Regulation A+: O que os empreendedores precisam saber

No âmbito dos Estados Unidos, a Regulação A+ tornou‑se um elemento essencial no panorama de financiamento para pequenas e médias empresas (PMEs) e empreendedores.  Esse marco regulatório oferece um caminho inovador para a formação de capital.  Como uma emenda à Regulação A original, é particularmente relevante para negócios que buscam alternativas aos métodos tradicionais de financiamento, como capital de risco ou private equity.

Entendendo a Regulação A+

Originado pelo JOBS Act de 2012, a Regulação A+ permite que empresas menores ofereçam e vendam até $75 million de valores mobiliários em um período de 12 meses. Essa disposição, que traz requisitos específicos de elegibilidade, divulgação e relatórios, funciona como um híbrido entre o crowdfunding e o processo tradicional de Oferta Pública Inicial (IPO).  Notavelmente, a Regulação A+ está dividida em duas categorias:

Nível 1: para ofertas de até $20 million

Nível 2: para até $75 million.

O último requer demonstrações financeiras auditadas e obrigações de relatórios contínuos, mas oferece isenção de registro e requisitos de qualificação sob as leis estaduais de valores mobiliários.

Um aspecto fundamental da Regulação A+ é seu foco em ofertas de valores mobiliários simplificadas. Conforme a regulação declara,

A orientação atual da SEC estabelece um limite de $20 million para o Nível 1 e $75 million para o Nível 2 por 12 meses. O antigo teto de $50 million para o Nível 2 está desatualizado.

Isso evidencia a intenção da Regulação A+ de simplificar o processo de captação de recursos para empresas menores.

As vendas exigem a qualificação da SEC da declaração de oferta Form 1-A; a qualificação não constitui endosso da meritocracia do investimento. Investidores não acreditados no Nível 2 geralmente enfrentam limites de investimento, sujeitos a exceções aplicáveis. A preempção estadual cobre o registro e a qualificação da oferta, não todas as leis estaduais ou requisitos antifraude.

Vantagens para Empreendedores

O resultado do processo simplificado de formação de capital para empreendedores e PMEs são diversos benefícios.  Eles incluem não apenas acesso a capital significativo sem as complexidades de um IPO completo, mas também maior exposição pública e a capacidade de atrair uma base diversificada de investidores, inclusive investidores não acreditados.

Dito isso, quem capta recursos sob a Regulação A+ deve estar preparado para os requisitos de relatórios financeiros e de divulgação contínua, particularmente se estiver no Nível 2. Além disso, os custos associados a serviços jurídicos e contábeis para conformidade podem ser substanciais.

Exemplos Históricos de Captação de Recursos

Até o momento, há dezenas de exemplos bem‑sucedidos de PMEs que utilizaram a Regulação A+ na tentativa de levantar capital.  A seguir, alguns desses exemplos.

• Elio Motors: Em 2015, a Elio Motors utilizou a Regulação A+ para um mini‑IPO, arrecadando com sucesso $17 million.  Essa iniciativa demonstrou a eficácia da Regulação A+ na captação pública de recursos.
• Myomo Inc.: Uma empresa de robótica médica, Myomo Inc., aproveitou a Regulação A+ para abrir capital.  Ela levantou fundos significativos, mostrando como a Regulação A+ pode ser uma via viável para que pequenas empresas se tornem públicas.
• Chicken Soup for the Soul Entertainment: Esta empresa de mídia utilizou efetivamente a Regulação A+ para levantar capital, ilustrando a utilidade da regulação além do cenário tradicional de startups de tecnologia.

Esses exemplos demonstram mecanismos de captação, não desempenho garantido de negócios ou retornos para investidores. Levantar capital e construir um negócio sustentável são resultados diferentes.

Comparando a Regulação A+ com Outras Regulações

A Regulação A+ contrasta com outras normas de financiamento, como a Regulação D, que costuma ser usada para colocação privada.

Por outro lado, ao contrário do crowdfunding, que frequentemente tem limites de capital menores, a Regulação A+ permite esforços de captação maiores.

Comparada aos IPOs tradicionais, a Regulação A+ representa uma abordagem mais simplificada e econômica para empresas menores.

Conclusão

Dependendo dos objetivos de um empreendedor ou PME, a Regulação A+ pode representar uma oportunidade significativa de acessar os mercados de capitais com uma barreira de entrada mais baixa.  Contudo, requer uma consideração cuidadosa dos requisitos de conformidade e dos custos associados.

A decisão de utilizar a Regulação A+ deve ser tomada com compreensão clara da posição financeira e estratégica da empresa.

Principais Pontos

• Caminho de Financiamento Inovador: A Regulação A+ oferece às empresas de pequeno a médio porte uma rota alternativa para levantar até $75 million, preenchendo a lacuna entre o crowdfunding e os IPOs.
• Sistema de Níveis: Empreendedores precisam compreender as diferenças entre o Nível 1 e o Nível 2, cada um com seu conjunto de benefícios e obrigações.
• Implementações Diversas: As captações históricas de capital pela Elio Motors, Myomo Inc. e Chicken Soup for the Soul Entertainment ilustram a versatilidade e o potencial da Regulação A+ em diferentes setores.
• Conformidade e Custos: Embora ofereça vantagens significativas, a Regulação A+ exige conformidade diligente com relatórios financeiros e requisitos contínuos da SEC, além da necessidade de serviços profissionais de contabilidade e jurídico.
• Comparação com Outras Regulações: A Regulação A+ deve ser avaliada em relação a outras opções de financiamento como a Regulação D, o crowdfunding e os IPOs tradicionais, considerando as necessidades e capacidades específicas da empresa.