Nationens hash-race: 13 regeringar som bryter Bitcoin

Det har gått sjutton år sedan Bitcoin (BTC ) skapades i kölvattnet av finanskrisen 2008 som en digital valuta som fungerar utan en central myndighet.

Under den tiden har kryptovalutan utvecklats från en marginal, spekulativ tillgång till en legitim investeringsklass, antagen av institutioner, familjekontor, stiftelsefonder, statliga förmögenhetsfonder och nu även nationer.

Idag innehar flera regeringar betydande Bitcoin-reserver bestående av tillgångar som beslagtagits genom brottsbekämpande åtgärder. Ungefär 646,685 BTC, eller över 3 % av Bitcoins totala utbud, hålls för närvarande av regeringar runt om i världen.

Dock är passiv Bitcoin-samling inte det enda sättet som nationer samlar på den kryptotillgången. Regeringar engagerar sig också i mining för att öka sina innehav.

Faktum är att enligt VanEck så är minst ett dussin nationella regeringar nu aktivt med att bryta Bitcoin. I sin Mid-december 2025 Bitcoin ChainCheck, medan de noterade tillståndet för den största kryptovalutans nätverk, uttalade investeringsfirman:

“Vi tror att upp till 13 nationer bryter med stöd från sina centrala regeringar.”

Denna växande statligt sponsrade aktivitet markerar ett stort skifte i hur suveräna stater ser på världens ledande kryptovaluta, med enorma konsekvenser för Bitcoins säkerhet och teknologiska suveränitet.

När det gäller vilka länder som är involverade i Bitcoin-mining, har VanEck inte nämnt några namn, vilket lämnar gott om utrymme för spekulation.

Baserat på policyer, tillkännagivanden och resurser finns flera sannolika kandidater, inklusive statligt ägda företag som hostar mining-infrastruktur, som monetiserar överskottsenergi och investerar i mining‑verksamheter. Så låt oss undersöka vilka dessa nationer kan vara, vars regeringar direkt eller indirekt stödjer mining‑operationer genom tillgång till energi, infrastruktur eller investeringar.

El Salvador 

Ett av de mest väl dokumenterade fallen av Bitcoin‑mining‑adoption, detta centralamerikanska land har varit engagerat i mining‑operationer i ungefär fem år.

År 2021 gjorde El Salvador Bitcoin till lagligt betalningsmedel, vilket president Nayib Bukele sade skulle hjälpa nationen att uppnå finansiell suveränitet och inkludering. Detta följde den offentliga lanseringen av geotermisk mining‑verksamhet vid statligt ägda vulkaniska kraftverk. All Bitcoin som bryts läggs direkt till de nationella reserverna, vilket förstärker landets strategi att behandla BTC som en strategisk monetär tillgång.

Detta är inte bara ett pilotprogram utan en integrerad nationell politik, som i kombination med dess marknadsköp har hjälpt landets reserver att överstiga 7 565 BTC, värda omkring 500 miljoner USD, ner från toppen på omkring 800 miljoner USD i oktober 2025.

Bhutan

Ännu ett obestritt namn i Bitcoin‑mining är det himalayanska kungariket, som har brytit Bitcoin i flera år med sin rikliga vattenkraft.

Det är genom landets suveräna investeringsarm, Druk Holding & Investments, som Bhutan har brytit den digitala tillgången med hjälp av överskottskraft som genereras genom förnybara energikällor, vilket, kombinerat med kalla temperaturer och stabil styrning, gör det till den perfekta kandidaten för långsiktig Bitcoin‑ackumulering.

Bhutan, till skillnad från El Salvador, har drivit sina mining‑operationer tyst. Nationen förväntas rankas bland de största suveräna Bitcoin-reserverna i förhållande till BNP, med en ackumulering på över 1 miljard USD i Bitcoin på sin topp. Dock har regeringen sålt sina BTC kontinuerligt under de senaste månaderna och innehar nu bara 5 600 BTC värda 381 miljoner USD.

Argentina

Redan innan den Bitcoin‑vänliga presidenten Javier Milei vann valet i slutet av 2023, hade den statligt ägda energiföretaget YPF:s förnybara energigren, YPF Luz, försett kraft till kryptomining‑företag.

För ett par år sedan annonserade de också ett partnerskap med Genesis Digital Assets (GDA) för att lansera en gas‑flärd‑driven mining‑anläggning, vilket möjliggör att monetisera den strandsatta naturgasen från oljefält som bränns som avfall.

United Arab Emirates (UAE)

UAE har en reserv på 6 420 BTC, värd 436 miljoner USD, vilket gör det till den sjätte största nationen efter Bitcoin‑innehav.

