BHP: عملاق التعدين يراهن على النحاس

بينما يبدو أن عالم الاستثمار يركز أحيانًا فقط على التكنولوجيا الرقمية، من الذكاء الاصطناعي إلى الاتصالات السحابية والحوسبة السحابية، لا يزال العالم يعتمد بشكل كبير على الموارد الفيزيائية: النفط والغاز، الليثيوم، النحاس، الحديد، الألمنيوم، العناصر النادرة، وغيرها.

في هذا السياق، تُعد شركات التعدين هي التي توفر الأساس الفيزيائي لجميع التقدمات التكنولوجية الكبرى: الفضة للألواح الشمسية، النحاس للتكهرب، الليثيوم للبطاريات، العناصر النادرة للذاكرة ورقائق الحواسيب، وغيرها.

مع اقترابنا من تكرار ظروف الاقتصاد الكلي في سبعينيات القرن الماضي، مع صدمة نفطية، وتضخم ركودي (التضخم + الركود الاقتصادي)، وعدم استقرار عالمي، قد يكون من المنطقي للمستثمرين زيادة تعرضهم للسلع، وهو قطاع تفوق بقوة على سوق الأسهم الراكدة في تلك الفترة.

ومع ذلك، فإنها صناعة معقدة للاستثمار فيها، لأنها تحمل العديد من المخاطر غير المرئية غالبًا: المصادرة من قبل ديكتاتورية محلية، كوارث بيئية في منجم معين، عدم القدرة على التحكم في أسعار السلع المتقلبة للغاية، وغيرها.

لهذا السبب، يمكن أن يقلل الرهان على شركات التعدين الكبيرة بشكل كبير من المخاطر المرتبطة ببلد أو منجم معين، مع الحفاظ على التعرض للقطاع بأكمله. وبفضل حجمها، تتمكن شركات التعدين الكبيرة أيضًا من توليد تدفق نقدي أو جمع الأموال لتمويل الميزانيات متعددة المليارات اللازمة لفتح مناجم جديدة، وهي عملية تستغرق غالبًا أكثر من 10 سنوات.

هذه فكرة استكشفناها سابقًا في تقارير تسليط الضوء على الأسهم، مع شركة التعدين العامة ريو تينتو (RIO )، وشركة تعدين الذهب نيومنت (NEM )، وشركة تعدين الليثيوم ألبمارل (ALB )، وشركة تعدين البلاتين سيباني ستيل ووتر (SBSW ) (تابع الرابط للحصول على تقارير مفصلة عن كل شركة).

هناك شركة أخرى تتطابق مع هذه المعايير، وتزيد تعرضها لإنتاج النحاس، وقد تخلت مؤخرًا عن إنتاج الفحم: مجموعة BHP المحدودة.

ما هي مجموعة BHP؟

على الرغم من إدراجها في بورصة نيويورك (NYSE)، تُعتبر BHP شركة تعدين أسترالية، ومقرها في ملبورن. الشركة نتجت عن اندماج عام 2001 بين شركتي تعدين كبيرتين سابقتين: شركة Broken Hill Proprietary Company Limited (BHP) والشركة الإنجليزية-الهولندية Billiton plc.

كانت BHP أكبر شركة تعدين في العالم في عام 2025، وكانت لتصبح أكبر إذا نجحت في الاستحواذ على شركة Anglo American مقابل 31 مليار جنيه إسترليني في عام 2024، لكن عروضها المتكررة والمستمرة رُفضت (بدلاً من ذلك، تنظر Anglo و Teck Resources في اندماج بقيمة 60 مليار دولار).

في عام 2025، أنتجت الشركة كميات كبيرة من مختلف المعادن:

• 2 مليون طن من النحاس.
• 263 مليون طن من خام الحديد.
• 18 مليون طن من الفحم المستخدم في صناعة الصلب (فحم الكوك).

ستصبح أيضًا قريبًا منتجًا رئيسيًا للبوركس (الأسمدة) مع بدء الإنتاج في منجم جانسن الكندي المخطط له في عام 2027، مع زيادة الإنتاج بحلول عام 2031.

الدولتان الأكثر أهمية بالنسبة لـ BHP هما أستراليا وتشيلي، وكلاهما يُعتبران من أهم الولايات القضائية للتعدين ذات ظروف أعمال ملائمة وتشريعات وأنظمة سياسية آمنة ومستقرة.

المصدر: BHP

تُعد الشركة مساهمًا رئيسيًا في الاقتصادات التي تعمل فيها، حيث دفعت ضرائبًا بقيمة 6.8 مليار دولار للحكومة الأسترالية و3.2 مليار دولار للحكومة التشيلية، مما يجعلها واحدة من أكبر دافعي الضرائب في كلا البلدين، مع منجم واحد (إسكونديدا) يمثل عدة نقاط مئوية من إجمالي الناتج المحلي لتشيلي.

