Pakistan siktar på Bitcoin-reserver: Kommer IMF att godkänna?

Bitcoin (BTC ), den triljon-dollar stora marknadsvärdet decentraliserade tillgången med en fast tillgång, får betydande uppmärksamhet som en strategisk reservtillgång.

Från institutioner, företag och statliga förmögenhetsfonder till regeringar, vänder sig alla till kryptovalutakungen för att skydda sig mot inflation, uppnå finansiell stabilitet och stärka ekonomisk suveränitet. 

Precis som guld hålls av centralbanker som utnyttjar dess likviditet, säkerhet och avkastning för att diversifiera valutahållningar, skydda mot valutafluktuationer och erbjuda ett stabilt värdelager under perioder av global osäkerhet och geopolitisk risk, utforskas den digitala guldet av nationella regeringar som en del av deras strategiska finansiella reserver.

Att ha BTC i en nations reserv minskar ytterligare deras beroende av traditionella banksystem och centraliserade finansiella institutioner. Bitcoin erbjuder i grund och botten en unik möjlighet för tillgångsdiversifiering, eftersom dess digitala infrastruktur, decentraliserade natur och fasta tillgång gör det till ett attraktivt värdelager.

Bitcoin som reservtillgång är egentligen inte en ny utveckling, men den fick verkligen fart när USA:s president Donald Trump lovade att avreglera kryptovalutor och införa en Strategisk Bitcoin-reserv (SBR). Löftet som gavs under kampanjen slutfördes i år när Trump undertecknade en verkställande order för att göra Bitcoin till en del av nationens reserv.

Trump har också inrättat en arbetsgrupp för digitala tillgångsmarknader och gett den i uppdrag att ta reda på hur en sådan reserv skulle fungera. 

Efter USA skyndar sig även andra nationer att samla på sig BTC för sina egna Bitcoin-reserver. Detta inkluderar Pakistan, det femte mest befolkade landet i världen, som rankas som nummer nio i Global Crypto Adoption Index, enligt Chainalysis 2024-rapport.

Pakistans Bitcoin-plan: Reglering plus reserv

Pakistan uttryckte först sitt intresse för kryptotillgångar tidigare i år när regeringen inledde utforskandet av ett “Nationellt kryptoråd” för att övervaka utvecklingen av ett omfattande regulatoriskt ramverk för digitala tillgångar och för att locka utländska investeringar.

Rådet presenterade olika förslag, inklusive att utnyttja överskottsenergi för att bryta Bitcoin samt driva AI-datacenter. Några månader senare meddelade rådet att 2 000 megawatt överskottsenergi skulle avsättas för att bryta Bitcoin och driva högpresterande datacenter. Ett förslag om att samla BTC för en nationell statskassa lades också fram av rådet.

Bilal Bin Saqib, chefen för landets kryptoråd, avslöjade sedan Pakistans plan att följa USA:s exempel och etablera sin egen Bitcoin-reserv i slutet av maj i år på Bitcoin 2025-konferensen.

“Idag är en mycket historisk dag. Den pakistanska regeringen upprättar sin egen regeringsstyrda Bitcoin Strategiska Reserv, och vi vill tacka USA igen eftersom vi inspirerades av dem.”

– Saqib gjorde ett tillkännagivande på konferensen

I sitt tal delade Saqib att Pakistan har etablerat en nationell BTC-plånbok och att den “håller digitala tillgångar redan i statlig förvaring – inte för försäljning eller spekulation, utan som en suverän reserv.”

Han bjöd också in utvecklare att skapa för de utan banktjänster och skala med landets ungdomar och deras “oövervinnerliga drivkraft.”

Pakistan, sade han, definieras inte längre av sitt förflutna utan är “på väg att återfödas som ett framtidsinriktat centrum för digital innovation, drivet av dess ungdom, slipat av nödvändighet och lett av en ny generation av tekniska statsmän.”

Vid den tidpunkten sade han också att det sydasiatiska landet stödjer antagandet av kryptovänliga policyer, ett steg som representerar en förändring i regeringens hållning till kryptovalutor, som anses olagliga i landet.

Mitt i allt detta utsågs även Binance medgrundare Changpeng Zhao till en av rådgivarna till rådet i frågor om blockchain‑adoption, regleringar och infrastruktur. 

Till och med Trumps DeFi-protokoll, World Liberty Financial (WLFI), erbjöd landet hjälp att bygga sin DeFi‑arkitektur, tokenisera verkliga tillgångar (RWA) och experimentera med den breda sektorn. Deras samarbetsområde inkluderar lanseringen av ”regulatoriska sandlådor” för att testa blockchain‑produkter och stödja den ”ansvarsfulla tillväxten” av krypto i landet.