Dessa reserver finansieras delvis av statliga verkställande åtgärder mot bedrägliga aktiviteter. Men det är inte allt. Landet har också varit involverat i Bitcoin‑mining ett tag. Dessa aktiviteter utförs genom entiteter såsom Citadel Mining, som har kopplingar till statligt länkade företag. Regeringen har också en historik av samarbete med Bitcoin‑mining‑företag som MARA (tidigare Marathon Digital (MARA )) och Zero Two.

UAE presenterar mining som infrastruktur på samma nivå som datacenter och energiprojekt, men begränsar kryptomining på jordbruksmark.

Oman

Landet har utnyttjat sina naturgasresurser för att driva kryptomining‑projekt.

För detta har regeringen investerat genom sin suveräna förmögenhetsarm, OQ Group, tillsammans med partnerskap med Exahertz och Green Data City för att driva mining‑operationer med förnybar energi, inklusive sol.

För ett par år sedan drev Oman pilot‑mining‑operationer med omkring 20 MW av energiförbrukning, medan större projekt med mål på 400 MW var under utveckling. Idén har varit att använda Bitcoin‑mining för att minska beroendet av oljeexport samtidigt som avancerade beräkningskapaciteter utvecklas.

Enligt Hashrate Index har Oman etablerat sig som ett mining‑nav, drivet av statligt stödda initiativ och diversifierade energimonetiseringsinsatser. Tillgång till lågt pris på el har hjälpt landet att rankas bland de tio bästa mining‑länderna.

Iran

Iran kanske inte rankas bland de största Bitcoin‑innehavarna, men dess inflytande växer snabbt tack vare regulatorisk klarhet och modellen för laglig mining‑för‑reserver. Landets stora naturgasreserver och statligt kontrollerade elpriser gör det dessutom till en av de billigaste platserna att bryta Bitcoin.

Medan kryptovalutan var förbjuden 2017, Iran legaliserade Bitcoin‑ mining på statlig nivå ett par år senare för att generera intäkter mitt i sanktioner. Sedan dess har de i princip behandlat Bitcoin‑mining som en statligt reglerad industri. Intresserade kan ansöka om etablerings‑ och drifts‑tillstånd för att starta en mining‑verksamhet. Dock övervakar regeringen aktivt operationerna och genomför rutinmässigt avstängningar under energibrist.

Iran har enligt rapporter använt Bitcoin‑mining som ett sanktion‑omgehande verktyg. TRM Labs noterade förra året att “Tehran fortsätter att förlita sig på kryptomining som ett verktyg för att undvika sanktioner och som intäktskälla, även mitt i marknads‑ och operativ störning.”

Japan

Ett av de tidigaste länderna att anta Bitcoin, Japan, har också gått med i raden av nationer som använder resurser och initiativ för att bryta kryptovalutan. Den statligt kontrollerade TEPCO, Japans största kraftbolag, har brytit Bitcoin med förnybar energi i flera år nu.

Dessa statligt stödda Bitcoin‑mining‑initiativ fortsätter att skala upp, med regeringen som nu utnyttjar överskottsenergi, strategiska investeringsfordon och offentliga datacenter. Det senaste initiativet involverar samarbete mellan energiföretag, teknikpartner och Ministeriet för ekonomi, handel och industri (METI).

Förra året etablerade den östasiatiska nationen ett projekt för att koppla sitt elnät till specialiserade mining‑maskiner från Bitcoin‑minern Canaan. Canaans Avalon‑servrar kommer att drivas av ett stort statligt stödd japanskt kraftbolag för att stödja nätstabilitet genom att dynamiskt justera spänning, frekvens och hash‑rate för att lindra kraftfluktuationer.

“När bostäder, AI‑beräkning och högdensitets‑datacenter lägger ökad press på nationella elsystem ser vi en växande efterfrågan på våra energieffektiva, nät‑interaktiva lösningar i Asien, Nordamerika och Europa. Detta projekt bygger på ett liknande initiativ vi stödde i Nederländerna förra året, och vi förväntar oss att expandera sådana implementeringar med globala energi‑ och datacenter‑partner år 2026.”

– Canaan VD Nangeng Zhang sade, på den tiden.

Russia 

Ryssland är en av nyckelspelarna i Bitcoin‑mining, som har använt kryptovalutan för att mildra effekterna av sanktioner.

