Por dentro da fila de saída do Ethereum: por que os validadores estão saindo agora

O preço do éter (ETH ) estava aproveitando um forte impulso, quase atingindo sua máxima histórica (ATH), quando foi atingido por uma liquidação.

Ainda assim, o ETH conseguiu ficar acima de US$ 4 mil e, no momento da escrita, está negociando a $ 4,290, queda de 10% na semana passada e 12.2% abaixo do seu pico. Como resultado, o preço do Ether subiu 27% até agora neste ano em comparação com o do Bitcoin. (BTC ) 21.3%.

Com isso, a relação ETHBTC agora está em 0.03773, um nível visto pela última vez em dezembro de 2024, quando a proporção estava em tendência de baixa. A liquidação não se limita ao Ether. Ela está sendo sentida em todo o mercado, com o preço do Bitcoin caindo para US$ 113,569. A capitalização total do mercado de criptomoedas também está abaixo do nível Marca de $ 4 trilhões.

Até mesmo o mercado de ações dos EUA caiu, à medida que o mercado busca pistas sobre cortes nas taxas de juros antes do discurso do presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, no Simpósio Jackson Hole na sexta-feira.ay.

A ata da última reunião de política do Fed, divulgada recentemente, enfatizou as preocupações das autoridades sobre os riscos de inflação, que ainda superam as preocupações com o emprego, com o impacto das tarifas ainda não se materializando, sinalizando uma postura cautelosa em relação à taxa cUau.

O presidente Donald Trump criticou a abordagem cautelosa de Powell em relação aos cortes de juros e, de acordo com o secretário do Tesouro, Scott Bessent, Trump pode anunciar seu substituto até o final do ano.

Como resultado, tanto os fundos negociados em bolsa Spot Bitcoin quanto Ether registraram quatro sessões consecutivas de saídas, com os investidores retirando um valor líquido de US$ 1.9 bilhão, de acordo com dados da Lado distante. 

Os ETFs de Ether foram responsáveis ​​por US$ 925.7 milhões dessas saídas, demonstrando um interesse cada vez menor por parte das instituições. No entanto, os acumuladores corporativos de Ether aproveitaram a oportunidade para aumentar seus investimentos.

Jogos SharpLink (SBET ) fez sua maior compra de Ether no valor de US$ 601.5 milhões na semana passada, elevando seu estoque total de Ethereum para 740.8 mil (US$ 3.29 bilhões), de acordo com Reserva Etária Estratégica. 

A empresa de marketing de jogos de azar on-line, que mudou seu foco para se tornar uma tesouraria de Ethereum, aproveitou os sentimentos de aversão ao risco para atingir sua meta de adquirir 1% de todo o ETH em circulação.

Empresa de mineração de criptomoedas de Tom Lee Imersão em Bitmine (BMNR ), enquanto isso, continua a liderar como o maior tesouro de Ethereum do mundo, com ~1.1M-1.5M ETH em participações, no valor de ~US$ 6.53 bilhões.

ETFs e tesourarias corporativas agora detêm coletivamente mais de 10.2 milhões de ETH, representando 8.65% do estoque circulante de Ether. Todas essas compras contribuíram para a alta do preço do Ether de cerca de US$ 1,400 em abril para US$ 4,770 em 14 de agosto.

Essa ação de preço levou a uma longa fila de investidores de ETH querendo sair da rede, o que pode representar um grande obstáculo em sua ascensão.

Fila de saída do Ethereum ultrapassa US$ 3.7 bilhões: últimos números e cronograma

Em 21 de agosto, 873,263 ETH estavam esperando para sair da rede Ethereum, de acordo com o Fila do validador. Em dólares, esse número vale US$ 3.74 bilhões.

Esse número caiu um pouco em relação ao recorde de 916,647 registrado em 20 de agosto.  

O tempo de espera para o saque total, por sua vez, é quase o mesmo, exceto por algumas horas de declínio. Atualmente, leva 15 dias e algumas horas para retirar seus ETHs em stake da rede.

Dados mostra que grande parte dessa demanda por saídas vem do Lido e Coinbase (COIN ), representando cerca de 40% e 15% do ETH aguardando para sair, respectivamente. Juntos, eles representam mais da metade dos saques atualmente em andamento.

O aumento nas saídas ocorreu pela primeira vez em meados de julho, quando o preço do Ether começou a ganhar força significativa. 

Quando o preço chegou perto do nível de US$ 4 mil, o quantidade de ETH queria fazer uma a saída superou quem queria uma entrada em a rede.

