Inteligência artificial
IREN (IREN): Do Mineração Verde de Bitcoin à Computação de IA
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Nos últimos anos, o hardware de computação mais importante tem sido as GPUs (Unidades de Processamento Gráfico). Elas passaram de hardware de nicho usado para videogames e renderização gráfica para a ferramenta mais eficiente para mineração de criptomoedas, especialmente Bitcoin. Isso desencadeou a primeira onda de demanda por GPUs, impulsionando a posição do líder da indústria, Nvidia (NVDA ).
Mas a descoberta de que as GPUs também são a ferramenta perfeita para cálculos de IA mudou tudo. Não só isso tornou a Nvidia a empresa mais valiosa do mundo, como também fez com que qualquer empresa com um bom estoque de GPUs fosse altamente valiosa. Como resultado, muitas empresas de mineração de cripto fizeram uma transformação parcial ou completa em provedores de computação em nuvem de IA.
Um bom exemplo é CoreWeave (CRWV ), um operador de mineração de Bitcoin que se tornou com sucesso uma empresa chave de computação em nuvem de IA ao oferecer sua expertise em execuções de computações centradas em GPU tanto para pequenas quanto para grandes empresas de IA.
(Você pode ler mais sobre CoreWeave em seu relatório de investimento dedicado.)
Outra empresa com perfil semelhante é a IREN, um operador de mineração de Bitcoin que está se transformando em uma ação de infraestrutura de IA, apoiada por aquisições significativas de GPUs e um acordo de IA na nuvem de US$ 9,7 bilhões com a Microsoft (MSFT ).
Avançando, a IREN planeja ser tanto uma grande empresa de mineração de Bitcoin, responsável por 5 % da taxa de hash global, quanto uma líder em IA na nuvem.
A empresa tem uma meta de crescimento ambiciosa e pode ser um fornecedor chave de computação de IA num momento em que construir mais capacidade está mais difícil e mais lento do que a maioria dos especialistas da indústria esperava, já que a IREN seguiu uma estratégia de garantir suprimento de energia em abundância com antecedência.
IREN Gráfico de preços
O que é a IREN? Perfil da Empresa
De Iris Energy para Infraestrutura de IA
IREN, anteriormente chamada Iris Energy Limited, foi fundada por gestores de dinheiro experientes, os irmãos Daniel e Will Roberts, um vice‑presidente do Macquarie Group e o outro co‑proprietário da Palisade Investment Partners, uma empresa com US$ 6 bilhões em ativos de infraestrutura sob gestão.
A dupla começou a se interessar por cripto depois de mergulhar no mundo das criptomoedas por alguns anos, antes de decidir apostar tudo em 2018 com a fundação da Iris Energy. Hoje, ambos os irmãos possuem diretamente pouco mais de 5 % da empresa após várias rodadas sucessivas de captação.
Uma ideia central da empresa era a questão da mineração de Bitcoin em relação ao consumo de energia e à sustentabilidade. Por isso, eles buscaram locais onde a energia verde fosse abundante, ou até em excedente em relação à demanda e capacidade de armazenamento locais.
Encontraram em Canal Flats, British Columbia, Canadá, que o fechamento de uma fábrica de celulose reduziu drasticamente o consumo de energia, apesar de um enorme aumento da produção hidrelétrica ocorrendo ao mesmo tempo, criando tanto capacidade não utilizada quanto preços elevados de eletricidade para os moradores.
Alguns investidores já haviam percebido a oportunidade e construíram um data center naquele local, que os irmãos Roberts compraram.
“Então chegamos e dissemos: ‘Certo, vamos usar essa energia. Pagaremos o preço de mercado da energia e exerceremos pressão descendente sobre os preços da energia.’”
O empreendimento também revitalizou uma pequena comunidade rural que havia sofrido com a desindustrialização.
“Eles provaram desde o início ser um cidadão corporativo muito responsável, concedendo um subsídio anual à comunidade de US$ 100.000 para organizações sem fins lucrativos. Esse tipo de dinheiro faz muita diferença em uma pequena comunidade onde as pessoas estão lutando.
O mesmo método foi aplicado a outras regiões. Por exemplo, o Condado de Childress, no Texas, tinha 32 GW de capacidade eólica e solar, mas apenas 12 GW de linhas de transmissão para exportar essa energia para Dallas e Houston. Não só isso criou muita energia barata para usar na mineração de Bitcoin, como na época a IREN ainda era paga para consumir energia.
“Em agosto de 2023, nosso custo de produção para minerar Bitcoin foi de –US$ 28.000 por moeda porque fomos pagos para consumir a energia, e então vendemos esses Bitcoin por US$ 28.000 adicionais.”
