مسح للبنك المركزي الأوروبي يكشف تشدد شروط الإقراض المصرفي لشركات منطقة اليورو

أعلن البنك المركزي الأوروبي في 26 أكتوبر 2026 أن شركات منطقة اليورو أفادت بحدوث تشدد صافٍ إضافي في أسعار الفائدة على القروض المصرفية وسائر شروط الإقراض خلال الربع الثالث من عام 2026، فيما تراجع توافر القروض المصرفية بأكثر من تراجع احتياجات التمويل، وفقًا لنتائج الجولة الأربعين من مسح إمكانية حصول الشركات على التمويل (SAFE).

أفادت نسبة صافية قدرها 46٪ من الشركات بارتفاع أسعار الفائدة على القروض المصرفية، مقارنةً بـ42٪ في الربع السابق. وسجلت الشركات الكبيرة زيادات بوتيرة أعلى، بنسبة صافية بلغت 55٪ مقارنةً بـ41٪، مقابل نسبة صافية قدرها 38٪ لدى الشركات الصغيرة والمتوسطة، انخفاضًا من 43٪. وأفادت نسبة صافية قدرها 27٪ من الشركات بزيادة تكاليف التمويل الأخرى، مثل الرسوم والأتعاب والعمولات، انخفاضًا من 31٪ في الربع السابق، فيما أبلغت نسبة صافية قدرها 14٪ عن تشدد متطلبات الضمانات، ارتفاعًا من 10٪.

أشار مؤشر البنك المركزي الأوروبي لشروط الأسعار والأحكام إلى مزيد من التشدد، على نحو متقارب لدى الشركات الصغيرة والمتوسطة والشركات الكبيرة، وفقًا لـالتقرير الكامل المنشور بالتزامن مع إصدار النتائج. ويُستخلص هذا المقياس من تحليل العوامل الذي يشمل التغيرات في أسعار الفائدة والتكاليف الأخرى للقروض المصرفية، ومتطلبات الضمانات، والوضع المالي للشركات من حيث الأرباح والسجل الائتماني ورأس المال الخاص، وكذلك تصورات الشركات عن استعداد البنوك لتقديم الائتمان؛ ثم تُعاد معايرة النتيجة لتقع ضمن نطاق من -100 إلى 100. وفي العينة الفرعية للشركات التي أبلغت عن أوضاعها خلال الأشهر الستة الماضية، قفزت النسبة الصافية التي أشارت إلى ارتفاع أسعار الفائدة إلى 42٪ من 25٪، فيما بلغت نسبة الشركات التي أفادت بارتفاع تكاليف التمويل الإضافية 36٪، مقارنةً بـ35٪ في فترة الأشهر الستة السابقة.

التوافر والاحتياجات وفجوة التمويل

أفادت الشركات بانخفاض صافٍ قدره 5٪ في توافر القروض المصرفية خلال الربع الثالث من عام 2026، بعد انخفاض صافٍ قدره 1٪ في الربع الثاني؛ وأبلغت كل من الشركات الصغيرة والمتوسطة (صافي -5٪، بعد -4٪) والشركات الكبيرة (صافي -6٪، بعد 4٪) عن تراجع التوافر. وفي الوقت نفسه، أفادت نسبة صافية قدرها 2٪ من الشركات بانخفاض احتياجاتها إلى القروض المصرفية، بعد أن أبلغت نسبة صافية قدرها 2٪ عن زيادة تلك الاحتياجات في الربع السابق. وأشارت الشركات الصغيرة والمتوسطة إلى أن احتياجاتها ظلت مستقرة عمومًا (صافي 1٪، بعد 2٪)، بينما أبلغت الشركات الكبيرة عن انخفاض (صافي -6٪، مقارنةً بـ3٪).

ونتيجة لذلك، ظل مؤشر فجوة تمويل القروض المصرفية، الذي يقيس الفرق بين التغيرات في الاحتياجات والتوافر على مستوى الشركات، إيجابيًا لدى نسبة صافية قدرها 2٪ من الشركات، مقارنةً بنسبة صافية بلغت 3٪ في الربع السابق. وبحسب فئات الحجم، بلغت الفجوة صافي 5٪ لدى الشركات الصغيرة والمتوسطة، وهي النسبة نفسها المسجلة في الربع السابق، وظلت مستقرة عمومًا لدى الشركات الكبيرة عند صافي -1٪، بعد 1٪.

وأظهرت أدوات التمويل الأخرى ضغوطًا مماثلة. فأفادت نسبة صافية قدرها 11٪ من الشركات بزيادة الحاجة إلى خطوط الائتمان، وهي النسبة نفسها المسجلة في الربع السابق، بينما تراجع توافر خطوط الائتمان بنسبة صافية بلغت -4٪، بعد -3٪. وارتفعت الحاجة إلى الائتمان التجاري بنسبة صافية قدرها 12٪، بعد 14٪، فيما ظل توافره مستقرًا عمومًا عند 1٪، بعد 4٪. وكان مؤشر فجوة التمويل المركب، الذي يشمل القروض المصرفية وخطوط الائتمان والائتمان التجاري وسندات الدين والأسهم، إيجابيًا بصافي 2٪ خلال الأشهر الستة الماضية، بعد صافي 3٪؛ وبلغ صافي المؤشر 3٪ لدى الشركات الصغيرة والمتوسطة، و-1٪ لدى الشركات الكبيرة.

