Mineração de Criptomoedas & Valores Digitais

As Necessidades de Capital da Mineração de Criptomoedas

A mineração de criptomoedas tem ganhado muita atenção recentemente. Quando a China proibiu todas as operações de mineração, muitas empresas e indivíduos foram forçados a vender seus equipamentos ou se mudar. Mas poucas jurisdições possuem eletricidade barata e climas frios como a China, que são fatores importantes na rentabilidade de uma operação de mineração de criptomoedas. 

A eletricidade é um componente chave para o negócio de mineração — alimentar centenas de mineradores ASIC não é barato e pode acarretar consequências ambientais. O calor também é uma fonte significativa de custos e poluição, e, portanto, países mais frios têm uma vantagem natural na indústria durante grande parte do ano. 

A mineração de criptomoedas é um empreendimento dependente de infraestrutura. Embora as taxas internas de retorno frequentemente possam exceder 75% (significando que a maioria dos projetos pode alcançar o ponto de equilíbrio em até 2 anos), é necessário capital inicial para adquirir equipamentos, armazenamento e construir a infraestrutura do projeto. E para empresas que são longas em Bitcoin, vender suas receitas para reinvestir não é uma opção atraente. 

Além disso, as empresas de criptomoedas podem ser muito lucrativas para investidores que buscam entrar a uma avaliação mais baixa do que obteriam nos mercados públicos. A discrepância entre avaliações privadas e públicas é enorme, e embora empresas maiores se beneficiem tremendamente das economias de escala (acesso mais barato a ASICs, infraestrutura pré‑existente, segredos comerciais), o múltiplo nas avaliações ainda é muito alto. 

É aqui que investidores de capital e credores desempenham um papel integral. Devido à recente tendência otimista do Bitcoin, projetos de mineração frequentemente oferecem retornos superiores ao esperado. 

Isso significa que a dívida é paga pontualmente, e os investidores de capital se beneficiam tanto da rentabilidade do negócio de mineração quanto da alta no preço do Bitcoin. Isso é o equivalente do século XXI a “Não compre ouro, compre uma empresa de mineração!”

Valores Digitais como Solução

A mesma tecnologia utilizada por esses negócios de mineração também pode permitir que eles levantem o capital necessário para financiar despesas de capital.

Valores digitais (valores regulatórios compatíveis emitidos na blockchain) estão permitindo que emissores levantem capital a custos menores, e ajudando investidores a acessar mais liquidez nos mercados secundários graças à tokenização. 

Ao levantar capital na blockchain, as empresas de mineração de criptomoedas se beneficiam de maiores graus de flexibilidade, permitindo que fracionem suas operações e aproveitem diferentes estruturas de financiamento.

Além disso, ao se conectar a mercados secundários, podem recomprar suas ações ou decidir emitir mais para um pool maior de investidores. Os emissores também ganham acesso a investidores de outras jurisdições e, potencialmente, mais capital.

Empresas de mineração de criptomoedas que não são grandes o suficiente para acessar os mercados de ações tradicionais precisam levantar capital de forma privada. Elas têm 3 opções para isso:

• Empréstimo de capital: existem muitas vias para emprestar capital a taxas de juros relativamente altas, e a vantagem dessa estrutura é que, após pagar toda a dívida, os detentores de ações não são diluídos de forma alguma. Eles receberão 100% dos fluxos de caixa gerados pelo projeto a partir de então. Mas, à medida que os ASICs envelhecem, há também um trade‑off em termos de eficiência de mineração ao longo do tempo. A ressalva é que, se a dívida for paga no início do projeto, os detentores de ações ficarão com máquinas menos eficientes quando chegar a hora de coletar o fluxo de caixa.  
• Oferta de participação: existem muitos investidores experientes que buscam exposição ao setor de mineração de criptomoedas, e eles têm várias vias para isso. Para as próprias empresas, só faz sentido levantar capital via participação se puderem obter uma avaliação que justifique ceder seus fluxos de caixa. Alternativamente, podem oferecer participação em projetos de mineração específicos e isolados que são separados da entidade corporativa que conduz as operações principais.  
• Compartilhamento de receita: essa estrutura tornou‑se recentemente popular, pois permite que as empresas de mineração de criptomoedas mantenham participação (o que é uma boa ideia se quiserem eventualmente abrir o capital e obter o tipo de avaliação oferecida pelos mercados públicos) enquanto concedem aos investidores os direitos sobre seus fluxos de caixa (Bitcoin). 

Valores digitais oferecem a capacidade de rastrear uma cap‑table muito além de sua emissão, e à medida que os valores são negociados nos mercados secundários, investidores elegíveis podem receber os dividendos da mineração diretamente em suas carteiras sem a necessidade de processos manuais extensos. Se esses dividendos forem pagos em cripto, então os investidores podem usar as mesmas carteiras onde mantêm seus tokens ERC-20. 

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