بعد انتقال إيثيريوم من آلية إثبات العمل إلى إثبات الحصة، تتطلب الشبكة 32 إيثير لتصبح مصدقًا لمعالجة المعاملات وإضافة كتل جديدة إلى البلوكشين. لمجهوداتهم، يحصل المصدقون على مكافآت في إيثير.

حاليًا، هناك ما يقرب من 28٪ من إيثير يتم تداوله، تمثل 34.27 مليون إيثير، وفقًا لتحليلات Dune.

هذا ليس المرة الأولى التي يقدم فيها اصدارو صناديق ETF طلبًا للموافقة على SEC لتقديم التبادل لزبائنهم. في العام الماضي، قبل الموافقة على ETF إيثير، قدم العديد من المصدرجين طلبًا لتقديم ETF مع التبادل، لكنهم كانوا مجبرين على إزالة أحكام التبادل.

SEC، تحت قيادة الرئيس السابق غاري جينس勒، عارض فكرة دمج التبادل في صناديق إيثير ETF لأنها اعتبرت توكينات إثبات الحصة أوراق مالية وطلبت التسجيل لخدمات التبادل.

لكن الآن، تحت الإدارة الجديدة وتغيير المواقف التنظيمية، من المتوقع موافقة التبادل هذا العام.

في الشهر الماضي، شارك الصحفي في FOX Business إليانور تيريت على X أن “الوكالة مهتمة جدًا” بالتبادل، حتى أنها طلبت من الصناعة مذكرة توضح أنواع التبادل وفوائدها. اجتمعت فرقة عمل SEC للعملات الرقمية مع ممثلي الصناعة لمناقشة دمج ميزات التبادل في صناديق ETF.

الموافقة على التبادل سوف تخلق مسارًا جديدًا للدخل السلبي للمستثمرين دون الحاجة إلى المشاركة مباشرة في النشاط، وهذا يمكن أن يزيد من الطلب على إيثيريوم.

وفقًا لميتشنيك من بلاك روك، التبادل هو “المرحلة التالية في تطور إيثير ETF”. وأضاف:

“لا شك أن هذا أقل كمالًا لإيثير اليوم بدون التبادل. عائد التبادل هو جزء مهم من كيفية توليد عائد الاستثمار في هذا المجال.”

然而، وفقًا لميتشنيك، هذا المشكل “ليس بسيطًا مثل … إدارة جديدة تمنح شيئًا أخضر ثم نذهب، نحن جميعًا جاهزون. هناك الكثير من التحديات المعقدة التي يجب حلها، ولكن إذا تم حلها، فسوف يكون ذلك تغييرًا كبيرًا فيما نراه من نشاط حول هذه المنتجات”.

القلق بشأن إيثير “مبالغ فيه”، وفقًا لميتشنيك، الذي أضاف أن إيثيريوم هو “قصة ابتكار تكنولوجي”.

دعاه “رهانًا على تبني البلوكشين والابتكار”، وهو كيف يعلن عن هذا الأصل للعملاء، ميتشنيك شدد على استخدامات إيثيريوم، بما في ذلك التوكين، والعملات المستقرة، والديفي. “إنه يتطلب قدرًا كبيرًا من التعليم، ولقد كنا في هذه الرحلة، ولكنها سوف تأخذ المزيد من الوقت”.

بلاك روك لديها صندوق سوق مالي متموّل بمبلغ 1 مليار دولار في إيثيريوم، وكذلك على شبكات أخرى مثل Aptos و Polygon و Solana.

انقر هنا لتعلم كل شيء عن الاستثمار في إيثيريوم.

أفكار نهائية

بعد تسجيل أسوأ فبراير في تاريخها، يستمر إيثير في مواجهة أوقات صعبة، حيث يتم تداول الأسعار حول 2000 دولار. السوق يفقد ثقته في الأصل الثاني الأكبر، مع خبراء يقللون من توقعاتهم.

然而، بعد ما يقرب من عقد من الزمن، إيثيريوم لا يزال جديدًا، ولكنه خلق أساسًا قويًا. والترقية القادمة Pectra وصناديق ETF المدعومة بالتبادل يمكن أن توفر الكاتالوج الذي يحتاجه إيثير لجذب انتباه التجزئة والمؤسسات وزيادة قيمته أخيرًا لتحقيق أعلى سعر على الإطلاق.

انقر هنا لتعلم كيفية شراء إيثيريوم (ETH).

أحدث الأخبار عن إيثيريوم