قانون الأوراق المالية الرقمية المعتمد من السلفادور

أقرت الجمعية التشريعية في السلفادور قانون إصدار الأصول الرقمية يوم الأربعاء. ويوفر القانون إطارًا للمضي في خطة إصدار سند سيادي على البلوكشين، بدلًا من أن يعني أن السند صدر بالفعل.

حصل القانون على 62 صوتًا مؤيدًا في الكونغرس، مقابل 16 صوتًا فقط ضده. وسيُرسل الآن إلى الرئيس نايب بوكيل للتوقيع.

«أقرت الجمعية التشريعية في السلفادور للتو، بأغلبية ساحقة، قانون الأوراق المالية الرقمية الجديد! إلى الأمام، دائمًا إلى الأمام»، كتب الرئيس نايب بوكيلي على تويتر.

مع إقرار هذا التشريع، تُنشئ الدولة الصغيرة في أمريكا الوسطى إطارًا قانونيًا لجميع الأصول الرقمية التي ليست بيتكوين، بالإضافة إلى تلك الصادرة على بيتكوين.

سيقوم القانون أساسًا بتنظيم إصدار الأصول الرقمية من قبل الكيانات الحكومية والخاصة. كما يمهد هذا الإطار التنظيمي الجديد للأصول الرقمية الطريق لإصدار السندات المدعومة بالبيتكوين التي طال انتظارها، والمعروفة باسم سندات البركان.

يهدف القانون الجديد إلى توفير الوضوح واليقين للشركات والمستثمرين الراغبين في المشاركة في الاقتصاد الرقمي للبلاد، ويدعم طموح السلفادور إلى أن تصبح وجهة بارزة للابتكار في مجال البلوكشين.

إطار تنظيمي للأصول الرقمية

يمثل قانون إصدار الأصول الرقمية تطورًا مهمًا في «بلد البيتكوين»، إذ يضع إطارًا لإصدار هذه الأصول. وكانت السلفادور قد أصبحت أول دولة تعتمد البيتكوين عملة قانونية في سبتمبر 2021. وعندما قدم الرئيس بوكيلي مشروع قانون البيتكوين في يونيو 2021، أقرته الجمعية التشريعية خلال ساعات.

كانت السلفادور تستخدم حينئذ البيتكوين والدولار الأمريكي، الذي اعتمدته عملة قانونية عام 2001. وبموجب قانون البيتكوين الساري آنذاك، كان قبول البيتكوين مطلوبًا عمومًا في المعاملات، مع استثناء لمن لا يملك القدرة التقنية على ذلك.

الآن، يضع القانون الجديد مجموعة من الإرشادات لإصدار الأصول الرقمية وتصنيف الرموز المشفرة الأوسع لتشمل العملات البديلة والأوراق المالية المرمزة. سيساعد ذلك على تقليل الالتباس والغموض حول الوضع القانوني للأصول الرقمية غير البيتكوين، وسيجعل الامتثال للقانون أسهل على الشركات. كما سيخلق بيئة متكافئة للشركات العاملة في هذا المجال.

“هدف هذا القانون هو وضع الإطار القانوني الذي يمنح اليقين القانوني لعمليات نقل الأصول الرقمية بأي سند قانوني المستخدمة في عروض الإصدار العامة”، ينص التشريع.

يتيح القانون للمصدرين إجراء عروض عامة باستخدام أصول رقمية قائمة. لكنه يستثني العملات الرقمية الصادرة عن البنوك المركزية، وكذلك الأصول ذات صفة العملة القانونية في نطاق تنظيمها النقدي واستخدامها لدفع ثمن السلع والخدمات، ومنها البيتكوين. ولا تُعد الرموز غير القابلة للاستبدال (NFTs) عملة قانونية بمجرد كونها أصولًا رقمية.

صُمم هذا المشروع لجذب المستثمرين، سواءً المحليين أو الأجانب، وكذلك لخلق فرص تمويل جديدة للمواطنين والشركات والحكومة.

ينص الإطار الجديد أيضًا على إنشاء وكالة إدارة أموال البيتكوين، لتتولى إدارة الموارد المرتبطة بالعروض العامة للأصول الرقمية التي تصدرها الدولة ومؤسساتها والإشراف عليها.

تمهيد الطريق لسند البركان

قُدم مشروع القانون، الذي تناولته التقارير بوصفه وثيقة من 33 صفحة، في نوفمبر 2022. ويضع الأساس القانوني للمضي في خطة «سندات البركان».

أعلن مكتب البيتكوين في السلفادور في 11 يناير إقرار المشروع، وقال على تويتر إن إصدار السندات سيبدأ قريبًا. وكانت البلاد تسعى من خلال الإصدار الأول إلى تمهيد الطريق لما وصفته بأنه «ثورة نقدية جديدة».

سند البركان، الذي يوصف أيضًا باسم «رمز البركان»، هو أصل رقمي كان مخططًا له جمع رأس المال لسداد الدين السيادي وتمويل البنية التحتية لتعدين البيتكوين وبناء «مدينة البيتكوين».

