توافق DoorDash على الاستحواذ على Instacart مقابل 17 مليار دولار نقدًا وأسهمًا

DoorDash, Inc. (DASH ) وMaplebear Inc. (CART )، التي تعمل باسم Instacart، أعلنت في 29 أكتوبر 2026 أنها أبرمت اتفاقية نهائية تستحوذ بموجبها DoorDash على Instacart مقابل 65.00 دولارًا للسهم، بقيمة إجمالية للأسهم تبلغ نحو 17 مليار دولار (جميع المبالغ بالدولار الأمريكي). وستكون نسبة النقد من إجمالي المقابل 75% على الأقل، على ألا تتجاوز أسهم DoorDash العادية 25% من الإجمالي، وفقًا لـالإعلان المشترك للشركتين.

تمثل قيمة السهم الواحد علاوة قدرها 26% مقارنة بسعر إغلاق سهم Instacart في 22 أكتوبر 2026، وهو آخر يوم تداول قبل نشر تقارير إعلامية عن احتمال إبرام صفقة. وسيحق لمساهمي Instacart اختيار أحد الخيارات التالية مقابل كل سهم يملكونه: 65.00 دولارًا نقدًا، أو 0.3372 سهمًا من أسهم DoorDash العادية، أو مزيجًا من 48.75 دولارًا نقدًا و0.0843 سهمًا من أسهم DoorDash العادية، مع مراعاة سقف الأسهم البالغ 25% والتوزيع النسبي إذا تجاوز الطلب على المقابل المدفوع بالأسهم الكمية المتاحة. ووافق مجلس إدارة Instacart بالإجماع على الاتفاقية، كما وافق مساهمون يملكون نحو 19% من أسهم Instacart القائمة على التصويت لصالح الصفقة.

التمويل والمسار التنظيمي

أُبرمت اتفاقية الاندماج بين DoorDash وIbiza Merger Sub, Inc.، وهي شركة تابعة مملوكة بالكامل لـDoorDash، وInstacart. وتتوقع DoorDash تمويل الجزء النقدي من المقابل باستخدام النقد المتاح لديها وعائدات التمويل بالدين، وقد أبرمت خطاب التزام تمويلي مع JPMorgan Chase Bank, N.A. لتوفير تسهيل قرض تجسيري أولوي غير مضمون لمدة 364 يومًا. ولا يخضع إتمام الصفقة لشرط الحصول على التمويل، وقالت DoorDash إنها تستهدف هيكلًا رأسماليًا يحافظ على تصنيفاتها الائتمانية الاستثمارية.

تتوقع الشركتان إتمام الصفقة في نهاية عام 2027 أو خلال النصف الأول من عام 2028، رهناً بموافقة مساهمي Instacart، وانقضاء فترة الانتظار المنصوص عليها في قانون هارت-سكوت-رودينو لتحسينات مكافحة الاحتكار لعام 1976 أو إنهائها، والحصول على الموافقات التنظيمية الأخرى، بما فيها الموافقات في كندا وإسرائيل، واستيفاء شروط الإتمام المعتادة الأخرى. وتعتزم DoorDash تقديم بيان تسجيل على النموذج S-4 إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات، يتضمن بيان الوكالة الخاص بـInstacart ويُعد نشرة إصدار لـDoorDash. وإلى حين إتمام الصفقة، ستواصل الشركتان العمل بصفتهما شركتين منفصلتين ومستقلتين.

المنافع المعلنة والالتزامات بعد إتمام الصفقة

قالت الشركتان إن الكيان المندمج سيتيح لمتاجر البقالة وتجار التجزئة، مهما كان حجمهم، الاستفادة من شبكة التوصيل التابعة لـDoorDash وتقنيات Instacart للبقالة وتنفيذ الطلبات، عبر تطبيقي الشركتين ومواقع المتاجر الإلكترونية الخاصة بها، إلى جانب أدوات الإعلان والذكاء الاصطناعي التي طورتها كل شركة. وقالت DoorDash إن عملاء Instacart سيتمكنون من التسوق لدى أكثر من 50,000 متجر إضافي، إضافة إلى ما يقارب 100,000 متجر على منصتها حاليًا، وإن أعضاء DashPass وInstacart+ سيدفعون رسوم عضوية واحدة بدلًا من اثنتين، ما سيوفر للأعضاء ما يُقدّر بنحو 100 مليون دولار سنويًا من رسوم العضوية.