Finansministeriet har under tiden skapat en ny regulatorisk myndighet, Pakistan Digital Asset Authority (PDAA), för att reglera och främja blockchain‑teknik och digitala tillgångar. Förutom att etablera ett formellt regulatoriskt ramverk ska myndigheten utfärda licenser och övervaka DeFi‑applikationer, stablecoins och plånbokskustodier.

Pakistan stärker USA:s kryptoband 

Efter att ha meddelat att Pakistan kommer att etablera en Bitcoin-reserv delade kryptoministern Saqib att han kände sig ännu mer säker på sin idé och kallade Bitcoin-konferensen för ”ett uttalande.”

”Det var en samling av sinnen som var tidiga adoptörer, människor som tror på finansiell frihet, människor som tror på att bygga en mer inkluderande ekonomisk framtid.”

– Saqib sade i en nylig intervju med en mediepublikation

Efter evenemanget, som besöktes av USA:s vicepresident och andra regeringsrepresentanter, var Saqib enligt rapporter på Vita huset några dagar senare där han mötte Robert “Bo” Hines, verkställande direktör för US Council on Digital Assets, och representerade Pakistan som en ”framtidsinriktad, teknikdriven nation som inte är rädd för att engagera sig i detta nya finansområde.”

Saqibs diskussioner med Hines gick bortom Bitcoin-reserver och inkluderade även stablecoins och ”bygga broar” mellan de två länderna, särskilt innovationen i USA och den unga generationen i Pakistan. Båda länderna kommer att arbeta nära med kunskapsbyggande och delning. Han tillade:

”Vi vill lära oss om olika ramverk från USA, vare sig det gäller att sätta upp plånboken eller Genius Coin Act. Vi ser på USA eftersom de inspirerar, inte bara oss, utan hela världen.”

Saqib talade också om en diskussion med Michael Saylor, den verkställande ordföranden för världens största offentliga innehav av Bitcoin. Strategy innehar för närvarande 597 325 BTC, vilket motsvarar 2,84 % av den totala Bitcoin‑tillgången. Denna ackumulering gjordes för cirka 42,4 miljarder dollar till ett genomsnittligt pris på nästan 71 000 dollar per mynt. Vid skrivandet handlas BTC till omkring 107 600 dollar, bara 3,8 % från sitt toppvärde på nästan $112,000 som nåddes för en månad sedan.

Diskussionen med Saylor gjorde Saqib ännu mer positivt inställd till Bitcoin och mer säker på landets beslut att samla på sig BTC.

Men medan Strategy erbjuder avkastning till sina innehavare i samband med en ökning av BTC-priset, planerar landet, enligt honom, att öka sina Bitcoin-innehav med avkastning som tjänas från DeFi‑protokoll.

Förra månaden hade Saqib en annan diskussion med Saylor, den här gången ett Zoom‑samtal som också involverade Pakistans finansminister Muhammad Aurangzeb. De bad Saylor att gå med som rådgivare för landets nyantagna Strategiska Bitcoin-reserv.

För detta planerar de att använda de tillgångar som beslagtogs från kriminella aktiviteter och som ”bara sitter inaktiva hos brottsbekämpande myndigheter.”

Så, Pakistan är ännu inte en aktiv köpare av BTC, men har en ”budgetneutral policy” där nästa steg är att skapa en Bitcoin-plånbok och distribuera den i DeFi för passiv inkomst.

”Vi kommer att placera vår Bitcoin i DeFi så att vi kan tjäna avkastning på dem.”

– Saquib, en examen från London School of Economics och VD för Pakistan Crypto Council

Övergripande är idén att säkerställa att Pakistan leder loppet om digitala tillgångar i framväxande ekonomier, även om vägen dit kommer att vara långsam och riskminimerad.

Samtidigt som han hjälper Pakistan att bli ledaren uppmanade Saqib också länder runt om i världen att införa en kommitté för digitala tillgångar, eftersom verkligheten är att krypto ”är den snabbast växande industrin.” Han tillade:

”Ungdomen i andra länder bör definitivt kampanja, lobbyera och pressa sina beslutsfattare att tro att detta är framtiden för finans, och de bör se till att de inte blir lämnade efter.” 

Vägen till kryptoleder kommer dock inte att vara enkel för Pakistan då landet möter motstånd från Internationella valutafonden (IMF).

Högrisk Bitcoin-reserver: Möjligheter & varningar

I fotspåren av Trump‑administrationen och med ett tillkännagivande av en suverän Bitcoin-reserv driven av oanvänd elektricitet för att monetisera energöverskott och locka utländska teknikinvesterare, har Pakistan gjort några allvarliga steg i år, som vi har noterat.

Redan förra månaden påbörjade regeringen processen att granska förslag till ett regulatoriskt ramverk med målet att anpassa det till globala standarder samt utvecklande trender.

