مع اقتراب الانقسام، هل استدامة ارتفاع سعر البيتكوين (BTC) مستمرة؟

ارتفع سعر البيتكوين إلى مستويات لم تُشهد منذ نوفمبر 2021، عندما وصل آخر سوق صاعد إلى أكثر من 69,000 دولار.

في يوم الأربعاء، تجاوز سعر BTC 61,000 دولار، مسجلاً زيادة تزيد عن 281٪ منذ أدنى مستوى في نوفمبر 2022 الذي كان أقل من 16,000 دولار. وفي الوقت نفسه، ارتفع سعر ملك العملات المشفرة في عام 2024 بنسبة 41٪ ليصبح مرة أخرى أصلًا بقيمة تريليون دولار.

في وقت كتابة هذا المقال، كان سعر BTC/USD يتداول عند 60,760 دولار، بارتفاع قدره 19٪ خلال الأيام السبعة الماضية. وبالتوازي مع البيتكوين، ارتفعت أسهم منصة تبادل العملات المشفرة Coinbase (COIN) إلى 207 دولارات، مرتفعة من 69 دولارًا في سبتمبر 2023 وحوالي 30 دولارًا منذ ديسمبر 2022. وبالمثل، بدأت MicroStrategy (MSTR) في الارتفاع قبل فتح السوق وهي الآن تتداول فوق 962 دولارًا، مرتفعة من 440 دولارًا قبل أكثر من شهر وحوالي 145 دولارًا في بداية عام 2023.

في بداية هذا الأسبوع، أعلن رئيس مجلس إدارة MicroStrategy، مايكل سايلور، أن الشركة زادت حيازتها من BTC بمقدار 3,000 وحدة بين 15 و25 فبراير بسعر متوسط قدره 51,813 دولار لكل عملة، مما رفع إجمالي مخزون البيتكوين إلى 193,000 BTC بقيمة تقارب 11.39 مليار دولار بأسعار اليوم.

مع صعود أكبر عملة مشفرة من حيث القيمة السوقية، ارتفعت أصول أخرى معها أيضًا، مما دفع إجمالي القيمة السوقية لسوق العملات المشفرة إلى 2.37 تريليون دولار.

العملة المشفرة الثانية من حيث الحجم، ETH، تجاوزت أيضًا 3,300 دولار. وفي الوقت نفسه، كان أكبر رافع بين أعلى 100 أصل مشفر خلال الأسبوع الماضي هو PEPE، الذي ارتفع بأكثر من 200٪. كما أن Dogwifhat (WIF) كان فائزًا كبيرًا آخر حيث قفز سعره بنسبة 120٪ خلال هذه الفترة.

في حين تسجل العملات البديلة أيضًا مكاسب كبيرة، يظل البيتكوين هو الفائز الواضح من حيث الاهتمام الآن وهو يستعد لأكبر ارتفاع شهري منذ أكتوبر 2021. وبذلك، وصل اهتمام البيتكوين المفتوح (OI)، وهو إجمالي عدد العقود المفتوحة، إلى مستوى جديد عند 446.9 BTC، ما يعادل 26.5 مليار دولار، وفقًا لـ CoinGlass. تجاوزت هذه الأرقام الرقم القياسي البالغ 24.27 مليار دولار الذي تم تحقيقه في أبريل 2021 و23.06 مليار دولار في نوفمبر قبل أكثر من عامين.

في بداية هذا الشهر، كان OI يبلغ 16 مليار دولار، ومنذ خمسة أشهر كان 10.9 مليار دولار. يمثل هذا الارتفاع في OI تدفق أموال جديدة إلى السوق، مما يرسم صورة صعودية.

حاليًا، تتصدر بورصة شيكاغو للسلع (CME) القائمة من حيث OI بـ 127.9 ألف BTC (ما يعادل 7.58 مليار دولار)، مستحوذة على أكثر من 30٪ من الحصة السوقية الإجمالية. يتبعها سوق المشتقات العالمية Binance بـ 110.73 ألف BTC (6.57 مليار دولار)، ثم Bybit بـ 73.50 ألف BTC (4.35 مليار دولار)، وOKX بـ 41.9 ألف BTC (2.5 مليار دولار).

