Market أخبار
التعريفات الجمركية في كندا والمكسيك تشكل تهديدًا جديًا: قد تتعرض هذه الصناعات للمعاناة
أضف Securities.io إلى مصادرك المفضلة على Google
Tariffs & Trade Wars
من المؤكد أن إدارة ترامب ستفرض تعريفات جمركية على شركاء التجارة للولايات المتحدة، حيث كانت هذه السياسة محورًا أساسيًا في ولايته الأولى ووعدًا متكررًا في حملته الانتخابية.
الأكثر صلة ستكون التعريفات على الصين، وكذلك أكبر شريكي تجارة للولايات المتحدة، المكسيك وكندا.
المصدر: EV Magazine
الهدف من هذه التعريفات هو تعزيز التصنيع “صُنع في أمريكا” واستخدامه أيضًا كوسيلة ضغط في مفاوضات دبلوماسية أخرى. وبالتالي، فإن التعريفات المفروضة على المكسيك وكندا تختلف إلى حد كبير عن التعريفات المفروضة على الصين وأوروبا.
من المرجح أن تكون التعريفات المستهدفة للدول الأجنبية أدوات جيوسياسية في الغالب، تربطها بمفاوضات معقدة تشمل موقف الدول الأوروبية والصين فيما يتعلق بالناتو، روسيا، إسرائيل، إيران، وغيرها.
ستكون التعريفات المفروضة على المكسيك وكندا مرتبطة إلى حد كبير بالمسائل الداخلية، من مراقبة الحدود (المهاجرين والاتجار بالمخدرات) إلى سياسات الطاقة. حاليًا، الإجماع هو أن السيناريو الأكثر احتمالًا هو فرض تعريف جمركي بنسبة 25٪ شاملة، مما سيتطلب ردًا انتقاميًا واسع النطاق.
“في 20 يناير، كواحدة من أوامري التنفيذية الأولى العديدة، سأوقع جميع الوثائق اللازمة لفرض تعريف جمركي بنسبة 25٪ على المكسيك وكندا على جميع المنتجات القادمة إلى الولايات المتحدة، وعلى حدودها المفتوحة السخيفة.
آلاف الأشخاص يتدفقون عبر المكسيك وكندا، جالبين الجريمة والمخدرات بمستويات لم تُشهد من قبل.
في حين أن هذا قد يكون مفيدًا لبعض المنتجين المحليين، من المرجح أن تعاني شركات أخرى من ذلك، ويجب على المستثمرين أن يكونوا على دراية بالمخاطر قبل بداية رئاسة ترامب الجديدة.
قد يُغري المستثمرون الأكثر جرأة بناء استراتيجيات أكثر تعقيدًا تشمل بيع أسهم الشركات المتضررة من التعريفات على المكشوف، على الرغم من أن ذلك يُفضَّل أن يُنفَّذ فقط من قبل محترفين ذوي خبرة.
How Tariff Works?
تعمل التعريفات عن طريق إضافة ضريبة إضافية، وبالتالي تكلفة، على أي منتجات تُصنع في الدولة المستهدفة. يمكن تصميم التعريفات لتستهدف فئات منتجات معينة فقط، مثل السيارات أو النبيذ، أو الاقتصاد الأوسع وكل ما يُصنع أو يُنتج في دولة معينة.
عادةً ما يكون لهذا عدة تأثيرات:
- تغيير حسابية المكان الأنسب للإنتاج، اعتمادًا على موقع المستهلكين النهائيين، وهو عادة هدف التعريفات مثل تلك التي تصورها دونالد ترامب.
- الرد عبر فرض تعريفات مماثلة في الاتجاه المعاكس، غالبًا ما يُنفَّذ لتقليل الضرر الاقتصادي وكذلك لتكتيكات سياسية واستغلال دبلوماسي في المفاوضات اللاحقة (“تزيلون تعريفاتكم، نزيل تعريفاتنا”).
- انخفاض في إجمالي التجارة، حيث أن التعريفات المتبادلة تعيق التجارة عبر الحدود.
- آليات التجاوز، مثلًا كيف تم إعادة تسمية العديد من المصدرين الصينيين كصادرات فيتنامية أو مكسيكية خلال إدارة ترامب الأولى.
- يمكن أن تُسرّع أيضًا التضخم، حيث أن الخيارات الأرخص سابقًا للمنتجات النهائية أو المكونات في سلسلة الإمداد تحتاج الآن إلى استبدالها بأخرى أكثر تكلفة.
بشكل عام، كانت التعريفات مهمة جدًا في عصر الميركانتيلية في القرن التاسع عشر، لكنها تم تخفيضها تدريجيًا بعد الحرب العالمية الثانية لتصل إلى أدنى مستوى مؤخرًا. قد يكون هذا الاتجاه في طريقه للانعكاس.