قطاعات الأعمال الأساسية لشركة BHP

اسحب للتمرير →

خام الحديد

الحديد، وخاصة الحديد الأسترالي، هو النواة التاريخية للشركة. وقد كانت رواسب الحديد في أستراليا الغربية مصدرًا لبعض أكبر شركات التعدين في العالم، بما في ذلك شركة ريو تينتو التي تحتل المرتبة الثانية.

أحد الأسباب الرئيسية التي جعلت شركات تعدين الحديد الأسترالية تصبح كبيرة وتهيمن على مشهد التعدين العالمي اليوم هو أن هذه واحدة من أرخص رواسب الحديد في العالم، بحيث أن تركيزها يجعل استخراجها أرخص بطبيعتها من أي منافس آخر تقريبًا.

الع consequence المباشرة ليست فقط الأرباح، بل مصدر دخل تعدين يظل يوفر تدفقًا نقديًا إيجابيًا حتى خلال فترات الركود وانخفاض أسعار السلع، والتي يمكن أن تكون مدمرة عادةً لقطاع التعدين، حيث قد تستمر من 5 إلى 20 سنة.

يمكن بعد ذلك إعادة توجيه هذا النقد الحر لشراء أصول متعثرة بأسعار منخفضة.

لذا فإن الطبيعة الجيولوجية لرواسب الحديد الخاصة بـ BHP، وهي أصل يصعب تكراره، هي التي دعمت النمو المستقر للشركة على مدار القرن الماضي لتصبح العملاق الذي هي عليه اليوم.

“على الرغم من ما حققناه على مدار 140 سنة، أؤمن إيمانًا راسخًا بأن أفضل أيامنا ما زالت قادمة. جودة مواردنا، واختيارنا للسلع، وقوتنا المالية توفر لنا الصمود في عالم غير مستقر.”
Mike Henry – الرئيس التنفيذي لشركة BHP

الحديد هو أيضًا السلع الأساسية في العالم الحديث، حيث يستهلك 20 مرة أكثر من جميع المعادن الأخرى مجتمعة، معظمها في شكل صلب (يتطلب طن واحد من الصلب 1.6 طن من خام الحديد).

يمكن لقطار خام الحديد الخاص بالشركة الذي ينقل المعدن من المنجم إلى السواحل للتصدير أن يصل طوله إلى 264 عربة من الخام، أي 2.5 كيلومتر (1.5 ميل). ثم يُحمَّل لاحقًا على سفن ضخمة بسعة تعادل 47 مسبحًا بحجم أولمبي.

الموقع الآخر لإنتاج الحديد بواسطة BHP هو في البرازيل من خلال المشروع المشترك ساماركو، وهو موقع عالمي آخر لرواسب الحديد منخفضة التكلفة، الذي جعل من شركة التعدين المحلية فالِه (VALE ) ثروة، حيث تمتلك النسبة الأخرى البالغة 50٪ من ساماركو.

النحاس

إذا كان الحديد هو العمود الفقري للعالم الحديث، فإن النحاس هو نظامه العصبي. هذا المعدن الأحمر أساسي لأي تطبيق يستخدم الكهرباء، من الصناعة الثقيلة إلى الأنابيب، والكهرباء عبر السيارات الكهربائية، والبطاريات، ومحطات الشحن، بالإضافة إلى أي نشاط حوسبة وأنظمة التدفئة والتهوية وتكييف الهواء (مضخة حرارية، تكييف).

المصدر: BHP

نظرًا لهذه التطبيقات المتعددة، ومعظمها يشهد طلبًا متزايدًا، يُقدَّر أن طلب النحاس سيتضاعف بحلول عام 2050. وبسبب أهميته المتزايدة، كثّفت BHP وجودها في قطاع النحاس، من خلال الاستحواذ على مناجم جديدة وتوسيع مناجمها الحالية.

أكبر مناجمها تقع في تشيلي، منجم إسكونديدا، وهو بلد يضم منجمين آخرين للنحاس، كما يُعد Olympic Dam الأسترالي مصدرًا مهمًا آخر للنحاس للشركة. تمتلك الشركة أيضًا مشروعًا مشتركًا بين BHP وMitsubishi وTeck Resources وGlencore في بيرو (أنتمينا) وإحدى أكبر رواسب النحاس غير المطورة في العالم، الواقعة في أريزونا (Resolution Copper).

المصدر: BHP

إجمالًا، أنتجت BHP 2 مليون طن من النحاس في عام 2025، وهو رقم ارتفع من 1.7 مليون طن في عام 2023.

