Empresas de Investimento Descobrem que o Bitcoin é Não Volátil, Não Correlacionado e de Alta Demanda

Com o Bitcoin se aproximando de máximas históricas em relação ao dólar americano, investidores ao redor do mundo estão tentando entender o porquê disso.

While there is no single reason fueling the recent spike in popularity and prices of the world’s biggest cryptocurrency, the following are a few of the fundamentals being noted by investment firms as key reasons why.

Volatilidade

Ao longo dos anos, houve alguns pontos negativos recorrentes do Bitcoin, frequentemente repetidos por aqueles que tanto acreditam quanto não acreditam na eficácia da criptomoeda. O mais comum entre eles é a volatilidade do Bitcoin.

Embora investidores de varejo possam ser atraídos pelas oscilações de mercado associadas ao Bitcoin, investidores institucionais podem não ser. À medida que mais players institucionais entram no setor, acredita‑se que a volatilidade diminuirá lentamente, levando à entrada de ainda mais investidores.

Parece que finalmente chegamos a um ponto de inflexão onde o Bitcoin amadureceu o suficiente para começar a apresentar níveis de volatilidade ainda melhores que os das ações tradicionais. Se isso parece exagerado, basta olhar para um relatório recente elaborado pela empresa de investimento Van Eck.

“Em nossa pesquisa atual de volatilidade, comparamos a volatilidade de 90 dias e do ano até a data — medida pela sua desvição padrão diária¹ em 13 de novembro de 2020—do bitcoin contra os componentes do Índice S&P 500. Descobrimos que o bitcoin apresentou volatilidade menor que 112 ações do S&P 500 em um período de 90 dias e 145 ações no acumulado do ano.”

Embora obviamente ainda haja espaço para melhorias, este é um sinal promissor de maturidade nos mercados de Bitcoin, que juntamente com os pontos a seguir, sem dúvida está ajudando a impulsionar os preços.

Correlação

Existem dois principais casos de uso que os investidores imaginam para o Bitcoin no futuro.

• Atuar como uma moeda funcional
• Atuar como reserva de valor

Com melhorias como a Lightning Network sendo desenvolvidas, é apenas uma questão de tempo até que o Bitcoin tenha a capacidade de funcionar como ambas. Por enquanto, a grande maioria do interesse no Bitcoin refere‑se à sua funcionalidade como reserva de valor.

Para atuar como reserva de valor, um ativo idealmente deve ter baixa correlação com a maioria dos outros ativos. Infelizmente, há uma noção recorrente de que o Bitcoin está altamente correlacionado com os mercados tradicionais – o que significa que, se as ações sofrerem uma queda, o Bitcoin não ficará muito atrás. Empresas de investimento têm trabalhado arduamente para entender melhor essa relação nos últimos meses, desfazendo a antiga ideia de correlação.

A Fidelity Digital Assets publicou recentemente suas descobertas sobre a correlação do BTC, afirmando,

“A correlação do Bitcoin com outros ativos de janeiro de 2015 a setembro de 2020…é uma média de 0,11, indicando que quase não há relação entre os retornos do bitcoin e de outros ativos. Como lembrete, as correlações variam entre -1 e 1. Uma correlação de 1 indica correlação positiva perfeita, ou seja, que as variáveis se moverão juntas. Uma correlação de -1 refere‑se a correlação negativa perfeita, de modo que as variáveis se movem em direções opostas. Uma correlação próxima de zero (não correlacionada ou desacoplada) significa que não há relação entre as variáveis.”

A apoiar ainda mais a Fidelity Digital Assets, vários investidores de alto perfil chegaram à mesma conclusão.

Anthony Pompliano, co‑fundador da Morgan Creek Digital Assets, afirma,

“Então, como o Bitcoin se comportou durante uma recessão econômica? Ele superou ações, títulos, ouro, petróleo e praticamente tudo mais. Também tem baixa ou nenhuma correlação ao longo de qualquer período significativo. O Bitcoin é o refúgio seguro definitivo & o mercado está provando isso.”

Embora possa levar algum tempo até que o Bitcoin funcione eficientemente como moeda (o que segundo o CEO da PayPal (PYPL ), Dan Schulman, acontecerá eventualmente), parece que ele já está se consolidando como um ativo de cobertura viável, com quase nenhuma correlação entre ele e os mercados tradicionais.

Oferta vs. Demanda

Não há escassez de moedas FIAT. Governos ao redor do mundo continuam a inflar a oferta circulante de suas moedas, por meio de impressão/mintagem contínua. Com essa capacidade, oferta e demanda podem ser manipuladas à vontade.

Por outro lado, o Bitcoin tem um total fixo de 21 milhões de BTC. O mundo, porém, não tem acesso a esses 21 milhões de BTC atualmente, pois apenas uma quantidade definida é liberada a cada bloco que passa.

A empresa de investimento Pantera Capital está constatando que a demanda atual por Bitcoin está começando a superar a quantidade de Bitcoin sendo liberada ‘na natureza’. Como resultado, os preços estão subindo, já que os investidores estão dispostos a pagar valores cada vez maiores por um ativo em crescente demanda.

Esse aumento de demanda observado pela Pantera Capital está sendo atribuído a novos participantes do mercado, como PayPal e o Cash App da Square.

“Quando o PayPal entrou em operação, o volume começou a explodir… dentro de quatro semanas após o lançamento, o PayPal já estava comprando quase 70% da nova oferta de bitcoins.

“PayPal e Cash App já estão comprando mais de 100% de todos os bitcoins recém‑emitidos.”

A oferta e a demanda por Bitcoin devem ser métricas interessantes a serem monitoradas no futuro, já que o PayPal provavelmente marca o primeiro de muitos processadores de pagamento que se espera que entrem na disputa nos próximos anos.

O Veredicto

Como mencionado anteriormente, não há uma única razão que possa explicar o ressurgimento do Bitcoin – ao contrário, uma série de fatores está em ação. Embora esses possam mudar com o tempo, a pesquisa realizada por empresas de investimento aponta para alguns pontos‑chave.

• O Bitcoin é volátil? Van Eck diz ‘Não’, em relação a um número significativo do S&P 500
• O Bitcoin está correlacionado com os mercados tradicionais? Fidelity Digital Assets diz ‘Não’, desde 2015
• O Bitcoin está se tornando cada vez mais escasso? Pantera Capital diz ‘Sim’, com base na atividade dos mineradores e novos participantes do mercado

É importante lembrar que as descobertas discutidas hoje vêm de empresas de investimento respeitadas. Elas não são divagações anedóticas de um entusiasta fanático por Bitcoin. Assim, um futuro promissor para a criptomoeda original torna‑se cada vez mais provável.