Primeiro BTC, Agora ETH – A Pequena Nação do Butão Expande Estratégia de Acumulação para Incluir Ethereum

Butão, um país sem saída para o mar no sul‑central da Ásia, tem uma população de quase 800.000 habitantes. Sua economia depende da agricultura e silvicultura, mineração, manufatura, finanças e comércio. No entanto, recentemente, este pequeno país pitoresco, escondido nos grandes Himalaias, tem ganhado reputação por algo novo.

O país ultrapassou El Salvador na posse de Bitcoin, detendo os ativos mais de duas vezes em quantidade. Essa informação se tornou pública devido a um post no X da Arkham Intelligence, um aplicativo de dados públicos que permite aos usuários analisar blockchain e atividade cripto. Primeiro veremos o tweet brevemente e depois aprofundaremos. 

O Tweet da Arkham Intelligence sobre as Posse de Cripto do Butão: Quanto BTC e ETH?

O perfil oficial da Arkham Intel (INTC ) no X alegou ser o primeiro a identificar endereços que detinham publicamente as posses de cripto do Butão. O post no X listou quatro ativos:

• Bitcoin
• Ethereum
• Binance coin (BNB)
• Matic

A listagem detalhada disse que o pequeno país himalaio tinha mais de 13.000 Bitcoins, totalizando mais de US$780 milhões a quase US$60 mil cada. Além do Bitcoin, o Butão tinha ETH, BNB e MATIC, segundo relatos. Mas esses ativos e suas quantidades eram insignificantes, somando agora apenas US$40 em valor. 

No entanto, outro relatório sugeriu um movimento notável em direção ao Ethereum também. O movimento não veio das autoridades nacionais do Butão, mas de sua população de usuários. Carteiras vinculadas ao reino himalaio detinham 656.013 Ethereum (ETH), worth approximately $1.5 million.

Butão é o quarto país a deter Bitcoin em volume significativo. Em agosto de 2024, os governos detinham 2,2% do suprimento de Bitcoin. Os EUA eram o maior detentor, com 213.246 BTC, seguidos pela China com 190.000 BTC, e o Reino Unido com 61.000 BTC. 

Com este post no X e outras informações relacionadas como pano de fundo, vamos agora abrir nossa investigação detalhada sobre o cofre cripto do país com Bitcoin.

A Estratégia de Acumulação de Cripto do Butão

As reservas de Bitcoin do Butão despertaram muita curiosidade. O volume das reservas chegava a cerca de 28% do PIB estimado de 2023 do Butão, quase US$2,7 bilhões. Anteriormente, El Salvador havia ganhado reputação por deter Bitcoins como parte de sua economia nacional. No entanto, o Butão superou El Salvador ao deter mais de duas vezes o valor dos de El Salvador, que é de US$335 milhões. 

Se compararmos as reservas per capita desses dois países, o Butão está à frente de El Salvador por uma margem significativa, já que a população do Butão é apenas 12% da população de El Salvador. 

No entanto, assim como Roma não foi construída em um dia, as reservas de cripto do Butão não são um fenômeno de um dia para o outro. Levou pelo menos cinco anos para o país construir gradualmente e de forma relativamente silenciosa esse estoque. 

De acordo com relatos, a incursão do país no espaço cripto começou em abril de 2019, quando o ativo digital valia US$5.000 — muito menos do que vale hoje. O início da pandemia fez a estratégia e as operações expandirem ainda mais. Divulgações sobre grandes investimentos e informações começaram a surgir entre 2022 e 2023. Atualmente, conforme sugerido por relatos, o país está em modo de expansão, ampliando sua capacidade de mineração.

O que faz o Butão se destacar das demais economias nacionais que detêm Bitcoin é seu envolvimento na mineração. No próximo segmento, analisaremos o processo de geração de Bitcoin. 

Como o Butão Gera BTC?

