Membrane adiciona título soberano das Ilhas Marshall à plataforma de empréstimos

A Membrane Labs e a M1X Global informaram, em um comunicado de 10 de novembro de 2026, que o USDM1, um título soberano denominado em dólares americanos, emitido pela República das Ilhas Marshall e lastreado na proporção de 1:1 por títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo, foi integrado à infraestrutura institucional da Membrane para empréstimos bilaterais, acordos de recompra (repos) e gestão de garantias.

Mesas de negociação institucionais, tomadores de empréstimos, credores e custodiantes elegíveis podem usar o título por meio da Membrane em operações de empréstimo com garantia, repos, substituição de garantias e fluxos de financiamento, inclusive estruturas com duração inferior a uma hora e intradiárias. A integração amplia a variedade de ativos disponíveis para financiamento com garantias, para além de stablecoins e participações tokenizadas em fundos. Segundo a Membrane, sua infraestrutura já deu suporte a mais de US$ 13 bilhões em empréstimos e transações institucionais — um indicador de atividade da empresa como um todo, e não uma medida do volume do USDM1.

Mark Lurie, cofundador e CEO da M1X Global, descreveu o papel das garantias soberanas no financiamento institucional: “No financiamento institucional, garantias soberanas de alta qualidade são fundamentais como margem, instrumento de gestão de liquidez e ativos de balanço disponíveis para uso.”

Fluxos de financiamento, da descoberta ao vencimento

A documentação do produto da Membrane descreve um fluxo operacional que começa antes da formalização de um empréstimo. Seu Credit Discovery Hub usa um painel de solicitação de cotações destinado a credores e tomadores de empréstimos institucionais. Em seguida, os termos acordados são registrados no Loan Management System, que acompanha as garantias, as margens, as aprovações e os eventos ao longo do ciclo de vida do empréstimo até o vencimento.

A rede CustodyLink conecta transferências de custódia e liquidação entre custodiantes, com o apoio de ferramentas de tesouraria, reconciliação, relatórios e monitoramento de riscos. No caso do USDM1, a integração conecta o título tanto à negociação do financiamento quanto aos controles pós-negociação usados para administrar as garantias até o pagamento e sua liberação.

Estrutura soberana e limites de distribuição

O USDM1 é uma obrigação soberana direta, emitida nativamente em blockchain e estruturada segundo o direito de Nova York, nos moldes de um título Brady totalmente garantido, com renúncia expressa e habitual à imunidade soberana. Seus títulos do Tesouro dados em garantia são empenhados a uma empresa fiduciária dos EUA em uma estrutura remota em relação à falência. A descrição oficial do instrumento USDM1 informa que os detentores têm direitos executáveis de resgate pelo valor nominal e um direito real de garantia aperfeiçoado, de primeira prioridade, sobre as garantias.

O título paga um cupom soberano e permite transferências e liquidações 24 horas por dia, 7 dias por semana. As empresas afirmam que sua estrutura permite considerar a exposição soberana aos títulos do Tesouro dados em garantia para fins de mitigação do risco de crédito e tratamento de liquidez, quando aplicáveis, e que o título pode ser usado no âmbito da documentação ISDA, GMRA e GMSLA para derivativos, repos e empréstimos de títulos.

A distribuição do título está sujeita a uma restrição jurisdicional. O USDM1 está sendo ofertado e vendido exclusivamente fora dos Estados Unidos, nos termos da Regulation S, e nenhuma oferta de USDM1 foi registrada de acordo com as leis federais ou estaduais de valores mobiliários dos EUA. As transferências nos Estados Unidos ou para pessoas dos EUA, ou por conta ou em benefício delas, são restritas, salvo se a oferta ou transferência estiver registrada, isenta de registro ou não estiver sujeita a registro.

Repos concluídos comprovam o histórico de transações

Em 27 de agosto de 2026, a Virtu Financial (VIRT ), a M1X Global e a Tradeweb anunciaram a conclusão de um repo bilateral na rede Canton, com o USDM1 como perna de títulos. A entrega dos títulos, a perna em dinheiro e a devolução foram liquidadas atomicamente na blockchain, e todo o ciclo de execução e recompra levou menos de 10 minutos. A negociação foi executada na Tradeweb entre contrapartes institucionais regulamentadas, sem intermediação de um prime broker.

A Ascend e a M1X Global informaram, em 23 de outubro de 2026, que um repo separado na Stellar passou por 72 rolagens horárias automatizadas consecutivas entre 16 e 19 de outubro de 2026, incluindo financiamento noturno e de fim de semana. A operação foi precificada a SOFR mais 10 pontos-base, equivalente a uma taxa de financiamento anualizada declarada de 3,98%, com um desconto sobre a garantia de 2% e uma relação máxima entre empréstimo e valor da garantia de 98%. O repo foi encerrado com o pagamento e a devolução das garantias em USDM1.

Essas transações demonstram o uso prévio do USDM1 em financiamentos com garantia, enquanto a Membrane acrescenta infraestrutura para viabilizar e administrar operações recorrentes entre contrapartes e custodiantes. A importância prática da integração dependerá de instituições elegíveis usarem essa conectividade em empréstimos, repos e substituições de garantias recorrentes, incorporando a liquidação contínua à gestão regular de garantias.