Terra planeja reserva de bitcoin de US$ 10 bilhões: o que isso significa?

Quando este artigo foi escrito, em março de 2022, o bitcoin era negociado pouco acima de US$ 47.000, após atingir US$ 47.290 durante a noite. A volta a níveis vistos pela última vez em janeiro coincidiu com a notícia do plano de longo prazo da Terra de formar uma reserva de bitcoin de US$ 10 bilhões.

Na semana anterior, o chefe da Terraform Labs, Do Kwon, havia mencionado uma meta inicial de US$ 3 bilhões em bitcoin para apoiar a UST. Diversas altcoins também subiram, mas isso não demonstra que uma única notícia tenha causado toda a alta do mercado.

Este artigo examina os planos daquela época e seu possível significado para o bitcoin e o setor de criptomoedas.

Luna Foundation Guard busca primeiro uma reserva de bitcoin de US$ 3 bilhões

Criada em janeiro de 2022 para apoiar o ecossistema Terra, a Luna Foundation Guard (LFG) trabalhava na captação de recursos e em compras para uma reserva da UST. Capital captado, compras planejadas e bitcoin já depositado em um endereço são grandezas diferentes.

Um endereço supostamente ligado à LFG apresentava um saldo crescente de bitcoin, sobretudo nos sete dias anteriores. Os dados do BitInfoCharts indicavam, segundo o resumo da época, que esse endereço havia recebido aproximadamente 27.785 BTC. O valor de mercado informado era de cerca de US$ 1,305 bilhão. A valorização estimada em US$ 168,24 milhões baseava-se nas mudanças de preço, não em lucro realizado confirmado ou em um cálculo completo do custo de aquisição.

Isso estava de acordo com os planos que o fundador da Terra, Do Kwon, apresentou em vários tweets: uma reserva inicial de US$ 3 bilhões em bitcoin e uma meta de US$ 10 bilhões no longo prazo. Essas metas não significavam que os valores integrais já haviam sido comprados ou que todas as UST estavam totalmente cobertas por bitcoin.

Segundo Kwon, para a meta inicial a fundação havia captado US$ 1 bilhão em uma venda privada de tokens liderada por Jump Crypto e Three Arrows Capital. Ele também mencionou US$ 1,2 bilhão obtido com a venda de UST em troca de USDT da Tether. Isso totalizava US$ 2,2 bilhões em financiamento, faltando US$ 0,8 bilhão para a meta de US$ 3 bilhões. Captação de recursos não equivale a compras de bitcoin concluídas.

Sobre a meta de longo prazo de US$ 10 bilhões, o chefe da Terraform Labs explicou que, com o aumento da quantidade de UST, parte da senhoriagem, o benefício econômico gerado pela emissão de UST, seria destinada às reservas de bitcoin.

A finalidade da reserva de bitcoin

A reserva pretendia dar apoio adicional à paridade de um dólar por UST, principalmente em momentos de pressão no mercado. Ela não garantia a manutenção dessa paridade. As stablecoins algorítmicas eram frequentemente criticadas pela ausência de garantias externas integrais.

Para seus defensores, a possibilidade de trocar UST por bitcoin da reserva poderia aumentar a confiança. Porém, o bitcoin continua volátil: não se pode pressupor baixa correlação com outros preços de criptomoedas nem resgates que funcionem sempre.

A Jump Crypto também havia publicado uma proposta de pool de reserva de bitcoin com mecanismos destinados a apoiar a paridade da UST com o dólar.

A proposta disponibilizaria liquidez em bitcoin quando a UST caísse abaixo da cotação-alvo e permitiria aos participantes repor a reserva após uma crise. Ela lembrava o mecanismo de troca entre LUNA e UST, mas manteria um ativo existente, BTC encapsulado, em vez de emitir e destruir LUNA. Isso exigia uma estrutura técnica diferente e parâmetros separados para entradas e saídas, em vez de compensar ambos os fluxos. Tratava-se ainda de uma proposta baseada em hipóteses sobre o mercado e sua implementação.

Uma relação com a ideia de Hal Finney

O artigo comparou a reserva planejada pela Terra a uma ideia anterior do falecido cientista da computação Hal Finney. A semelhança dizia respeito ao bitcoin como ativo de reserva, não à existência de sistemas idênticos.

Em dezembro de 2010, quase dois anos depois do início do Bitcoin em janeiro de 2009, Finney escreveu no BitcoinTalk sobre a possibilidade de o bitcoin se tornar dinheiro de reserva para bancos que emitissem seu próprio dinheiro digital.

“[O destino do Bitcoin] é ser a base monetária que serve como moeda de reserva para bancos que emitem seu próprio dinheiro digital,” diz um trecho da publicação.

A ideia de Finney envolvia bancos com seus próprios meios de pagamento digitais. A Terraform Labs não era um banco desse tipo. O plano de reserva poderia ser comparado àquela ideia, mas não comprovava que a previsão havia se realizado.

O analista do CoinDesk George Kaloudis examinou em seu artigo o possível impacto de uma reserva de bitcoin de US$ 10 bilhões e considerou a ideia atraente para entusiastas de criptomoedas.

“A UST poderia se tornar uma stablecoin de dólar respaldada por um ativo digital totalmente auditável, transparente e descentralizado,” escreveu ele. “Você não precisa confiar em Do Kwon para saber que a garantia está lá […]. Pode vê-la por si mesmo na blockchain.” Essa era sua avaliação sobre a visibilidade das reservas. O saldo de um endereço público, por si só, não comprova uma paridade duradoura com o dólar, direitos legais de resgate ou cobertura de todas as obrigações.

Para saber mais sobre a Terra, leia nosso guia para investir em Terra.