ETFs de Renda Fixa (Fixed-Income ETFs) – Guia do Investidor

Os ETFs de títulos, também conhecidos como ETFs de renda fixa, são fundos negociados em bolsa que investem em títulos. Esses fundos dão aos investidores exposição ao desempenho de índices de renda fixa, juntamente com dividendos regulares. Uma grande variedade de ETFs de títulos está disponível para os investidores.

O que é um título?

Para entender os ETFs de títulos, é importante primeiro compreender exatamente o que é um título. Títulos, ou valores mobiliários de renda fixa, são empréstimos negociáveis. Governos, municípios e empresas vendem títulos para captar recursos – mas, ao contrário de um contrato de empréstimo simples, um título pode ser negociado no mercado secundário, e seu valor pode oscilar.

Vamos supor que uma empresa precise tomar emprestado $1 million por 10 anos e esteja disposta a pagar juros anuais de 5%. Ela emitirá (venderá) um título com valor nominal de $1 million, data de vencimento 10 anos no futuro, e um cupom de 5% – para um investidor que lhe paga $1 million.

Se o investidor mantiver o título por 10 anos, receberá $50,000 a cada ano do emissor, e receberá $1 million na data de vencimento. Mas ele também pode vender o título para outro investidor. Desde que o emissor não dê calote em sua obrigação, o detentor do título continuará a receber o cupom de $50,000 e o principal de $1 million no vencimento.

Embora o cupom e o valor principal não mudem, o título pode ser comprado e vendido a preços diferentes. Se as taxas de juros caírem para 4%, um título que paga 5% torna‑se mais valioso. Mas, se as taxas de juros subirem para 6%, um título que paga 5% perde valor. Os preços pelos quais os títulos são negociados no mercado secundário flutuam conforme as taxas de juros variam, e conforme a classificação de crédito do emissor muda.

Tipos de títulos

Os seguintes são os tipos mais comuns de títulos:

Títulos governamentais

Emissões de títulos são o principal meio de financiamento para os governos. Títulos emitidos pelos governos de nações desenvolvidas normalmente têm as maiores classificações de crédito e são vistos como quase ‘sem risco’. A solvência dos títulos emitidos por governos de nações em desenvolvimento varia de acordo com a força da economia, a estabilidade política e a moeda do título.

Títulos municipais

Cidades e municípios também emitem títulos para financiar desenvolvimento. Esses títulos são garantidos por tarifas, impostos locais e receitas de instalações como aeroportos e rodovias com pedágio. Títulos municipais às vezes oferecem benefícios fiscais adicionais aos investidores.

Títulos corporativos

As empresas podem vender ações para financiar crescimento, ou podem emitir títulos. Títulos corporativos pagam retornos fixos, ao contrário das ações que dão aos detentores uma participação nos lucros da empresa. Contudo, se uma empresa for liquidada, os detentores de títulos têm a primeira reivindicação sobre os ativos da empresa. Títulos conversíveis são títulos corporativos que podem ser convertidos em ações.

Títulos hipotecários

Um título hipotecário agrupa as hipotecas de centenas de casas em um único título. Os títulos são garantidos pelos imóveis, e os cupons são pagos a partir dos pagamentos mensais das hipotecas.

Títulos de alto rendimento e junk bonds

Os termos junk bond e high yield bond são usados intercambiavelmente para se referir a títulos que são classificados abaixo do grau de investimento. Junk bonds oferecem rendimentos mais altos para compensar os detentores pelo risco adicional. Eles podem ser emitidos por governos, municípios ou empresas.

Os índices de títulos são construídos definindo títulos de acordo com várias características, incluindo o tipo de emissor e a classificação de crédito. A moeda, o prazo até o vencimento e a duração (sensibilidade a mudanças nas taxas de juros) também são usadas para indexar títulos. Portanto, os índices de títulos podem mudar significativamente quando as taxas de juros mudam.

Diferenças entre investimentos diretos em títulos & fundos de títulos

Embora os preços dos títulos flutuem no mercado secundário, eles sempre pagam o valor nominal total, ou principal, no vencimento – a menos que entrem em default. Portanto, se você comprar um título e mantê‑lo até o vencimento, receberá o principal total (valor nominal), independentemente de quanto o preço do título flutue ao longo do caminho. Mas, se você vendê‑lo antes do vencimento, pode obter um ganho ou perda de capital.

Um ETF de títulos acompanha um índice de renda fixa, e o índice determina quais tipos de títulos devem ser mantidos em determinado momento. Para manter o fundo alinhado ao índice, ele é periodicamente reequilibrado. Isso resultará em ganhos ou perdas realizados para os investidores. Ganhos fazem o NAV do fundo subir, e geram um dividendo anual de ganhos de capital. Perdas fazem o NAV do fundo cair.

Escadas de títulos vs bond ETFs

Quando os investidores compram títulos diretamente, costumam construir uma escada de títulos. Isso envolve comprar títulos com diferentes vencimentos e, em seguida, reinvestir os recursos em um novo título quando cada título vence. Essa é uma boa maneira de estabelecer uma série de fluxos de caixa previsíveis. Também diversifica a carteira ao longo da curva de rendimento.

A desvantagem em comparação com fundos de títulos, como ETFs e fundos mútuos, é que as escadas de títulos são menos diversificadas por emissor. Normalmente, um investidor possuirá um título para cada vencimento, o que significa que não estará protegido se o emissor entrar em default.

Exemplos de ETFs de títulos

O iShares Core U.S. Aggregate Bond ETF (AGG) é o maior ETF de títulos listado nos EUA. Ele acompanha o Barclays Capital U.S. Aggregate Bond Index de títulos governamentais, hipotecários e corporativos em USD.

O iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT) investe em títulos do governo dos EUA com vencimentos de 20 anos ou mais.

Investidores que desejam proteger a exposição a títulos ou apostar em alta das taxas de juros podem negociar ETFs de títulos com exposição inversa. Um exemplo é o ProShares Short 20+ Year Treasury ETF (TBF). Ele mantém posições vendidas em títulos do tesouro dos EUA de longo prazo.

O iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond ETF (LQD) acompanha um índice de títulos corporativos de grau de investimento e alta liquidez. O fundo está bem diversificado entre 2.327 títulos diferentes.

O J.P. Morgan USD Emerging Markets Bond ETF (EMB) é um fundo popular entre investidores de mercados emergentes. O fundo possui mais de 650 títulos governamentais de mais de 15 países.

Vantagens dos ETFs de títulos

• ETFs de títulos oferecem aos investidores uma maneira simples de investir no mercado de títulos.
• A maioria dos ETFs de títulos é diversificada entre um grande número de títulos e emissores.
• Adicionar exposição a títulos em uma carteira reduz a volatilidade geral.
• ETFs de títulos podem ser usados para especular sobre movimentos das taxas de juros.

Desvantagens dos ETFs de títulos

• Embora os títulos paguem o valor nominal total no vencimento, perdas de capital podem ser realizadas em um ETF de títulos.
• Enquanto as taxas de juros estão muito baixas, os ETFs de títulos podem não oferecer retornos suficientemente altos para justificar o risco de aumento das taxas.

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