ETFs
XOVR estima ganho não realizado de US$ 23,1 milhões com participação na Kalshi
Adicione Securities.io às suas fontes preferidas no Google
A ERShares anunciou em 3 de novembro de 2026 que o ERShares Private-Public Crossover ETF, conhecido como XOVR, avaliou seu investimento na Kalshi em aproximadamente US$ 53,1 milhões, após uma nova rodada de financiamento da Kalshi. A estimativa representa um ganho não realizado de aproximadamente US$ 23,1 milhões, ou quase 77%, sobre o investimento original de US$ 30 milhões do fundo, antes dos custos de transação e sujeito aos procedimentos de avaliação habituais do fundo.
A ERShares afirmou que a nova avaliação da Kalshi, de US$ 40 bilhões, é quase o dobro dos US$ 22,6 bilhões considerados quando a XOVR investiu, elevando significativamente o valor de uma participação que continua sendo privada e ilíquida.
O anúncio original de 13 de julho de 2026 descreveu a compra como parte de um rebalanceamento do fundo e como um dos maiores investimentos da XOVR em uma empresa privada.
A Kalshi anunciou em 29 de outubro de 2026 que havia captado US$ 1 bilhão em uma rodada Série G co-liderada pela Wellington e pela Sequoia. A avaliação após o aporte serviu de base para a estimativa atualizada da XOVR. A Kalshi planeja usar o capital para expandir a bolsa, desenvolver novos ativos e ampliar o acesso internacional. Entre os produtos planejados estão índices, contratos futuros perpétuos de ações individuais e mercados de computação. Os recursos também apoiarão as vendas institucionais, a distribuição e o desenvolvimento de produtos. A expansão internacional terá como foco a América Latina e a Europa.
A Kalshi afirmou que o volume anualizado de negociações supera US$ 1 trilhão, que mais de 30 milhões de contas foram criadas e que a receita anualizada fora do segmento esportivo supera US$ 1 bilhão. Os esportes atraíram milhões de pessoas para a bolsa e ajudaram a estabelecer liquidez; agora, o crescimento também se estende à política, às criptomoedas, à economia, às commodities e aos contratos futuros perpétuos.
Exposição a ativos privados em um ETF de capital aberto
A Kalshi continua sendo uma empresa de capital fechado e ainda não realizou uma oferta pública inicial (IPO). A documentação do fundo da ERShares mostra que a XOVR detém ações da Kalshi, Inc. por meio da Kalshi SPV, LLC, uma subsidiária integral, o que proporciona exposição econômica indireta por meio da parcela do fundo alocada a empresas privadas. Os cotistas da XOVR possuem cotas do ETF como um todo, não ações da Kalshi diretamente.
O ETF combina um núcleo de ações negociadas em bolsa, orientado pela metodologia do ER30TR Index, com uma alocação moderada em empresas privadas, limitada pelas políticas do fundo. Os investimentos em empresas privadas são refletidos no valor patrimonial líquido diário, de acordo com as políticas de avaliação aplicáveis, enquanto as cotas da XOVR são negociadas publicamente na Nasdaq. Portanto, o desempenho do fundo reflete toda a carteira, composta por ativos públicos e privados, e não apenas a Kalshi.
Uma mudança em direção a investimentos em estágios mais iniciais
A participação na Kalshi também reflete a evolução da estratégia da XOVR no mercado privado. Em vez de concentrar seus investimentos principalmente em empresas que estão próximas de uma oferta pública inicial, o fundo busca cada vez mais investir em etapas anteriores do ciclo de crescimento das empresas. Sua estrutura VC Lens avalia a liderança dos fundadores, modelos de negócios disruptivos, vantagens competitivas duradouras, culturas de inovação sólidas e potencial de criação de riqueza a longo prazo.
“A Kalshi reforça nossa convicção de que a criação de riqueza costuma ocorrer enquanto as empresas ainda são privadas”, afirmou Eva Ados, diretora de operações e estrategista-chefe de investimentos da ERShares.
A valorização ainda não foi realizada, e a estrutura limita a possibilidade de convertê-la em dinheiro. Em geral, a XOVR não pode resgatar nem transferir livremente suas participações na SPV, e só poderá realizar o valor por meio de um evento de liquidez, como uma IPO, aquisição ou fusão. O valor atribuído a um investimento privado pode diferir substancialmente do montante efetivamente obtido; as avaliações negociadas em rodadas privadas de financiamento não representam necessariamente o valor justo atual nem o valor que poderá ser realizado no futuro.
A Série G fornece uma nova referência de avaliação, não recursos efetivamente obtidos. A valorização estimada só se converterá em retorno realizado se houver um futuro evento de liquidez e dependerá do valor disponível nesse momento.