År 2024 antog landet en lag som tillåter användning av kryptovalutor i internationella avtal, innan president Vladimir Putin legaliserade crypto‑mining. Senast har Rysslands nionde största bank, Sovcombank, börjat erbjuda Bitcoin‑stödda lån, medan den statligt ägda rivalen, Sberbank, lanserade ett pilotprogram sent förra året, vilket signalerar växande intresse bland ryska banker för miners och kryptoföretag.

Med nationen som har stora mängder strandsatt naturgas och vattenkraft, statliga energijättar som Gazprom och Rosneft som kontrollerar infrastrukturen, och industriell mining legaliserad, är statligt kopplad mining extremt fördelaktig och en verklig möjlighet i Ryssland.

Kazakhstan

Ett av världens största Bitcoin‑mining‑nav, Kazakstan har enorm kolbaserad produktionskapacitet och licensierar redan miners. I nov. 2025 etablerade det centralasiatiska landet en nationell kryptoreservfond värd mellan en halv miljard och en miljard dollar, som ska finansieras av beslagtagna kriminella tillgångar och statligt stödda mining‑operationer. Men i stället för att hålla BTC kommer fonden att investera i ETF:er och kryptoföretag.

Pakistan

Pakistan har annonserat nationella planer att avsätta 2 000 MW elektricitet för Bitcoin‑mining‑anläggningar och skapa en nationell reserv “wallet” för att hålla BTC på lång sikt. Detta steg markerar den första fasen i landets planer att använda överskottsel för att driva kryptomining samt AI‑datacenter. Förutom att monetisera överskottsenergi förväntas detta skapa högteknologiska jobb och locka utländska investeringar.

“Vi har identifierat de platser där vi har överskottsel, och nu utvärderar vi ekonomin och effekterna, och samtidigt engagerar vi oss med globala miners och även AI‑beräkningsoperatörer.”

– Bilal Bin Saqib, ordförande för landets Virtual Assets Regulatory Authority (PVARA), sade förra veckan

Ethiopia

Afrikas ledande Bitcoin‑mining‑nav söker partners för att stödja ett statligt backat Bitcoin‑mining‑projekt som kommer att använda vattenkraft från Grand Ethiopian Renaissance Dam.

Premiärminister Abiy Ahmed annonserade nyligen att statligt ägda Ethiopian Investment Holdings söker en investeringspartner. Målet, noterade han, är att samarbeta med erfarna partners som kan tillhandahålla både kapital samt teknik och mining‑expertis.

Etiopien är redan värd för över två dussin licensierade Bitcoin‑mining‑företag, som tillsammans kontrollerar omkring 2,5 % av den globala Bitcoin‑hash‑rate och har genererat mer än 200 miljoner USD i intäkter.

Venezuela

Detta sydamerikanska land är hem för världens största bevisade oljereserver och drabbas av hyperinflation. Nyligen fångades Venezuelas president, Nicolás Maduro, som införde statligt utfärdad kryptovaluta och statligt stödda kryptoplattformar, av USA.

Venezuela förväntas ha en “skuggreserv” på omkring 600 000 BTC. Reserven har enligt rapporter uppkommit genom en kombination av oljeavtal i USDT, guldbyten och inhemsk mining‑sequestrering.

Paraguay

Det sydamerikanska landet stoltserar med riklig vattenkraftskapacitet vid Itaipu-dammen och har debatterat om att utnyttja den för Bitcoin‑mining med regeringsstöd.

From An Experiment to Strategic National Asset

Ett ständigt ökande antal nationer driver Bitcoin‑mining, ett tecken på Bitcoins mognad och växande roll i det bredare ekosystemet.

Det som gör Bitcoin så attraktivt för inte bara detaljhandeln och institutioner utan även nationer är att det inte finns någon centraliserad enhet, vare sig en centralbank eller en administratör, som kontrollerar nätverket. Istället underhålls det av ett distribuerat nätverk av datorer världen över.

Sedan finns den hårda taket på 21 miljoner, vilket gör Bitcoin till en knapp tillgång. Dessutom använder Bitcoin‑nätverket SHA‑256‑algoritmen och Proof‑of‑Work för att säkra transaktioner, vilket gör det mycket motståndskraftigt mot bedrägeri och hackning.

Den triljon‑dollar‑stora peer‑to‑peer‑digitala kryptovalutan, som opererar på en transparent, oföränderlig blockchain, är också gränslös. Den möjliggör snabba, gränsöverskridande, censur‑resistenta överföringar, ofta till lägre hastigheter och avgifter än traditionella banksystem.

Den mest populära kryptovalutan stöds brett på börser, där vem som helst kan köpa, sälja eller handla Bitcoin. Men istället för att köpa på den öppna marknaden har nationer brytit den digitala tillgången, eftersom det erbjuder möjlighet till kostnadskontroll. Om man har tillgång till billig el kan miners skaffa Bitcoin till en kostnad som är mycket lägre än marknadspriset.

