Mercados de Previsão – Votando com sua Carteira

Em apenas 20 dias, a eleição presidencial dos EUA chegará ao fim, e com isso, todo o debate, a febre nas redes sociais e a volatilidade dos mercados também darão uma pausa.

Mas quem vencerá a corrida eleitoral de 2024? Se os mercados de previsão forem confiáveis, então o candidato republicano Donald Trump parece ter uma chance maior, acima de 56%, enquanto as probabilidades de vitória da candidata democrata Kamala Harris vão diminuindo lentamente.

Essas probabilidades têm alguma chance de se tornar realidade? Bem, segundo especialistas, os mercados de previsão podem nos dar uma ideia melhor do que acontecerá do que as pesquisas ou o que os comentaristas dizem. Afinal, os mercados de previsão permitem que os apostadores coloquem seu dinheiro onde está sua palavra e não façam afirmações infundadas sem consequências.

Curiosamente, as pesquisas nacionais apresentam um quadro diferente do mercado de previsão, com duas delas mostrando a vice‑presidente apenas ligeiramente à frente, enquanto uma terceira as coloca empatadas com o ex‑presidente Trump. Enquanto isso, tanto a Polymarket quanto a PredictIt mostram Trump na liderança.

Os mercados de previsão existem há muito tempo, mas ganharam popularidade de forma significativa nos últimos anos como forma de prever os resultados de decisões políticas, eventos esportivos, números de vendas de produtos, resultados econômicos e muito mais.

Much like gambling or financial markets, these markets deal with conditional claims on uncertain future events.

Entendendo os Mercados de Previsão: Apostando na Incerteza

Os mercados de previsão, também conhecidos como mercados de apostas, permitem que os usuários apostem no resultado de um evento em andamento ou futuro.

Assim como, no mercado de futuros, os negociadores aumentam ou diminuem o preço de um contrato futuro dependendo de sua expectativa sobre o preço futuro do ativo subjacente, nos mercados de previsão, um evento futuro está sendo negociado.

Aqui, os usuários votam sim ou não em eventos futuros, com base no qual o mercado determina um preço que representa a estimativa da probabilidade de o evento ocorrer. Os preços indicam o que a multidão acredita ser a probabilidade do evento.

Os mercados de previsão ou mercados de informação pertencem ao âmbito do crowdsourcing, projetados para agregar informações sobre um tópico específico. Dessa forma, extraem a crença sobre um resultado futuro desconhecido.

Esses mercados de decisão se beneficiam da sabedoria das multidões e, ao coletar e ponderar essas previsões, podemos obter uma previsão mais equilibrada e confiável em todo o mercado do que a opinião de um único especialista.

Curiosamente, os mercados de previsão não são nada novos. Na verdade, as primeiras formas desses mercados eram apostas políticas.

De acordo com Paul Rhode e Koleman Strumpf, registros de apostas eleitorais em Wall Street podem ser rastreados até 1884, com o volume médio de apostas para cada eleição estimado em mais da metade do orçamento da campanha.

Os Iowa Electronic Markets, operados por docentes da Universidade de Iowa, são um dos primeiros mercados eletrônicos de previsão modernos. Depois, no Project Xanadu, segundo o economista Robin Hanson, professor da George Mason University, foi utilizado o primeiro mercado de previsão corporativo.

Um defensor dos mercados de previsão, Hanson argumenta: “vamos criar mercados de apostas nas questões mais controversas e tratar as odds atuais do mercado como nosso melhor consenso de especialistas”, e então recompensar os verdadeiros especialistas por suas contribuições.

O que torna os mercados de previsão particularmente atraentes é que eles são amplamente eficientes. E quando se trata de eleições, demonstrou‑se que eles apresentam erros estatísticos menores que as pesquisas e os previsores profissionais.

Além das eleições, o poder preditivo desses mercados tem sido observado em indústrias como a farmacêutica e a tecnologia, onde empresas como Eli Lilly (LLY ), Google (GOOGL ), e Microsoft (MSFT ) usaram-nas para prever resultados de produtos. Graças ao seu valor visionário, muitas grandes empresas utilizam os mercados de previsão como ferramenta prognóstica.