المصدر: Pew Research
Affected Mexican Companies & Sectors
Automakers
في العقود الماضية، أصبحت المكسيك الوجهة الرئيسية لتصنيع السيارات، مع تركيز خاص على الصادرات إلى الولايات المتحدة. كانت المكسيك ثاني أكبر مصدر للمركبات الركاب إلى الولايات المتحدة وأول مصدر للشاحنات الثقيلة.
كما صدرت الكثير من الأجزاء لمصانع الولايات المتحدة (الرقم 1 في الصادرات إلى الولايات المتحدة) وتُعد بشكل عام رابع أكبر مصنع لقطع السيارات في العالم.
كان ذلك نتيجة لبيئة تنظيمية أخف، ونقابات أضعف، بالإضافة إلى أجور أقل. وبالطبع تم حساب ذلك على أساس استيراد السيارات إلى الولايات المتحدة بدون تعريفات، اعتمادًا على معاهدة نافتا (اتفاقية التجارة الحرة لأمريكا الشمالية)، التي أصبحت الآن USMCA.
الشركات الكبرى في صناعة السيارات التي من المرجح أن تتأثر بهذه التعريفات هي فورد (F )، جنرال موتورز (GM )، وستيلانتس (STLA ) (التي تمتلك، من بين أخرى، علامات كرايسلر وجيب ودودج ورام). في المتوسط، سيتكبدون تكلفة إضافية قدرها 3,000 دولار لكل سيارة.
المصدر: Yahoo Finance
على وجه الخصوص، تنتج جنرال موتورز 34.9٪ من مبيعاتها في الولايات المتحدة في المكسيك. شركة هوندا اليابانية (HMC )، التي تُرسل 80٪ من إنتاجها المكسيكي إلى السوق الأمريكية، ستتأثر أيضًا.
John Deere
خلال حملته، هدد دونالد ترامب شركة جون ديري بتعريفة بنسبة 200٪ إذا فاز بالانتخابات، فاختارت تصدير التصنيع إلى المكسيك. وقد قامت الشركة بالفعل بتقليل الوظائف في أيوا بينما تبني مصنعًا جديدًا في المكسيك.
مع ذلك، تنفي إدارة الشركة نقل الإنتاج إلى المكسيك وتؤكد “التزامها بالتصنيع في الولايات المتحدة“، وهو ما قد لا يكون كافيًا لإقناع ترامب وفريقه بالكامل. وأكثر من قطاع السيارات، يُعد إنتاج المزرعات في الخارج هدفًا كبيرًا للأمريكيين الريفيين الذين يشكلون قاعدة الناخبين لترامب.
Carrier
في عام 2016، أصبحت شركة كاريير المصنعة لتكييف الهواء محور جدل حول نقل مصانعها إلى المكسيك. أدى ذلك إلى صفقة مع ترامب آنذاك للحفاظ على بعض وظائف المصنع في الولايات المتحدة.
على المدى الطويل، يبدو أن ذلك قد أخر النقل إلى حد كبير لكنه لم يوقفه، نتيجة الفارق الضخم في أجور العمال.
في عام 2023، افتتحت كاريير مصنعها 8الثامن مصنعًا في المكسيك، مما يجعلها واحدة من أكبر عمليات تكييف الهواء في العالم.
نظرًا لأن ترامب من المحتمل أن يتذكر ما سيعتبره “وعدًا مكسورًا”، قد تصبح كاريير خلال الرئاسة الثانية لترامب محور جدل مرة أخرى بشأن سياسات التصنيع.
Mexican Industrial REITs
صناديق الاستثمار العقاري (REITs) هي طريقة للاستثمار في العقارات من خلال أداة أكثر سيولة مقارنة بالملكية المباشرة.
في السنوات القليلة الماضية، كانت صناديق الاستثمار العقاري الصناعية المكسيكية، المتخصصة في امتلاك مرافق التصنيع واللوجستيات، استثمارًا رائعًا، مستفيدة من انتقال المصانع إلى البلاد. كان الدافع الرئيسي هو انتقال الشركات الأمريكية أو الصينية لتصنيعها إلى المكسيك، مع الاستمرار في الاستفادة من الوصول إلى السوق الأمريكية.
ما يعادل صندوق REIT الأمريكي في المكسيك يُسمى FIBRA، وعادةً ما يُدرج في البورصة المكسيكية. يشمل ذلك شركات مثل Fibra Prologis (FBBPF)، Fibra Nova (FNOVA17.MX)، أو Terrafina (CBAOF) على سبيل المثال.
Affected Canadian Companies & Sectors
نظرًا لأن كندا دولة ذات دخل مرتفع، فإن صادراتها إلى الولايات المتحدة تركز أقل على التصنيع في الخارج باستخدام العمالة الرخيصة، وأكثر على السلع المتوفرة بوفرة في كندا، خاصة تلك الصعبة التصدير إلى الخارج.
قد تتأثر الصادرات الأمريكية الكبيرة إلى كندا سلبًا بالتعريفات، خاصة إذا تصاعد الأمر إلى حرب تجارية شاملة.