كما أعلنت DoorDash عن التزامات مرتبطة بالصفقة تسري بعد إتمامها. وسيكون بوسع متاجر البقالة المحلية التعامل مع أي منصة توصيل تختارها، من دون حصرية في مجال البقالة. وسيحتفظ متسوقو Instacart بالميزات الحالية، بما فيها المعلومات التي يستخدمونها لتحديد مجموعات الطلبات التي يقبلونها، وحرية الاختيار بين تلقي طلبات DoorDash أو مواصلة التسوق عبر Instacart وحدها. وتتوقع DoorDash الإبقاء على علامة Instacart التجارية ومنتجاتها التقنية المخصصة للمؤسسات وتطبيقها بعد إتمام الصفقة.

قال توني شو، الشريك المؤسس والرئيس التنفيذي لـDoorDash: «أمضت Instacart سنوات في تعلّم كيفية تقديم هذه الخدمة لمتاجر البقالة على أكمل وجه، بينما أنشأت DoorDash شبكة توصيل وتقنيات تعتمد عليها المتاجر المحلية كل يوم»، واصفًا البقالة بأنها من أصعب المجالات التي يصعب إتقانها عبر الإنترنت. وقال كريس روجرز، الرئيس التنفيذي لـInstacart، إن «العمل مع DoorDash يتيح لنا تحقيق المزيد»، مشيرًا إلى فرص جديدة لشركاء التجزئة والعلامات التجارية، وإلى القيمة التي ستعود على المساهمين.

وفي نتائج الربع الثالث من عام 2026 التي صدرت في اليوم نفسه، قالت DoorDash إنها ترى مسارًا يمتد لعدة سنوات لتحقيق وفورات سنوية من الصفقة تبلغ 500 مليون دولار أو أكثر، بعد خصم الاستثمارات. وتتوقع الشركة استثمار أكثر من 100% من إجمالي الوفورات في السنة الأولى بعد إتمام الصفقة، وتحقيق وفورات صافية إيجابية في السنة الثانية وما بعدها. وقالت DoorDash أيضًا إن حجم Instacart سيساعد على توزيع التكلفة الثابتة لإدارة المخزون نيابة عن متاجر البقالة على نطاق أوسع. وأضافت الشركة أنها تدير، عبر عمليات DashMart، آلاف المنتجات من Giant Eagle وAlbertsons وغيرهما، وأفادت بأن دقة تنفيذ الطلبات تجاوزت 99%، وأن متوسط أوقات التوصيل كان أسرع بأكثر من 10 دقائق من طلبات البقالة الأخرى في المناطق الأمريكية التي يوجد فيها متجر DashMart نشط خلال الربع.

عن الربع المنتهي في 30 سبتمبر 2026، أعلنت DoorDash ارتفاع إجمالي الطلبات بنسبة 28% على أساس سنوي إلى 993 مليون طلب، وزيادة إجمالي قيمة المعاملات في السوق (Marketplace GOV) بنسبة 36% إلى 33.9 مليار دولار، وارتفاع الإيرادات بنسبة 34% إلى 4.6 مليار دولار. وزاد صافي الدخل وفق مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا العائد إلى المساهمين العاديين بنسبة 91% إلى 466 مليون دولار، فيما ارتفعت الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (Adjusted EBITDA) بنسبة 41% إلى 1,060 مليون دولار. وقالت الشركة إن نمو إجمالي قيمة المعاملات في السوق على أساس سنوي في فئتي البقالة والتجزئة بالولايات المتحدة تجاوز ضعفي وتيرة نموه في فئة المطاعم الأمريكية خلال الربع.

بالنسبة إلى الربع الرابع من عام 2026، توقعت DoorDash أن يتراوح إجمالي قيمة المعاملات في السوق بين 35.4 مليار دولار و36.4 مليار دولار، وأن تتراوح الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بين 900 مليون دولار و1,100 مليون دولار. وقالت الشركة إن هذه التوقعات تفترض استقرارًا نسبيًا في طلب المستهلكين وأسعار صرف العملات الأجنبية. وناقشت DoorDash الصفقة خلال مكالمة إعلان نتائجها عند الساعة 5:30 صباحًا بتوقيت المحيط الهادئ (8:30 صباحًا بالتوقيت الشرقي) في 29 أكتوبر 2026.

تتولى Centerview Partners LLC دور المستشار المالي الرئيسي لـDoorDash، كما تعمل J.P. Morgan Securities LLC مستشارًا ماليًا، وتتولى Latham & Watkins LLP تقديم المشورة القانونية. وعمل JPMorgan Chase Bank, N.A. المنسق الرئيسي والوكيل الوحيد لترتيب التمويل المرحلي الملتزم به. Goldman Sachs (GS ) & Co. LLC مستشارًا ماليًا لـInstacart، فيما تتولى Cravath, Swaine & Moore LLP وCooley LLP تقديم المشورة القانونية.