كوون اشتبه في تسريب داخل TFL واستعد للدفاع القانوني

استمرت تداعيات انهيار تيرا في مايو 2022 على المستثمرين والجهات المعنية خلال صيف ذلك العام. وتحدث دو كوون، الشريك المؤسس للمنظومة، عن خسائره في مقابلة أجراها زاك غوزمان من منصة Coinage المتخصصة في الأصول المشفرة. وقد نُشرت الحلقة الأولى يوم الاثنين 15 أغسطس 2022. ووصف كوون وضعه بأنه «خسائر بلا حدود». كان ذلك تعبيرًا عن حجم الخسارة من وجهة نظره، لا كشفًا دقيقًا عن ثروته.

الحلقتان الأولى والثانية من المقابلة

التقى زاك غوزمان بكوون في سنغافورة، حيث كان قد انتقل قبل انهيار تيرا. واستند كوون أيضًا إلى سلامة أسرته في تفسير وجوده هناك. وأثارت الخطوة تساؤلات آنذاك، لكن المقابلة وحدها لم تثبت دوافعه أو صحة التفسير الذي قدمه.

وقال كوون إن أحداث مايو ألحقته بخسائر كبيرة، وإنه راهن بمبالغ ضخمة وخسر. ولم يحدد قيمة ثروته حينها، مبررًا ذلك بأن الناس لن يصدقوا الرقم على أي حال. وادعى أنه لم يستفد من انهيار UST وأنه وزوجته احتفظا برموزهما طوال هبوط الأسعار. وكانت هذه أقواله، وليست مراجعة مستقلة لأصولهما.

هشاشة بروتوكول Anchor

ارتبط أحد جوانب الضعف في منظومة تيرا ببروتوكول Anchor، الذي أُطلق في مارس 2021. وكان بروتوكول تمويل لامركزي، لا بنك ودائع تقليديًا. وسُوقت ودائع UST بعائد سنوي يقارب 20%، لكنه لم يكن خاليًا من المخاطر أو مضمونًا بصورة دائمة. ولم تكفِ إيرادات البروتوكول وحدها للحفاظ على ذلك العائد من دون تمويل إضافي. وعندما اختلت رابطة UST بالدولار وهبط سعره أولًا إلى نحو 0.99 دولار، بدأ مودعون سحب أموالهم خشية خسائر أكبر. وكان السعر المقصود هو سعر UST، لا رمز LUNA.

ودافع كوون عن معدل العائد، قائلًا إن المناقشات الداخلية في البداية شملت أهدافًا تبلغ «عدة آلاف في المئة من الفائدة السنوية» . كان يصف أهدافًا مقترحة، لا عوائد تحققت بالفعل. واستشهد بالعوائد المرتفعة جدًا التي كانت تعرضها مشروعات أخرى في سوق التمويل اللامركزي المتنامية آنذاك.

ومع تفاقم الأزمة، استُخدمت احتياطيات مؤسسة Luna Foundation Guard، المعروفة اختصارًا بـLFG، لمحاولة دعم ارتباط UST بالدولار. ووفق رواية Coinage، أعلنت المؤسسة تخصيص دفعة أولية قيمتها 1.5 مليار دولار في 8 مايو 2022، ثم ارتفع المبلغ المعلن إلى 2.5 مليار دولار. وكانت الأرقام تتعلق بعملية الإنقاذ وإعلاناتها حينها، لا بأموال كوون الشخصية أو بحساب نفقات جرى تدقيقه هنا بصورة مستقلة. وأضعفت مخاوف نفاد الاحتياطيات المحدودة من الأصول المشفرة الثقة في UST.

وقال كوون إن TFL حاولت جمع ملياري دولار إضافيين عبر عرض رموز LUNA بسعر مخفض على المستثمرين. وبحسب تفسيره، أدى تسرب الخطة إلى زيادة البيع على المكشوف وتراجع قيمة الرموز وفشل جولة التمويل. وكان ذلك تفسيره للأحداث، لا دليلًا مستقلًا على أثر التسريب أو وجود هجوم منسق.

هل حدث تسريب معلومات من داخل TFL؟

«من ربما امتلك معلومات مسبقة؟» كان سؤالًا آخر أثارته المقابلة.

من دون تسمية أحد، اشتبه كوون في أن فردًا أو مجموعة استغلوا معرفة مسبقة بثغرة مؤقتة. ووصفت Coinage الأمر بأنه تحرك طرف مجهول، أو ربما طرفين، اختار توقيت معاملاته بدقة. لكن وجود مسرب داخلي والمكاسب التي ربما حققها بقيا موضع اشتباه، لا حقيقتين مثبتتين.

وبحسب رواية Coinage، نقلت Terraform Labs أموالًا بين مجمعات تداول من دون إعلان مسبق. وبعد ذلك بقليل، باعت جهات غير محددة UST بقيمة تقارب 200 مليون دولار. وقال كوون إن الصفقة الكبيرة أخلت بتوازن مجمعات Curve، ثم زادت المبيعات اللاحقة الضغط على الارتباط بالدولار. ولا تثبت مشاهدة معاملات على سلسلة عامة، في حد ذاتها، تسريب معلومات داخلية.