Embora no início de agosto as saídas tenham sofrido um grande declínio, passando de quase 744 mil ETH em 26 de julho para 417 mil ETH em 7 de agosto, a tendência logo mudou e a subida começou novamente, atingindo uma nova máxima nesta semana.

Com as saídas de ETH aumentando, da mais validadores querendo para sair, maior será o tempo de espera. O tempo de espera na fila aumentou de menos de uma hora em meados de julho para quase 13 dias em 26 de julho e 15.91 dias em 20 de agosto.

No entanto, esta não é a primeira vez que filas tão longas se formam. Em janeiro de 2024, a fila para saques de Ether em stake atingiu US$ 1 bilhão em ETH. O acúmulo se deveu, em parte, à extinta credora de criptomoedas Celsius, que entrou com pedido de falência em 2022 e estava em processo de reestruturação na época. Garantir as “distribuições atempadas aos credores” enviou o atraso para 5-6 dias.

Em abril de 2023, os validadores do Ethereum tiveram que esperar mais de 17 dias para obter seus ETH apostados de volta devido à atualização do Shapella do blockchain, que ocorreu alguns anos após o staking do Ethereum. foi lançado inicialmente em Dezembro 2020.

Essa atualização permitiu retiradas de ETH apostadas pela primeira vez, o que, em determinado momento, teve cerca de 28,000 validadores na fila para deixar a rede.

Na preparação para essa atualização, a bolsa de criptomoedas Kraken foi requerido por lei para desfazer todo o Ether após uma acordo de US $ 30 milhões com as a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC), que considerou suas ofertas de staking como títulos não registrados. Como resultado, a Kraken representou cerca de 62% dos validadores que iniciaram o saque na época.

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Como funciona o staking de Ethereum (pós-Pectra)

Os stakers nem sempre gerenciaram a rede Ethereum; na verdade, eles só começaram há alguns anos. 

Originalmente, o Ethereum começou como uma blockchain de Prova de Trabalho (PoW), assim como o Bitcoin. Mas, embora a maior criptomoeda continue a seguir as mesmas regras de sempre, o Ethereum mudou a forma como o consenso sobre ela se desenvolveu.s blockchain funciona há alguns anos.

Foi em 2022 que. O Ethereum adotou oficialmente o mecanismo de consenso de Prova de Participação (PoS) em um evento conhecido como “The Merge”.

Ao contrário do PoW, onde os mineradores resolvem quebra-cabeças computacionais complexos para validar transações e proteger a rede, o PoS seleciona os validadores com base na quantidade de criptomoeda (ETH) que eles detêm e estão dispostos a apostar.

No Ethereum, o staking envolve o depósito de 32 ETH para se tornar um validador, o que o torna responsável por armazenar dados, processar transações e adicionar novos blocos à blockchain. Dessa forma, os validadores mantêm o Ethereum seguro enquanto ganham novos ETH no processo.

Qualquer pessoa pode ajudar a proteger a rede Ethereum e ganhar recompensas por sua contribuição. Para fazer stake de ETH, há algumas opções diferentes.

A primeira é fazer isso por conta própria, o que lhe dá controle total e todas as recompensas. Você não está confiando seus fundos a ninguém, mas é responsável por fazer o stake de todos os 32 ETH (por conta própria ou em pool com outra pessoa). Mas isso também significa ter um computador dedicado conectado à internet ~24 horas por dia, 7 dias por semana, e sofrer penalidades quando ficar offline. 

Outra opção é apostar como um serviço, onde você delega o difícil e integrações parte of lidando com hardware para um cliente validador. Aqui, você normalmente ganha recompensas completas do protocolo menos a taxa mensal para operações de nós.

Agora, se você não possui ou não deseja contribuir com 32 ETH, pode fazer staking de uma quantia menor por meio do staking em pool. Esse método popular de staking, em muitos casos, inclui o "staking líquido", no qual você recebe um token, representando seus ETH em staking, que pode ser usado em DeFi.

Também é possível fazer stake de ETH por meio de exchanges centralizadas (CEXs), que é a maneira mais simples e direta, mas exige que você confie seus fundos à plataforma. 

Atualmente, um total de 36 milhões de ETH estão em stake, representando mais de 29% do fornecimento de ETH, de acordo com Análise de Dunas. Enquanto isso, há 1.08 milhão de validadores, que ganham uma média de 2.9% APR.

A maior parte do ETH apostado é feito através do Lido, que tem uma participação de mercado de 24.48%, seguido pelos 8.5% da Binance e Coinbaseé 7%.