För närvarande krävs mer än 1 miljon kWh för att bryta 1 BTC, och med priset på 68 000 USD per mynt måste en miner ha en kostnad under 6,8 cent per kWh för att gå med vinst; annars går de med förlust.

Mining genererar också ett jämnt flöde av nyutgivna Bitcoin och transaktionsavgifter dagligen, vilket skapar en pålitlig inkomstström. Detta jämnar inte bara ut inträdespunkterna utan förhindrar också påverkan på marknadsvolatiliteten, eftersom en stor köpposition kan driva upp priset och leda till en ogynnsam kostnadsbas.

Genom att bryta Bitcoin kan nationer diversifiera sina nationella reserver, särskilt där traditionella exportvaror är begränsade, utan att behöva ta från sina utländska valutareserver. Detta gör att de kan skydda nationell förmögenhet mot fiat‑valutadevalvering och inflation.

Viktigare är att mining bidrar till Bitcoins nätverkssäkerhet. Det är den grundläggande mekanismen som säkrar nätverket genom att validera transaktioner. Miners är de som säkerställer att blockchain förblir decentraliserad, oföränderlig och motståndskraftig mot manipulation.

Detta innebär att när nation‑stater blir intressenter i Bitcoin‑nätverket får de inflytande över hur det fungerar. En nations inflytande eller kontroll över Bitcoin‑mining är proportionellt mot dess beräkningskraft i nätverket, känt som hash‑power. Ju mer hash‑power en nation har, desto större blir dess inflytande på Bitcoin‑nätverket.

Med BTC‑priset som når nya toppar varje cykel och dess antagande som ökar, är det möjligt att vi i framtiden ser ett race om hash‑power när nationer tävlar om att säkra kontrollen över Bitcoin, som erbjuder ett globalt nätverk för avveckling av en internet‑native valuta och ett alternativt baslager för att bygga ett mer rättvist globalt finansiellt system.

Genom mining kan nationer förbereda sig för den framtiden samtidigt som de får praktisk expertis i blockkedjeteknik, digital tillgångshantering och cybersäkerhet, vilket också hjälper dem att utveckla regler som balanserar innovation och investerarsäkerhet.

Genom att använda det som kritisk infrastruktur likt datacenter eller telekommunikationsnät kan regeringar ytterligare transformera energihantering, påskynda antagandet av förnybar energi och låsa upp nya ekonomiska, fiskala och nationella säkerhetsmöjligheter.

Medan inträdet av nation‑statliga aktörer i Bitcoin‑mining, som historiskt dominerats av privata enheter, väcker allvarliga frågor om nätverkets rättvisa och dess motståndskraft mot censur, kan detta ha en stabiliserande effekt, eftersom statliga operationer tenderar att ha längre investeringshorisonter. Inblandning av nation‑stater kan minska hash‑rate‑volatiliteten under marknadsnedgångar, såsom den som pågår nu.

Profitability Crunch Against the Backdrop of a Maturing Market

Medan flera nationer har börjat bryta Bitcoin, kostar det i USA nu mer än dess nuvarande marknadspris.

Enligt data från MacroMicro är den genomsnittliga kostnaden för att bryta en Bitcoin 80 500 USD, cirka 15 % under kryptovalutans marknadspris, vilket ökar det finansiella trycket över hela mining‑sektorn.

Vid sitt nuvarande pris på omkring 68 000 USD är BTC ned 23 % år‑till‑dag (YTD) och över 29 % under det senaste året. Det är nu ned 46 % från sin ATH på 126 000 USD som nåddes för fyra månader sedan. Så många miners är nu olönsamma till dessa priser. Som ett resultat fortsätter miners att sälja sina Bitcoin‑innehav för att finansiera sina operationer, täcka energikostnader och betala av skulder.

Medan den uppskattade Bitcoin‑produktionskostnaden har fallit dramatiskt när nätverkets hash‑rate och mining‑svårighetsgrad minskat, förväntar sig JPMorgan en återhämtning framöver:

“Minskningen i mining‑svårighetsgrad ger lättnad för återstående miners, vilket möjliggör för mer effektiva miners att ta marknadsandelar som förlorats av högkostnads‑miners som tvingats offline, vilket förhindrar en spiral nedåt i Bitcoin‑produktionskostnader. Vi ser redan en återhämtning i hash‑rate, vilket pekar på en potentiell ökning i mining‑svårighetsgrad och Bitcoin‑produktionskostnad vid nästa nätverks‑svårighetsjustering.”

