Tesla contra BYD: Quem Realmente Lidera o Mercado Global de Veículos Elétricos?

BYD supera a Tesla em Volume Global de BEVs

With the year 2025 over, it has become clear that BYD (BYDDF) has overtaken Tesla (TSLA ) in its own fiefdom, BEV sales (Battery Electric Vehicles).

This was the result of a pincer movement: BYD sales of BEV grew 28% in the year, rising to 2.25 million cars globally; meanwhile, Tesla sales contracted by 9% to 1.64 million vehicles, marking the second year of contracting sales.

On the surface, this could spell trouble for Tesla, both the company and its stock, as a lot of the narrative around the company has been built around its position as the global leader of EV technology and sales.

This is especially true for the company’s valuation. Judging by Tesla’s P/E (Price/Earnings ratio) of 302, compared to the also high, but less extreme 60 P/E of BYD, a lot of Tesla market capitalization is pricing a lot of growth and future expectation that might be in question in 2026.

Por que as Vendas de Veículos da Tesla Contrairam em 2025

The decline in Tesla sales was the most marked in Q4 2025, with only 418,227 vehicle deliveries for the quarter (434,000 vehicles produced), a 16% decline year-over-year.

Um mercado chave de onde veio a queda é a Europa, where every single country except Norway saw a decline in sales in 2025, with the worst cases being Sweden (-66.9%), Belgium (-53.1%), Germany (-48.4%), the Netherlands (-44.5%), and France (-37.5%).

In comparison, sales in China only declined by 5% year-to-year, and as vendas nos EUA caíram 9%.

These rather dismal results are the result of the conjunction of trends. The first one is an overview of tax incentives for EVs and green policies.

For example, France implemented new rules for its “bonus écologique” that disqualified the Chinese-made Model 3 Highland. And even Norway’s sales were boosted by an upcoming change in tax incentives that should crash EV sales as well.

Meanwhile, all EV sales in the US fell off a cliff, by 41%, as the Trump administration ended $7,500 federal tax credits. In that context, Tesla actually fared pretty well, as it gained market share in the US EV market, moving from 43.1% to 56.7%.

Another element behind Tesla’s declining sales has been the political realignment of Elon Musk behind Trump, a move widely negatively perceived by a portion of EV buyers and Tesla consumers, who tend to be more liberal politically.

While not a major issue, a proibição da China a carros com alças retráteis, a partir de janeiro de 2027, might also make some people question an immediate purchase.

Lastly, no significant new model release since the Cybertruck release has removed the possibility of enthusiasm for a new design or the entry into a new segment of the automotive market.

Número de Vendas vs Receitas

Despite the declining car sales, Tesla’s total revenues have not declined, illustrating the growing diversification of the company.

This is because other markets, like energy storage, are a growing part of the company’s business. The 45.7GWh deployed in 2025 is expected to keep growing quickly, dobrando até 2027 para 86,6 GWh e chegando a 140,3 GWh até 2029.

So while the car sales growth is much less promising than a few years ago, the company as a whole might keep growing. And this is ignoring the potential of new products like robots or self-driving cars/robotaxis.

BYD domina em híbridos

This is not to say that BYD is not an impressive company as well, with its own non-BEV-related business.

For example, the company sells even more plug-in hybrids than BEVs, and has a much larger selection of cars, from entry-level low-cost models to luxury.

Fonte: EV-Volumes

BYD is also active in the energy storage business; for example, in 2025, it fez um acordo para uma instalação de armazenamento de bateria de 15,1 GWh with the Saudi Electricity Company (SEC).

Tesla vs BYD: Estratégia, Escala e Rentabilidade

Deslize para rolar →

Para responder à pergunta se a Tesla pode recuperar sua posição de liderança nas vendas de BEV, devemos dividir em duas perguntas diferentes:

1. A vantagem da BYD é durável?
2. A Tesla se importa em fazer isso?

Trajetória da BYD

A primeira resposta é que a BYD pode ter uma vantagem durável quando se trata de vendas de carros convencionais no mercado global. Primeiro, ela possui vários modelos muito mais baratos, o que impulsiona as vendas unitárias, ainda que isso seja, em última análise, menos lucrativo.

Assim, o mercado do sul da Europa, América Latina, Sudeste da Ásia e a parte mais baixa do mercado automotivo em economias desenvolvidas pode simplesmente comprar permanentemente muito mais BYD do que Tesla, especialmente à medida que as baterias agora melhoram a ponto de os BEVs não serem mais um produto de luxo.

Os híbridos também ajudam clientes em climas frios ou preocupados com a ansiedade de autonomia, trazendo maior profundidade à rede de vendas da BYD e economias de escala para a produção de carros.

