Limite do Mecanismo de Compra de Ativos do Bank of England reduzido para £482,4 bilhões

Em 10 de novembro de 2026, o ministro das Finanças, John Healey, reduziu de £524,9 bilhões para £482,4 bilhões o limite máximo autorizado do Mecanismo de Compra de Ativos (APF) do Bank of England, em uma troca de cartas com o governador Andrew Bailey publicada pelo Banco. O ajuste corresponde ao volume de títulos públicos britânicos mantidos no APF que Bailey informou em 4 de novembro de 2026.

O limite anterior foi acordado em 5 de maio de 2026. O mecanismo continua composto exclusivamente por títulos do governo britânico, e o texto da resposta de Healey calcula que suas reservas estão £412,5 bilhões abaixo do pico de £894,9 bilhões registrado em janeiro de 2022 — uma redução de 46%.

A redução segue o mecanismo de ajuste semestral acordado em 3 de fevereiro de 2022, segundo o qual o limite máximo autorizado acompanha a diminuição do volume de ativos. Na carta de novembro de Bailey, ele afirmou que o limite seria revisto e confirmado novamente em seis meses, junto com o Relatório Trimestral pertinente do APF. A medida atualiza o tamanho permitido do mecanismo, mas não altera o plano plurianual de redução gradual do Comitê de Política Monetária.

O que abrange a autorização revisada

A autorização revisada prevê £362,4 bilhões para fins de política monetária e £120 bilhões para respaldar indiretamente a emissão atual e futura de cédulas. A parcela destinada às cédulas inclui os títulos do APF com vencimentos mais longos, entre 2049 e 2071, que deverão ser mantidos até o vencimento, fora do processo de redução gradual da carteira para fins de política monetária.

Portanto, a parcela destinada à política monetária não deve ser interpretada como o montante reservado para vendas ativas. Os títulos com vencimento anterior a 2035 também deverão ser mantidos até o vencimento, em vez de vendidos. Um aviso de implementação de 17 de setembro de 2026, com base na composição da carteira naquela data, destinou £221,7 bilhões a títulos mantidos até o vencimento e £146,5 bilhões a títulos com vencimento entre 2035 e 2049 para a redução ativa da carteira. Ambos os valores são expressos com base nos recursos obtidos com as compras e não incluem os ativos que respaldam as cédulas.

De acordo com o plano plurianual apresentado em 17 de setembro de 2026, o Comitê de Política Monetária pretende realizar vendas anuais de títulos públicos britânicos no valor de £20 bilhões, calculado com base nos recursos obtidos com as compras, além de deixar vencer outros títulos. Considerando o perfil dos vencimentos, isso equivale a uma redução média anual de £46 bilhões no volume de ativos, até que a carteira mantida para fins de política monetária seja totalmente reduzida, no fim de 2034.

Proposta de venda ao governo ainda sujeita a acordo

Bailey afirmou que a Diretoria do Bank of England pretende vender ao governo, em vez de ao mercado, os ativos restantes sujeitos a venda ativa, mas essa abordagem ainda depende de um acordo final com o HM Treasury.

A resposta de setembro de Healey apresenta o mecanismo proposto. O HM Treasury instruiria o Debt Management Office (DMO) a comprar títulos do APF a preços de mercado, seguindo um procedimento definido e anunciado com antecedência. O DMO os revenderia ao National Loans Fund para cancelamento e financiaria as compras por meio de emissões correspondentes previstas em seu programa anual de financiamento.

Na avaliação do HM Treasury, a proposta manteria inalterada a oferta total de títulos públicos britânicos ao mercado, ao mesmo tempo que restabeleceria um único fornecedor público desses títulos. Durante a análise, o Bank of England suspendeu os leilões do APF em setembro. As duas cartas de novembro mantêm o compromisso de anunciar os detalhes operacionais até abril de 2027, independentemente da decisão final sobre o modelo de venda. Antes disso, os avanços serão avaliados para determinar se podem ser incorporados ao programa anual de financiamento do DMO.

Os mecanismos de gestão dos riscos financeiros permanecem inalterados. A indenização concedida pelo HM Treasury foi acordada quando o APF foi criado, em 2009. As transferências de recursos entre o APF e o Tesouro continuam sendo feitas trimestralmente, e os ganhos ou perdas relacionados ao mecanismo, inclusive os referentes à carteira segregada que respalda a emissão de cédulas, ficam a cargo do Tesouro.

A decisão de novembro, portanto, registra a redução da carteira e ajusta a autorização ao volume restante; por si só, não anuncia uma nova compra de ativos, uma venda de títulos públicos britânicos nem uma transferência da cobertura de indenização. O ritmo de redução anual já está definido. As principais decisões ainda pendentes dizem respeito a quem comprará os ativos restantes sujeitos a venda ativa e ao mecanismo operacional a ser adotado.