O Reino de Butão possui abundantes recursos hidrelétricos. Seus rios, alimentados por geleiras dos Himalaias, sustentam adequadamente esse potencial de geração de energia. É tecnicamente viável para o pequeno reino gerar 23.760 MW de energia, o que poderia abastecer mais de 17 milhões de residências americanas médias, equivalente a suprir as necessidades energéticas de uma cidade como Nova York duas vezes. A geração de energia hidrelétrica representa 30% do PIB do Butão. 

Operações de mineração de Bitcoin requerem um fornecimento de energia robusto. Estudos sugerem que o consumo anual de energia do Bitcoin varia entre 91 e 150 terawatt-horas, já que envolve um processo de mineração Proof of Work complexo e intensivo em energia. Segundo um estudo ESG, mais de 23% de todos os mineradores de Bitcoin utilizam energia hidrelétrica para operar seus equipamentos. 

Butão reconheceu uma correspondência entre demanda e oferta aqui. Percebeu que seu suprimento abundante de energia verde poderia significar alimentar operações de mineração de Bitcoin em larga escala sem comprometer o meio ambiente local ou metas de sustentabilidade. 

Com o início da pandemia, o país também sofreu com a queda nas receitas do turismo, que constituía grande parte do PIB do Butão. Segundo os jornalistas Iain Martin e Sarah Emerson, que acompanharam de perto o desenvolvimento, o Butão, neste momento crucial, percebeu que poderia diversificar sua fonte de receita monetizando o excedente de energia para mineração de Bitcoin. 

O Papel da Druk Holdings and Investments (DHI)

Source: Bhutan Broadcasting Service

A DHI trabalha com o objetivo de salvaguardar e aprimorar a riqueza nacional para todas as gerações de butaneses por meio de investimentos prudentes.

As participações atuais da empresa, que incluem mais de 24 empresas de portfólio, abrangem uma variedade de setores, desde energia, telecomunicações, bancos e aviação até recursos naturais, farmacêuticos e investimentos no exterior. Também está envolvida na mineração de ativos digitais dentro do Butão.

Ao entrar no espaço de criptoativos há mais de cinco anos, a empresa tomou alguns ativos digitais como empréstimo da BlockFi e da Celsius, que mais tarde faliram. Segundo o CEO da DHI, Ujjwal Deep, a empresa não perdeu dinheiro com o empréstimo, e tudo foi devolvido e liquidado sem dívidas. 

No entanto, quando essa notícia se tornou pública, surgiram relatos de que a DHI firmou uma colaboração com a gigante de mineração de bitcoin de Cingapura, Bitdeer, nas quais as duas entidades revelaram planos para um fundo de US$500 milhões “green crypto mining” destinado a aproveitar os recursos de energia renovável do Butão para tecnologias de blockchain. 

Vamos aprofundar esse aspecto no próximo segmento. Mas antes, precisamos contextualizar corretamente o envolvimento da DHI. As operações da DHI e seu propósito estão diretamente ligados à prosperidade econômica nacional do Butão. Segundo relatos publicados em junho de 2023, a DHI considerava vender parte de suas reservas de bitcoin para financiar um aumento salarial de 50% para funcionários do governo. A medida visava compensar a diminuição das reservas de moeda estrangeira do Reino. 

Portanto, qualquer passo que a DHI dê significará utilizar os recursos do país para sua prosperidade!

O Uso da Hidroenergia do Butão

O grupo Bitdeer Technologies (BTDR ), empresa listada na Nasdaq, colaborou com a DHI para criar operações de mineração de ativos digitais ecológicas e livres de carbono no Reino de Butão. Para a Bitdeer, o objetivo era utilizar a energia zero emissão do Butão para apoiar tecnologias de blockchain. 

O fundo verde de cripto, mencionado anteriormente, visava criar uma plataforma para desenvolver redes internacionais de partes interessadas que contribuirão para o setor tecnológico do Butão. Para a DHI, o objetivo era melhorar a vida dos butaneses ao abrir uma nova fonte de receita e também criar oportunidades de emprego em vários campos, incluindo engenharia, gerenciamento de projetos e funções de supervisão e apoio.