هذه الأرقام تدفع مشاعر السوق إلى فئة ‘الجشع’، حيث سجل مؤشر الخوف والجشع في العملات المشفرة الآن 82 من أصل 100.

في حين أن المشاعر السوقية المتصاعدة والزخم الإيجابي المستمر يدفع البعض لتوقع وتصريح حدوث انخفاض، يرى آخرون احتمالًا أكبر أن يحقق البيتكوين أعلى مستوى تاريخي جديد قبل الانقسام. كما كتبت كاتي ستوكيتون، مؤسسة Fairlead Strategies: “لا نتوقع تراجعًا كبيرًا للبيتكوين نظرًا لانفراجه والزخم الإيجابي على المدى المتوسط.”

عند الحديث عن أعلى مستوى تاريخي (ATH)، يجب أن نأخذ التضخم خلال العامين الماضيين في الاعتبار، مما يعني أن BTC سيحتاج إلى الوصول إلى ما لا يقل عن 76,000 دولار لمطابقة القوة الشرائية للـ ATH السابق البالغ 69,000 دولار. بينما تبدو هذه الأرقام قابلة للتحقيق في المستقبل القريب، ما الذي يدفع هذه الارتفاع فعليًا؟ قد يكون الخوف من الفوت (FOMO) عاملًا رئيسيًا، لكن يبدو أن المؤسسات هذه المرة لا تشبع من العملة الرقمية. وهذا واضح في التدفقات القياسية التي شهدتها صناديق البيتكوين المتداولة في البورصة (ETFs) التي أُطلقت فقط الشهر الماضي.

نحن نرى دليلًا على اهتمام متزايد من كل من التجزئة والمؤسسات الذين يسعون للحصول على تعرض للذهب الرقمي. التاريخ يشير إلى أن هناك انتعاشات أكثر حدة وعنفًا في المستقبل.

– ماثيو سيجل، رئيس أبحاث الأصول الرقمية في VanEck

انقر هنا لتتعرف على كل ما يتعلق بالاستثمار في البيتكوين.

تدفقات صناديق البيتكوين المتداولة في البورصة: المؤسسات تشتري البيتكوين

تفوّق البيتكوين على الأصول التقليدية مثل الذهب والأسهم. جاءت هذه المكاسب الأخيرة نتيجة تجدد الاهتمام بأكبر عملة مشفرة من حيث القيمة السوقية بعد أن وافقت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) على أول صندوق بيتكوين فوري في 10 يناير.

يوم الثلاثاء، كما أشار إريك بالتشوناس، محلل صناديق ETF كبير في Bloomberg، كان يومًا “مكثفًا” مع تسجيل أكثر من 2 مليار دولار في حجم التداول إجمالًا عبر تسعة صناديق وتدفق صافي قدره 10,167.5 BTC. يأتي ذلك بعد أن وصل حجم التداول إلى أعلى مستوى له وهو 3.2 مليار دولار الأسبوع الماضي، مما يدل على مشاعر صعودية قوية للغاية.

تقود هذا النشاط شركة BlackRock (BLK ) من خلال صندوق IBIT الذي يمثل 1.3 مليار دولار من حجم التداول المسجل يوم الثلاثاء. كما شهد منتج صندوق البيتكوين المتداول في البورصة الخاص بهذه الشركة تدفقًا صافيًا قدره 520 مليون دولار، وهو “أكثر مما تتداوله معظم الأسهم الأمريكية ذات القيمة السوقية الكبيرة.”

حتى الآن، جمعت BlackRock ما مجموعه 6.54 مليار دولار لتقود سباق صناديق البيتكوين الفورية. ثم تأتي Fidelity بـ 4.47 مليار دولار، وArk بـ 1.5 مليار دولار، وBitwise بـ 1.1 مليار دولار. وعلى النقيض من ذلك، سجلت Grayscale تدفقات صافية سلبية إجمالها 7.59 مليار دولار. وهذا يجعل صافي التدفقات الواردة 6.7 مليار دولار.

تملك هذه الصناديق التسعة الجديدة المعتمدة للبيتكوين الفوري في الولايات المتحدة الآن أكثر من 300,000 BTC بقيمة تزيد عن 17 مليار دولار، وفقًا لبيانات K33 Research. وهذا يمثل 1.5٪ من إجمالي 19.64 مليون BTC المتداولة حاليًا.