Bitcoin‑hash‑rate har nyligen upplevt ett tvåsiffrigt procentuellt fall i mining‑svårighetsgrad, efter att ha nått ett historiskt maximum i början av november. Detta var det brantaste fallet sedan 2021, när Kina förbjöd mining.

Detta berodde på Bitcoins prisfall, vilket gjorde mining olönsam för högkostnads‑operatörer, vilket fick dem att stänga ner maskiner, samt på svåra vinterstormar i USA som tvingade stora mining‑operationer offline när nätoperatörer skar av ström för att spara el, noterade analytikerna.

Trots den dåliga lönsamheten fortsätter många enheter att bryta “eftersom de tror på Bitcoins framtid,” noterade VanEck, med två dussin nationer som bryter och stödjer nätverkets långsiktiga hash‑rate. Samtidigt har flera Bitcoin‑mining‑företag pivotat till att bli AI‑datacenter.

Canaan sade nyligen i en intervju att för att minska sin riskprofil i de nu svåra miljöerna har de försökt hålla sin elpris under 4 cent/kWh, “vilket historiskt har varit hållbart genom björnmarknader,” undvika överdriven skuld och upprätthålla hosting‑avtal som tillåter dem att minska eller stänga verksamheter på specifika platser.

Utan en betydande prisökning på BTC skulle miners förbli i förlust och pressas ännu mer.

Historiskt signalerar ett betydande fall i mining‑svårighetsgrad “kapitulation.” År 2021, när miners tvingades stänga ner operationer och flytta infrastruktur på grund av förbudet, föll mining‑svårighetsgraden med omkring 45 % över en tremånadersperiod, men återhämtade sig innan året var slut.

“I den nuvarande situationen har vissa högkostnads‑miners sålt sina bitcoins för att hålla sig flytande/finansiera dagliga operationer, eller för att minska skuld eller pivotera till AI. Denna försäljning av bitcoins av miners förstärkte YTD‑bitcoin‑prispressen, men vi tror att utträdet av högkostnads‑miners har stabiliserat,” skrev JPMorgan‑analytikerna.

Sammanfattningsvis är JPMorgan‑analytikerna optimistiska om kryptomarknaderna i år och “förväntar sig en ytterligare ökning av flödet av digitala tillgångar,” lett av institutionella investerare. Och när negativa sentiment vänder, och kryptokungen åter ses som attraktiv igen som “guld som en potentiell hedge mot ett katastrofalt scenario,” ser de Bitcoin skjuta i nya toppar.

För närvarande fortsätter dock priset att vara deprimert, under den tidigare ATH. För närvarande är marknad sentimentet svagt, med volymen minskar, detaljhandeln låg, fortsatta institutionella utflöden, och en avkylande medienarrativ.

Denna svaghet registreras dock mot en bakgrund som pekar på en mer mogen marknad än i tidigare cykler.

Detta inkluderar den institutionella infrastrukturen som blir starkare än någonsin, med lanseringen av spot‑Bitcoin‑ETF:er som fundamentalt förändrar marknadstillgången, vilket för första gången möjliggör för pensionsfonder, RIAs, pensionskonton och suveräna allokerare enkel, reglerad exponering mot kryptovalutan.

Regulatorisk klarhet förbättras också avsevärt, med GENIUS‑lagen och CLARITY‑lagen i USA samt MiCA‑ramverket i EU.

Sedan finns den makro‑bakgrunden, med förhöjd inflation, låga räntor och geopolitisk osäkerhet, som fortsätter att erbjuda en positiv utsikt för kryptovalutan.

Tillsammans placerar alla dessa faktorer Bitcoin som en suverän reservtillgång med ett fast utbud och utanför kontroll av centralbanker eller någon individ eller enhet. Och om Bitcoin lyckas på lång sikt som digitalt guld, är dess nuvarande värdering liten i förhållande till den ädla metallen.

Detta gör den nuvarande depressiva perioden till en lukrativ möjlighet att bygga en långsiktig portfölj. Om historien är någon guide, kommer majoriteten av avkastningen från att köpa under djupa nedgångar, med perioder av tristess och rädsla som ger asymmetrisk uppsida.

Men naturligtvis är detta också den svåraste tiden att köpa Bitcoin, med låg volatilitet, minskad medieuppmärksamhet och ett pris som känns fast. Ändå är detta exakt de faser som föregår stora expansioner; nyckeln är tålamod och disciplin.

Klicka här för att lära dig allt om att investera i Bitcoin (BTC).