Som finansminister Aurangzeb sade är den pakistanska regeringen fast besluten att skapa en ”framtidsklar finansiell infrastruktur” som främjar innovation samtidigt som den följer regler och upprätthåller finansiell stabilitet.

Experter hävdar att detta steg kan hjälpa landet att hantera sin valutainstabilitet samt diversifiera ekonomin, förutsatt att det hanteras väl.

Benjamin Grolimund från kryptohandelsplattformen Flipster ser detta som ett ”fascinerande företag i samspelet mellan energiekonomi, penningpolitik och teknisk ambition,” vilket kräver en avvägning och en hälsosam dos av realism.

Bitcoin Association Pakistan-partnern Luqman Khan tror att nationen kan tjäna cirka 1 miljard dollar i årlig intäkt genom att omdirigera 2 000 MW av sin oanvända kraft, förutsatt att BTC-priset är omkring 100 000 dollar och brytningsverksamheten har över 90 % drifttid.

En reserv av icke‑handelsbar bitcoin är avsedd för långsiktig ekonomisk positionering, vilket hjälper landet att skydda sig mot inflation, med den pakistanska rupien som har devaluterats med över 50 % mot USD under de senaste fem åren.

Enligt Khan skulle ackumulering av bara 10 000 BTC, vilket skulle göra reservens värde till 1 miljard dollar till nuvarande priser, ”stabilisera dess balansräkning mot framtida valutaschocker, precis som guldreserver gör men med högre tillväxtpotential. Bitcoin, noterar han, är ”ett långsiktigt spel” som kan ge Pakistan en ”strukturell omvandling.”

Inte alla är för, dock. Många kallar detta en högriskstrategi som kan belasta landets sköra elnät och utsätta det för den intensiva marknadsvolatiliteten i kryptosektorn.

Alla dessa hinder ”gör det till ett högriskprojekt,” sade David Krause, docent i finans vid Marquette University, och tillade att han är ”skeptisk, precis som IMF, kring dess livskraft.” Han pekade specifikt på ett framtida scenario när priserna sjunker, vilket gör Bitcoin till en ”betydande skuld” snarare än en tillgång för den kämpande ekonomin.

Utöver allt detta måste det sydasiatiska landet övervinna invändningar från IMF, som är en av dess viktigaste långivare. 

IMF:s oro över Pakistans Bitcoin-reservplaner

Internationella valutafonden (IMF) är en finansiell institution som grundades 1944 vid Bretton Woods-konferensen i kölvattnet av den stora depressionen. Den grundades av 44 medlemsländer och har sedan dess vuxit till 191 länder som styr myndigheten samt håller den ansvarig. 

Enligt IMF:s officiella webbplats kan den låna upp till 1 biljon dollar till sina medlemsländer.

Myndigheten, som är den främsta förespråkaren för valutastabilitet, betraktas som världens sista utlåningskälla för regeringar över hela världen. Dess uppdrag är att underlätta internationell handel, främja hållbar ekonomisk tillväxt och främja global penningpolitik.

Dess andra fokusområden inkluderar övervakning och analys av globala finanspolitiska trender samt länders förmåga att bära skuld.

För ett par månader sedan godkände IMF:s verkställande styrelse utbetalningen av 1 miljard dollar till Pakistan under dess Extended Fund Facility (EFF). Godkännandet följer IMF:s granskning av landets framsteg under EFF-programmet och var den andra låneträkten som för totalutbetalningarna under arrangemanget till över 2 miljarder dollar.

Enligt IMF är implementeringen av sunda makropolitik, såsom återuppbyggnad av internationella reservbuffertar för att uppnå makroekonomisk hållbarhet, bland de viktigaste prioriteringarna i Pakistans 37‑månaders EFF.

”Pakistan har gjort viktiga framsteg i att återställa makroekonomisk stabilitet trots en utmanande miljö. Sedan godkännandet av Extended Fund Facility fortsätter ekonomin att återhämta sig, med inflationen kraftigt lägre och externa buffertar avsevärt starkare.” 

– Ordförande Nigel Clarke

Han noterade dock att med riskerna fortsatt förhöjda, särskilt på grund av global ekonomisk policyosäkerhet, ökande geopolitiska spänningar och bestående inhemska sårbarheter, ”behöver myndigheterna upprätthålla sunda makroekonomiska policyer och påskynda reformer för att skydda de makroekonomiska vinsterna och stödja starkare och hållbar, privatsektorsledd medellångsiktig tillväxt.”

Mindre än ett år efter detta har IMF uttryckt oro över Pakistans beslut att avsätta sin elektricitet för Bitcoin-brytning och begärt att finansministeriet klargör lagligheten i verksamheten, då landet kämpar med finansiella påtryckningar och energibrist. 