هذه الصناديق لا تثبت نجاحها فحسب، بل نجاحًا هائلًا أيضًا، حيث يندفع المستثمرون المؤسسون للحصول على البيتكوين بطريقة منظمة. في أقل من شهرين، تمكنت صناديق البيتكوين المتداولة التي أُطلقت حديثًا من جذب هذا القدر الكبير من رأس المال لدرجة أنها تستعد بالفعل لتجاوز صناديق الذهب.

كتب محللو Bloomberg إريك بالتشوناس وأندريه ياب: “على الرغم من أن صناديق البيتكوين المتداولة لا تتجاوز عمرها ستة أسابيع، فقد استقطبت أكثر من 8 مليارات دولار أكثر من نظيراتها من الذهب، وتملك بالفعل 40٪ من الأصول وقد تتجاوزها في الحجم خلال أقل من عامين.”

ومن المثير للاهتمام، بينما تجذب منتجات البيتكوين الاستثمارات، تشهد صناديق الذهب تدفقات صافية سلبية. فقد سجلت SPDR Gold Shares، إحدى أكبر صناديق الذهب المتداولة، تدفقات صافية سلبية بقيمة 2.7 مليار دولار، بينما شهدت iShares Gold Trust التابعة لـ BlackRock تدفقًا صافيًا سالبًا قدره 350 مليون دولار منذ يناير. يعتقد المحللون أن صناديق البيتكوين المتداولة أضافت منافسة للمعادن الثمينة. فهل هو الوقت المناسب لإيجاد فائدة جديدة للذهب بينما ينتقل جيل إلى عدم اعتباره “مخزنًا للقيمة”؟

ومع ذلك، لا تقتصر اهتمامات المؤسسات على البيتكوين فقط، بل يتطلعون الآن إلى إيثيريوم لهذا النوع من المنتج. وقد صرح الرئيس التنفيذي لـ BlackRock، لاري فينك، بأنه “يرى قيمة” في صندوق إيثيريوم الفوري.

إلى جانب صناديق ETF، تكتسب منتجات ETP للبيتكوين أيضًا زخمًا، حيث أشار فيتلي لوند، المحلل الأول في K33 Research، في تغريدة إلى أن هذه المنتجات تقترب من إدارة ما يقرب من مليون BTC، بزيادة قدرها 133,300 BTC منذ بداية العام (YTD).

بالإضافة إلى كل ذلك، يلعب التكهن بالطلب المؤسسي دورًا أيضًا في ارتفاع البيتكوين، كما أشارت Glassnode في نشرتها الإخبارية بتاريخ 27 فبراير. وأوضحت شركة المعلومات السوقية على السلسلة أن المستثمرين يزدادون سعيًا للمخاطرة، مشيرين إلى “تزايد علامات المضاربة عبر تدفقات رأس المال، نشاط البورصات، رافعة المشتقات، وحتى الطلب المؤسسي.”

وفقًا لـ Glassnode، تسجل تدفقات حجم التداول في البورصات مستويات لم تُشهد من قبل. وتسيطر على هذه الأحجام حاملو الأصول على المدى القصير الذين يودعون أكثر من 2 مليار دولار في المنصات يوميًا، مما يشير إلى “طلب قوي نسبيًا على المضاربة ونشاط التداول.”

كما أبرزت Glassnode تدفقًا “مستقرًا وصحيًا” لرأس المال إلى البيتكوين، مما أدى إلى أن المستثمر المتوسط الآن يحمل ربحًا غير محقق يزيد عن 120٪ لكل عملة. ثم أشارت إلى أن انتعاش التعافي للبيتكوين يقترب من اكتماله.

الانقسام القادم: مزيد من الارتفاع أم أن هذه المرة مختلفة؟

في حين أن التدفقات هي التي تهيمن حاليًا على السوق، يقترب حدث كبير آخر بسرعة، وقد أدى تاريخيًا إلى زيادة ملحوظة في أسعار البيتكوين.

على سبيل المثال، في انقسام 2016، كان سعر البيتكوين حوالي 660 دولارًا قبل الحدث، ثم ارتفع إلى أكثر من 2,000 دولار بعد عام. وبالمثل، في مايو 2020، كان سعر BTC حوالي 8.7 ألف دولار، ثم ارتفع إلى 69 ألف دولار في أبريل 2021.