Canadian Oil
النفط الكندي
على الرغم من أن الولايات المتحدة منتج نفط ضخم، فإن كندا توفر نحو 20٪ من النفط المستخدم داخل الولايات. وهذا ينطبق بشكل خاص على النفط المستهلك في المناطق الداخلية مثل البحيرات العظمى، والغرب الأوسط، والروكيز.
نتيجة لذلك، قد ترتفع أسعار الوقود من 30 إلى 40 سنتًا للغالون، وربما تصل إلى 70 سنتًا، خلال يومين فقط بعد سريان التعريفات.
وبشكل كبير، يُعد هذا أكبر صادرات كندا إلى الولايات المتحدة، حيث بلغ 128.51 مليار دولار في عام 2023.
في الوقت نفسه، يمتلك النفط الكندي عددًا قليلًا من أسواق التصدير المحتملة، حيث إن البنية التحتية للنقل غير مطورة بما يكفي لنقله إلى الخارج. لذا، قد تجعل التعريفات الشاملة النفط الكندي أقل تنافسية فجأة، مما قد يجبر المنتجين على تقليل الإنتاج.
أكبر 5 شركات نفط وغاز كندية هي:
- Cenovus Energy
- Suncor Energy
- Imperial Oil
- Enbridge
- Canadian Natural Resources
يجب أيضًا الإشارة إلى أن سياسة الطاقة الداخلية لدونالد ترامب تم التأكيد عليها بعبارة “احفر يا طفل، احفر!”، والتي تشير إلى تعظيم إنتاج النفط في الولايات المتحدة. قد يكون لهذا تأثير سلبي مزدوج على النفط الكندي، حيث يقلل الحاجة إلى واردات النفط الأمريكية ويخفض أسعار النفط العالمية.
Canadian Timber
الخشب الكندي
تقريبًا جميع صادرات الخشب الكندي كانت تستهدف الولايات المتحدة (17.2 مليار دولار)، مع سوق التصدير الثاني أصغر بكثير (اليابان – 1.12 مليار دولار).
قد يتسبب ذلك في معاناة صادرات الخشب الكندي بشدة من التعريفات، مما قد يجعلها غير تنافسية مقارنة بالإنتاج المحلي الأمريكي.
أكبر 3 شركات خشب كندية هي:
- West Fraser Timber
- Suncor Energy Inc.
- Imperial Oil Ltd.
US Automakers
صانعي السيارات الأمريكيين
بعد أن تعرضوا بالفعل للتهديد على مصانعهم في المكسيك، قد يتعرض صانعو السيارات أيضًا للضرر إذا فرضت كندا تعريفات انتقامية على واردات السيارات الأمريكية.
تشكل هذه السيارات المرسلة إلى كندا ما يقرب من خُمس قيمة الواردات الكندية من الولايات المتحدة التي تبلغ 362.9 مليار دولار. على سبيل المثال، شيفروليه، علامة جنرال موتورز، كانت العلامة الأكثر مبيعًا في كندا صيف 2024.
Likelihood Of Tariffs
احتمالية التعريفات الجمركية
من المحتمل أن تُفرض التعريفات خلال رئاسة ترامب، حيث تم استخدامها بالفعل كأداة سياسة دولية خلال ولايته الأولى.
مع ذلك، نعلم أيضًا أن ترامب من المحتمل أن يستخدم مثل هذه التعريفات بنسبة 25٪ على كندا والمكسيك كنقطة انطلاق للمفاوضات. إذا استسلمت هذه الدول لشيء آخر يريده ترامب، مثل إغلاق الحدود أمام المهاجرين، قد نرى تخفيضًا في التعريفات أو إعفاءً لبعض فئات المنتجات.
في الوقت نفسه، إذا ردت الدول المستهدفة أو فشلت مواضيع أخرى في التوصل إلى اتفاق وفقًا لمصالح الولايات المتحدة، قد تتصاعد التعريفات أكثر. وهذا يخلق الكثير من عدم اليقين للمستثمرين، الذين سيحتاجون إلى التنقل بين هذه المخاطر وتحديد ما إذا كانت مُعَتَبة بشكل صحيح في أسهم الشركات الفردية.
Conclusion
الخلاصة
من المحتمل أن تُعيد التعريفات الشاملة على جميع الواردات من أكبر شريكي تجارة للولايات المتحدة تشكيل اقتصادات الدول إذا تم تنفيذها. لا يزال هناك احتمال محدود أن يكون هذا في الأساس تكتيكًا تفاوضيًا وأن التعريفة النهائية ستكون أصغر أو مركزة فقط على صناعات محددة.
في أي حال، يجب على المستثمرين ملاحظة ذلك وتوقع مخاطر بقاء التعريفات، مما يجبر على تغييرات في الاتجاه الطويل الأمد لنقل التصنيع إلى جيران الولايات المتحدة وخارجها.