Quanto às diferentes formas de ETH está apostado, 28.2% do fornecimento de ETH apostado é feito via staking líquido, 25.3% via CEXs e 19.2% via pools de staking. 7.3% do fornecimento de ETH em stake, enquanto isso, está envolvido em retaking líquido.

Por que o Ethereum tem uma fila de saída (limites de rotatividade explicados)

Atualmente, uma quantidade significativa de ETH está bloqueada e gerando recompensas. Mas muitos validadores estão tentando sair, o que gerou congestionamento. Esse congestionamento que estamos observando atualmente se deve à dinâmica do modelo PoS do Ethereum, que limita o número de validadores que podem entrar ou sair da rede.

Portanto, a fila de saída de staking ou fila de rotatividade é um mecanismo interno do Ethereum que gerencia a retirada de fundos de forma ordenada para preservar a estabilidade da rede e evitar que saídas em massa prejudiquem o consenso.

O limite de rotatividade de saída é calculado com base na contagem de validadores ativos. Este limite determina quantos validadores podem retirar ou sair por época em ordem para evitar qualquer mudanças bruscas e proteger a rede de saídas repentinas que podem reduzir sua segurança.

Pagamentos de recompensa acima de 32 ETH são enviados automática e regularmente para um endereço de saque vinculado a cada validador. Se alguém optar por sair completamente do staking, o saldo total do validador será desbloqueado e poderá ser sacado, mas somente após passar pelo processo de saída.

Quando um validador inicia uma saída voluntária, ele são colocados para a fila de saída, onde aguardam o processamento. Após a saída, há um atraso obrigatório antes que os fundos possam ser sacados. 

O processo de Atualização do Electra mudou a forma como o limite de rotatividade é calculado, mudando de validadores por época para ETH por época. Com um limite máximo de 256 ETH, ele efetivamente limita as saídas a um máximo de 8 nós completos a cada 32 blocos, dependendo dos saldos dos validadores.

Portanto, é intencional que a rede Ethereum esteja enfrentando uma longa fila de Ether buscando sair. Mas por que tantos querem uma saída?

Por que os validadores estão saindo agora: realização de lucros, taxas de empréstimo, desvinculação de stETH

Bem, o aumento ocorre à medida que o preço do ETH recupera sua alta, o que pode indicar que os validadores estão procurando vender seu ETH enquanto seu valor ainda está alto. 

Afinal, o preço do Ether tem sido uma decepção até agora neste ciclo. A segunda maior criptomoeda em valor de mercado ainda não atingiu um novo recorde histórico, enquanto o Bitcoin atingiu novas máximas acima de US$ 124,000, cerca de 80% acima do pico de US$ 2021 mil em 69.

Como gestor de ativos digitais Galaxy observado em seu relatório de julho, o salto na atividade de desinvestimento era esperado devido ao desempenho superior do preço do ETH e às mudanças nos requisitos de staking do Atualização Petra.

Mas vender Ether acima de US$ 4 mil não é o único motivo. Há outros fatores também em jogo.

A Galaxy acredita que “interrupções no mercado de empréstimos de ETH e o forte aumento nas taxas de empréstimo” são os principais motivos por trás do número recorde de ETH não apostados.

Como explicou o gestor de ativos:

“O pico acentuado foi impulsionado em grande parte por um aumento nas taxas de empréstimo de ETH que começou em 16 de julho. Esse aumento nas taxas desencadeou uma reversão generalizada das estratégias de looping de ETH, o que por sua vez intensificou a pressão de desvinculação sobre tokens líquidos de staking e retake baseados em ETH (LSTs e LRTs).”

A desvinculação do stETH, do ETH liquido em stake do Lido, em particular, pode ser a responsável aqui.

Este evento ocorreu quando um trader sacou uma quantia significativa do protocolo de empréstimo descentralizado Aave, resultando em taxas de empréstimos em ETH que ultrapassaram o que os tomadores podiam pagar. Como traders alavancados foram forçados para desfazer suas posições, o preço do stETH foi empurrado para baixo ligeiramente abaixo do ETH.

O token stETH representa o ether depositado no Lido, combinando o valor do depósito inicial de ETH e as recompensas de staking. Esses tokens são cunhados quando ETH é depositado e queimados quando o ETH é resgatado.

No momento em que este artigo foi escrito, o stETH caiu 0.1% em relação ao ETH, de acordo com CoinGecko. Um stETH vale atualmente 0.9978 ETH.

“stETH está em uma desvinculação de 30 bps – isso cria uma arbitragem de indexação consistente, impulsionando as saídas do validador. A fila é negativa para LSTs/LRTs porque aumenta o risco de duração de manter esses instrumentos, mas para ETH/USD é amplamente neutra, já que stETH.”