هذا الحدث هو الانقسام الذي يحدث كل 210,000 كتلة حيث يتم خفض مكافأة الكتلة للمنقبين إلى النصف، متماشيًا مع الدورة التاريخية التي تستمر أربع سنوات. من المتوقع أن يكون في أبريل 2024، وسيقلل المكافأة من 6.25 BTC إلى 3.125 BTC.

على عكس العملات الورقية التي يمكن للبنوك المركزية طباعتها بأعداد غير محدودة، يمتلك البيتكوين إمدادًا ثابتًا يبلغ 21 مليون وحدة. بالإضافة إلى ذلك، يقوم أكبر شبكة لامركزية بتقليل الإمداد بانتظام، مما يجعل BTC أصلًا مضادًا للتضخم.

على الرغم من أن الانقسام هو حدث معروف يحدث دون خطأ، إلا أنه يميل إلى غرس التفاؤل ودفع اتجاه صعودي في سوق العملات المشفرة في كل مرة. يمكن إرجاع الحركة السعرية الإيجابية إلى ديناميكيات العرض والطلب. حيث ينخفض إصدار إمداد البيتكوين بنسبة 50٪ بينما يبقى الطلب ثابتًا أو، في الحالة الحالية، يزداد، مما يؤدي إلى ارتفاع السعر.

بالإضافة إلى اقتصاديات العرض والطلب، يلعب السرد دورًا كبيرًا هنا حيث يميل الحدث إلى جذب انتباه العالم إلى مجال العملات المشفرة، وعندما يبدأ السعر في الارتفاع، يبدأ الناس في الشعور بـ FOMO، مما يخلق هوسًا بشراء البيتكوين، ويزيد من قيمته.

يمكن لهذا الضغط المتزايد على الإمداد أن يجعل هذا الارتفاع أكثر جنونًا حيث يفشل المنقبون في مواكبة الطلب المتزايد. علاوة على ذلك، لم يتغير حوالي 80٪ من إمداد BTC في الأشهر الستة الماضية، مما يزيد من ضغط السعر الصاعد.

مع رؤية السوق لإمكانات صعودية إضافية، من المثير للاهتمام ملاحظة أن أعلى سعر تاريخي للبيتكوين عادةً لا يتزامن مع أحداث الانقسام؛ بل يحدث بعد ستة إلى ثمانية عشر شهرًا.

مع ذلك، نحن على بعد 13٪ فقط من بلوغ أعلى مستوى تاريخي لعام 2021، وعند تعديل التضخم، نحتاج فقط إلى ارتفاع حوالي 24.5٪ لتحقيق مستويات جديدة. نظرًا لأن الانقسام هو الحدث الأكثر ترقبًا في سوق العملات المشفرة، لن يكون من غير المعقول توقع زخم مماثل لسعر البيتكوين هذه المرة أيضًا.

ما التالي؟ العوامل التي ستدعم الارتفاع

حتى الآن، يعتبر الانقسام والتدفقات المستمرة في صناديق البيتكوين المتداولة من أكبر محركات سعر BTC. في تقرير بحثي، قدر محلل شركة الاستثمار المصرفية Benchmark، مارك بالمر، أن سعر البيتكوين سيصل إلى 125,000 دولار مدفوعًا بـ “زيادة في الطلب… نتيجة إطلاق عدة صناديق بيتكوين فورية… (و) تباطؤ إمداد العرض نتيجة الانقسام.”

وفي الوقت نفسه، يرى رئيس أبحاث العملات المشفرة في Standard Chartered (STD.DE ) ، جيف كندريك، أن صناديق البيتكوين الفورية ستشهد تدفقًا إضافيًا لرأس المال من سوق 401(K) الذي يدخل إلى مجال العملات المشفرة.

وفقًا لـ ICI، تحتفظ خطط 401(k) بأصول هائلة تبلغ 6.9 تريليون دولار نيابة عن ملايين الموظفين السابقين والمتقاعدين. إحدى جهات إصدار صناديق البيتكوين الفورية، Bitwise، تستهدف في الواقع المستشارين الماليين ومكاتب العائلات، وهو “سوق يقدر بملايين المليارات من الدولارات”.

