FCA förbjuder tidigare VD för SVS Securities och bötfäller honom £56 400

Financial Conduct Authority har förbjudit Demetrios Hadjigeorgiou från seniora ledningsroller inom finansiella tjänster och bötfällt honom £56 400, och avslutar sitt ärende mot den tidigare verkställande direktören för SVS Securities den 19 augusti 2026. Påföljden löser en tvåårig tvist om kollapsen av en diskretionär fondförvaltare som kanaliserade £69,6 miljoner av privata pensionspengar till högriskobligationer som betalade företaget provisioner på upp till 12 %.

Hadjigeorgiou var SVS:s finansdirektör från januari 2017 och dess VD från 1 maj 2018 till 7 augusti 2019, två dagar efter att företaget gick in i särskild förvaltning. Det slutgiltiga beskedet, daterat 17 augusti 2026, konstaterar att han bröt regulatorns krav på att seniora chefer ska utöva tillräcklig kompetens, omsorg och noggrannhet, och fastslår att han inte är en lämplig och pålitlig person. Förbudet hindrar honom från någon senior lednings- eller betydande påverkansfunktion hos något FCA‑godkänt företag.

Bötern är en minskning från den £84 600‑stora påföljden som FCA ursprungligen fastställde i april 2024, när den agerade mot tre SVS‑personer. Hadjigeorgiou överklagade beslutet till Upper Tribunal, domstolen som prövar överklaganden av FCA:s verkställighet, men drog tillbaka överklagandet efter att båda parter kommit överens om en förlikning. Regulatorn omklassificerade hans roll i ett fall (en 10 % nedskrivning som tillämpades på kundernas obligationsinnehav vid försäljning) från ett integritetsbrott till ett kompetensbrott, utan någon förändring av de underliggande faktiska slutsatserna.

En affärsmodell byggd på provision

Det slutgiltiga beskedet beskriver ett företag som konstruerats för att flytta pensionssparande till illikvida räntebärande produkter som drivs av närstående parter. SVS drev fyra modellportföljer som höll pengar inom självförvaltade personpensioner. Av de £69.6 miljoner som 879 kunder investerade, låg omkring 63 % i räntebärande produkter i juli 2019, var och en med provision som betalades till SVS från det kapital som kunderna överlämnade:

• CFBL Bonds: £23.9 million investerade, provision på 10–12 % betald av CFBL; obligationerna gick i default på kupongbetalningar i april 2020 och kunderna förväntas återfå 20–35 %
• ICFL Bond: £9.8 million investerade för en provision på 10 %, varav SVS tog £750,000 i förskott innan någon due diligence gjordes, bokfört som ett lån
• Ingard Property Bonds: £5.7 million investerade för 10 % plus 2 % provisioner; SVS hjälpte till att få en obligation listad och betygsatt medan de redan hade förbundit sig att investera
• Angelfish preference shares: £3.1 million investerade med 9–10 % provision medan en SVS‑direktör satt i Angelfishs styrelse; aktierna gick i default på utdelningar i juni 2019

Kommissionsflödet finansierade sedan distributionsmaskinen. SVS betalade obehöriga introduktionsparter 7–9 % av de kundmedel de förde in, och mer än hälften av modellportföljkunderna kom via ett rådgivningsföretag som kontrollerades av ägarna till en av dessa introduktionsparter. Enligt FCA:s incitamentsregel som har varit i kraft sedan 3 januari 2018 får företag inte ta emot tredjepartsprovision för tjänster till detaljhandelskunder, en regel som beskedet säger att Hadjigeorgiou, som direktör och VD, skulle ha säkerställt att SVS följde. Han var också medveten om att FCA hade varnat SVS i januari 2018 om koncentrationen i CFBL‑obligationer och om kvaliteten på deras due diligence; SVS gav en skriftlig försäkran om att de skulle minska koncentrationen och investerade sedan ytterligare £5.1 million i CFBL:s Series 9.

10 %‑nedskrivningen

I november 2018, när SVS stod inför likviditetsproblem, godkände dess styrelse en 10 %‑nedskrivning på de räntebärande innehaven för varje kund som avyttrade. Den tillämpades oavsett hur länge de hade haft investeringen, i strid med företagets egen broschyr, och den offentliggjordes inte skriftligt för kunderna, deras pensionsförvaltare eller deras rådgivare på sex månader. Personal lyfte fram rättvisefrågor för styrelsen och compliance minst nio gånger mellan november 2018 och februari 2019. Kunder avyttrade £5,784,000 enligt policyn, vilket genererade £359,800 för SVS.
Beskedets fallstudier visar vad det innebar på kontonivå. En kund, en personlig assistent med en årsinkomst på omkring £31 000, förlorade £10 621 på grund av nedskrivningen; när hon klagade sade SVS att de inte tillämpade uttagsavgifter och hänvisade förlusten till ett ”bredare spread” på obligationerna. En annan kund, en 60‑årig vårdgivare med en årsinkomst på £4 700, förlorade £3 590.

Hur bötern beräknades

FCA:s femstegs påföljdsramverk för individer utgår från relevant inkomst: Hadjigeorgious totala intäkter hos SVS under överträdelseperioden 3 januari 2018 till 2 augusti 2019, som beskedet anger till £282 243. Eftersom inget direkt ekonomiskt vinning kunde återkrävas i steg ett, bedömde regulatorn överträdelsen på allvarlighetsnivå tre av fem: nivå‑fyra‑faktorn för betydande konsumentförlust tillämpades, men beteendet var vårdslöst snarare än avsiktligt eller hänsynslöst. Tjugo procent av relevant inkomst gav £56 448, utan justering för förmildring eller avskräckning och utan förlikningsrabatt — ärendet löstes för sent i processen för att förtjäna en sådan. Avrundat nedåt blir påföljden £56 400.

Vad förlikningen lämnar kvar

Hadjigeorgiou kommer att betala i 48 månatliga avbetalningar på £1 175 med start 1 september 2026 — en avbetalningsstruktur som FCA vanligtvis godkänner när en individ visar begränsade resurser. En missad betalning gör hela återstoden förfallen omedelbart.
Förlikningen delar också upp SVS‑verkställigheten i tre olika slutstadier. Kulvir Virk, den tidigare VD:n och majoritetsaktieägaren, överklagade inte sitt ärende och fick en böter på £215 500 samt ett förbud mot finansiella tjänster 2024. David Stephen, den tidigare chefen för compliance, överklagade sitt beslut på £52 100 till Upper Tribunal och fortsätter att bestrida det; hans förhandling är fortfarande pågående, och slutsatserna mot honom förblir provisoriska. Beskeden varnar för att Hadjigeorgious slutgiltiga besked innehåller kritik mot Stephen som han bestrider och som ingen tribunal har prövat.
Kunder har under tiden varit i Financial Services Compensation Schemes skadeprocess sedan 10 augusti 2020. UK:s räddningsfond kompenserar berättigade investerare när ett misslyckat företag inte kan betala, upp till £85 000 per person per företag för investeringsverksamhet — relevant här eftersom SVS upplöstes den 10 augusti 2023 och de defaultade obligationerna förväntas återbetala endast en bråkdel av det investerade kapitalet.
Verkställningsbågen visar också var det individuella ansvaret landar i förhållande till kundförlusterna. SVS själva är borta; det som återstår är en sjuårig process som har resulterat i ett omtvistat tribunalsmål som fortfarande ska prövas, två avklarade förbud och ett ersättningsprogram som arbetar igenom 879 kunders anspråk.