Então, no verão de 2018, o primeiro mercado de previsão descentralizado, Augur, foi lançado na blockchain Ethereum. Desde então, o mercado de previsão em cripto explodiu, com a Polymarket liderando essa corrida.

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Crescimento Explosivo dos Mercados de Previsão à Medida que as Eleições se Aproximam

À medida que a corrida para a Casa Branca entra em sua fase final crítica, os mercados de previsão também ganham impulso. No terceiro trimestre de 2024, os mercados de previsão cresceram impressionantes 565,4%, de acordo com o relatório mais recente do provedor de dados cripto CoinGecko.

Esse crescimento massivo fez com que o volume dos três principais mercados de previsão atingisse US$ 3,1 bilhões no terceiro trimestre, a partir de menos de meio bilhão de dólares (US$ 466,3 milhões) registrado no segundo trimestre.

No entanto, quase todo esse volume pertence à Polymarket, que detém 99% da participação de mercado em setembro. A Polymarket é um mercado de previsão baseado em cripto não regulamentado que cobre todos os tipos de tópicos, desde esportes, política e cripto até negócios, ciência e cultura pop.

No mesmo período, o volume de apostas na plataforma aumentou 713,2%, enquanto as transações cresceram 848,5%.

Cerca de US$ 1,7 bilhão em apostas, o que representa 46% do volume total, foram colocadas na “Vencedora da Eleição Presidencial dos EUA” desde o início de 2024. Esse volume desde então ultrapassou US$ 1,89 bilhão na Polymarket.

Esta semana, a Fundação dYdX introduziu um novo produto derivativo chamado Trump Prediction Market Perpetuals, que está atrelado ao resultado da eleição presidencial dos EUA de 2024. Usando este produto, os negociadores podem aplicar estratégias avançadas de negociação para prever como Donald Trump se sairá em 5 de novembro.

Os negociadores podem assumir posições longas ou curtas nas perspectivas eleitorais de Trump. Então, dependendo de como as tendências eleitorais mudarem, eles podem aumentar ou diminuir suas apostas.

O produto inclui recursos como alavancagem perpétua, gerenciamento avançado de risco via ordens de stop‑loss e take‑profit, e liquidação em tempo real, operando em conjunto com o mercado TRUMPWINYES da Polymarket.

Com as eleições dos EUA se aproximando, a Polymarket está claramente ganhando muita tração e já arrecadou US$ 70 milhões em financiamento de risco. 

Bilionário da tecnologia

O bilionário da tecnologia Elon Musk também gerou uma onda de interesse na Polymarket depois de apoiar recentemente os mercados de previsão. Em seus comentários publicados no X (anteriormente Twitter), Musk disse que o mercado de previsões descentralizado pode prever os resultados da eleição presidencial dos EUA de 2024 com mais precisão. Musk escreveu:

“Trump agora liderando Kamala em 3% nos mercados de apostas. Mais preciso que as pesquisas, já que dinheiro real está em jogo.”

Dados da DefiLlama mostram que a Polymarket atualmente tem US$ 177,55 milhões em valor total bloqueado (TVL), acima dos US$ 9,65 milhões no início deste ano. Esse TVL representa a quantidade total de USDC mantida no contrato de tokens condicionais e a garantia submetida a cada mercado já aberto na plataforma.

Em comparação, seu maior concorrente, Azuro, tem apenas US$ 8,49 milhões em TVL, seguido por Predict Fun com US$ 7,87 milhões, Gnosis Protocol com US$ 5,39 milhões, Lumi Finance com US$ 5,08 milhões, Augur com US$ 2,08 milhões e EtherFlip com US$ 1,97 milhões. Outros como Thales, ZKasino, MegaMoon e PRDT têm TVL entre US$ 170 mil e US$ 300 mil.

A Legalidade e Ética das Apostas nas Eleições

Embora o setor cripto esteja apostando nas eleições dos EUA na Polymarket, a plataforma não opera nos EUA. Na verdade, ela deixou de operar no mercado americano após chegar a um acordo de US$ 1,2 milhão com a Commodity Futures Trading Commission (CFTC) em 2022 por supostamente oferecer contratos de opções não registrados e não se registrar na agência.