- Rob Schmitt, cofundador do Protocolo de Cork

Além disso, a consolidação do validador e as próximas mudanças no protocolo estão entre os fatores por trás do número recorde de retiradas.

It também é especulado que o a aprovação de ETFs de staking de Ethereum à vista, esperada para o final deste ano, pode ter levado os investidores a liberar seu capital em preparação para novos produtos financeiros. Os participantes institucionais também podem estar desfazendo suas posições para atender às suas necessidades de DeFi, optando por estratégias mais atraentes e de maior retorno, ou apenas por envolvendo-se em simples obtenção de lucro.

Portanto, todo o Ether que está atualmente na fila de saída não será ser vendidoEles podem ser presos, reintegrados ou enviados para outro lugar.

Fila de entrada e nova demanda: quem está apostando ETH hoje

Enquanto os validadores estão fazendo fila para faça uma saída, a demanda por staking de ETH também está aumentando.

Na verdade, a aposta continua na mesma velocidade constante de sempre, sinalizando um interesse sustentado em aderir ao conjunto de validadores e ganhar renda passiva com isso. da regular. A fila de entrada atualmente tem 196,135 ETH querendo para entrar e proteger a rede. O tempo de espera para obter uma entrada é de 3 dias e 10 horas.

A fila de entrada realmente teve um grande salto entre maio e junho, atingindo 456,721 ETH em 22 de junho. O Ether, buscando entrar na rede, saltou para 713,504 em abril de 2024, enquanto 10 de junho de 2023 marcou seu nível mais alto de todos os tempos, ultrapassando 3 milhões de ETH.

A nova demanda atual por staking de ETH pode estar vindo de empresas de tesouraria de ETH. A SharpLink Gaming é um exemplo, que vem acumulando uma quantidade crescente de ETH desde o final de maio e fazendo staking como parte de sua estratégia para ganhar recompensas.

O aumento nas solicitações de staking de ETH e a fila crescente para se tornar um validador, de acordo com a Galaxy, são "impulsionados pelo entusiasmo renovado pelo ETH" após seu desempenho superior ao Bitcoin e o lançamento de empresas de tesouraria de ativos digitais (DATCOs).

Então, em meio à alta retiradas, o processamento está funcionando na capacidade máxima e a demanda de entrada está persistindo. Neste contexto, a retirada recorde simplesmente destaca um período de evolução para o staking de Ether.

De acordo com a Galáxia:

Apesar do aumento na demanda, a arquitetura de staking de ETH funcionou conforme o esperado. Embora alguns possam reclamarDevido aos grandes aumentos nos tempos de espera, isso é uma característica, não um bug, da rede. é pretendido para limitar a taxa na qual os validadores podem entrar ou sair, protegendo assim a estabilidade e a segurança do mecanismo de consenso de prova de participação do Ethereum.”

O gestor de ativos digitais destacou a fragilidade do ecossistema de staking e retake de liquidez do ETH, que, segundo ele, é sensível a estratégias alavancadas e suscetível a estresse sob condições extremas de mercado.

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A vantagem de rendimento do Ethereum na atual economia de criptomoedas

No vasto mundo das criptomoedas, onde o Bitcoin claramente conquistou seu lugar como reserva de valor, o staking torna o Ethereum um ativo atraente tanto para o varejo quanto para instituições, ajudando-o a se destacar do rei das criptomoedas.

Ao permitir que qualquer pessoa se torne um validador e ganhe recompensas, ETH recém-emitido, além de taxas de transação, sem exigir hardware ASIC especializado e caro, nem acesso à eletricidade barata, o staking tornou o Ethereum muito mais acessível. Um pode simplesmente compre ETH gerador de rendimento e coloque-o para trabalhar.

Para as instituições, isto pode essencialmente fazer ETH é mais do que apenas um ativo especulativo. De fato, sua infraestrutura de rendimento oferece familiaridade, dada a semelhança com o funcionamento dos tesouros nas finanças tradicionais. Já derivativos de staking líquido, como o stETH, oferecem liquidez e flexibilidade às instituições. Elas podem realocar seus ETHs em stake no inovador mundo das DeFi.

O problema com o staking, todo esse tempo, tem sido a incerteza regulatória, e até isso está mudando sob o atual governo de Donald Trump.

Com a SEC esclarecendo que a participação não viola as leis de valores mobiliários, os detentores de ETFs de Ether são esperados para poder capturar rendimentos em breve, e a rede está funcionando como esperado. O Ethereum reflete um sistema em amadurecimento com potencial para desempenhar um papel importante nas finanças globais!

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