Bitcoin ETFs: Qual Região Será a Próxima a Receber Aprovações e Se Posicionar como um Centro? Austrália? Hong Kong?

Bitcoin ETFs já estão disponíveis, mudando o jogo dos investimentos em todo o mundo. Com os EUA se juntando a outros países aprovados, a grande questão é qual região será a próxima a receber aprovações e se posicionar como um centro para Bitcoin ETFs. Compartilharei minhas opiniões sobre quem são os candidatos mais prováveis para a próxima onda de lançamentos de Bitcoin ETFs, com base no tamanho de mercado, ambiente regulatório, demanda dos investidores e potencial de inovação. Também discutirei o sentimento dos analistas sobre trazer mais liquidez para produtos de Bitcoin por meio de lançamentos de ETFs e quando o público pode esperar aprovações em regiões específicas.

Por que a principal bolsa de valores da Austrália (ASX) faz sentido para o próximo lançamento de ETF de BTC

A Austrália é um dos mercados financeiros mais desenvolvidos e sofisticados da região Ásia‑Pacífico, com uma economia forte e estável, um marco regulatório robusto e transparente, e um alto nível de proteção e educação dos investidores. A Australian Securities Exchange (ASX) é a bolsa de valores principal da Austrália e uma das maiores da região Ásia‑Pacífico, com mais de 2.300 empresas listadas e um valor total de mais de US$ 2,3 trilhões em fevereiro de 2024. A ASX também oferece uma gama diversificada de produtos e serviços, incluindo ações, derivativos, commodities, renda fixa e produtos negociados em bolsa (ETPs), como ETFs e produtos alavancados e inversos (Produtos L&I).

A Austrália também lidera em adoção e inovação de criptomoedas, com uma atitude de apoio e progressista em relação a ativos digitais. De acordo com um relatório, 17 % dos australianos possuem algum tipo de criptomoeda, tornando‑a o país mais pronto para criptomoedas no mundo, à frente dos EUA, Brasil e Emirados Árabes Unidos. Conversei com uma associação na Austrália e fui informado de que há mais de 300 empresas de cripto, 40 exchanges de cripto e 20 fundos de cripto operando no país. Embora eu não tenha os números exatos, acredito que sejam ainda mais. Além disso, a Austrália possui um marco regulatório claro e abrangente para ativos cripto, que cobre aspectos como tributação, combate à lavagem de dinheiro, proteção ao consumidor e licenciamento. A Australian Securities and Investments Commission (ASIC) é a principal reguladora de ativos cripto na Austrália e já emitiu diversas diretrizes e declarações sobre como os ativos cripto são tratados sob as leis e regulamentos existentes. Você pode consultar a Folha de Informação 225 da ASIC, Crypto‑assets (INFO 225) como guia para a comunidade e a indústria entenderem quando as leis de serviços financeiros podem se aplicar a ativos cripto.

Considerando esses fatores, faz sentido que a principal bolsa de valores da Austrália, a ASX, seja o próximo destino para lançamentos de ETFs de Bitcoin. De fato, a Austrália já tem acesso a ETFs de Bitcoin lastreados fisicamente desde maio de 2022, via 21shares Bitcoin ETF (EBTC) listado na Cboe Australia, uma bolsa secundária que opera sob licença da ASX. Contudo, a própria ASX ainda não aprovou nenhum ETF de Bitcoin, apesar de ter recebido várias solicitações de diferentes provedores, como BetaShares, VanEck e Fidelity. O principal motivo do atraso é a abordagem cautelosa e conservadora da ASX em relação a ativos cripto, que reflete seus altos padrões e expectativas quanto à qualidade do produto, adequação ao investidor e integridade do mercado. A ASX declarou que está monitorando de perto os desenvolvimentos e inovações no espaço cripto e que está aberta a considerar ETFs de Bitcoin, desde que atendam aos seus requisitos rigorosos e abordem suas preocupações8.

Algumas das questões‑chave que a ASX provavelmente considerará antes de aprovar ETFs de Bitcoin são:

• A liquidez e volatilidade do mercado subjacente de Bitcoin, e o impacto potencial na descoberta de preço, negociação e resgate do ETF.
• A segurança e confiabilidade do custodiante de Bitcoin, e as medidas adotadas para prevenir hacking, roubo ou perda das reservas de Bitcoin.
• Os métodos de avaliação e contabilidade usados para determinar o valor patrimonial líquido (NAV) do ETF, bem como a frequência e precisão do cálculo e divulgação do NAV.
• As políticas e procedimentos de gestão de risco e conformidade do provedor do ETF, e a adequação das divulgações e relatórios aos investidores e reguladores.
• A adequação e educação dos investidores, e a disponibilidade de informações e orientações suficientes sobre os riscos e benefícios de investir em ETFs de Bitcoin.

