CVR Energy comprará duas refinarias da Marathon Petroleum por US$ 4,2 bilhões

Marathon Petroleum (MPC ) Marathon Petroleum e MPLX anunciaram em 3 de novembro de 2026 que haviam firmado um acordo definitivo para vender à CVR Energy a refinaria de St. Paul Park, em Minnesota, e a refinaria de Mandan, em Dakota do Norte, juntamente com ativos de infraestrutura relacionados (CVI ) por US$ 4,2 bilhões, além do valor dos estoques e sujeito a ajustes no preço de compra.

A Marathon receberá US$ 3,45 bilhões pelos ativos de refino, excluído o valor dos estoques, enquanto a MPLX receberá US$ 750 milhões pelo pacote de ativos de infraestrutura. Esse pacote inclui participação em um oleoduto de petróleo bruto, capacidade de armazenamento e três terminais que atendem às refinarias. A MPLX afirmou que a venda dos ativos de infraestrutura equivale a nove vezes o EBITDA projetado para 2027.

A refinaria de St. Paul Park tem capacidade para processar 105.000 barris de petróleo bruto por dia-calendário, e a de Mandan, 72.000 barris por dia-calendário. Após a transação, a Marathon manteria uma capacidade total de refino de aproximadamente 2,8 milhões de barris por dia-calendário, que a empresa considera uma das maiores estruturas de refino do país.

Vendedores direcionam capital a outras regiões

Maryann Mannen, presidente do conselho, presidente e diretora-executiva da Marathon Petroleum e da MPLX, afirmou que a venda dos ativos contribui para as prioridades das empresas de maximizar a criação de valor e cumprir os limites mínimos de retorno. “Pretendemos reinvestir esse capital principalmente na Costa do Golfo e apoiar o crescimento da MPLX nas bacias do Permiano e de Marcellus.”

CVR amplia sua escala de refino e comercialização

A CVR Energy informou em um comunicado separado que seu acordo com subsidiárias da Marathon também abrange uma operação de comercialização que abastece até 590 pontos de venda com bandeira própria no Meio-Oeste Superior e nas Grandes Planícies do Norte. A aquisição estabeleceria a presença da CVR nessas regiões e elevaria sua capacidade de processamento de petróleo bruto de aproximadamente 207.000 para aproximadamente 384.000 barris por dia.

Segundo a CVR, as refinarias têm complexidade média de aproximadamente 7,8 e operaram, em média, com 98% de utilização entre 2023 e 2025 sob a propriedade da Marathon, excluídos os períodos de parada para manutenção. A operação de comercialização distribui gasolina, diesel com teor ultrabaixo de enxofre, combustível de aviação e asfalto por meio de vendas locais nos terminais e de canais atacadistas, acrescentando aos ativos de produção uma operação consolidada de distribuição de combustíveis.

A CVR informou que a empresa adquirida gerou aproximadamente US$ 1,2 bilhão em EBITDA nos 12 meses encerrados em 30 de setembro de 2026, após ajustes para refletir suas políticas contábeis, e afirmou que o resultado reflete as condições favoráveis atuais do mercado. A empresa define EBITDA como lucro líquido consolidado antes das despesas líquidas com juros, das despesas com imposto de renda e da depreciação e amortização.

A apresentação pro forma da CVR para os nove meses encerrados em 30 de setembro de 2026 mostra que a aquisição teria elevado o EBITDA de aproximadamente US$ 900 milhões, em base isolada, para aproximadamente US$ 2,0 bilhões, e o lucro por ação, de US$ 3,73 para US$ 7,67. Esses valores não incluem as sinergias anuais estimadas pela empresa em US$ 70 milhões, relacionadas principalmente às despesas de vendas, gerais e administrativas, bem como a oportunidades comerciais e operacionais.

Financiamento e condições para a conclusão

A CVR espera financiar a aquisição, incluindo as taxas e despesas relacionadas, com US$ 2,5 bilhões em financiamento de dívida garantida já comprometido, um compromisso de aporte de capital de US$ 500 milhões de seu acionista controlador, um investimento de capital de US$ 800 milhões da Trafigura US Holdings e recursos disponíveis em caixa. Uma afiliada da Trafigura também está firmando acordos comerciais de longo prazo com subsidiárias da CVR.

O financiamento também alteraria a estrutura de capital atual da CVR. Suas notas seniores com juros de 7,500% e vencimento em 2031 e as notas seniores com juros de 7,875% e vencimento em 2034 passariam a ter garantias em igualdade de condições e proporcionalmente com a nova dívida, enquanto as notas seniores com juros de 5,750% e vencimento em 2028 seriam resgatadas. Portanto, além da integração operacional das refinarias e da operação de comercialização, a aquisição envolve um compromisso substancial de financiamento.

As empresas esperam concluir a transação até o fim de 2026, sujeita às condições habituais para o fechamento e à aprovação regulatória, incluindo o término ou a expiração do período de espera previsto na Lei de Melhorias Antitruste Hart-Scott-Rodino.

Se concluída, a venda reduziria a base de ativos da Marathon e da MPLX no norte do país, enquanto as empresas buscam realocar capital para a Costa do Golfo e as bacias do Permiano e de Marcellus. Para a CVR, a operação combinaria uma estrutura de refino muito maior com uma nova plataforma regional de comercialização; concretizar as sinergias projetadas enquanto integra esses ativos e arca com o financiamento da aquisição é o principal desafio de execução após o fechamento.