لماذا تحدث أفضل صفقاتك في العملات المشفرة عندما يكون وول ستريت مستيقظًا

العديد من المستثمرين في العملات المشفرة يخططون للأجل الطويل، ويتنقلون بين الصعود والهبوط القاسي لسوق العملات المشفرة، حيث لم تكن الانخفاضات التي تصل إلى -80% نادرة في العقد الماضي.

المشاركون الآخرون في أسواق العملات المشفرة يفضلون تداول حركة العملات على المدى القصير، معتمدين على تحليل الأنماط وتوقعات رد فعل العملات المشفرة على مختلف الأخبار القصيرة الأجل.

على عكس الأسهم، تعمل أسواق العملات المشفرة على مدار الساعة ولا تزال إلى حد كبير خارج الرقابة التنظيمية. يبلغ حجم المعاملات على سلسلة كتل بيتكوين ذروةً حوالي الساعة 14:00 بتوقيت غرينتش، مع انخفاض واضح في عطلات نهاية الأسبوع، مما يشير إلى تدفقات من ساعات التداول التقليدية للأسهم.

مع ذلك، لا تزال أسواق العملات المشفرة غير مدروسة بما يكفي مقارنةً بأسواق الأسهم. وهذا ما يسعى إلى تغييره باحثان من جامعة غرب أستراليا والجامعة الوطنية للاقتصاد في فيتنام. في ورقة علمية¹ بعنوان، نُشرت في Finance Research Letters، أكدا أن أسواق المشتقات المشفرة تظهر تأثيرات قوية عبر الأسواق والمؤسسات.

هذا يعني أن أسواق العملات المشفرة ليست منفصلة عن التمويل التقليدي، بل مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بأنماط التداول التقليدية، ويجب على المتداولين في العملات المشفرة التصرف وفقًا لذلك.

نتائج الدراسة

التركيز على أسواق بيتكوين

حللت الدراسة مجموعة بيانات شاملة من Deribit، تحديدًا نشاط تداول خيارات بيتكوين. وشملت جميع المعاملات للفترة من 29 نوفمبر 2016 (عندما تم تنفيذ أول معاملة) حتى 17 أغسطس 202.

المصدر: Finance Research Letters

أظهر التحليل الأولي أن نشاط التداول في عقود مستقبلية بيتكوين في CME يرتفع خلال ساعات تداول أسواق الأسهم الأمريكية وحول نافذة التسوية، لذا تعمق الباحثون في هذا الموضوع.

“على عكس العقود المستقبلية، تتميز خيارات بيتكوين على Deribit بانتهاء العقود المتكرر ووقت تسوية موحد في الساعة 8:00 بتوقيت غرينتش، بما في ذلك عطلات نهاية الأسبوع. تسمح هذه الخصائص المؤسسية لنا بدراسة كيف تشكل آليات التسوية والانتهاء سلوك التداول داخل اليوم في سوق يعمل باستمرار وعلى مستوى عالمي.”

تم قياس حصة النشاط التداولي لكل ساعة إما بعدد المعاملات أو حجم التداول بعملة البيتكوين خلال كل ساعة، مقسومة على الإجمالي اليومي المقابل.

النتائج الأولية

كشفت هذه التحليلات عن تباين كبير داخل اليوم في نشاط التداول، يتميز بوجود ذروتين مميزتين في الساعة التاسعة (8:00–9:00 بتوقيت غرينتش) والساعة الخامسة عشرة (14:00–15:00 بتوقيت غرينتش).

وبشكل أكثر دقة، تظل ذروة الساعة الخامسة عشرة مستقرة نسبيًا طوال فترة العينة، بينما أصبحت ذروة الساعة التاسعة أكثر وضوحًا منذ عام 2019.

المصدر: Finance Research Letters

كانت ذروة الساعة الخامسة عشرة موثقة مسبقًا في عقود مستقبلية بيتكوين ولم تكن مفاجأة كبيرة. ومع ذلك، كانت ذروة الساعة التاسعة اكتشافًا جديدًا.

نظر الباحثون في الصلة بين أسواق خيارات بيتكوين والأسواق التقليدية من خلال فحص أنماط التداول داخل اليوم لخيارات بيتكوين مقارنةً بساعات عمل البورصات الرئيسية مثل بورصة نيويورك (NYSE)، وبورصة لندن (LSE)، وبورصة طوكيو (TSE).

ظهر أن بورصة طوكيو كان لها تأثير ضئيل على خيارات بيتكوين.

ومع ذلك، يزداد حجم التداول بشكل ملحوظ خلال ساعات عمل بورصتي لندن ونيويورك، وينخفض حادًا بعد إغلاق بورصة نيويورك.

للتحقق من أن الأمر ليس مجرد ارتباط، قارن الباحثون أيام الأسبوع بعطلات نهاية الأسبوع، عندما تكون أسواق الأسهم مغلقة.