Acredito que essas questões não são intransponíveis e que a ASX eventualmente aprovará ETFs de Bitcoin, desde que os candidatos demonstrem que as resolveram de forma satisfatória e possuam a expertise, experiência e recursos necessários para oferecer um produto de alta qualidade e seguro. Também acredito que a ASX se beneficiará ao aprovar ETFs de Bitcoin, pois isso reforçará sua reputação como uma bolsa líder e inovadora, atrairá mais investidores e capital para seu mercado e diversificará sua oferta de produtos e fontes de receita. Portanto, espero que a ASX aprove ETFs de Bitcoin no segundo semestre de 2024, seguindo o exemplo de outras grandes bolsas ao redor do mundo.

Sentimento dos analistas sobre trazer mais liquidez para produtos de Bitcoin por meio de lançamentos de ETFs

Um dos principais benefícios dos ETFs de Bitcoin é que eles trazem mais liquidez para os produtos de Bitcoin, ao aumentar a oferta e a demanda de Bitcoin e ao facilitar a negociação e arbitragem de Bitcoin em diferentes plataformas e mercados. Liquidez é uma medida de quão fácil e rapidamente um ativo pode ser comprado ou vendido sem afetar seu preço, e é um fator importante para a eficiência, estabilidade e crescimento de qualquer mercado. Maior liquidez significa menores custos de transação, execução mais rápida, melhor descoberta de preço, menor volatilidade e maior confiança dos investidores.

Os analistas geralmente têm um sentimento positivo sobre trazer mais liquidez para produtos de Bitcoin por meio de lançamentos de ETFs, pois acreditam que isso melhorará o desempenho geral e a atratividade do Bitcoin como classe de ativo, e que criará mais oportunidades e valor para investidores, traders e a indústria cripto. Alguns dos principais argumentos que os analistas apresentam a favor dos ETFs de Bitcoin são:

• Os ETFs de Bitcoin aumentam a demanda por Bitcoin, ao atrair mais investidores, especialmente institucionais e de varejo, que de outra forma poderiam ser relutantes ou incapazes de investir diretamente em Bitcoin, devido a barreiras técnicas, regulatórias ou operacionais. Os ETFs de Bitcoin também aumentam a oferta de Bitcoin, pois exigem que os provedores de ETFs comprem e mantenham Bitcoin para lastrear suas cotas, criando um ciclo de feedback positivo que eleva o preço e a adoção do Bitcoin.
• Os ETFs de Bitcoin facilitam a negociação e arbitragem de Bitcoin, ao permitir que investidores comprem e vendam Bitcoin em bolsas e plataformas reguladas, com taxas menores, maior liquidez e melhor segurança, em comparação com exchanges cripto não reguladas ou offshore. Os ETFs de Bitcoin também permitem que investidores explorem diferenças de preço e ineficiências entre os mercados à vista e de futuros, e entre diferentes regiões e jurisdições, criando um mercado global de Bitcoin mais integrado e eficiente.
• Os ETFs de Bitcoin melhoram a descoberta de preço e a volatilidade do Bitcoin, ao refletir o valor verdadeiro e justo do Bitcoin, baseado na oferta e demanda do mercado, em vez de especulação ou manipulação. Os ETFs de Bitcoin também reduzem a volatilidade do Bitcoin, ao suavizar as flutuações de preço e choques causados por eventos externos, como hacks, proibições ou notícias, fornecendo mais liquidez e estabilidade.
• Os ETFs de Bitcoin aumentam a reputação e legitimidade do Bitcoin, ao inserir o Bitcoin no sistema financeiro mainstream, disponibilizando-o em bolsas e plataformas reguladas e atraindo investidores institucionais e de varejo que poderiam ser céticos ou hostis ao Bitcoin. Os ETFs de Bitcoin também fomentam um relacionamento mais positivo e construtivo entre a indústria cripto e os reguladores, ao demonstrar a disposição e capacidade da indústria cripto de cumprir as leis e regulamentos existentes e de cooperar com os reguladores para atender suas preocupações e expectativas.

Quando o público pode esperar aprovações em regiões específicas

A aprovação e o lançamento de ETFs de Bitcoin em diferentes regiões dependem de vários fatores, como tamanho de mercado, ambiente regulatório, demanda dos investidores e potencial de inovação de cada região. Portanto, é difícil prever com certeza quando o público pode esperar aprovações em regiões específicas, já que cada região tem seus próprios desafios e oportunidades, e o espaço cripto está em constante evolução. Contudo, com base nas tendências e desenvolvimentos atuais, fornecerei algumas estimativas e expectativas para a aprovação e o lançamento de ETFs de Bitcoin em algumas das principais regiões do mundo.