A IREN foi listada na NASDAQ em novembro de 2021, justamente quando o preço do Bitcoin atingia um recorde histórico, antes da subsequente queda.
Logo depois, começou a encomendar ainda mais GPUs para conquistar o mercado de IA. Seu primeiro acordo foi com Poolside AI, seguido por outros. Hoje, as maiores empresas em parceria com a IREN incluem Microsoft, Together.ai, Fluidstack e Fireworks AI.
No entanto, a empresa ainda está ativa em cripto, o que a diferencia de outros mineradores que migraram 100 % para o mercado de IA.
Em janeiro de 2023, a Iris Energy foi renomeada para IREN para refletir a diversificação da empresa além dos Bitcoins minerados com energia verde.
Até o final de 2025, a empresa ainda estava expandindo rapidamente, mais que dobrando a capacidade de GPUs e receitas, enquanto quadruplicava a capacidade de mineração de Bitcoin e EBITDA. Em fevereiro de 2026, a IREN foi adicionada ao Índice MSCI USA, tornando‑se parte de um índice importante usado por muitos investidores passivos.
Fonte: IREN
Estratégia 100 % Energia Verde da IREN
No cerne da empresa está a crença de que capacidade bruta de computação e acesso a energia barata são vantagens competitivas únicas quando combinadas. E que o uso dessa computação não é tão importante, já que diferentes mercados e categorias exigem infraestruturas semelhantes, proporcionando flexibilidade à empresa.
“Percebemos que o mundo iria demandar esses data centers densos em energia construídos deliberadamente para potência bruta de processamento. Ficou bastante claro que esses data centers teriam outros usos. Seria IA, computação de alto desempenho, análise de dados, aprendizado de máquina? Todas essas aplicações não precisavam dos sinos e apitos de data centers de latência ultra baixa e capital intensivo que eram muito caros. Elas apenas precisavam de energia bruta.”
Hoje a IREN funciona 100 % com energia renovável, atuando em 6 locais diferentes, com 4.500 acres construídos.
Mineração de Bitcoin: 5 % da Taxa de Hash Global
Em termos de capacidade de mineração de Bitcoin, a empresa possui hoje 50 EH/s de capacidade instalada. A taxa de hash da empresa, medida em Exahash por segundo, representa uma parcela muito significativa da taxa de hash total mundial, estimada em torno de 1.000 EH/s em março de 2026, o que equivale a quase 5 % da capacidade global.
Essa atividade já gera até US$ 1 bilhão em receita anual, mas a expansão adicional de capacidade além de 52 EH/s foi pausada por enquanto para focar o caixa disponível e novas compras de hardware na capacidade de IA.
A estrutura de custos da empresa foi projetada de modo que atinge EBITDA zero se o preço do Bitcoin cair para US$ 45.000, US$ 136 milhões a US$ 60.000 por Bitcoin e US$ 638 milhões a US$ 115.000 por Bitcoin.
IA na Nuvem: 150 000 GPUs NVIDIA
A IREN opera 810 MW de capacidade de data center em março de 2026, com 4,5 GW de energia garantida antecipadamente para sua expansão no setor, dos quais 2,1 GW de capacidade de data center já estão em construção.
Grande parte dessa expansão está localizada em áreas onde a empresa já tem forte presença, notadamente British Columbia, Texas e Oklahoma, com o aumento de energia até 4,5 GW programado até o final de 2028, planejado para atingir 2,3 GW até meados de 2026 e 2,9 MW em meados de 2027.
Fonte: IREN
A empresa já gerava US$ 250 milhões com serviços de IA em nuvem até o final de 2025, e parece estar apenas começando. Já possui US$ 2,3 bilhões em receitas de IA contratadas no segundo trimestre de 2026, com grande parte proveniente de um recente acordo com a Microsoft (veja abaixo).
O principal hardware que será usado para sua IA na nuvem será as GPUs avançadas NVIDIA Blackwell (a maioria do hardware atualmente instalado) e NVIDIA H100, H200, B200, B300 e GB300s.
Em março de 2026, anunciou que fez um acordo de compra de mais de 50.000 GPUs NVIDIA B300 que expandirá sua frota total para 150.000 GPUs. Para dar uma ideia de escala, a IREN no início de 2026 “apenas” tinha 23.000 GPUs instaladas, portanto planeja quase 7 vezes sua capacidade em alguns anos.
As instalações em construção combinarão GPUs refrigeradas a ar e a líquido, bem como ASICs (Circuitos Integrados de Aplicação Específica), chips mais eficientes e poderosos, porém menos flexíveis que GPUs, especializados em inferência de IA, para uma operação otimizada e menor consumo de energia.