الطلبات والعقبات والعوامل المقيِّدة

في الربع الثالث، تقدمت 22٪ من الشركات بطلبات للحصول على قروض مصرفية، مقارنةً بـ23٪ في الربع السابق؛ وبلغت نسبة الشركات الصغيرة والمتوسطة المتقدمة بطلبات 18٪، مقابل 29٪ من الشركات الكبيرة. وشكل المقترضون المحجمون عن التقدم، أي الشركات التي احتاجت إلى قرض لكنها لم تتقدم بطلب خشية رفضه، 4٪ من الشركات. وكان السبب الرئيسي لعدم التقدم هو كفاية التمويل الداخلي، وهو ما أفادت به 50٪ من الشركات، ارتفاعًا من 45٪.

ومن بين الشركات التي اعتبرت القروض المصرفية مهمة لأعمالها، واجهت 7٪ عقبات عند السعي للحصول على قرض، ارتفاعًا من 5٪ في الربع السابق. وتشمل هذه الفئة الطلبات المرفوضة، والعروض التي رُفضت لأن تكاليف الاقتراض كانت مرتفعة للغاية، والمقترضين المحجمين عن التقدم، والطلبات التي لم يُمنح أصحابها إلا مبلغ محدود. وبلغت نسبة الشركات الصغيرة والمتوسطة التي أحجمت عن التقدم 5٪، مقابل 3٪ لدى الشركات الكبيرة. وعلى أساس صافٍ، أفادت 5٪ من الشركات بتحسن استعداد البنوك للإقراض، بعد 6٪؛ ويُعزى ذلك إلى الشركات الكبيرة التي سجلت نسبة صافية قدرها 10٪، بعد 12٪، فيما أفادت الشركات الصغيرة والمتوسطة بنسبة صافية قدرها 3٪، بعد 2٪. وأبلغت الشركات أيضًا عن تحسن صافٍ قدره 4٪ في استعداد الموردين لتقديم الائتمان التجاري، بعد 2٪.

واصلت الشركات الإشارة إلى التوقعات الاقتصادية العامة بوصفها العامل الرئيسي الذي يحد من توافر التمويل الخارجي، بنسبة صافية بلغت 31٪، بعد 29٪ في الجولة السابقة. وكانت الشركات الكبيرة، بنسبة صافية قدرها 35٪، أكثر تشاؤمًا من الشركات الصغيرة والمتوسطة، التي بلغت نسبتها الصافية 29٪؛ وهو تحول عن الأرباع السابقة حين كانت الشركات الكبيرة أكثر تفاؤلًا. وقالت نسبة صافية قدرها 9٪ من الشركات إن توقعاتها الخاصة بها من حيث المبيعات والأرباح كان لها أثر سلبي، بعد 10٪، في حين ظل أثر رأس مالها الخاص (صافي 6٪، بعد 7٪) وجدارتها الائتمانية (صافي 7٪، بعد 10٪) إيجابيًا.

وبالنظر إلى المستقبل، تتوقع نسبة صافية قدرها 8٪ من الشركات تدهور توافر القروض المصرفية خلال الأشهر الثلاثة المقبلة، بعد نسبة صافية بلغت -2٪ في الربع السابق. وتتوقع نسبة صافية قدرها 4٪ تراجع توافر خطوط الائتمان، بعد -3٪، فيما يُتوقع أن يبلغ توافر الائتمان التجاري صافي -2٪، دون تغيير.

رقم الأعمال والتكاليف والتفاصيل حسب البلد

أفادت نسبة صافية قدرها 4% من الشركات بارتفاع رقم أعمالها، مقارنةً بـ9% سابقًا. وبلغت النسبة الصافية لدى الشركات الكبيرة 13%، مقارنةً بـ20%، بينما سجلت الشركات الصغيرة والمتوسطة نسبة صافية قدرها -1%، مقارنةً بـ3%. وتتوقع نسبة صافية قدرها 27% من الشركات ارتفاع رقم أعمالها خلال الربع المقبل، وتشمل هذه النسبة 24% من الشركات الصغيرة والمتوسطة و31% من الشركات الكبيرة. وأفادت نسبة صافية قدرها 21% من الشركات بانخفاض الأرباح، مقارنةً بـ16%. وظلت ضغوط التكاليف مرتفعة: إذ أفادت نسبة صافية قدرها 71% من الشركات بارتفاع تكاليف المواد والطاقة، مقارنةً بـ77%، وأفادت نسبة صافية قدرها 57% بارتفاع تكاليف العمالة، مقارنةً بـ59%. كما أفادت نسبة صافية قدرها 17% من الشركات بارتفاع مصروفات الفوائد، مقارنةً بـ16%؛ وبلغت النسبة 20% لدى الشركات الكبيرة و15% لدى الشركات الصغيرة والمتوسطة.