• Europa: A Europa é uma das regiões mais avançadas e progressistas em termos de regulação e inovação de criptomoedas, com vários países, como Alemanha, Suíça e Suécia, já tendo aprovado e lançado ETFs de Bitcoin, e com outros, como França, Itália e Espanha, demonstrando interesse e abertura para ativos cripto. A Europa também apresenta um alto nível de adoção e conscientização sobre cripto, com 15 % dos europeus possuindo algum tipo de criptomoeda, tornando‑a a quarta região mais amigável a cripto no mundo, atrás da África, Ásia e Oceania. Portanto, espero que a Europa continue aprovando e lançando ETFs de Bitcoin em um futuro próximo, tornando‑se um dos principais centros de ETFs de Bitcoin no mundo.
• América Latina: A América Latina é uma das regiões mais emergentes e promissoras em termos de adoção e inovação de criptomoedas, com vários países, como Brasil, Argentina, México e Colômbia, entre os maiores adotantes e usuários de ativos cripto no mundo. A América Latina também enfrenta um ambiente regulatório desafiador e incerto para ativos cripto, com diferentes países apresentando níveis e graus variados de regulação, supervisão e aplicação, além de alguns países lidarem com instabilidade política e econômica. Assim, espero que a América Latina tenha uma perspectiva lenta e gradual para a aprovação e o lançamento de ETFs de Bitcoin no futuro próximo, com alguns países, como o Brasil, mais avançados e prontos para aprovar e lançar ETFs de Bitcoin, e outros, como a Venezuela, mais atrasados e despreparados.
• Ásia: A Ásia é uma das regiões mais dinâmicas e diversificadas em termos de adoção e inovação de criptomoedas, com vários países, como China, Japão, Coreia do Sul e Singapura, entre os principais atores e influenciadores do mercado cripto global. A Ásia também apresenta um alto nível de adoção e entusiasmo por cripto. Contudo, a Ásia possui um ambiente regulatório complexo e inconsistente para ativos cripto, com diferentes países adotando posturas que variam de apoio e progressismo a restrição e hostilidade. Portanto, espero que a Ásia tenha uma perspectiva mista e variada para a aprovação e o lançamento de ETFs de Bitcoin no futuro próximo, com alguns países, como Hong Kong, Singapura e Japão, mais propensos a aprovar e lançar ETFs de Bitcoin, e outros, como China, Índia e Indonésia, menos propensos.

Hong Kong é outro potencial centro para ETFs de Bitcoin na região Ásia‑Pacífico

Hong Kong é um dos principais centros financeiros do mundo e também uma porta de entrada para a China continental, que apesar da repressão às atividades cripto, continua sendo um grande player e influenciador no mercado cripto global. Hong Kong também se destaca em adoção e inovação de criptomoedas, com um ecossistema cripto vibrante e em crescimento.

De acordo com um relatório, 18 % dos residentes de Hong Kong são investidores ativos em criptomoedas, enquanto 13 % são mais passivos, tornando‑o o país mais amigável a cripto no mundo. Hong Kong também tem uma atitude de apoio e progressista em relação a ativos digitais, com a visão de se tornar um hub líder em fintech e cripto na região. O ambiente regulatório de Hong Kong para ativos cripto tem sido algo incerto e inconsistente no passado, com diferentes reguladores adotando visões e abordagens distintas. O principal regulador de ativos cripto em Hong Kong é a Securities and Futures Commission (SFC), que supervisiona os mercados de valores mobiliários e futuros do país. A SFC já emitiu diversas diretrizes e declarações sobre como os ativos cripto são tratados sob as leis e regulamentos existentes. Contudo, a jurisdição da SFC cobre apenas ativos cripto que se enquadram na definição de “valores mobiliários” ou “contratos futuros”, excluindo a maioria das criptomoedas, como o Bitcoin, que não são lastreadas por ativos físicos, direitos ou obrigações. Portanto, a SFC adotou um marco regulatório voluntário e opt‑in para exchanges e fundos cripto que lidam com ativos cripto não‑securitizados, permitindo que eles optem por solicitar licença e cumprir as regras e padrões da SFC, ou operem fora do alcance da SFC, desde que não ofereçam ativos cripto securitizados ao público.