Fonte: IREN
A empresa estima que leva 2 anos para recuperar seu investimento em hardware de GPU, e 3 anos quando se considera a infraestrutura de apoio como fornecimento de energia, refrigeração, etc.
Como a infraestrutura deve ser muito mais duradoura que as GPUs, isso significa que a IREN terá uma base forte que poderá ser atualizada com hardware mais avançado no futuro, a um custo menor, já que o não‑GPU já terá sido pago.
Parceria de US$ 9,7 bilhões entre Microsoft & IA
De longe, o maior e mais famoso acordo da IREN até agora foi o anúncio de novembro de 2025 de um acordo de US$ 9,7 bilhões com a Microsoft, conectado a outro grande acordo de US$ 5,8 bilhões com a Dell para a compra das GPUs necessárias e equipamentos auxiliares, com implantação da GPU NVIDIA GB300.
O acordo de 5 anos com a Microsoft inclui um pré‑pagamento de 20 % creditado aos anos 3‑5 e cobre uma carga de TI de 200 MW. A IREN construirá e operará seus próprios data centers, com construção em 4 fases iniciando imediatamente em 2026 (Horizonte 1‑4).
Este acordo não só valida a posição da IREN como provedora confiável de serviços de IA na nuvem, como também abre acesso a um novo segmento de clientes entre os hyperscalers globais.
Marca outro passo importante para a IREN enquanto continuamos a expandir implantações de GPUs em larga escala em nosso portfólio de energia garantida de 3 GW na América do Norte, reforçando nossa posição como um provedor líder de Serviços de IA na Nuvem.”
Como o site de Childress possui até 750 MW de energia garantida e disponível, o local pode ser ampliado ainda mais no futuro com uma capacidade potencial adicional de 450 MW (Horizonte 5‑10).
Fonte: IREN
Como a IREN Financia o Crescimento em Escala GW
Para financiar os ambiciosos planos de expansão da empresa, foi necessário mais capital antecipado. Em dezembro de 2025, a empresa fechou uma oferta de notas conversíveis de US$ 2,3 bilhões, com senioridade prevista para 2032 e 2033.
A empresa também garantiu US$ 3,6 bilhões em financiamento dedicado de GPUs de grandes bancos, incluindo Goldman Sachs e JP Morgan Chase, com taxas de juros relatadas abaixo de 6 %.
Além disso, a empresa registrou um programa ATM (At‑The‑Market) de US$ 6 bilhões em março de 2026, permitindo emitir ações incrementalmente se as condições de mercado forem favoráveis, a critério da administração.
Além de todos esses métodos de captação, a empresa também aluga a maioria de suas GPUs dos fabricantes, em vez de comprá‑las diretamente, o que distribui o custo ao longo de vários anos, reduzindo a necessidade imediata de caixa.
E, claro, os lucros da mineração de Bitcoin ajudam a financiar a expansão para IA, embora os preços das criptomoedas tenham sido voláteis recentemente.
Portanto, embora extremamente ambiciosos, a combinação de um suprimento de energia garantido e essas múltiplas fontes de financiamento torna os planos de expansão da IREN para se tornar um fornecedor líder de computação de IA realistas.
Perspectiva da IREN: Bitcoin vs. Crescimento de IA
Desde sua fase como Iris Energy até a atual virada da IREN para IA, a empresa foi construída em torno da ideia de fornecer energia computacional barata, 100 % respaldada por energia verde abundante, tornando‑a uma das maiores mineradoras de Bitcoin do mundo em taxa de hash e provavelmente a que possui a menor pegada de carbono nessa escala.
Isso ainda é verdade hoje, com a empresa tendo realizado a façanha notável de garantir muitos GW de energia antecipadamente, enquanto muitos outros hyperscalers correm para reiniciar usinas nucleares, construir capacidade solar + bateria, ou até consideram ir ao espaço como Elon Musk e seu recém‑fundido xAI + SpaceX, ou simplesmente atrasam a construção de seus data centers.
Não só esse suprimento de energia está disponível e garantido, como também é totalmente livre de carbono, baseado em hidrelétrica, eólica e solar, conferindo à empresa credenciais verdes adicionais.
A IREN ainda mantém sua origem e continua minerando Bitcoin, fornecendo alguns fundos para seus planos de expansão, embora a maior parte venha de nova dívida e capital próprio, que a tornarão um dos principais provedores de poder computacional para tarefas de IA, como ilustrado por seu recente acordo quase de 11 dígitos com a Microsoft.
Portanto, a IREN é uma boa ação para investidores interessados em obter exposição à nova economia digital, com exposição tanto ao Bitcoin quanto aos hyperscalers de IA.
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