A mineração de Bitcoin é realmente um recurso flexível para a rede elétrica?

O Bitcoin foi introduzido como um sistema de dinheiro eletrônico ponto a ponto capaz de operar sem um intermediário financeiro central. Com o tempo, seu papel expandiu-se além dos pagamentos, com muitos investidores tratando-o como “ouro digital” e um potencial ativo de reserva para a economia digital.

Ao mesmo tempo, o Bitcoin (BTC ) O mecanismo de validação, prova de trabalho (PoW), torna‑o um processo extremamente intensivo em energia. Isso tem gerado críticas de que o Bitcoin é uma fonte de poluição e emissões de carbono, além de sobrecarregar redes elétricas que já lutam para acomodar o aumento da demanda decorrente da eletrificação.

Algumas opções existem para aliviar esse problema, com o objetivo notável de transformar a mineração de Bitcoin em uma infraestrutura energética, capaz de ligar e desligar conforme as necessidades da rede. Essa é uma ideia promissora, já que o aumento das renováveis em nossa matriz energética significa que a geração de energia frequentemente supera nossa demanda. E o desperdício dessa energia torna os projetos renováveis mais caros, seja pela perda de energia que seria valiosa, seja pela necessidade de enormes parques de baterias para complementar as usinas renováveis.

Mas um novo estudo mostra que isso nem sempre é tão simples. Pesquisadores alemães da Universidade Witten/Herdecke e da Universidade Erlangen-Nuremberg descobriram que, mesmo em uma rede elétrica rica em oferta renovável como o Texas, a mineração de Bitcoin pressionou a rede. Eles constataram que, embora não tenha impactado os preços durante o dia (absorvendo o excedente renovável), elevou os preços à noite, com o efeito pior durante horas já sobrecarregadas.

Eles publicaram seus resultados na revista iScience¹, sob o título “Efeitos dos preços locais de eletricidade da mineração de Bitcoin em sistemas energéticos ricos em renováveis”.

Mineração de Bitcoin como Contrapeso às Renováveis

À medida que as renováveis crescem até representar uma porcentagem significativa da nossa capacidade de geração de energia, especialmente em regiões específicas ricas em vento ou radiação solar, elas podem rotineiramente produzir mais do que a demanda naquele instante. Isso pode ser problemático, pois a eletricidade é difícil de armazenar, e o mesmo excesso de energia pode faltar mais tarde, durante a noite ou em semanas sem vento.

Essa energia não vendida se perde, e seria melhor se pudesse ser utilizada por sistemas capazes de ativar durante períodos de energia barata ou excedente, desconectando‑se posteriormente nas horas de pico de demanda e baixa produção renovável.

Em teoria, as operações de mineração de Bitcoin podem ser ajustadas de forma flexível de acordo com esse excedente de energia. Essa prática pode aumentar os retornos financeiros sobre investimentos em renováveis, ao mesmo tempo em que oferece serviços valiosos aos usuários de Bitcoin. O outro lado dessa moeda é que a mineração de Bitcoin pode ser reduzida (interrompida) quando solicitada pelo operador da rede ou durante eventos genuínos de escassez.

Outra possibilidade é ajustar a mineração de Bitcoin de acordo com os preços da energia (flexibilidade de deslocamento de carga): ajuste ao longo dos ciclos de preço habituais, consumindo quando a produção renovável é abundante e reduzindo quando a rede se aperta.

É essa segunda forma de flexibilidade que este estudo investiga, pois é a noção sobre a qual se baseia o argumento ambiental a favor da mineração de Bitcoin.

Mineração de Bitcoin & Texas

Flexibilidade Teórica versus Prática

Em teoria, os mineradores de Bitcoin podem ser flexíveis e ligar ou desligar em apenas alguns segundos, especialmente em casos de preço extremo ou escassez de energia.

Mas, ao mesmo tempo, se a diferença entre o preço da energia e o valor dos Bitcoins minerados for suficientemente alta, os mineradores têm incentivo para acrescentar demanda também nas horas de preço alto habituais.

Para esclarecer o que realmente acontece com operações de mineração de Bitcoin em grande escala, os pesquisadores escolheram o Texas como um “caso ideal”. A primeira razão é que a proibição da mineração de cripto‑ativos na China em junho de 2021 desencadeou uma realocação em larga escala de mineradores, com uma parcela substancial mudando para os EUA, e o Texas atraindo a maior parte desse investimento.

“A capacidade de mineração instalada que identificamos neste trabalho representa aproximadamente 69 % da taxa de hash global de Bitcoin no início de 2025, indicando uma forte concentração de atividade de mineração nos EUA.”

Fonte: iScience

A segunda razão é que o Texas opera um dos sistemas elétricos mais orientados ao mercado do mundo, com sinais de preço altamente granulares e responsivos. Isso permite que os mineradores reajam a detalhes complexos dos sinais de preço e que os pesquisadores identifiquem como os mineradores influenciam a dinâmica do mercado local.