Myndigheten rapporteras inte ha konsulterats innan beslutet. IMF har också uttryckt oro över den potentiella påverkan på resursfördelning och håller sessioner med regeringsrepresentanter i frågan.

”Det finns en rädsla för ytterligare hårda samtal från IMF om detta initiativ,” rapporterades en tjänsteman som är involverad i de pågående förhandlingarna säga vid den tiden. ”Det ekonomiska teamet möter redan tuffa frågor, och detta steg har bara ökat komplexiteten i samtalen.”

Intressant nog är detta inte första gången IMF har ställt frågor om ett lands kryptobeslut. År 2021, när El Salvador blev den första nationen att tillkännage Bitcoin som lagligt betalningsmedel, motsatte sig myndigheten också det. 

Trots detta fortsatte den centralamerikanska regeringen under ledning av president Nayib Bukele att öka sina Bitcoin-reserver och har nu mer än 6 200 BTC. Under de senaste fyra åren har IMF fortsatt sina ansträngningar för att säkerställa att det totala antalet mynt i statliga plånböcker inte ökar, utan framgång.

Nyligen återupprepade IMF sin uppmaning till landet att frysa Bitcoin-anskaffningar enligt villkoren i ett låneavtal på 1,4 miljarder dollar. Detta kom efter att IMF-personal och salvadoranska myndigheter nådde en överenskommelse om den första granskningen av den 40‑månaders EFF kopplad till ekonomiska reformer.

Medan direkta Bitcoin‑köp hade stoppats av Bukeles administration för att följa låneavtalet, kunde regeringen fortsätta sina små dagliga förvärv utan några överträdelser genom att låta Bitcoin‑kontoret verka utanför den definierade finanssektorn. 

”När det gäller El Salvador, låt mig säga att jag kan bekräfta att de fortsätter att följa sitt åtagande om icke‑ackumulering av Bitcoin av den totala finanssektorn, vilket är det prestationskriterium vi har.”

– Rodrigo Valdes, IMF:s avdelningsdirektör för västra hemisfären, sade under en presskonferens i april

Som en del av juridiska reformer har El Salvador avskaffat den obligatoriska lagliga statusen för Bitcoin, samt eliminerat dess användning för skattebetalning, men behållit den som en valfri valuta, vilket gör det möjligt att ackumulera BTC under IMF:s övervakning.

Navigera i global penningpolitik och Bitcoin-reserver

Med sitt uppdrag att skydda global finansiell stabilitet och reglera fiatvalutor som är fundamentalt olika Bitcoin, förväntas IMF behålla sitt försiktiga förhållningssätt till kryptovalutor under kommande år. 

Trots allt syftar den decentraliserade Bitcoin med en fast tillgång och utan kopplingar till någon regering eller centralbank till att störa traditionella penningsystem, som ligger under kontroll av centrala myndigheter. En valuta som opererar utanför det konventionella ramverket som IMF övervakar utmanar dess förmåga att utöva kontroll över sin penningpolitik och finansiella stabilitet. 

Den snabba tillväxten av kryptosektorn och dess höga volatilitet oroar samtidigt IMF för risker mot finansiell stabilitet, kapitalflöden och konsumentskydd.

Mot denna bakgrund har den internationella byrån alltid haft en avskräckande hållning till Bitcoin och krypto i allmänhet, och uppmanat nationer att begränsa sin adoption samt krävt korrekt tillsyn.

Dock inkluderade IMF i mars slutligen Bitcoin och stablecoins i sin Balance of Payments Manual (BPM7), vilket markerar ett skifte i hur krypto mäts och sätter en global standard för spårning av kryptorelaterad finansiell aktivitet.

Trots detta förväntas IMF ta betydande tid innan den mildrar sin hållning till Bitcoin och andra kryptovalutor. Ett sådant steg skulle sannolikt innebära ett globalt regulatoriskt ramverk som hanterar risker som AML/CFT, cyberhot, bedrägerier och liknande, samtidigt som länder får behålla kontrollen över sin penningpolitik.

Så, mot denna bakgrund driver Pakistan en djärv ambition med sin suveräna Bitcoin-strategiska reserv, vilket signalerar ett stort skifte i hur framväxande ekonomier kan utnyttja decentraliserade tillgångar för att stärka sina finansiella system. För att verkligen förverkliga denna vision krävs dock en avvägning av planerna mot försiktigheten hos internationella långivare som IMF.

Om Pakistan kan navigera framgångsrikt i denna tuffa miljö kommer att avgöra om dess Bitcoin-strategi blir en modell eller en varningshistoria!

Klicka här för att lära dig allt om att investera i Bitcoin.