Att föra RWA-tokenisering till massorna

I det snabbt föränderliga kryptolandskapet framträder tokenisering av verkliga tillgångar (RWA) som den mest banbrytande frontlinjen, fascinerar investerare och branschpionjärer lika med sin växande potential och ökande investeringar. 

Vad RWA-tokenisering innebär är att placera traditionella tillgångar på en blockchain. Detta är ett sätt att representera äganderätten till en tillgång genom en token. De involverade tillgångarna kan vara allt från aktier, obligationer, guld och råvaror till statspapper, skuld, fastigheter, konst, immateriella rättigheter och mycket mer.

Denna trend sker i skärningspunkten mellan digitala tillgångar och traditionell finans. Digitaliseringsövergången markerar en utveckling av hur tillgångar hanteras och handlas. Traditionellt innebär hela processen för att hantera tillgångar mellanhänder och en massa komplicerad pappersarbete, vilket gör det tidskrävande och besvärligt. Dessutom är många traditionella tillgångar ofta oåtkomliga för detaljhandeln.

Tokenisering av verkliga tillgångar ger ökad effektivitet och snabbare avräkningar. Men det är inte allt. Genom tokenisering av traditionellt illikvida tillgångar skapas likviditet och investeringslandskapet förändras. Att omvandla tillgångarna till digitala tokens möjliggör att dessa tillgångar kan fraktioneras, vilket eliminerar behovet av betydande kapital för investeringar.

Dessutom, när man tokeniserar tillgångar som samlarobjekt och fin konst, som tidigare bara var tillgängliga för en utvald grupp investerare, gör det dem tillgängliga för dem som tidigare inte kunde investera i dem. Tokenisering gör också sådana tillgångar lätt handlingsbara på digitala plattformar. På så sätt demokratiserar tokenisering investeringar och minskar inträdesbarriärer. Vidare ger det en genomsnittlig investerare nya möjligheter för portföljdiversifiering och förmögenhetstillväxt.

Alla dessa fördelar gör tokenisering riktigt attraktiv, vilket förklarar det växande intresset för trenden. Mitt i den pågående tjurmarknaden rapporterade Reid Simon, chef för kredit på det i San Francisco baserade Securitize, att han ser en ökning i intresse och efterfrågan på deras tjänster. Securitize är ett regulatoriskt efterlevande företag för tokenisering av tillgångar som möjliggör utfärdande och handel med digitala tillgångsvärdepapper.

Simon sade att kombinationen av krypto och privat kredit lockar en mängd nya investerare.

Om vi tittar på siffrorna har tokeniseringen av den 1,6 biljon stora marknaden för privat kredit för närvarande 607,5 miljoner dollar i aktiva lån. Detta har ökat avsevärt sedan början av förra året, då värdet var omkring 255 miljoner dollar. Dock är siffrorna långt ifrån toppnivån på 1,5 miljarder dollar i maj 2022, enligt data från rwa.xyz.

Under tiden har tokeniserade statspapper nått 719 miljoner dollar, ner från ett högsta värde på 769,6 miljoner dollar förra veckan men upp från 108,65 miljoner dollar som registrerades i slutet av januari 2023. Denna tillväxt har varit resultatet av kryptoföretag som söker en stabil avkastning.

Även om sektorn har fått mycket uppmärksamhet är den inte utan problem. I en intervju med Kitco Crypto tidigare i månaden sade Simon från Securitize att det finns en regulatorisk börda som följer med att migrera tillgångar som värdepapper till kedjan. Eftersom USA är den “mest likvida och starkaste marknaden för att utfärda värdepapper”, måste man följa reglerna om man vill utnyttja denna marknad.

En annan “stor friktionspunkt” han noterade under intervjun var att “det inte finns en massa nytta för tillfället”, vilket begränsar flödet av fler högkvalitativa tillgångar till kedjan. För att denna dynamik ska förändras, sade han, måste investerare erbjudas nytta, “oavsett om det är likviditet, hävstång eller till och med kompostabilitet”.

När det gäller framtiden för RWA-tokenisering tror han att vi är på väg mot en framtid där alla tillgångar kommer att representeras på kedjan, men “just nu finns det inte så många skäl för att allt ska tokeniseras”.

Även om utmaningar kvarstår utforskar mainstream-institutioner i allt högre grad konceptet RWA-tokenisering, delvis drivet av att krypto får ett legitimitetslyft efter lanseringen av den första spot Bitcoin ETF i USA. Så låt oss titta på den senaste utvecklingen inom området, som banar vägen för massadoption av RWA-tokenisering.

Klicka här för att lära dig hur tokenisering står i centrum för kryptons återuppgång.

BlackRock går ombord på tokeniseringsståget

BlackRock (BLK), en gigant inom kapitalförvaltning, meddelade skapandet av BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund den här veckan. Fonden kommer att registreras på Brittiska Jungfruöarna, enligt dokumentet som lämnats in till den amerikanska Securities and Exchange Commission (SEC).