أعلن الرئيس نايب بوكيلي خطة مدينة البيتكوين في نوفمبر 2021. وكان المقترح إنشاء منطقة اقتصادية خاصة على خليج فونسيكا في الساحل الجنوبي للسلفادور، قرب بركان كونتشاغوا. وتشمل الخطة مزايا ضريبية وتنظيمية وبنية تحتية للتعدين لتشجيع شركات البيتكوين ورواد الأعمال على إنشاء مكاتب وشركات ناشئة في البلاد.

استهدفت خطة رمز البركان جمع مليار دولار. وبحسب عرض المشروع آنذاك، كان من المزمع دعم الرمز بعائدات تعدين البيتكوين باستخدام الطاقة الحرارية الأرضية المستمدة من النشاط البركاني في البلاد.

كانت الخطة تقوم على استخدام موارد السلفادور الطبيعية والطاقة الحرارية الأرضية المتجددة في التعدين. ورأى القائمون عليها أن ذلك قد يجذب المستثمرين التقليديين والمهتمين بمعايير البيئة والمجتمع والحوكمة (ESG).

قالت منصة Bitfinex في بيان إنها ستوفر البنية التقنية لرمز البركان. وكان إصدار السندات مقررًا أصلًا في مارس 2022، لكنه تأجل مرارًا مع هبوط سوق البيتكوين في ذلك العام. وكان يُتوقع استئناف التقدم في الخطة بعد إقرار الإطار التنظيمي الجديد.

مركز البيتكوين والعملات المشفرة الجديد

تعكس التشريعات الداعمة للأصول المشفرة سعي السلفادور إلى أن تصبح مركزًا ماليًا للاقتصاد العالمي القائم على البيتكوين. ويشبه هذا الطموح الدور الذي تؤديه مراكز مالية تقليدية مثل سويسرا، التي توفر إطارًا للتعامل مع الأصول المشفرة.

جاء قانون إصدار الأصول الرقمية بعد إنشاء المكتب الوطني للبيتكوين (ONBTC) في نوفمبر 2022، للإشراف على مشاريع البيتكوين المحلية.

بصفته جهة حكومية، يتولى المكتب الإشراف على مشاريع البيتكوين المخطط لها وتنفيذها، إلى جانب التعاون مع دول أخرى لتطوير السياسات المتعلقة بالبيتكوين وتقديم المشورة بشأنها.

قال مكتب البيتكوين على تويتر إن إقرار هذا التشريع «التاريخي» يعزز ميزة السلفادور بوصفها من أوائل الدول التي تبنت البيتكوين.

وقال المكتب في تغريدة: «بإقرار هذا القانون، ستقدم السلفادور حماية غير مسبوقة للمستهلكين من الجهات المسيئة في مجال الأصول المشفرة، وتؤكد أيضًا أننا منفتحون على الأعمال أمام كل من يرغب في بناء المستقبل معنا على البيتكوين».

وفقًا لمكتب البيتكوين، ينص القانون أيضًا على إنشاء اللجنة الوطنية للأصول الرقمية. وتتولى هذه الجهة تطبيق القانون وحماية حقوق مشتري الأصول الرقمية ومصدريها في السلفادور، والعمل على ردع الاحتيال.

وكتب المكتب على تويتر: «السلفادور هي مركز تبني البيتكوين، وبالتالي الحرية الاقتصادية والسيادة المالية ومقاومة الرقابة والثروة التي لا يمكن مصادرتها».

سوق العملات المشفرة ينتعش

سجلت سوق العملات المشفرة ارتفاعًا خلال أسبوع الإعلان، بعد اتجاه هابط استمر منذ العام السابق. وتزامن الارتفاع مع أخبار السلفادور، من دون أن يثبت ذلك أنها كانت سببه الوحيد.

تجاوز البيتكوين 18 ألف دولار، بارتفاع يزيد على 4% خلال 24 ساعة ويقارب 8% خلال الأسبوع السابق. وعند كتابة المقال كان سعره 18,215 دولارًا. لكنه ظل أقل بنحو 74% من أعلى سعر تاريخي له، البالغ 69 ألف دولار في نوفمبر 2021.

رغم الهبوط، تمسك الرئيس بوكيلي باستراتيجية البيتكوين. وكان قد أعلن قبل نحو شهرين أن البلاد ستشتري وحدة بيتكوين واحدة يوميًا لمدة غير محددة، رغم السوق الهابطة وانخفاض السعر، مؤكدًا التزامه بهذه الاستراتيجية.

بلغت مشتريات السلفادور المعلنة آنذاك 2,381 بيتكوين بتكلفة إجمالية تقارب 107 ملايين دولار. وأشار منتقدون إلى انخفاض القيمة السوقية للممتلكات عن تكلفة شرائها. ولم تكن البلاد قد أعلنت بيعها، ولذلك كانت الخسائر غير محققة. ومع اقتراب تنصيف مكافأة البيتكوين المتوقع في 2024، كان بعض المراقبين يتوقعون احتمال تغير اتجاه السوق، من دون ضمان ذلك.

كانت السوق تستعيد بعض مكاسبها بعد أشهر من الهبوط. وفي 2022، تزامن انهيار Terra/Luna وشركتي الإقراض Celsius وBlockFi ومنصة FTX وكيانات أخرى مع فقدان السوق نحو 1.5 تريليون دولار من قيمتها. وعند كتابة المقال كانت القيمة السوقية الإجمالية تقترب مجددًا من تريليون دولار.