Desvendando o Fundo de IA Descentralizada da Grayscale

Em 17 de julho de 2024, a gestora de criptoativos Grayscale Investments anunciou um fundo dedicado a projetos relacionados à inteligência artificial descentralizada. 

A popularidade da IA cresceu rapidamente. Uma estimativa da Statista situava seu mercado global em mais de US$ 184 bilhões em 2024, com projeção de ultrapassar US$ 826 bilhões até 2030. 

O interesse por IA ajudou a NVIDIA (NVDA ) a alcançar brevemente o maior valor de mercado entre empresas listadas, cerca de US$ 3,34 trilhões, em junho de 2024. A demanda também impulsionou os resultados: no primeiro trimestre do exercício fiscal de 2025, encerrado em abril de 2024, a empresa reportou receita de aproximadamente US$ 26 bilhões, mais que o dobro da receita anual do exercício de 2020. 

O crescimento se acelerou no trimestre encerrado em abril de 2023. Em 2024, clientes como a Microsoft (MSFT ) anunciavam novos investimentos em infraestrutura de computação, alimentando expectativas sobre a expansão do setor.

Ao mesmo tempo, a concentração de recursos e modelos em poucas empresas motivou o desenvolvimento de projetos de IA descentralizada. 

Esses projetos usam redes distribuídas e, em alguns casos, blockchain para organizar acesso, governança e remuneração de serviços de IA. Buscam ampliar a participação e a transparência, com resultados que dependem do desenho de cada sistema.

Sandeep Nailwal, cofundador da Polygon e colaborador do projeto Sentient, comentou essa preocupação. Em junho de 2024, a Sentient anunciou uma rodada de US$ 85 milhões, coliderada pelo Founders Fund, Pantera Capital e Framework Ventures:

“O rápido avanço da IA tem o potencial de transformar todos os aspectos de nossas vidas, mas a concentração de poder nas mãos de poucas entidades centralizadas representa riscos significativos.”

O desenvolvimento dessas redes levou a Grayscale a ampliar sua oferta, que já incluía vários fundos de criptoativos, alguns com cotas negociadas publicamente. Em 2024, a oferta incluía o Grayscale Decentralized Finance Fund (DEFG), o Grayscale Digital Large Cap Fund (GDLC) e produtos dedicados a Ethereum (ETHE), Solana (GSOL), Zcash (ZCSH), Basic Attention Token (GBAT), Chainlink (GLINK), entre outros.

Em janeiro de 2024, a Grayscale converteu o Bitcoin Trust (GBTC) em um produto de Bitcoin à vista negociado em bolsa, após a SEC autorizar a listagem e negociação desses produtos. 

O novo fundo oferece exposição a tokens de projetos que buscam desenvolver serviços de IA, infraestrutura distribuída e maior controle dos usuários sobre dados e recursos. 

“Os protocolos de IA baseados em blockchain incorporam os princípios de descentralização, acessibilidade e transparência, e a equipe da Grayscale acredita que podem ajudar a mitigar os riscos fundamentais que acompanham a expansão da IA.”

— Rayhaneh Sharif-Askary, chefe de produtos e pesquisa da Grayscale

O relatório da CoinGecko sobre o primeiro trimestre de 2024 apontou forte valorização de tokens associados à narrativa de IA, em torno de 222% na medida analisada. Isso descreve desempenho de mercado, não crescimento da receita ou do lucro de toda a indústria de IA. 

Segundo o anúncio de lançamento, o Grayscale Decentralized AI Fund teria rebalanceamento trimestral e exposição a protocolos relacionados à IA no ecossistema cripto.

A estratégia abrange três categorias:

• Serviços de IA descentralizados, como chatbots e geração de imagens.
• Soluções para problemas ligados à centralização da IA, incluindo autenticidade de informações e verificação de identidade.
• Infraestrutura e recursos para IA, como computação por GPU, renderização 3D, streaming e armazenamento distribuído.