استقرت حصة الشركات المعرضة لمخاطر مالية عند 4%. وتشمل هذه الشركات تلك التي أفادت في الوقت نفسه بانخفاض رقم الأعمال والأرباح، وارتفاع مصروفات الفوائد، وارتفاع نسبة الدين إلى الأصول أو عدم تغيرها. وصُنّف 5% من الشركات الكبيرة على أنها معرضة لمخاطر مالية، مقابل 3% من الشركات الصغيرة والمتوسطة. وبلغت حصة الشركات القادرة على الصمود ماليًا 4% أيضًا. وأفادت نسبة صافية قدرها 8% من الشركات بارتفاع الاستثمار الثابت، مقارنةً بـ6%، فيما تتوقع نسبة صافية قدرها 11% زيادة استثماراتها في الربع الرابع من عام 2026.

ظلت تكاليف الإنتاج والعمالة (التي ذكرتها 63% من الشركات) وتوافر العمالة الماهرة (61%) أكثر التحديات الرئيسية شيوعًا، تلاهما العثور على عملاء (52%) والمنافسة (43%). وذكرت 26% من الشركات صعوبة الحصول على التمويل، بينها 29% من الشركات الكبيرة و24% من الشركات الصغيرة والمتوسطة. وعلى مستوى البلدان، تراجع توافر القروض المصرفية بنسبة صافية قدرها 18% في كل من ألمانيا، مقارنةً بـ-9%، وفرنسا، مقارنةً بـ-5%. وبلغت معوقات التمويل 12% في ألمانيا والنمسا، فيما وصلت حصة الشركات المعرضة لمخاطر مالية إلى 12% في فرنسا، مقارنةً بـ7%.

تغيرات العينة وتوقعات التضخم

شكّل المشاركون للمرة الأولى غالبية العينة في هذه الجولة. وأوضح البنك المركزي الأوروبي أن ذلك يجعل تفسير الإجابات عن الأسئلة الرقمية في هذه المرحلة أمرًا صعبًا، مثل الإجابات المتعلقة بتوقعات أسعار البيع وتكاليف المدخلات والتضخم. لذلك، نشر التقرير أيضًا نتائج الشركات التي شاركت في جولتي الربعين الثاني والثالث كلتيهما.

تتوقع الشركات التي شاركت في الجولتين كلتيهما ارتفاع أسعار البيع بمتوسط 3.6% خلال الأشهر الـ12 المقبلة، مقارنةً بـ2.5%، بينما تشير العينة الكاملة إلى ارتفاع متوسط قدره 7.1%، مقارنةً بـ3.2%. وبلغ متوسط توقعات الأجور لدى المشاركين في الجولتين 2.7%، مقارنةً بـ2.4%، مقابل 4.7% في العينة الكاملة، مقارنةً بـ2.5%. وبالنسبة إلى المشاركين في الجولتين، استقر وسيط توقعات التضخم بعد عام عند 3.0%، بينما ارتفع وسيط التوقعات بعد ثلاث سنوات إلى 3.2% من 3.1%، وارتفع بعد خمس سنوات إلى 3.1% من 3.0%. أما في العينة الكاملة، فارتفع وسيط التوقعات بعد عام إلى 4.0% من 3.0%، وارتفع وسيط التوقعات بعد ثلاث سنوات وبعد خمس سنوات إلى 5.2% في الحالتين، من 3.0% و3.1% على التوالي. وفيما يتعلق بالمخاطر، رأت 65% من الشركات أن المخاطر المحيطة بتوقعاتها للتضخم بعد خمس سنوات تميل إلى الارتفاع، بينما رأت 25% أن المخاطر متوازنة، بانخفاض عن 26%، ورأت 9% أنها تميل إلى الانخفاض، دون تغيير.

أُجري المسح بين 26 أغسطس و2 أكتوبر 2026، وشمل 12,822 شركة في منطقة اليورو، كان عدد العاملين في 11,917 منها، أي 93%، أقل من 250 موظفًا. وقدمت نحو نصف الشركات بيانات عن الفترة الممتدة من يوليو إلى سبتمبر 2026، فيما قدمت الشركات المتبقية بيانات عن الفترة من أبريل إلى سبتمبر 2026. ويُجرى مسح SAFE كل ثلاثة أشهر منذ عام 2024. وفي هذه الجولة، أُعيد إدراج السؤال Q32 للمجموعة المرجعية ذات الفترة الممتدة لستة أشهر، وأُضيف إليه سؤال فرعي جديد هو Q32a بشأن أصول الملكية الفكرية، كما أُضيفت أسئلة عن أسواق التصدير والمدفوعات المتأخرة.