وجدوا أن ذروة الساعة التاسعة تستمر في كل من أيام الأسبوع وعطلات نهاية الأسبوع، في حين أن حجم التداول غير الطبيعي خلال الساعة الخامسة عشرة موجود لكنه أضعف بكثير في عطلات نهاية الأسبوع.

التفسيرات

تأثير انتهاء صلاحية الخيارات

نظر الباحثون في احتمال أن تكون ذروة الساعة التاسعة في نشاط خيارات بيتكوين مدفوعة، كما في أسواق الخيارات الأخرى، بآليات مرتبطة بانتهاء الصلاحية يدفعها المتداولون المضاربون الذين ينقلون مراكزهم إلى عقود جديدة، وكذلك من قبل موازني دلتا الذين يعيدون توازن محافظهم للحفاظ على نسب التحوط المناسبة.

في الأيام التي يشهد فيها نشاط انتهاء صلاحية الخيارات ارتفاعًا، كان تأثير الساعة التاسعة أكثر وضوحًا، مما يبدو أنه يؤكد السببية بينهما.

للغوص أعمق، حلل الباحث بيانات المعاملات على مستوى الدقيقة حول وقت التسوية في الساعة 8:00 بتوقيت غرينتش. وجد أن نشاط التداول يظل مستقرًا إلى حد كبير حتى الساعة 7:59 بتوقيت غرينتش، ثم يزداد بشكل طفيف قبل التسوية، ويتصاعد فجأة عند الساعة 8:00 بتوقيت غرينتش بالضبط.

المصدر: Finance Research Letters

تم تكرار نتائج مماثلة باستخدام خيارات إيثيريوم، المتداولة أيضًا على Deribit. بهذه الطريقة، تأتي البيانات من نفس منصة التداول، وتوقيت التسوية، وتصميم العقد كما في خيارات بيتكوين، لكن على أصل أساسي مختلف.

أسباب مختلفة لكل ذروة نشاط

تتزامن ذروة الساعة الخامسة عشرة في تداول خيارات بيتكوين مع افتتاح بورصة نيويورك، وتختفي إلى حد كبير في عطلات نهاية الأسبوع، مما يشير إلى أنها تعكس تدفقات عبر الأسواق من الأسواق التقليدية إلى سوق خيارات بيتكوين.

هذا محتمل، حيث يُعرف أن النمط نفسه يحدث في عقود مستقبلية بيتكوين في CME.

في المقابل، ذروة الساعة التاسعة خاصة بأسواق الخيارات وترتبط بإدارة المراكز المرتبطة بانتهاء الصلاحية بدلاً من وصول المعلومات تدريجيًا.

آثار ذلك على متداولي العملات المشفرة

تظهر هذه النتائج أن بيتكوين وإيثيريوم ليسا نظامًا مستقلاً بالكامل، بل يتأثران بعمق بنشاط أسواق الأسهم. ومن المحتمل أن تظهر صفقات عملات مشفرة أخرى نمطًا مشابهًا.

في جزء كبير، يرجح ذلك لأن المتداولين في العملات المشفرة غالبًا ما يكونون نشطين أيضًا في أشكال أخرى من التداول. لذا عندما يُجبرون على مطابقة جدول نشاط أسواق الأسهم، فإنهم يشكلون أنشطتهم المشفرة المتوازية وفقًا لذلك الجدول.

توفر هذه الورقة أيضًا رؤى جديدة حول كيفية عمل أسواق خيارات العملات المشفرة وكيف يتم تنظيم نشاط التداول زمنياً. وهي أيضًا أول دليل منهجي على وجود أنماط داخل اليوم في تداول خيارات بيتكوين، حتى وإن كان العديد من المتداولين قد لاحظوا هذا النمط بشكل مستقل بالفعل…

هذا يعني أنه من المهم للمتداولين مراقبة تركيز النشاط التداولي داخل اليوم.

قد يكون لهذه النتائج أيضًا آثار على سيولة السوق، وكفاءة الأسعار، وتصميم آليات التداول والمسح من قبل بورصات العملات المشفرة والجهات التنظيمية.

بشكل عام، تشير هذه الدراسة إلى متداولي العملات المشفرة أنه ينبغي توقع حدوث أفضل صفقاتهم عندما تكون وول ستريت نشطة أيضًا، حيث إن هذه الفترة هي التي تشهد أكبر عدد من الأخبار والأنشطة والمشاركين في السوق.

الدراسة المشار إليها

^{1. Lai Trung Hoang and Trang Thu Phan. تأثيرات الوقت من اليوم في سوق خيارات بيتكوين. Finance Research Letters. المجلد 101, يوليو 2026, 110008. https://www.sciencedirect.com/science/article/pii/S1544612326005374}