Em abril deste ano, as duas entidades anunciaram conjuntamente que investiriam em aumentar a capacidade de seu projeto de mineração seis vezes antes do halving do Bitcoin. Até agora, tornou-se um fato amplamente conhecido que o Butão vem minerando Bitcoin com hidroenergia há muito tempo, pelo menos desde que o Bitcoin era cotado a US$5.000. 

De acordo com a Arkham Intel, o Butão construiu instalações de mineração de Bitcoin em vários locais, sendo a maior no sítio do agora extinto projeto Education City. Arkham também afirmou em um post no X que “Ao contrário da maioria dos governos, o BTC do Butão não provém de apreensões de ativos por autoridades, mas de operações de mineração de Bitcoin, que aumentaram drasticamente desde o início de 2023.”

Um relatório publicado na Forbes identificou os locais de quatro minas que pareciam ser operadas pelo Reino. A identificação baseou‑se fortemente em fontes derivadas de imagens de satélite da Planet Labs, Satellite Vu e Google Earth. 

Os centros de mineração eram unidades retangulares longas com sistemas de refrigeração de data center e linhas de energia de alta capacidade e transformadores que conectavam as usinas hidrelétricas do Butão aos sites. Abaixo estão os detalhes recebidos sobre alguns dos sites. 

Localização Piloto para os Esforços de Mineração de Bitcoin do Butão Próxima ao Passe Dochula

De acordo com inteligência de satélite disponível, a movimentação de terra começou no local em 2020, com a construção parecendo ter sido concluída no final de 2022. O site compreende um conjunto de unidades de mineração de telhado verde e branco cercadas por quilômetros de floresta. Segundo relatos, o local está completamente oculto de transeuntes desavisados e cercado por quilômetros de floresta.

Trongsa e Dagana: A Localização das Segunda e Terceira Unidades

Trongsa é uma cidade a leste de Thimphu, enquanto a terceira localização está no distrito densamente florestado de Dagana. Curiosamente, o terceiro site de mineração fica próximo a uma escola secundária construída para crianças da comunidade rural.

O Centro de Mineração da Education City

Supostamente, é o quarto e maior site de mineração. Foi construído em um megaprojeto governamental de US$$1 bilhão chamado Education City. Supostamente, a mina funciona ao longo da primeira estrada pavimentada do país, a Rodovia Nacional Phuentsholing-Thimphu. No entanto, é difícil identificá‑la entre o terreno montanhoso. Segundo informações derivadas de imagens de satélite disponíveis, a construção do site começou por volta de dezembro de 2021, coincidindo com a importação de US$193 milhões em “unidades de processamento”, de acordo com dados aduaneiros do Ministério das Finanças. 

No entanto, há uma quinta possibilidade que acredita que nenhum desses sites seja o maior. O maior poderia ser o que foi configurado pela Bitdeer e DHI. A inauguração ocorreu em uma mina na cidade sul de Gedu, segundo imagens de satélite da Planet Labs, trazendo 100 megawatts (MW) online em agosto. 

A DHI, como proprietária da empresa nacional de energia do Butão, é responsável por fornecer eletricidade ao site. Segundo uma atualização de julho da Bitdeer, a empresa já possuía 11.000 mineradores e havia encomendado mais 15.000 máquinas.

No total, o uso de hidroenergia renovável do Butão para minerar Bitcoin está em pleno andamento e pode ser muito maior em escala e potencial do que jamais imaginamos. Mas o Butão é o único país que utiliza energia verde para mineração de Bitcoin? É da natureza dos ativos digitais permitir que ‘energia geograficamente isolada’ seja monetizada? Existem outros exemplos semelhantes? Discutiremos isso no próximo segmento. 

Mineração de Bitcoin através de Energia Geograficamente Isolada

De acordo com um relatório recentemente publicado,  os mineradores de Bitcoin estão cada vez mais recorrendo à hidroenergia, particularmente em regiões como Quebec, onde os recursos hidrelétricos são adequados. 