Esse marco regulatório criou alguns desafios e incertezas para a indústria cripto e os investidores em Hong Kong, ao limitar o escopo e a qualidade dos produtos e serviços cripto disponíveis no país, expondo‑os a riscos maiores e menor proteção. No entanto, nos últimos meses, ocorreram mudanças e desenvolvimentos significativos que estão impulsionando uma mudança na relação regulatória entre a SFC e a indústria cripto em Hong Kong, criando condições mais favoráveis para a aprovação e o lançamento de ETFs de Bitcoin no país. Algumas dessas mudanças e desenvolvimentos são:

• A pressão e competição dos EUA e de outros países aprovados, que já lançaram ETFs de Bitcoin e atraíram enorme capital e interesse de investidores e traders ao redor do mundo. A SFC pode sentir a necessidade de se alinhar à tendência global e manter sua competitividade e relevância como centro financeiro líder e hub cripto na região.
• O feedback e a demanda da indústria cripto e dos investidores em Hong Kong, que expressaram desejo e expectativa por mais clareza e consistência na regulação de ativos cripto, bem como maior acesso e exposição ao Bitcoin e a outros ativos cripto não‑securitizados, especialmente por meio de produtos e plataformas regulados e reputáveis, como ETFs de Bitcoin.
• A inovação e aprimoramento no espaço cripto, que abordaram algumas das preocupações da SFC relativas à liquidez, volatilidade, segurança e confiabilidade do Bitcoin e de outros ativos cripto não‑securitizados, demonstrando a viabilidade e factibilidade de ETFs de Bitcoin, como evidenciado pelo desempenho bem‑sucedido e popularidade dos ETFs de Bitcoin em outros mercados.
• A cooperação e comunicação entre a indústria cripto e os reguladores em Hong Kong, que aumentaram e se fortaleceram recentemente, fomentando um relacionamento mais positivo e construtivo entre as partes, com o objetivo de encontrar um terreno comum e entendimento mútuo sobre a regulação e desenvolvimento de ativos cripto no país.

Acredito que essas mudanças e desenvolvimentos indicam um aquecimento da relação regulatória em Hong Kong, e que abrirão caminho para a aprovação e o lançamento de ETFs de Bitcoin no país. Também acredito que Hong Kong se beneficiará ao aprovar ETFs de Bitcoin, pois isso impulsionará sua reputação e atratividade como hub fintech e cripto, atrairá mais investidores e capital para seu mercado e diversificará sua oferta de produtos e fontes de receita. Portanto, espero que Hong Kong aprove ETFs de Bitcoin já no final do primeiro trimestre de 2024.

Conclusão

Os ETFs de Bitcoin são mais do que apenas mais um produto de investimento. Eles são um catalisador e um canal para a transformação e evolução do sistema financeiro global, e para a adoção e integração do Bitcoin e de outros ativos cripto na economia e sociedade mainstream. Os ETFs de Bitcoin oferecem uma forma simples, conveniente e segura para investidores acessarem e se beneficiarem do potencial e valor do Bitcoin, sem precisar lidar com os desafios e riscos técnicos, regulatórios ou operacionais de investir diretamente em Bitcoin. Os ETFs de Bitcoin também trazem mais liquidez, eficiência, estabilidade e legitimidade ao mercado de Bitcoin, ao aumentar a oferta e demanda, ao facilitar a negociação e arbitragem em diferentes plataformas e mercados, ao melhorar a descoberta de preço e a volatilidade, e ao reforçar a reputação e o relacionamento do Bitcoin com reguladores e o público.

Com os EUA se juntando a outros países aprovados, como Canadá, Alemanha, Suíça e Suécia, a grande questão é qual região será a próxima a receber aprovações e se posicionar como um centro para ETFs de Bitcoin. Neste artigo, argumentei que Austrália e Hong Kong são os candidatos mais prováveis para a próxima onda de lançamentos de ETFs de Bitcoin, com base no tamanho de mercado, ambiente regulatório, demanda dos investidores e potencial de inovação. Também forneci algumas estimativas e expectativas para a aprovação e o lançamento de ETFs de Bitcoin em outras grandes regiões, como Europa, América Latina e Ásia. Contudo, esses não são os únicos fatores que determinarão o futuro e o destino dos ETFs de Bitcoin.

O espaço cripto está em constante mudança e evolução, e novos desenvolvimentos e inovações podem surgir e disruptar o status quo e as expectativas do mercado e dos reguladores. Portanto, é importante ficar atento às tendências e sinais que indicam a direção e o ritmo do movimento dos ETFs de Bitcoin, e estar preparado e adaptável às oportunidades e desafios que ele pode trazer. Os ETFs de Bitcoin não são o objetivo final, mas os meios para um fim.

O objetivo final é criar um sistema financeiro mais aberto, inclusivo e sustentável, e capacitar as pessoas com mais escolha, liberdade e valor. Os ETFs de Bitcoin são uma das maneiras de alcançar esse objetivo, e acredito que eles desempenharão um papel significativo e positivo no futuro das finanças e da sociedade.