Combinado com a chegada relativamente recente da BYD na maioria dos mercados, como na Europa, a empresa tem muito espaço para continuar crescendo. Ela também está regionalizando sua produção com fábricas de carros na Hungria e no Brasil, por exemplo, ajudando a contornar qualquer oposição local e tarifas contra carros fabricados na China.

Portanto, a BYD pode permanecer a maior vendedora em número total de carros vendidos, mesmo que o lucro proveniente disso possa estar mais alinhado ao da Tesla.

Mudança Estratégica da Tesla Além das Vendas de Automóveis

Os objetivos da Tesla nunca foram apenas se tornar uma montadora de topo, mas acelerar a tendência de eletrificação e digitalização. Nesse sentido, a tarefa está, de certa forma, concluída no mercado automotivo.

Em certa medida, o negócio intensivo em capital de fabricação de carros provavelmente já não é o mais atraente para Elon Musk. Em vez disso, a dominação mundial dos mercados de condução autônoma, armazenamento de energia e robótica parece ser o futuro da empresa.

Enquanto isso, a manufatura compartilhada e atividades comerciais com outras empresas de Musk, como xAI, ou talvez um dia até Starlink e SpaceX (SPCX ), podem ser importantes para o futuro da empresa.

Isso levou a essa situação estranha onde, para a Tesla, como montadora, as vendas de carros podem não ser mais o indicador mais relevante.

Isso não quer dizer que o lançamento de um modelo barato, ou de um tão aguardado caminhão Tesla Semi, não criaria um reinício de crescimento para o negócio de veículos da empresa. Mas, no fim, isso pode ser relativamente irrelevante no grande esquema das coisas, e os carros de passageiros da Tesla podem se tornar apenas um entre muitas linhas de negócios do conglomerado Tesla.

Em si, isso pode explicar a aparente falta de interesse da Tesla em defender seu título de marca #1 de EVs, com uma estratégia focada em margens, no segmento de luxo e na competência tecnológica, mais pertinente para a corporação como um todo, mesmo em detrimento da marca de automóveis isoladamente.

Autonomia como o Principal Catalisador de Longo Prazo da Tesla

Além disso, se os carros autônomos de fato se tornarem comuns em breve, a marca do robótaxi importará muito menos, já que quem controla a tecnologia de condução autônoma capturará a maior parte do mercado automotivo de qualquer forma.

A previsão de Musk sobre seus robótaxis, se precisa, significaria que ele tem pouca preocupação com o futuro das vendas de carros da Tesla, já que a venda de robótaxis projetados especificamente, que também são teoricamente mais baratos de construir (2 assentos), será como um tsunami sobre as vendas regulares de carros.

Claro, as previsões de Musk tendem a ser muito otimistas quando se trata de cronogramas. Por exemplo, o evento da empresa “We, Robot” foi realizado em outubro de 2024, e a chegada em massa de robótaxis e robovanes tem sido esperada como “iminente” desde então.

Portanto, os acionistas da Tesla podem querer ser cautelosamente otimistas quanto à direção de longo prazo da empresa, em termos de tecnologia, mas cautelosos quanto à volatilidade de preço das ações no curto prazo.

Fonte: X

Perspectiva de Investimento da Tesla (TSLA)

Atualmente, a indústria de condução autônoma está se afastando da solução de consenso de LIDAR (“radar a laser”) + câmeras, para apenas câmeras. Isso permite a remoção da dependência de LIDARs caros e imita como um motorista humano analisa a estrada.

Essa mudança é impulsionada principalmente pela taxa extremamente rápida de aprimoramento no raciocínio de IA e o chamado “computação de borda”: calcular um trajeto de condução seguro diretamente usando o hardware do carro, sem conexão extra a um servidor externo.

Essa direção beneficia enormemente a Tesla, que há muito tempo tem sido a única defensora dessa estratégia.

À medida que a empresa coletou uma ordem de magnitude mais dados de sua frota, pode ser a primeira a alcançar a condução “verdadeira” autônoma, além dos limites “geofenciados” impostos a soluções como a Waymo (parte do Google/Alphabet (GOOG ) (GOOGL )).

Fonte: ARK Invest

Até 2025, o lançamento do Full Self-Driving (FSD) da Tesla foi um “em breve” perpetuamente seguido de anúncio atrasado, decorrente de expectativas não cumpridas de 2018 e levando a críticas severas.

No entanto, isso mudou quando o Texas concedeu à Tesla Robotaxi uma permissão para operar um serviço de transporte por aplicativo em agosto de 2025, após um teste em Austin desde junho. Por enquanto, um funcionário da Tesla permanece a bordo como monitor de segurança.

É difícil dizer se 2026 será o momento para que a condução totalmente autônoma se torne o novo motor de crescimento da Tesla, mas os acionistas da empresa certamente esperam que sim.

(Você pode ler mais sobre a Tesla em seu relatório de investimento dedicado.)

Últimas Notícias e Desenvolvimentos das Ações da Tesla (TSLA)