Na Europa, a Islândia está aproveitando sua energia geotérmica para operar mineração alimentada por energia renovável. Ela possui um clima naturalmente frio, o que reduz a necessidade de infraestrutura adicional de refrigeração, tornando as operações de mineração mais eficientes em termos de energia.

Nos Estados Unidos, empresas de mineração no Texas estão aproveitando o abundante suprimento de energia solar e eólica do estado. Uma das principais vantagens da mineração de Bitcoin é sua flexibilidade, que permite a estabilização da rede consumindo energia renovável excedente durante períodos de baixa demanda, o que, por sua vez, aumenta a confiabilidade da rede. 

Empresas de mineração de capital aberto nos EUA estão cada vez mais utilizando energia renovável. Como já discutimos quase todos os stakeholders envolvidos neste campo, abordaremos brevemente a empresa comercial antes de concluir. 

Cipher Mining Technologies Inc. (NasdaqGS: CIFR)

Cipher Mining (CIFR ) afirma ser uma empresa de mineração de Bitcoin em escala industrial dedicada a expandir e fortalecer a infraestrutura crítica da rede Bitcoin nos Estados Unidos. Trabalha por um futuro onde uma rede nativa digital, de código aberto, para transmissão e armazenamento de valor prosperará.

Um forte foco na utilização de fontes de energia renovável ajudou a Cipher a garantir alguns dos menores custos de energia da indústria, com média de 2,7 centavos por quilowatt‑hora. O compromisso da empresa com a sustentabilidade é destacado por seu investimento em energia renovável, particularmente energia eólica.

Cipher currently has two sites:

• Odessa
• Alborz, Texas

O site Alborz de 40 MW foi uma joint venture em 2022 entre a Cipher e a empresa de energia renovável WindHQ.  Similar ao caso do Butão, a joint venture Alborz da Cipher recebeu uma linha de crédito garantida de US$46,9 milhões por dois anos do credor cripto BlockFi. 

A Cipher acredita que seu foco em energia renovável pode ser lucrativo a longo prazo também do ponto de vista de políticas. O foco, conforme acredita a empresa, pode influenciar abordagens regulatórias à mineração de Bitcoin, particularmente em jurisdições que priorizam a sustentabilidade. A empresa acredita que os formuladores de políticas podem ver o modelo da Cipher como um modelo para equilibrar crescimento econômico com responsabilidade ambiental, potencialmente moldando futuras regulamentações.

No segundo trimestre de 2024, Cipher Mining relatou um prejuízo líquido GAAP de $15m e um prejuízo ajustado non‑GAAP de $3m. No entanto, também relatou a aquisição de capacidade de energia adicional de 1,7 GW adequada para infraestrutura HPC ou mineração de bitcoin.

Embora tais especulações sejam sempre algo do futuro distante, não há dúvida de que a energia renovável terá um papel cada vez maior em alimentar a mineração de cripto. 

Palavras Finais

O caminho que o Butão mostrou pode ser seguido por muitas outras nações, já que a combinação de energia renovável e mineração de cripto pode melhorar a confiabilidade da rede de várias maneiras. Flexível em seu consumo de energia, a mineração de Bitcoin pode ajustar o uso com base na demanda da rede.

A estratégia também seria útil do ponto de vista do balanceamento de carga. Ao posicionar estrategicamente as operações de mineração perto de fontes de energia renovável, a energia excedente que de outra forma seria desperdiçada pode ser utilizada para mineração.

Não só isso ajudaria a equilibrar a carga na rede, mas também garantiria que a energia renovável seja efetivamente utilizada. Isso cria um cenário favorável para que os mineradores de Bitcoin façam parcerias cada vez maiores com empresas de energia para desenvolver infraestrutura de rede, particularmente em áreas remotas onde o acesso tradicional à rede é limitado.

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