الفحم المعدني

بينما قد يحل الهيدروجين الأخضر مكانه يومًا ما، فإن الفحم المعدني هو نوع خاص من الفحم لا غنى عنه حاليًا لإنتاج الصلب من خام الحديد، حيث يضيف الكربون المناسب ويزيل الشوائب من خام الحديد لتكوين هذا السبيكة الأساسية.

المصدر: BHP

على سبيل المثال، يتطلب إنتاج سيارة متوسطة الحجم 750 كيلوجرامًا من الفحم، و790 طنًا لتوربين رياح بحرية.

تستخرج BHP الفحم في شرق أستراليا، في كوينزلاند، ثم تصدّره عن طريق السفن إلى الصين، وآسيا، وأوروبا، وأمريكا اللاتينية.

المصدر: BHP

كانت لدى BHP عدد أكبر من مناجم الفحم في السابق، لكنها تخلت عن المناجم التي تنتج الفحم غير المعدني، ببيعها لشركة Whitehaven Coal (WHC.AX) مقابل ما يصل إلى 4.1 مليار دولار، وفقًا لاستراتيجيتها الساعية إلى ملف أكثر خضرة.

البوتاس

البوتاس، وهو ملح البوتاسيوم، هو أحد المكونات الثلاثة الرئيسية للأسمدة الكيميائية التي تدعم الإنتاج الغذائي العالمي (النيتروجين-البوتاسيوم-الفوسفور). يُنتج حوالي 70 مليون طن من البوتاس سنويًا على مستوى العالم، معظمها في كندا والاتحاد السوفيتي السابق.

استثمرت BHP أكثر من 10 مليارات دولار في مشروع جانسن الكندي لدخول سوق البوتاس. من المتوقع أن ينتج حتى 8.5 مليون طن سنويًا، أي أكثر من 10٪ من الإمداد العالمي الحالي، مع إمكانية الإنتاج حتى 16 إلى 17 مليون طن سنويًا في المراحل المستقبلية.

مع تزايد اعتماد الزراعة الصناعية الحديثة على البوتاس، سيحتاج هذا الإمداد الجديد إلى ضمان إنتاج غذائي كافٍ لسكان العالم المتزايد.

المصدر: BHP

مع تصاعد التوترات مع روسيا وبيلاروس، وكذلك الصين، جميعهم من المنتجين الرئيسيين للبوتاس، قد يصبح مشروع جانسن أصلًا مهمًا جدًا لـ BHP لتوريد البوتاس إلى الدول الغربية.

النيكل

كانت BHP تنتج النيكل أيضًا في عملية Nickel West في أستراليا الغربية، لكنها أوقفت الإنتاج منذ أكتوبر 2024 بسبب انخفاض أسعار النيكل. يُستخدم النيكل في الغالب في بطاريات السيارات الكهربائية وإنتاج الفولاذ المقاوم للصدأ.

تعود الأسعار المنخفضة إلى حد كبير إلى الإنتاج الزائد وتغمر السوق منتجون منخفضو التكلفة في إندونيسيا.

يُقال إن BHP تبحث عن بيع منجم النيكل الخاص بها، مع احتمال اهتمام شركة التعدين البريطانية العملاقة Glencore (GLEN.L).

استراتيجية نمو BHP والمشروعات المستقبلية

إلى جانب إنتاج البوتاس في جانسن الذي سيبدأ في أواخر العقد 2020، كان التركيز الرئيسي لـ BHP في السنوات القليلة الماضية هو تعزيز موقعها المهيمن في سوق النحاس. تُعد الشركة من القلائل الذين يزيدون إنتاج النحاس (+0.2 مليون طن)، بينما سيشهد منافسوها المباشرون انخفاضًا إجماليًا في الإنتاج بمقدار 1.5 مليون طن بحلول عام 2027.

كان أحد الجوانب هو بناء بنية تحتية كافية وإجراء المزيد من الاستكشاف لإضافة 50 سنة أخرى إلى عمر منجم سبنس في تشيلي.

جانب آخر هو السعي لتحقيق منجم نشط في مشروع Resolution Copper في أريزونا (تمتلك BHP 45٪ منه وتديره Rio Tinto التي تمتلك 55٪). يقع على بعد 60 ميلًا شرق فينكس، ويقع المنجم في المراحل الأخيرة من الحصول على التصاريح والهندسة.

مع سعي الولايات المتحدة لإعادة التصنيع وإعادة توطين سلاسل الإمداد بالقرب من الوطن، قد يكون هذا المنجم خطوة رئيسية لتحقيق هذا الهدف.

ومع ذلك، فإن هذا مجرد منظور بعيد الأجل، حيث سيستغرق بناء المنجم ما لا يقل عن 10 سنوات، يتبعها حوالي 40 سنة من الإنتاج.

