تسعّر Ecopetrol سندات بقيمة ملياري دولار تستحق في 2034 لإعادة تمويل الديون

أعلنت Ecopetrol في إعلان تسعير السندات بتاريخ 10 نوفمبر 2026 أنها سعّرت سندات لأجل ثماني سنوات بقيمة US$2.0 مليار وبمعدل فائدة اسمي قدره 7.875%. وستُخصّص صافي المتحصلات لاسترداد ديون مستحقة في 2029 ولسداد التمويل قصير الأجل المستخدم للاستحواذ على Brava Energia بالكامل.

سُعّرت الصفقة المسجّلة لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) في 9 نوفمبر 2026، ومن المتوقع تسويتها في 12 نوفمبر 2026، رهناً بشروط الإقفال المعتادة. وسُعّرت السندات عند 99.388% من قيمتها الاسمية، بعائد قدره 7.980%، وتُدفع فوائدها نصف سنوياً، ويحل أجل استحقاقها في 12 نوفمبر 2034. والتصنيفات المعلنة هي Ba2 من Moody’s، وBB- من S&P، وBB من Fitch.

أفادت Ecopetrol بأن دفتر طلبات الاكتتاب بلغ ذروته عند نحو US$6.93 مليار، أي ما يعادل قرابة 3.5 أضعاف القيمة الاسمية المعروضة، بمشاركة أكثر من 235 مستثمراً من الولايات المتحدة وأوروبا وآسيا وأمريكا اللاتينية. ووصفت الهامش الناتج مقارنةً بجمهورية كولومبيا بأنه الأدنى لها في طرح دولي للديون خلال السنوات الخمس الماضية.

إعادة تمويل سندات 2029 وديون Brava

تعتزم Ecopetrol استخدام صافي المتحصلات لاسترداد سنداتها القائمة المستحقة في 2029، والبالغ إجمالي قيمتها الاسمية US$810 مليون، ومعدل فائدتها الاسمي 8.625%، ولسداد تمويل الاستحواذ على Brava بالكامل. ومن المقرر استرداد سندات 2029 في 19 نوفمبر 2026، على أن يُحدَّد الحجم النهائي للصفقة ويُعلَن في ذلك التاريخ.

يقل معدل الفائدة الاسمي للسندات الجديدة، البالغ 7.875%، بمقدار 75 نقطة أساس عن معدل الفائدة الاسمي البالغ 8.625% للسندات المستهدفة المستحقة في 2029، وذلك استناداً إلى المعدلين المذكورين. وبذلك تجمع الصفقة بين إعادة تمويل السندات ذات معدل الفائدة الاسمي الأقل وسداد ديون الاستحواذ ذات معدل الفائدة المتغير.

قالت الإدارة إن الصفقة تستبدل الالتزامات القائمة بدلاً من زيادة إجمالي المديونية، وتحدّ من استحقاقات الديون على المدى القريب، وتخفف مخاطر إعادة التمويل، وتحافظ على السيولة والمرونة المالية. وقد أذنت وزارة المالية والائتمان العام في كولومبيا بالصفقة في 9 نوفمبر 2026.

تمويل Brava وهيكل الديون

تقدّم النشرة الأولية التكميلية المؤرخة في 9 نوفمبر 2026 خلفيةً عن ذلك الاقتراض. وأتمّت Ecopetrol شراء الأسهم وعرض الشراء الطوعي في 17 أغسطس 2026، مستحوذةً عبر Ecopetrol Brasil على حصة مسيطرة تبلغ نحو 51% من حقوق التصويت في Brava، مقابل إجمالي قدره نحو 5.6 مليار ريال برازيلي.

لتمويل عملية الاستحواذ، أبرمت الشركة السويسرية التابعة Ecopetrol Capital AG في 5 أغسطس 2026 تسهيلاً ائتمانياً قصير الأجل خاضعاً لقانون نيويورك، وقرضاً بين الشركات مع Ecopetrol Brasil. وتضمن Ecopetrol التسهيل، الذي يتيح اقتراض ما يصل إلى US$1.19 مليار، ويستحق بعد نحو 360 يوماً من صرف التمويل، وتُحتسب فائدته وفق معدل Term SOFR لثلاثة أشهر مضافاً إليه هامش يرتفع من 1.25% إلى 2.125%.

السندات الجديدة التزامات عامة ممتازة وغير مضمونة وغير خاضعة للمرتبة الأدنى، وتأتي على قدم المساواة مع سائر ديون Ecopetrol الخارجية الممتازة غير المضمونة. وعلى الرغم من امتلاك كولومبيا 88.49% من Ecopetrol، فإن الدولة ليست مسؤولة عن السندات.

تُقدّر النشرة إجمالي المديونية الموحدة بنحو 105 تريليونات بيزو كولومبي حتى 30 يونيو 2026، وكلها غير مضمونة. ويسبق هذا الإجمالي المؤرخ كلاً من الاستحواذ على Brava والطرح الجديد.

تشمل التغييرات اللاحقة المذكورة في الوثيقة نحو US$1.1 مليار من تمويل الاستحواذ على Brava، ونحو US$3.7 مليار من ديون Brava التي دُمجت بعد الاستحواذ، ونحو US$1.25 مليار من الاقتراض الإضافي لشركة ISA التابعة والعاملة في نقل الطاقة. وهذه التغييرات غير مشمولة في رقم رصيد الديون في يونيو، وهي منفصلة عن الأثر المعلن لإعادة التمويل على إجمالي المديونية.

نظراً إلى أن 5% على الأقل من صافي المتحصلات قد تُستخدم لسداد ديون تسهيل Brava التي قدّمتها شركات تابعة لـ Citigroup وJ.P. Morgan وBBVA وItaú، فإن على متعهدي التغطية هؤلاء الإفصاح عن تضارب في المصالح بموجب قواعد هيئة تنظيم القطاع المالي (FINRA). ووافقت BofA Securities على العمل كمتعهد تغطية مستقل مؤهل.

صُممت الصفقة لإعادة هيكلة الالتزامات، لا لتوفير تمويل جديد لشركة Brava: إذ يُعتزم استخدام المتحصلات لاستبدال ديون الاستحواذ قصيرة الأجل ذات معدل الفائدة المتغير وجزء من رصيد سندات 2029 بديون طويلة الأجل ذات معدل فائدة ثابت. وسيحدد مبلغ الاسترداد النهائي مقدار ديون السندات المستحقة على المدى القريب التي ستُسدد في نهاية المطاف، إلى جانب السداد الكامل المقرر لقرض التمويل المرحلي.