واستند كوون في شكوكه إلى قوله إن موظفي TFL وحدهم كانوا يعلمون بالنقل مقدمًا. ومع ذلك، تحمل بنفسه المسؤولية عن «جميع نقاط الضعف التي كان يمكن لبائع على المكشوف استغلالها لتحقيق ربح». ولم يكن هذا الإقرار تأكيدًا لتحديد مسرب أو إثبات وقوع تسريب.

التساؤلات بشأن Chai

سبق أن أثار كوون اهتمامًا بسبب خلافاته مع هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية SEC وأسلوبه على تويتر. وأقر بأن بعض تعليقاته السابقة بدت له لاحقًا «محرجة». كما أُثيرت تساؤلات حول صلته بتطبيق المدفوعات الكوري Chai، الذي سُوق باعتباره استخدامًا عمليًا لتيرا، رغم تقارير آنذاك عن انتهاء التعاون في 2021.

ومع ذلك، ظل كوون يستخدم Chai حجة ترويجية لتيرا في مارس 2022. وقال في المقابلة إن نمو تيرا جعله لا يولي Chai اهتمامًا كبيرًا، وإنه لم يكن يعلم بانتهاء العلاقة. وأثار التفسير شكوكًا بسبب صلته الوثيقة بدانيال شين، الشريك المؤسس لتيرا والمرتبط أيضًا بـChai. لكن هذه الصلة وحدها لا تثبت ما كان كوون يعرفه. ووفق القضية الجنائية الأمريكية اللاحقة، كانت مدفوعات Chai تُعالج عبر شبكات تقليدية ثم تُنسخ إلى سلسلة تيرا. ولذلك لا يشكل التسويق السابق دليلًا على تسوية حقيقية للمدفوعات عبر تيرا.

جدل بشأن استقلالية المقابلة

أثارت استثمارات غوزمان الشخصية في تيرا تساؤلات حول استقلاليته في إجراء المقابلة. وقد انتقد المعارض المعروف باسم FatManTerra أسلوبه ووصفه بأنه مؤيد قديم للمشروع. وأفصح غوزمان بنفسه عن خسارته أموالًا في UST وLUNA. كما أعلنت Coinage أن Terraform Labs استثمرت في شركتها الأم Trustless Media. وكانت هذه صلة معلنة، لا مجرد شائعة غير مؤكدة عن التمويل.

ورأى بعض المشاركين في النقاش أن وسائل إعلام كبرى ربما كانت ستتعامل مع كوون بصرامة أكبر. بينما اعتبر آخرون المقابلة متساهلة وأن أسئلة مهمة بقيت بلا جواب. ولا تكشف تلك الآراء عن موقف المجتمع بأكمله أو أغلبية المشاهدين.

الاستعداد للدفاع القانوني

في أغسطس 2022، قال كوون إن المدعين العامين في كوريا الجنوبية لم يتواصلوا معه بعد، لكنه ينوي التعاون عندما يحين الوقت. وكانت وسائل إعلام محلية قد أفادت بالتزامن بأنه استعان بمحامٍ في كوريا الجنوبية.

وبحسب التغطية آنذاك، قُدمت أوراق تعيين المحامي إلى مكتب الادعاء المحلي. ومُنع بعض الأشخاص الرئيسيين من مغادرة البلاد أثناء التحقيق. وفي يوليو 2022، نفذ المدعون عمليات تفتيش لدى شركات مرتبطة بتيرا.

كانت Terraform Labs وقتها تخضع لتحريات SEC والسلطات الكورية الجنوبية، فضلًا عن اهتمام برلماني واحتمال دعاوى جماعية من المستثمرين. وينبغي تمييز صورة 2022 عن التطورات اللاحقة: ففي أبريل 2024، حمّلت هيئة محلفين أمريكية كوون وTerraform Labs المسؤولية المدنية عن الاحتيال. وأقر كوون بالذنب في القضية الجنائية الأمريكية في أغسطس 2025، ثم حُكم عليه بالسجن 15 عامًا في ديسمبر 2025.

وفي الجزء الثاني من المقابلة، الذي نشرته Coinage في 19 أغسطس 2022، أقر كوون بأخطاء في إدارة المخاطر. ووصف الانهيار بأنه «إخفاق هائل في تقييم المخاطر» وتحمل المسؤولية عن عدم إيلاء احتمال فشل UST الخطير ما يكفي من الاهتمام.

«[Terra] لم تعتقد أن المخاطر التي تواجه UST جوهرية»، قال كوون وفق التقرير المنشور آنذاك. وكان يشير إلى مخاطر لم يُفصح عنها للمستخدمين بصورة كاملة؛ ولا يعني كلامه أنها كانت قليلة فعلًا.

وقال الرئيس التنفيذي آنذاك لـTerraform Labs أيضًا إن تصرفات بائعي UST كانت متوقعة في السوق، وإن انهيار النظام لا يمكن تحميله لهم وحدهم.

«لكل صفقة آثار جانبية […] إذا انهار الارتباط بالدولار، فلا يمكنك لوم المتداول الذي استغل فرصة في السوق»، قال وفق الرواية المنشورة حينها.  

وفي أغسطس 2022، ظل كوون يتحدث عن حماسه للأصول المشفرة وWeb3 ورغبته في مواصلة تطوير المشروعات لسنوات طويلة. وكانت تلك نواياه في ذلك الوقت، لا وصفًا لوضعه القانوني اللاحق أو تأكيدًا لإمكان استمراره في العمل كما كان من قبل.