مشروع نحاسي رئيسي آخر هو منطقة فيكونيا، حيث يقع منجم إسكونديدا. قد تصبح واحدة من أكبر 5 منتجين عالميين للذهب والنحاس، مع أكثر من 70 سنة من عمر المنجم وإنتاج يصل إلى 800,000 طن سنويًا بحلول منتصف الثلاثينيات.

المصدر: BHP

استراتيجية الاستدامة وتكنولوجيا التعدين لشركة BHP

تُعد BHP من الرواد في تحويل عمليات التعدين إلى الكهرباء، حيث تستخدم العديد من مناجمها الآن طاقة خضراء بالكامل. تهدف BHP في المجموع إلى خفض انبعاثاتها من غازات الدفيئة بنسبة 30٪ بحلول عام 2030، مع تخصيص 30٪ من الأراضي والمياه التي تديرها للحفظ أو الاستعادة أو الممارسات التجديدية.

ومع ذلك، سيستغرق تحويل أسطولها بالكامل من المركبات والسفن إلى الطاقة المتجددة (بطاريات وطاقة خضراء) أو الوقود المستدام والمحايد للكربون (وقود صناعي مستدام أو هيدروجين) وقتًا أطول بكثير.

نعتقد أن المستقبل يصبح أكثر وضوحًا، واستراتيجيتنا، ومحفظتنا، وقدراتنا، ونهجنا للقيمة الاجتماعية يضعنا في موقع يمكننا من لعب دور مهم في تحقيق الهدفين المتزامنين: تسريع التحول الطاقي والتنمية الاقتصادية المستمرة وتحسين مستويات المعيشة.
Mike Henry – الرئيس التنفيذي لشركة BHP

تركّز BHP أيضًا على السلع التي ستستفيد جميعًا من التحول الأخضر والطلب المتزايد، حيث من المتوقع أن يتضاعف الطلب على العديد منها مثل النحاس والبوتاس خلال الثلاثين سنة القادمة مقارنةً بالثلاثين سنة الماضية.

المصدر: BHP

تحسين تكنولوجي رئيسي آخر يجري في BHP هو توفير المياه، بفضل طرق جديدة لمعالجة مياه الصرف يمكنها إعادة استخدام المياه في منجم Olympic Dam. كما يساعد الاستفادة من الموارد غير العذبة في إسكونديدا.

قامت BHP بإلغاء استخدام المياه الجوفية من خلال التحول إلى المياه المُحلاة. ومع ذلك، من خلال إنهاء عقود إمداد الكهرباء القائمة على الوقود الأحفوري مبكرًا، بدءًا من عام 2022، سيعمل وحدة التحلية على طاقة متجددة بنسبة 100٪.

أخيرًا، تُعد BHP رقمية للغاية، حيث تستخدم بالفعل الأتمتة والذكاء الاصطناعي لإدارة المخاطر، وتحسين أداء الأصول، ودعم اتخاذ قرارات الإدارة.

البيانات المالية لشركة BHP

حققت الشركة إيرادات تقريبية تبلغ 51 مليار دولار وصافي دخل حوالي 9 مليارات دولار في عام 2025. وتتوقع الإدارة تدفقًا نقديًا حرًا سنويًا يتراوح بين 6 مليارات و10 مليارات دولار خلال السنوات الخمس القادمة، حسب سيناريوهات أسعار السلع.

المصدر: BHP

قامت الشركة بتوزيع ما لا يقل عن 110 مليارات دولار، أي 70٪ من قيمتها السوقية، على شكل توزيعات أرباح وإعادة شراء أسهم لمساهميها منذ عام 2017، مع زيادة التوزيع عندما قامت الشركة بفصل نشاط إنتاج النفط أو في سنوات استثنائية بفضل أسعار السلع المرتفعة.

بشكل عام، تجمع BHP بين نهج طويل الأمد يركز على التعرض للسلع التي تعززها التحولات الخضراء (النحاس) والنمو السكاني العالمي (البوتاس) مع نواتها التاريخية من تعدين الحديد المربح والموثوق.

بالإضافة إلى ملف ربحي وتوزيعات أرباح موثوقة، مع وجودها في ولايات قضائية آمنة، يجعل ذلك من BHP سهمًا دفاعيًا نسبيًا مقارنةً بالعديد من شركات التعدين الأخرى التي قد تواجه مخاطر أكبر في تخصيص رأس المال، بينما يمكنها أيضًا الاستفادة من صعود أسواق السلع في عقد يتسم بنقص الموارد، والصراعات الدولية، والتضخم الركودي.

آخر أخبار وتطورات سهم BHP (BHP)