Seleção Geográfica Ativa

Os pesquisadores identificaram 30 instalações de mineração de Bitcoin com capacidade operacional de 4.789 MW no Texas, e os condados onde estavam localizadas.

Eles descobriram que, em média, como esperado, os mineradores se situam em condados com maior capacidade elétrica total média e maior participação de renováveis, especialmente solar, e maior frequência de preços negativos.

Fonte: iScience

“Até o final de 2024, os condados não tratados têm, em média, 38 % de renováveis, enquanto os condados tratados excedem 66 %. Esse padrão implica seleção para condados com maior intensidade de renováveis em relação à média de todo o Texas.”

Os mesmos condados também apresentaram PIB mais alto, indicando que os mineradores de Bitcoin selecionaram regiões economicamente mais fortes, industrializadas e com infraestrutura energética existente.

A virada do Texas para a energia solar

Nos últimos anos, a capacidade adicional de energia solar mudou radicalmente o perfil de emissões da geração de energia no Texas, com uma queda acentuada nas horas de pico solar durante o período de 2021‑2024.

Fonte: iScience

Em teoria, isso deveria criar uma situação favorável para sustentar a afirmação de que a mineração de Bitcoin pode apoiar a transição energética.

Ao estudar o preço antes e depois da migração dos mineradores de Bitcoin, e por condado, os pesquisadores constataram que os preços diurnos não são afetados.

Entretanto, constatou‑se que os preços noturnos são mais altos quando há mineradores de Bitcoin presentes.

“O efeito médio estimado do tratamento da mineração de Bitcoin é um aumento de 8,1 USD por MWh, correspondendo a 19,9 % em relação ao preço médio pré‑tratamento de 40,5 USD por MWh durante a noite nos condados tratados.”

Analisando os efeitos da mineração de Bitcoin

Impacto decepcionante nas renováveis e na rede

Como a frequência de horas com preço negativo permaneceu essencialmente inalterada após a entrada dos mineradores de Bitcoin neste mercado de eletricidade, isso demonstra que o aumento de preço durante a noite não resulta do consumo de energia excedente que, de outra forma, teria sido reduzida.

Em vez disso, o aumento do preço noturno se estende para períodos de estresse do sistema, onde o suprimento de energia mal acompanha a demanda.

Fonte: iScience

Também é provável que o efeito total real não seja totalmente capturado pela métrica utilizada para detectá‑lo.

“Como os preços diferem entre nós apenas onde as restrições de transmissão se aplicam, nossas estimativas capturam o componente localizado do impacto de preço da mineração e devem ser interpretadas como um limite inferior do efeito total.”

No geral, esses resultados indicam que os mineradores de Bitcoin consomem parte da energia excedente durante o dia, o que pode ser benéfico para usinas de energia renovável, mas também aumentam a demanda durante as horas de pico e à noite em geral, o que eleva o estresse na rede e a necessidade de usinas de backup movidas a combustíveis fósseis.

“Este não é o padrão que uma carga que desloca carga e absorve excedentes produziria. Uma demanda que desloca carga eliminaria o excedente e deixaria as horas de restrição intactas. Nenhum dos dois ocorre: as horas de preço negativo permanecem tão frequentes quanto antes da entrada, e as horas noturnas de preço alto tornam‑se mais comuns.”

Incentivos inadequados

Um problema central em transformar a mineração de Bitcoin em uma demanda intermitente que apenas absorve o excedente renovável é que ela é, em última análise, uma atividade intensiva em capital, exigindo instalações caras e hardware de computação.

Assim, os mineradores de Bitcoin recuperarão seu capital investido de forma mais eficaz operando suas instalações à capacidade máxima, desde que seja lucrativo em cada minuto.

“A utilização de capital domina o custo marginal da eletricidade, de modo que os mineradores operam continuamente, reduzindo a produção apenas quando os preços excedem a receita marginal de um hash ou quando são pagos para interromper eventos que não se repetem no ciclo de produção renovável.”

Este é um problema grave, pois o influxo de mineradores de Bitcoin foi concebido como uma forma de otimizar a produção de eletricidade e reduzir custos para outros consumidores. Contudo, pelo menos neste caso específico, isso não funcionou até agora, e a eletricidade tornou‑se mais intensiva em carbono.

“O influxo de mineradores não alivia o sistema; ele o sobrecarrega ainda mais.”

No geral, a implicação mais ampla de investimento é que programas de participação na rede, capacidade de transmissão, implantação de armazenamento e regras do mercado de energia podem determinar se a mineração de Bitcoin apoia a integração de renováveis ou apenas transfere custos localizados mais elevados para outros consumidores de eletricidade.

Isso não significa que esse efeito será permanente. Embora os preços respondam relativamente rápido a choques de demanda, os investimentos em geração, armazenamento e infraestrutura da rede são caracterizados por longos horizontes de planejamento e atrasos de ajuste.

Portanto, é possível que o crescimento da demanda seja também atendido por um aumento da capacidade de armazenamento e da interconexão da rede, proporcionando tanto aos mineradores quanto a outros usuários mais energia durante as horas de pico, especialmente à medida que as soluções de armazenamento se tornam mais baratas.

