A margem do EBITDA ajustado da TETRA encolhe, apesar da receita recorde no terceiro trimestre em uma década

A TETRA Technologies informou, em 2 de novembro de 2026, que a receita do terceiro trimestre, encerrado em 30 de setembro, aumentou 10% em relação ao mesmo período do ano anterior, chegando a US$ 168,0 milhões — o maior valor para um terceiro trimestre em dez anos —, enquanto o EBITDA ajustado permaneceu praticamente estável.

A receita aumentou em relação aos US$ 153,2 milhões registrados um ano antes, mas o lucro operacional caiu de US$ 11,1 milhões para US$ 9,7 milhões. O EBITDA ajustado subiu ligeiramente, de US$ 25,0 milhões para US$ 25,1 milhões, e a margem correspondente ficou em 15,0%, ante 16,3%. A medida não GAAP definida pela própria TETRA exclui impostos, juros, ganhos e perdas com investimentos, perdas por redução ao valor recuperável, despesas extraordinárias especificadas, depreciação e amortização e remuneração baseada em ações.

Ainda assim, o lucro líquido atribuível aos acionistas da TETRA subiu de US$ 4,2 milhões, ou US$ 0,03 por ação, para US$ 6,8 milhões, ou US$ 0,05 por ação diluída. O lucro antes dos impostos caiu de US$ 8,1 milhões para US$ 6,4 milhões, mas, neste trimestre, houve um benefício fiscal de US$ 0,4 milhão, em vez da despesa com impostos de US$ 4,0 milhões registrada um ano antes. Essa mudança nos impostos ajuda a explicar por que o lucro líquido aumentou mesmo com a queda do lucro operacional.

Resultados divergentes entre os segmentos

Fluidos e Produtos de Completação responderam por boa parte da pressão sobre as margens. A receita aumentou de US$ 90,3 milhões para US$ 91,9 milhões, mas o EBITDA ajustado caiu de US$ 27,6 milhões para US$ 20,3 milhões, e a margem recuou de 30,5% para 22,1%. A administração atribuiu o desempenho da margem à composição do mix de produtos, à menor atividade em águas profundas no Golfo da América e aos custos mais altos de diesel e frete associado. Também relacionou o crescimento de 32% e a maior receita de terceiro trimestre em uma década da área de Produtos Químicos Industriais à demanda industrial dos EUA, inclusive à fabricação de semicondutores, e aos eletrólitos para armazenamento de energia. Produtos Químicos Industriais representaram mais da metade da receita do segmento.

O segmento de Serviços de Água e Retorno de Fluido apresentou crescimento mais forte dos lucros. A receita aumentou 21%, de US$ 63,0 milhões para US$ 76,1 milhões; o EBITDA ajustado subiu 69%, de US$ 7,5 milhões para US$ 12,7 milhões; e a margem avançou de 11,9% para 16,7%. A receita dos serviços de testes de produção cresceu 60% em relação ao ano anterior e 9% em relação ao trimestre precedente. A receita da Argentina mais que dobrou, salto que a TETRA atribuiu ao início das operações de instalações de produção inicial e à alta utilização de sua tecnologia automatizada TETRA SandStorm na bacia de Vaca Muerta. No conjunto da empresa, a receita internacional chegou a US$ 68,8 milhões, ou 41% da receita consolidada.

Investimentos superam o fluxo de caixa operacional

Nos primeiros nove meses de 2026, as atividades operacionais geraram US$ 31,3 milhões em caixa, abaixo dos US$ 68,6 milhões no período correspondente de 2025. As compras líquidas de imobilizado aumentaram de US$ 53,2 milhões para US$ 77,6 milhões, deixando os investimentos de capital bem acima do fluxo de caixa operacional. O financiamento incluiu US$ 108,2 milhões líquidos provenientes de uma oferta pública, após US$ 6,8 milhões em custos da oferta. Em 30 de setembro, a TETRA detinha US$ 84,3 milhões em caixa e equivalentes de caixa e US$ 41,7 milhões em investimentos de curto prazo.

No início de outubro, após o encerramento do trimestre, a TETRA alterou seu Contrato de Crédito a Prazo de US$ 190 milhões. A alteração transferiu o vencimento de 12 de janeiro de 2030 para 31 de dezembro de 2030, reduziu o spread da taxa de juros em 75 pontos-base, para SOFR mais 5,00%, e adiou para 2030 cerca de US$ 19 milhões em amortizações programadas do principal. Segundo a TETRA, os menores custos de empréstimo e o vencimento prorrogado ampliariam sua flexibilidade financeira para financiar o projeto de bromo no Arkansas e iniciativas estratégicas de crescimento.

O CEO Brady Murphy afirmou que a fábrica no Arkansas continuava dentro do cronograma e do orçamento e que, na data do anúncio, faltavam menos de 12 meses para a conclusão mecânica. Todos os principais equipamentos mecânicos haviam sido projetados e já tinham sido entregues ou estavam cobertos por pedidos de compra confirmados para entrega futura. A TETRA continua prevendo iniciar a produção no começo de 2028, a uma taxa anualizada de 37 milhões de libras, e depois aumentar gradualmente a produção até atingir a capacidade anual de 75 milhões de libras da instalação em 2030.

Murphy previu crescimento de dois dígitos, em relação ao ano anterior, da receita consolidada e do EBITDA ajustado no quarto trimestre, além de aumentos em ambas as medidas para o ano inteiro de 2027. Como fatores, citou a atividade em águas profundas e internacional, a retomada das atividades de completação no Golfo da América, o crescimento dos testes de produção em mercados internacionais e as primeiras implantações automatizadas do SandStorm no Oriente Médio.

A principal questão financeira para os próximos resultados é se a TETRA conseguirá transformar o crescimento da receita em margens mais fortes e maior geração de caixa operacional enquanto conclui seu projeto de bromo, que exige muito capital. A alteração contratual de outubro proporciona flexibilidade adicional, mas a diferença acumulada nos nove meses entre o caixa gerado pelas operações e os gastos com investimentos demonstra por que essa flexibilidade é importante.