يتوقع كندريك أن تشهد صناديق البيتكوين الفورية صافي تدفقات تتراوح بين 50 إلى 100 مليار دولار هذا العام وحده. ومع ذلك، فهو أكثر تفاؤلاً بشأن صندوق إيثيريوم الفوري في مايو. ويتوقع أن يكون تأثير السعر “أكبر حتى” بالنسبة لـ ETH بسبب الوكلاء، مثل صناديق ETFs الكندية والأوروبية وصندوق Grayscale’s ETHE، الذين يمثلون نسبة أصغر من القيمة السوقية مقارنة بالبيتكوين. قال كندريك في مقابلة مع Yahoo Finance:

لذلك، من المرجح أن يكون تراكم الطلب الزائد أكبر بالنسبة للإيثيريوم مقارنة بالبيتكوين.

وفي الوقت نفسه، تتوقع JPMorgan Chase أن يعيد انتعاش اهتمام المستثمرين الأفراد أن يكون محفزًا رئيسيًا لأسعار البيتكوين والإيثيريوم في الأشهر القادمة. وفقًا لمحللي البنك الاستثماري العالمي، تُظهر البيانات على السلسلة أن نشاط المستثمرين الأفراد يتجاوز بشكل كبير تدفقات المؤسسات. وأشار البنك أيضًا إلى تقارير حديثة من Robinhood وPayPal (PYPL ) وBlock تُظهر مشتريات صافية إيجابية للبيتكوين من قبل عملائهم في الربع الرابع من عام 2023، وهو ما يتزامن مع ارتفاع نشاط التجزئة على Coinbase.

كتب البنك: “قد يعكس انتعاش الدافع التجزئة في فبراير توقع ثلاثة محفزات رئيسية للعملات المشفرة خلال الأشهر القادمة”، مشيرًا إلى أن اثنين من هذه المحفزات، حدث انقسام البيتكوين والترقية الكبيرة التالية لشبكة إيثيريوم، تم تسعيرهما إلى حد كبير، لكن موافقة صناديق إيثيريوم الفورية في الأشهر القادمة لديها احتمال بنسبة 50٪.

ومن المثير للاهتمام، أن هذا الارتفاع في أسعار العملات المشفرة حدث رغم أن الاحتياطي الفيدرالي حافظ على ارتفاع أسعار الفائدة. وإذا قرر البنك المركزي خفض الفوائد في النهاية، فقد يساعد ذلك في رفع الأسعار أكثر.

حدث إيجابي آخر قد يؤثر على أسعار العملات المشفرة هو صناديق ETFs الفورية في هونغ كونغ. في وقت سابق من هذا العام، شاركت عدة شركات في المنطقة، بما في ذلك Venture Smart Financial Holdings وHarvest Fund، خططها لإطلاق صناديق ETFs فورية للبيتكوين والإيثيريوم، والتي يمكن أن تحدث في النصف الأول من هذا العام. وفقًا للتقارير، تسعى نحو عشرة شركات صندوقية لإطلاق صناديق ETFs فورية للعملات المشفرة.

بالإضافة إلى كل ذلك، عام 2024، الذي يعامل البيتكوين بلطف، هو عام الانتخابات. مع إدخال الانتخابات الأمريكية حالة من عدم اليقين، يمكن أن يساعد ذلك أيضًا في تشكيل مسار البيتكوين. أظهر مسح حديث أجرته Grayscale أن حوالي نصف الناخبين الشباب الذين يمتلكون العملات المشفرة بمعدلات أعلى من الأسهم يفكرون في مواقف المرشحين بشأن العملات المشفرة قبل الإدلاء بأصواتهم. لذلك، يمكن أن يكون للانتخابات الرئاسية الأمريكية لعام 2024 تأثير عميق ليس فقط على البيتكوين ولكن على سوق العملات المشفرة بأكمله، خاصةً من حيث تنظيمات أكثر صداقة للعملات المشفرة.

بشكل عام، إنه وقت مثير للتواجد في البيتكوين وسوق العملات المشفرة بينما يبدو أننا نستعد لارتفاع صعودي مجنون آخر.

انقر هنا للحصول على الأسباب العشرة للاستثمار في البيتكوين.