Fonden kommer att lanseras i samarbete med Securitize, där BlackRock också gjort en “strategisk investering” vars avtalsvillkor ännu inte har avslöjats.

Securitize, som har en mäklare-handlare samt en ATS-licens, lanserade nyligen sitt nya dotterbolag Securitize Credit för att föra on-chain avkastning till krypto genom att utnyttja avkastning från privata marknader. Plattformen arbetar redan med aktörer som Hamilton Lane, KKR och andra på tokeniserade fonder.

För BlackRocks fond kommer Securitize att fungera som tokeniseringsplattform och överföringsagent, medan BNY Mellon blir förvaringsinstitut, med Coinbase, BitGo, Fireblocks och Anchorage Digital Bank NA som också deltar i ekosystemet.

När man talar om detta “senaste framsteg” i företagets strategi för digitala tillgångar, sade BlackRocks chef för digitala tillgångar, Robert Mitchnick: “Vi fokuserar på att utveckla lösningar inom området digitala tillgångar som hjälper till att lösa verkliga problem för våra kunder.”

Baserad på Ethereum-blockkedjan kommer fonden att handlas under tickern BUIDL. Den kommer att vara fullt backad av amerikanska statsobligationer, kontanter och återköpsavtal (kortfristiga lån). Fonden kommer att erbjuda en avkastning som betalas ut varje dag till BUIDL-innehavare. För detta gjordes den första överföringen för ungefär två veckor sedan, och den Ethereum-adress som är värd för den har 100 BUDIL‑tokens.

Den nya fonden kommer endast att vara tillgänglig för institutionella investerare med en miniminvestering som Wall Street-jättarna har satt till 100 000 $.

Med detta steg går BlackRock djupare in i kryptomarknaden efter att ha listat sin spot Bitcoin exchange‑traded fund (ETF) i januari i år. ETF:n har redan samlat en enorm förmögenhet på 15,63 miljarder $ under förvaltning.

Världens största ETF‑förvaltare med 3,5 biljon dollar i förvaltade tillgångar (AUM) har också ansökt om en Ether‑ETF. I en intervju tidigare i år sade BlackRock‑VD Larry Fink att Bitcoin‑ och Ether‑ETF:er är “stegstenar mot tokenisering, och jag tror verkligen att detta är vägen vi kommer att gå”.

BlackRock är inte den enda traditionella finansiella (TradFi) institutionen som experimenterar med RWA‑tokenisering, då banker som JPMorgan, Bank of America, HSBC, Morgan Stanley och Citi också är involverade i denna trend.

Den ökade deltagandet från TradFi kommer från private wealth‑management‑företaget Bernstein, som uppskattar att 2 % av den globala penningmängden kan tokeniseras på blockchain under de kommande fem åren. Citigroup förutspår att marknaden kommer att vara värd 5 biljon dollar år 2030.

Dock satte en rapport med titeln “Beyond the Hype of Real World Assets” från Outlier Ventures i januari mycket större mål för marknaden, med en uppskattning på 10–15 biljon dollar i total adresserbar marknad (TAM) i slutet av detta decennium. Även då ses dessa siffror som låga om bättre prisupptäckt möjliggörs via tokenisering.

Meld lanserar tokeniserade tjänster för detaljhandeln 

Denna vecka meddelade den reglerade banken Meld också sin plan att erbjuda låne- och utlåningstjänster mot tokeniserade tillgångar för detaljhandeln inom en snar framtid. Denna funktion skulle låta investerare “ape mer in i Bitcoin”.

Den kryptovänliga banken har också undertecknat ett memorandum of understanding (MoU) med Swarm Markets. Den decentraliserade finansieringsplattformen (DeFi) är licensierad av Tysklands finansiella regulator BaFin. Redan i december förra året lanserade Swarm sin tillståndsfria RWA‑handelsplattform.

“Ett kraftfullt samarbete som öppnar upp den förutsagda biljon‑dollar stora marknaden för verkliga tillgångar (RWA) för detaljhandelsinvesterare,” sade Meld på X (tidigare Twitter). “MELD RWAs, drivna av Swarm, kommer att integreras i MELD Lending & Borrowing Protocol, vilket ger användare möjlighet att låna mot RWA‑tillgångar såsom $AAPL‑ eller $TSLA‑aktier.”

Meld, som nyligen säkrat sin licens som virtual asset service provider (VASP) i Litauen, är också i partnerskap med lager‑1‑blockkedjan med samma namn.

Den använder Swarms plattform som ett sätt att erbjuda on-chain utlåning och låntagning för RWA‑tillgångar.

“Vårt partnerskap med Swarm öppnar upp oändliga möjligheter att skapa spännande typer av RWA‑ och kryptovalutor kring teman som AI, DeFi, spel och NFT:er.”

– MELD CIO Gediminas Kiveris

Detta kommer att öppna upp kors‑tillgångsmarginalmöjligheter för detaljhandelsinvesterare, något de inte kan få tillgång till via traditionella metoder. Samarbetet med Meld kan leda till att en stor detaljhandelsanvändarbas använder tokeniserade RWA‑tillgångar genom en licensierad banktjänst. Redan har 75 000 potentiella kunder registrerat sig hos Meld för tidig åtkomst till plattformen.

