Atualização de ETF de Bitcoin – Grayscale, WisdomTree e Valkyrie

Muita atenção tem sido dada ao longo dos anos a um Bitcoin (BTC) Spot-ETF, com pouco ou nenhum progresso na aprovação de tal produto.  Apesar disso, o apelo de um BTC Spot-ETF é tão grande que as empresas continuam a empenhar esforços para se tornarem as primeiras a obter a aprovação da Securities and Exchange Commission.  A seguir, alguns desenvolvimentos recentes relacionados a ETFs de Bitcoin, e onde a saga se encontra atualmente.

Grayscale apresenta Memória de Abertura

Depois de ter mais uma solicitação de BTC Spot-ETF negada no início deste ano, a Grayscale já estava farta.  Reconhecendo a futilidade de apresentar outra solicitação, a operadora do extremamente popular Bitcoin Trust (GBTC) decidiu que o melhor caminho seria entrar com uma petição contra a SEC e suas ações.  Essa petição já está em pleno andamento, com a Grayscale tendo acabado de anunciar a submissão de sua memória de abertura.

Fonte: Twitter @Grayscale

Em sua submissão, a Grayscale constrói seu argumento em torno de alguns pontos‑chave.

• A aprovação de múltiplos ETFs de Bitcoin Futures deveria significar que os Spot‑ETFs também são adequados ao risco, já que os preços são extraídos das mesmas fontes.
• A decisão de negar um Spot‑ETF é contrária ao argumento de manutenção da proteção ao investidor, pois resulta em descontos/prêmios constantes em relação ao seu valor patrimonial líquido.
• A SEC estabeleceu um critério impossivelmente alto a ser cumprido com seu teste de mercado significativo.

Acreditando que a SEC é culpada de cada ponto listado acima, a Grayscale conclui em sua submissão que,

“Não é papel da Comissão julgar a sabedoria das preferências dos investidores… Ao contrário, o único papel da Comissão é avaliar se os requisitos do Exchange Act foram atendidos.  Ao concluir que não foram, a Comissão excedeu seu mandato estatutário e agiu de forma arbitrária, caprichosa e contrária à lei.  A ordem da Comissão é ilegal e deve ser anulada.”

De acordo com o cronograma compartilhado pela Grayscale, parece que o mundo precisará permanecer paciente, já que qualquer resolução ainda está a meses de distância.

WisdomTree Negada

Outra empresa que se encontra em situação semelhante à da Grayscale é a WisdomTree (WT ), que acabou de ter negada sua última solicitação de um Bitcoin Spot-ETF.  Por enquanto, porém, parece que outros que receberam negativas estão satisfeitos em observar como a situação entre a Grayscale e a SEC se desenrola, sem indicações de que apresentem sua própria petição.

Nesta última negação, a SEC essencialmente repreende a WisdomTree por desperdiçar seu tempo, afirmando que,

“…BZX repete várias afirmações feitas em propostas anteriores de ETP baseadas em bitcoin que a Comissão já abordou e rejeitou, inclusive na Ordem anterior da WisdomTree – e, mais importante, BZX não responde aos motivos da Comissão para rejeitar essas afirmações.”

Em sua negação de 69 páginas, a SEC cita riscos contínuos de fraude e manipulação de mercado como base de seu raciocínio.  Embora a solicitação apresente vários argumentos que afirmam que esses riscos foram reduzidos (devido ao crescimento do mercado, etc.), a SEC constata que essencialmente nenhum dado empírico foi fornecido para sustentar tais alegações.

Valkyrie para Liquidar e Deslistar ‘Balance Sheet Opportunities FUND’

Embora um Bitcoin Spot-ETF ainda possa não ser aprovado por algum tempo, existem produtos negociados em bolsa que oferecem aos investidores exposição indireta ao Bitcoin e ao setor de ativos digitais como um todo.  Infelizmente, um dos principais exemplos disso, conhecido como ‘Balance Sheet Opportunities FUND’, está programado para ser liquidado e deslistado das bolsas nas próximas semanas.

O fundo, criado pela Valkyrie, é um dos vários produtos semelhantes geridos pela empresa.  Outros incluem,

• Bitcoin Strategy ETF
• Bitcoin Miners ETF
• Bitcoin Futures ETF

Valkryie indica que, “Esta ação foi tomada como parte de uma revisão contínua de produtos visando garantir que a empresa atenda da melhor forma à demanda dos clientes.  Esta ação foi tomada após consulta aprofundada com o Conselho de Administração da Empresa, e ocorre depois de ser determinado que descontinuar o fundo era a melhor medida para todos os envolvidos.”

Com este encerramento, o Balance Sheet Opportunities FUND teve um ciclo de vida curto de menos de um ano, tendo sido introduzido no final de 2021.