Alternativamente, ao criar uma fonte direta de demanda por eletricidade excedente, a mineração de Bitcoin pode reduzir a rentabilidade relativa dos investimentos em tecnologias de armazenamento e no reforço da rede.

Portanto, o efeito total de longo prazo da mineração de Bitcoin na rede de energia e nos investimentos em renováveis ainda precisa ser totalmente compreendido.

“Compreender essas compensações de investimento é crucial para avaliar os efeitos de longo prazo ao nível do sistema da nova demanda de eletricidade pelos mineradores de Bitcoin, no contexto de uma transição planejada para energia verde.”

Investindo em Mineração de Bitcoin

Riot Platforms

Riot é um minerador de Bitcoin cuja estratégia verticalmente integrada abrange mineração de Bitcoin, engenharia e desenvolvimento de projetos de data centers em grande escala.

Com 44,4 EH/s (exa-hashes por segundo) no segundo trimestre de 2026, a empresa representa até 4,3 % da rede global de mineração de Bitcoin, produzindo em média 17,6 BTC por dia, com um custo médio de mineração de US$ 49.912 por Bitcoin. Seu custo líquido de energia foi de 3,6 c/kWh em 2025, um dos menores custos de energia da indústria, e a empresa detinha 11.380 Bitcoin no segundo trimestre de 2026.

A Riot opera infraestrutura digital massiva e instalações de mineração de Bitcoin no Texas; sua instalação de 400 MW em Corsicana pode ser ampliada para até 1 GW a longo prazo.

A empresa conta com contratos de compra de energia de longo prazo e participação ativa no mercado de energia da ERCOT (Conselho de Confiabilidade Elétrica do Texas). Por exemplo, durante uma onda de calor massiva em agosto de 2023, recebeu US$ 31,7 milhões para desligar.

“Grandes fontes de geração ou cargas que desligam rapidamente podem causar problemas de balanceamento da rede. Contudo, com visibilidade e previsibilidade, a ERCOT vê os mineradores de Bitcoin, em particular, como “bastante úteis” para manter o equilíbrio e a estabilidade quando a demanda aumenta e a geração de pico sobe, ou quando a geração intermitente diminui.”

No total, a Riot tem acesso a 2 GW de capacidade total de energia: 1.700 MW no Texas e 300 MW em Kentucky.

Além dos baixos custos de energia e da participação no mercado da ERCOT, a Riot tornou-se mais lucrativa após a aquisição da ESS Metron em 2021, que fabrica equipamentos de chaveamento de baixa e média tensão e unidades de distribuição de energia. Isso deu à empresa acesso direto a esses componentes de longo prazo para seus próprios projetos, além da possibilidade de se beneficiar da crescente demanda por construção de data centers em geral.

A empresa também está implantando data centers para aplicações de IA. Em 2026, a Riot garantiu US$ 9,8 bilhões em receita de data centers com players líderes do ecossistema de IA.

Fonte: Riot Platforms

Esses data centers serão implantados progressivamente ao longo de 2027‑2028 e posteriormente. A Riot espera refinanciar a implantação inicial da AMD concluída com um empréstimo de prazo de aproximadamente US$ 180 milhões. A administração planeja redirecionar os recursos resultantes para a construção de um laboratório de IA de fronteira separado, juntamente com a liquidez existente e dívida adicional de projetos.

“O patrimônio líquido do projeto necessário para a construção do laboratório de IA de fronteira líder será financiado principalmente por meio da posição de liquidez existente e do financiamento de dívida esperado.”

Fonte: Riot Platforms

Com sua posição no Texas, a Riot Platforms pode se beneficiar do abundante suprimento de energia renovável do estado, (RET ) reduzindo ainda mais suas contas de energia e melhorando seu perfil de emissões de carbono.

Obviamente, investir na Riot Platforms é apostar que o Bitcoin permanecerá em um nível de preço que torne essa mineração em escala massiva lucrativa. Mas também é apostar que os mineradores de Bitcoin são agentes responsáveis e contribuem ativamente para a estabilidade da rede, em vez de serem um problema para a rede elétrica, estando localizados em uma jurisdição estável com energia abundante e barata.

Ainda assim, investidores potenciais precisam lembrar que essa ação continua exposta aos preços do Bitcoin, à dificuldade da rede, aos custos de energia, a mudanças regulatórias e ao risco de desenvolvimento de infraestrutura, tornando-a uma opção de investimento que deve fazer parte de um portfólio equilibrado.

Últimas Notícias e Desenvolvimentos das Ações da Riot Platforms (RIOT)

Estudo Referenciado

^{1. Maximilian Gill, Jona Stinner, and Marcel Tyrell. Efeitos dos preços locais de eletricidade da mineração de Bitcoin em sistemas energéticos ricos em renováveis. iScience. Volume 29. Issue 10117584, 16 de outubro de 2026. https://doi.org/10.1016/j.isci.2026.117584}