Tillgångstokenisering: rapport från 2022 uppskattade en möjlighet på 16 biljoner dollar 2030

Utvecklingen av digitala tillgångar kan fortsätta även när marknaden faller. Under kryptonedgången 2022 arbetade utvecklare vidare med nya användningar av blockkedjor. NFT:er och mememynt hade lockat till stor spekulation under föregående uppgång, men deras framtida betydelse var osäker.

Möjliga drivkrafter framöver omfattade bland annat stablecoins och digitalisering av försäkringsprodukter.

I september 2022 lyfte Boston Consulting Group och ADDX fram tokenisering av tillgångar som ett möjligt tillväxtområde. Bedömningen presenterades i rapporten Betydelsen av tillgångstokenisering på blockkedjan under kryptovintern (Relevance of on-chain asset tokenization in ‘crypto winter’).

Översikt

Tokenisering innebär här att en tillgång eller rättigheter knutna till den representeras av token på en blockkedja. Det kan omfatta digitala värdepapper, fastighetsinvesteringar, konst och fondandelar. Security tokens betyder här värdepapperstoken, inte säkerhetskoder. De juridiska rättigheterna följer upplägg och avtal; en token innebär inte automatiskt direkt ägande av hela den fysiska tillgången.

BCG och ADDX beskrev en möjlig marknadsmöjlighet 2030 som var ungefär femtio gånger så stor som 2022. Det var en prognos, inte uppnådd tillväxt eller ett löfte om avkastning.

Möjliga fördelar

Rapporten betonade lägre minsta investeringsbelopp genom uppdelning i mindre andelar. Det kan ge fler tillgång till vissa investeringar, men tar inte bort krav på investerarstatus eller andra begränsningar.

• Möjlig tillgång för fler investerare som uppfyller villkoren.
• Möjlig förbättrad omsättningsbarhet om det också finns köpare, handelssystem och laglig rätt att överlåta tillgången.
• Möjlig enklare tillgång till kapital för emittenter.

Det välkända uttrycket ”man behöver pengar för att tjäna pengar” kan få mindre betydelse för vissa minimiinsatser. Mindre investeringar blir dock inte riskfria. Insyn, effektivitet och gränsöverskridande handel är möjliga fördelar som beror på teknik, dokumentation och regler.

Hinder som måste hanteras

Rapportens scenario kräver mer än teknisk utgivning av token. Flera praktiska och juridiska problem återstår.

Reglering är central, särskilt när token representerar värdepapper. Kraven skiljer sig mellan länder och kan gälla utgivning, kundkontroll, investerarskydd, förvaring och vidareförsäljning. En token ger inte automatiskt fri tillgång till alla världens marknader.

Dessutom behövs investerarkunskap, användbara system, tillförlitlig förvaring och faktisk efterfrågan. Problemen försvinner inte nödvändigtvis av sig själva även om reglerna blir tydligare. Adoption betyder här användning och spridning, inte ett antagande om framtiden.

Tecken på utveckling 2022

Rapporten lyfte fram fem indikatorer som författarna såg som tecken på spridning av tillgångstokenisering på blockkedjan. Det var dåtidens observationer och förväntningar, inte bevis på säker framtida framgång.

1. Förväntningar om tillväxt i handeln med digitala tillgångar.
2. Ökat intresse bland marknadsaktörer och pilotprojekt i flera länder.
3. Uppmärksamhet från penning- och tillsynsmyndigheter, inte godkännande av varje tokenprodukt.
4. Fler typer av tillgångar representerade med token.
5. En växande och uthållig grupp blockkedjeutvecklare.

Författarna ansåg att praktiska användningar kunde stödja sektorns utveckling. Infrastruktur och intresse garanterar dock inte likviditet, lönsamhet eller spridning.

Prognosen i siffror

BCG och ADDX presenterade 2022 följande framtidsbedömningar, här återgivna i sammanfattad form:

Tokenisering skulle kunna motsvara en marknadsmöjlighet på 16,1 biljoner amerikanska dollar 2030.

Det tokeniserade tillgångsbeloppet skulle enligt prognosen kunna motsvara omkring 10 % av världens BNP vid årtiondets slut. Det är en storleksjämförelse, inte ett påstående om motsvarande andel av årlig produktion.

Analysen utgick bland annat från svårsålda tillgångar och hänvisade till tidigare studier om stora tillgångsbelopp i illikvida former . Andelen på omkring eller över 50 % avsåg tidigare studier, inte en ny mätning av hela dagens marknad. Tokenisering kan minska vissa handelshinder, men skapar inte i sig köpare eller garanterad likviditet.

Företag som byggde infrastrukturen

Artikeln nämnde bland andra SPiCE VC och Polymesh som bidragsgivare och lyfte fram ADDX och Securitize. Det var exempel från 2022, inte en uttömmande eller aktuell rangordning.

ADDX

ADDX grundades 2017 och utvecklade en plattform för privata marknader under tillsyn i Singapore. Det betyder inte att alla marknadsfunktioner hade varit i drift sedan grundandet. I september 2022 uppgav företaget omkring 40 noterade investeringserbjudanden, bland annat fonder, fastighetsinvesteringar och skuldprodukter. Deals betyder här erbjudanden eller investeringsprojekt, inte bara fyrtio enskilda köp och försäljningar.

Tjänsterna omfattade utgivning, förvaring och stöd för primär- och sekundärmarknader. Tillgången var förenad med krav på investerarstatus och geografisk hemvist.

Securitize

Securitize grundades också 2017. Artikeln beskrev då mer än 115 tokeniserade tillgångar och användning av bland annat Ethereum, Algorand och Avalanche. Det är ett historiskt uppgivet antal, inte en kontrollerad aktuell totalsiffra eller belägg för att vara störst i Nordamerika.

Gruppen omfattade skilda reglerade enheter: Securitize, LLC som registrerad transfer agent för ägarregister och värdepappersöverföringar, och Securitize Markets, LLC som registrerad värdepappersmäklare och -handlare. Registreringarna gäller berörda enheter och verksamheter, inte ett allmänt SEC-godkännande av alla investeringar.