Isso ocorre porque os mercados de previsão para eleições nos EUA enfrentam restrições legais significativas devido às leis de jogos de azar do país, particularmente sob as regulamentações da CFTC. A agência realmente bloqueou tentativas de criar mercados de previsão legais nos EUA envolvendo resultados eleitorais.

Portanto, apostar nos resultados das eleições dos EUA, em geral, é proibido. Mas recentemente, uma grande mudança ocorreu quando, no início deste mês, um tribunal federal de apelações em Washington, DC, permitiu que o mercado de previsão Kalshi oferecesse apostas eleitorais.

Com isso, o tribunal decidiu que a CFTC não conseguiu demonstrar como a plataforma de apostas online poderia prejudicar a integridade das eleições.

“As preocupações expressas pela Comissão são compreensíveis, dado os efeitos incertos que os Contratos de Controle do Congresso terão sobre nossas eleições, que são o verdadeiro alicerce da nossa democracia.”

– Juíza Patricia Millett

A juíza Patricia acrescentou:

“Mas se o texto estatutário permite que a Comissão proíba tais contratos de eventos é debatível, e a Comissão não comprovou que os riscos à integridade das eleições são prováveis de se materializar se a Kalshi for autorizada a operar sua bolsa durante a pendência deste recurso.

Apostar nos resultados das eleições não é o limite da repressão da CFTC; no início deste ano, a agência propôs uma regra para proibir explicitamente apostas baseadas em eventos, abrangendo esportes, premiações e outras coisas.

Após a decisão, a Kalshi relançou seus contratos de controle congressional, e agora os americanos podem apostar em qual partido estará no controle nos próximos quatro anos.

Stephen Hall, diretor jurídico e especialista em valores mobiliários da organização sem fins lucrativos Better Markets, que defende a reforma financeira, contestou a decisão dizendo que, com IA, redes sociais e deep fakes já influenciando os resultados eleitorais, “o acesso fácil a um contrato de apostas eleitorais como o da Kalshi intensificará esse perigo com a promessa de lucros rápidos”.

No entanto, Kashi argumenta que esses contratos são de interesse público ao fornecer dados precisos para a previsão eleitoral.

Thomas Miller, cientista de dados da Northwestern University, compartilha da mesma opinião. Ele é conhecido por suas previsões precisas nas últimas eleições, nas quais confiou na análise dos mercados de previsão. Ele disse à Fortune:

“Os sites de apostas políticas são os melhores em prever a sabedoria da multidão.”

De acordo com ele, ao contrário das pesquisas, que mostram como as pessoas responderam no passado recente, as odds nos mercados de previsão revelam o sentimento em tempo real e, como tal, são melhores para mapear o futuro.

Como os Mercados de Apostas Oferecem uma Previsão Eleitoral Mais Precisa

Uma grande vantagem dos mercados de previsão é que eles contam com um grande grupo de investidores que não apenas permanecem nos mercados até o último dia, mas ainda aumentam à medida que o Dia da Eleição se aproxima.

Comparado às dezenas de milhares de investidores que os mercados de previsão têm, as pesquisas de opinião envolvem cerca de um ou dois mil respondentes. Segundo Miller:

“Os mercados de previsão são mais confiáveis que os pesquisadores de opinião e comentaristas. Um mercado de apostas não pede que as pessoas deem uma opinião ou preferência, mas que coloquem seu dinheiro. Quando você coloca seu dinheiro, acredita no que está apostando. Pode não gostar do resultado, mas acredita que ele acontecerá.”

Durante as eleições presidenciais de 2020, o modelo de Miller foi tão preciso que previu incorretamente apenas um estado (Geórgia), o que ele atribui à falta de consideração do viés republicano, que agora está usando para medir o grau de viés nos mercados de previsão.

A plataforma de previsão de Miller segue o dinheiro e usa dados de preços da PredictIt, que são então usados como entrada para prever como o Colégio Eleitoral votará.