Em 16 de julho de 2024, o fundo tinha cinco componentes: Near (NEAR), 32,99%; Filecoin (FIL), 30,59%; Render (RNDR), 24,86%; Livepeer (LPT), 8,64%; e Bittensor (TAO), 2,92%. No lançamento, a subscrição estava disponível a investidores credenciados elegíveis, e não ao público em geral. Sharif-Askary declarou:

“O surgimento de tecnologias disruptivas criou oportunidades atraentes para os investidores da Grayscale desde nossa fundação em 2013, e acreditamos que o lançamento do fundo oferece uma oportunidade de investir em IA descentralizada em sua fase inicial.”

A seguir, examinamos os cinco componentes na configuração de lançamento do fundo.

Bittensor (TAO)

Bittensor é um protocolo aberto que utiliza blockchain para coordenar redes de serviços de aprendizado de máquina e outras tarefas. O token TAO participa dos incentivos econômicos aos colaboradores. 

Na descrição simplificada da rede, há dois papéis principais:

• Provedores de serviços, também chamados de mineradores
• Validadores
  

Os validadores avaliam as contribuições segundo as regras de cada sub-rede. As recompensas variam conforme essa avaliação, e participantes com baixo desempenho podem perder sua posição.

No retrato de mercado de julho de 2024, TAO tinha capitalização de cerca de US$ 2,37 bilhões e cotação de US$ 334,82, com alta superior a 300% em 12 meses. O preço estava aproximadamente 986% acima da mínima de US$ 30,83, de maio de 2023, e 55,8% abaixo da máxima de US$ 757,60, alcançada em março de 2024.

Investidores como Digital Currency Group, Polychain e Dao5 também demonstraram interesse no projeto. Em entrevista à Fortune, o fundador Jacob Steeves afirmou que começou a desenvolvê-lo em 2015 e que a expansão de ferramentas centralizadas reforçou a relevância de alternativas distribuídas.

O objetivo é criar mercados de serviços de IA nos quais usuários e provedores interajam por regras compartilhadas, com menor dependência de um operador central. 

Em julho de 2024, a rede Bittensor foi temporariamente interrompida após um incidente que afetou carteiras de usuários. A cobertura da época relatou perdas de cerca de US$ 8 milhões em uma carteira e queda inicial do preço do TAO, seguida de recuperação.

A resposta incluiu um modo de segurança que suspendeu transações enquanto o incidente era investigado. O token também havia sido listado em plataformas como Binance e Crypto.com naquele ano.

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Filecoin (FIL)

Filecoin é uma rede de armazenamento distribuído que usa blockchain para registrar acordos, pagamentos e provas de armazenamento. Os arquivos ficam nos sistemas dos provedores, e não integralmente na blockchain. Filecoin e IPFS são tecnologias relacionadas, com funções distintas. 

A rede pode armazenar vídeos, arquivos empresariais, conjuntos de dados e outros conteúdos. Provedores oferecem capacidade de armazenamento, enquanto clientes contratam os serviços pelo período desejado.

O ecossistema inclui clientes, provedores de armazenamento e serviços de recuperação de dados. O projeto realizou uma venda de tokens em 2017 e lançou sua rede principal em outubro de 2020.

FIL é usado em pagamentos, taxas e garantias no ecossistema. Em julho de 2024, sua capitalização era de aproximadamente US$ 2,65 bilhões e a cotação, US$ 4,66, alta de 3,3% em 12 meses. O preço estava cerca de 76,5% acima da mínima de US$ 2,64, de dezembro de 2022, e 98% abaixo da máxima de US$ 236,84, de abril de 2021.

Em julho de 2024, a Filecoin Foundation anunciou uma colaboração com a SingularityNET. A colaboração previa armazenamento de metadados com o Lighthouse SDK e integração da infraestrutura Filecoin a iniciativas de dados e grafos de conhecimento para IA.

Outras iniciativas de 2024 envolveram armazenamento para a Eternal AI e preservação de dados históricos de blocos da Solana, ampliando as alternativas de disponibilidade e redundância.

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Livepeer (LPT)

Livepeer é uma rede distribuída para processamento de vídeo. Os provedores executam tarefas como transcodificação, que converte o vídeo em formatos e qualidades adequados à transmissão. 

A proposta é fornecer infraestrutura a aplicativos de vídeo, streaming e serviços pagos conforme o uso. Os participantes são incentivados por pagamentos pelo trabalho e mecanismos de recompensa do protocolo.