Utöver dessa stora utvecklingar inom tokeniseringssektorn kom MANTRA, ett projekt inriktat på Mellanöstern, den här veckan närmare att säkra licenser från VARA, Dubais kryptoregulator. Den regulatoriska godkännandet kommer att hjälpa projektet att bygga och driva flera efterlevnadsinriktade verktyg för utfärdande och handel med RWA‑tillgångar.

För detta samlade MANTRA in kapital lett av Shorooq Partners, GameFi Ventures, Forte Securities, Three Point Capital, Hex Trust och Virtuzone.

Utöver RWA‑tokenisering kommer MANTRA att erbjuda fiat on/off‑ramper, decentraliserad ID (DID) / Soulbound‑NFT:er, MANTRA Token Service SDK, en inbyggd DEX, launchpad och efterlevnadsmoduler.

Som ännu inte lanserats kommer MANTRA:s nätverk att byggas på Cosmos, som för närvarande inte har en specifik app‑chain för handel med sådana tillgångar. Det kommer att använda Tendermint som konsensusprotokoll och bilda den första zonen på Cosmos Hub. Dessutom kommer MANTRA Chain att erbjuda ett multi‑chain dApp‑ekosystem, CosmWasm‑integration för dApp‑utveckling och kompatibilitet med IBC‑tokens över olika nätverk.

När den är live kommer plattformen att fokusera på den “krypto‑inhemska” publiken, de som redan är bekanta med krypto, DEX:ar och on-chain utlåning och låntagning, sade grundaren John Patrick Mullin. Den kommer också att vara tillgänglig i en efterlevnadsvänlig miljö, vilket säkerställer efterlevnad av regulatoriska standarder.

Mer utveckling inom tokeniseringssektorn

Förutom BlackRock, Meld‑Swarm‑samarbetet och MANTRA har trenden med RWA‑tokenisering gjort mycket mer framsteg. Detta inkluderar lanseringen av Libre‑fondens tokeniseringsprotokoll och möjliggörande av tillgång till en USD‑penningmarknadsfond investerad i BlackRock Treasury‑ETF:er.

Libre är ett joint venture mellan Alan Howards inkubator Webn och Laser Digital, Nomuras digitala tillgångsarm. B2B‑protokollet samlar ackrediterade investerare, förmögenhetsrådgivare och kapitalförvaltare. Det har redan samarbetat med kapitalförvaltare Hamilton Lane och Howards Breven Howard.

För tokenisering använder Libre ett feeder‑fond, ett Singapore Variable Capital Company (VCC). Det använder också sin egen L2 kopplad till Polygon och en MVP av Libre Gateway som möjliggör för Polygon‑användare att få tillgång till protokollet. Libre planerar även att integrera med andra blockkedjor.

“Libres mål är att erbjuda enastående tillgång till förstklassiga alternativa investeringar, kompletterat med skalbara mervärdestjänster, såsom den penningmarknadsfacilitet vi har lanserat, följt av vår säkerställda utlåningstjänst som planeras senare i år.”

– Libre’s CEO and founder, Dr. Avtar Sehra

Under tiden, förra veckan meddelade Today Digital Asset resultaten av sin pilot med 45 institutioner, som använde 22 olika DLT‑applikationer, inklusive register för fonder, obligationer och kontanter, samt handel och marginalhantering på Canton‑Network.

Deltagarna i provet inkluderade Goldman Sachs, Cboe Global Markets, BNY Mellon, Broadridge, DRW, BNP Paribas, Standard Chartered, EquiLend, Oliver Wyman, Visa, Paxos, Baymarkets, BOK Financial, Nomura, Commerzbank, DTCC, Wellington Management, Fiùtur, Harvest Fund Management, IEX, Northern Trust, Pirum, State Street och Generali Investments. Microsoft agerade som stödpartner och Deloitte som observatör.

Lanserat i juli förra året syftar nätverket till att erbjuda DLT‑interoperabilitet för att lösa problemen som skapats av ett flertal institutionella permissionerade blockkedjor som arbetar i silos. Canton löser detta problem genom att koppla ihop dessa finansiella system samtidigt som de “följer de nuvarande regulatoriska räckvidderna”. Canton‑Network stödjer endast applikationer som använder Digital Assets DAML‑smartkontraktspråk och dess egen blockkedja.

Till och med Ripple har anammat denna trend och samarbetade med Axelar Foundation förra månaden för att underlätta tokenisering av RWA‑tillgångar.

Slutsats

Som vi noterade är tokenisering av verkliga tillgångar en verklig trend som växer i en stadig takt. Den förväntas faktiskt bli en biljon‑dollar möjlighet, med institutioner och banker som kommer in för att vara tidiga deltagare i denna revolution. Dock kommer det att krävas tid, samarbete, teknologisk utveckling, nytta och regulatorisk klarhet för att RWA‑tokeniseringens potential ska realiseras fullt ut.