Outra vantagem dos mercados de previsão é que eles respondem rapidamente a novas informações e tentam prever o que acontecerá no futuro. Enquanto isso, as pesquisas nos dizem como os eleitores se sentem e demoram a ser atualizadas.

“Se você quiser um único melhor preditor, uma fonte de informação para saber o que está acontecendo nas eleições, é o mercado de previsão.”

– Harry Crane, professor de estatística da Rutgers University, disse à CNN

Cada pedaço de informação, desde as notícias, agregadores e opiniões de especialistas até as pesquisas, é combinado nos mercados de previsão, onde o participante tem um incentivo financeiro para acertar, acrescentou.

Isso não quer dizer que os mercados de previsão sejam infalíveis. Não só os mercados são inacessíveis a todos, como também podem ser manipulados por alguém com muito dinheiro. Contudo, as pesquisas têm seus próprios problemas em termos de viés de amostragem, formulação de perguntas e não respostas que geram imprecisões.

Assim, por enquanto, tanto as pesquisas quanto os mercados de previsão têm seu papel em nos ajudar a entender eventos políticos futuros.

“Embora os mercados de previsão estejam ganhando tração, eles não substituirão as pesquisas tradicionais tão cedo.”

– Ryan Waite, da Think Big, disse à Fortune

De acordo com ele, juntos, eles nos dão uma visão mais completa ao se complementarem. Enquanto as pesquisas nos ajudam a entender como diferentes segmentos de eleitores se sentem sobre questões ou candidatos, os mercados de previsão nos dão insight sobre como o público em geral acredita que as coisas se desenrolarão.

Então, há a questão da negociação com informação privilegiada. Há preocupações de que a explosão da popularidade da Polymarket possa estar levando a esse problema. Mas revolucionar quem tem acesso à informação, segundo Hanson, é como deve ser, pois a precisão é o objetivo principal e a justiça.

“Se o objetivo dos mercados (de previsão) é obter informações precisas sobre os preços, então você definitivamente deve permitir que insiders negociem, mesmo que isso desestimule outras pessoas a apostar, pois isso torna os preços mais precisos.”

– Hanton disse à Decrypt

Ele explicou ainda que, enquanto Wall Street opera sob o princípio da justiça — pois só assim os investidores comprariam ações — os mercados de previsão não seguem o mesmo princípio; eles existem apenas para prever com precisão os resultados futuros.

Mas há um dano reputacional a considerar, já que apostadores desencorajados podem afetar negativamente a precisão dos preços. É todo um ato de equilíbrio para plataformas como a Polymarket, pois traders com alta informação precisam de liquidez, que vem de traders com baixa informação, que precisam confiar na plataforma para usá‑la.

Como Balaji Srinivasan, ex‑CTO da Coinbase, observou anteriormente, os mercados de previsão baseados em blockchain são suficientemente fortes para contrabalançar a disseminação de informações incorretas. Ele acrescentou:

“Eles dão às pessoas um incentivo financeiro para buscar a verdade e então as protegem com os dois escudos de pseudonimato e descentralização…”

Considerações Finais

Com todos os olhos nas próximas eleições, os mercados estão atualmente em festa, com o S&P 500 atingindo novos máximos, com alta de 21% até agora neste ano, e o Bitcoin de volta acima de US$ 66.000. E os mercados de previsão, aqui, oferecem uma perspectiva única sobre como as eleições se materializarão e como os eventos futuros podem se desenrolar.

Impulsionados pela sabedoria da multidão e motivados por incentivos financeiros, esses mercados estão ganhando atenção substancial e não mostram sinais de desaceleração. À medida que a tecnologia e a regulamentação evoluem, espera‑se que os mercados de previsão cresçam, moldando como prevemos não apenas eleições, mas todos os principais resultados sociais.

Por exemplo, na Polymarket, atualmente, as pessoas estão apostando em tópicos como o vencedor da Liga dos Campeões e se o exército de Israel responderá ao Irã até sexta‑feira. O Bitcoin atingirá um novo recorde histórico em 2024? Qual será o número de cortes de taxa pelo Fed este ano? Ou quem será o próximo ator a interpretar James Bond?

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