LPT é utilizado em staking e delegação para coordenar os participantes e os incentivos da rede. Em 2024, os pagamentos pelos serviços de transcodificação eram feitos em ETH.

Em julho de 2024, LPT tinha capitalização de cerca de US$ 548 milhões e preço de US$ 16,39, alta superior a 303% em 12 meses. A cotação estava aproximadamente 4.530% acima da mínima de US$ 0,354, de outubro de 2019, e 83,5% abaixo da máxima próxima de US$ 99, de novembro de 2021.

Segundo o relatório da Messari para o segundo trimestre de 2024, o volume de transcodificação caiu 22% em relação ao trimestre anterior e o preço médio por minuto caiu 21%, de cerca de US$ 0,0021 para US$ 0,0017. A receita de transcodificação do lado da demanda recuou 38%. As recompensas de staking aumentaram 64%, enquanto a emissão de LPT cresceu 12%, chegando ao maior nível desde a migração para Arbitrum no primeiro trimestre de 2022.

Durante o trimestre, o projeto lançou uma sub-rede de IA para tarefas como geração de imagens e vídeos. A Livepeer também aderiu à Coalition for Content Provenance and Authenticity (C2PA), que desenvolve padrões de procedência de conteúdo digital.

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Near (NEAR) 

Near é uma blockchain de camada 1 que busca aumentar a capacidade de processamento e facilitar o uso de aplicativos descentralizados. O NEAR Protocol utiliza contas com nomes legíveis, o mecanismo Doomslug e a arquitetura de fragmentação Nightshade para processar transações de forma distribuída.

O token NEAR é usado para taxas e staking. Em julho de 2024, tinha capitalização de cerca de US$ 6,84 bilhões e cotação de US$ 6,24, com alta superior a 322% em 12 meses. O preço estava aproximadamente 1.085% acima da mínima de US$ 0,5268, de novembro de 2020, e 69,5% abaixo da máxima de US$ 20,44, de janeiro de 2022.

Paul Veradittakit, sócio-gerente da Pantera Capital, apresentou em 2024 uma tese favorável à Near, destacando os desafios de escalabilidade que ainda existem no setor. A Near busca responder a esses desafios com uma rede escalável e orientada ao uso de aplicativos.

O valor total bloqueado, TVL, estava acima de US$ 360 milhões no retrato de julho de 2024, após um período de queda em 2023. A rede também registrava crescimento em métricas de atividade. A equipe desenvolvia iniciativas de IA aberta voltadas ao controle de dados e ativos pelos usuários.

Em julho de 2024, a Valour lançou um produto negociado em bolsa (ETP) de Near no mercado sueco Spotlight.

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Render (RENDER) 

A Render Network conecta usuários que precisam de processamento gráfico a provedores que disponibilizam suas GPUs. Os trabalhos de renderização são verificados por mecanismos da rede; isso é diferente da prova de trabalho usada para o consenso do Bitcoin. A rede também desenvolve suporte a tarefas de IA. 

O token participa do modelo econômico de remuneração e uso dos serviços. Artistas, arquitetos, animadores, designers e engenheiros podem contratar capacidade de GPU para renderização. A migração para Solana introduziu o token RENDER e o modelo de queima e emissão, distinto do uso anterior de RNDR na Ethereum. 

Em julho de 2024, RENDER tinha capitalização aproximada de US$ 2,7 bilhões e cotação de US$ 6,90, alta superior a 268% em 12 meses. A cotação estava cerca de 18.722% acima da mínima de US$ 0,03666, de junho de 2020, e 49% abaixo da máxima de US$ 13,53, de março de 2024.

Naquele período, o ecossistema passava pela migração de RNDR na Ethereum para RENDER na Solana. Após uma votação da comunidade, a Render decidiu  expandir sua infraestrutura para Solana, buscando maior capacidade de processamento e menor latência na liquidação das operações.  

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Considerações finais

O lançamento do fundo refletiu o interesse por projetos que combinam IA e redes distribuídas. Seus cinco componentes ofereciam serviços distintos de computação, armazenamento, vídeo e coordenação de modelos. O fundo ampliou as opções de exposição para investidores elegíveis, mas o desempenho dos tokens continua dependente de adoção, execução dos projetos e condições de mercado.