Receita da Zhengye cai 18,3% no primeiro semestre, enquanto prejuízo líquido diminui

Zhengye Biotechnology Holding Limited (ZYBT ) A empresa informou, em documento datado de 12 de novembro de 2026, receita de RMB50,9 milhões (US$7,5 milhões) no primeiro semestre, uma queda de 18,3% em relação ao mesmo período do ano anterior, à medida que a perda de clientes e os cortes de custos reduziram as vendas de vacinas. O prejuízo líquido da fabricante chinesa de vacinas veterinárias diminuiu para RMB22,2 milhões, ante RMB25,6 milhões nos seis meses encerrados em 30 de junho de 2026, pois as menores despesas operacionais compensaram parcialmente a queda nas vendas.

Recuo dos clientes remodela as vendas de vacinas

A administração atribuiu a queda principalmente às perdas persistentes dos clientes e à necessidade de cortar custos, o que reduziu o volume total de vendas. A receita com vacinas para suínos caiu de RMB46,7 milhões para RMB38,2 milhões e respondeu por 75,0% das vendas totais, tornando essa categoria principal central para a retração.

Uma mudança na produção de um cliente agravou essa pressão. A administração afirmou que as vendas para o maior cliente da entidade operacional no período do ano anterior caíram RMB7,3 milhões, para RMB5,2 milhões, depois que ele construiu instalações de produção e começou a fabricar vacinas internamente. Esse cliente ficou em segundo lugar no período de 2026.

A composição dos canais também mudou: os distribuidores responderam por 63,1% da receita, ante 50,3%, à medida que as vendas diretas recuaram acentuadamente e a receita da rede de distribuição aumentou ligeiramente.

Cortes de despesas reduzem prejuízos à medida que benefícios fiscais diminuem

O custo da receita caiu 20,4%, mais do que as vendas, elevando a margem bruta de 31,1% para 32,9%, embora o lucro bruto tenha recuado para RMB16,7 milhões. A administração atribuiu a melhora da margem principalmente a outras vacinas: a queda nas vendas de vacinas para ovinos, que têm custos unitários e fixos de produção relativamente altos, fez a margem bruta dessa categoria passar de -20,8% para 0,4%.

As despesas operacionais caíram de RMB48,3 milhões para RMB37,6 milhões. A Zhengye atribuiu a redução a menores gastos com salários e viagens da equipe de vendas, à redução de remunerações e honorários profissionais, aos menores custos com materiais de pesquisa e à não recorrência de despesas de preparação para a oferta pública inicial (IPO) e dos bônus de pesquisa relacionados. O prejuízo operacional diminuiu de RMB28,9 milhões para RMB20,8 milhões.

Ainda assim, os benefícios do imposto de renda caíram de RMB5,3 milhões para RMB0,1 milhão, pois a Zhengye registrou uma provisão integral de avaliação para ativos fiscais diferidos de RMB26,6 milhões e não reconheceu benefícios fiscais diferidos sobre os prejuízos operacionais do período. Essa mudança tributária limitou o quanto da melhora operacional chegou ao resultado final.

Consumo de caixa aumenta enquanto administração depende da renovação de empréstimos

As atividades operacionais consumiram RMB16,8 milhões em caixa, ante RMB14,0 milhões no ano anterior, apesar da redução do prejuízo líquido. Os estoques absorveram RMB9,6 milhões e as contas a receber, RMB6,9 milhões. A empresa associou o aumento da perda por redução ao valor recuperável dos estoques à queda no volume de vendas e ao aumento de itens de baixa rotatividade e obsoletos, relacionando a demanda mais fraca à pressão sobre o capital de giro.

O caixa caiu de RMB50,3 milhões em 31 de dezembro de 2025 para RMB31,9 milhões em 30 de junho de 2026. O capital de giro era de RMB5,1 milhões, enquanto os empréstimos de curto prazo totalizavam RMB69,4 milhões.

A Zhengye afirmou que os prejuízos acumulados desde 2025 e sua posição de caixa inicialmente levantaram dúvidas substanciais sobre sua capacidade de continuar operando como empresa em funcionamento durante o período de um ano após a emissão das demonstrações financeiras. A administração pretende manter a liquidez principalmente renovando os empréstimos bancários de curto prazo existentes e acredita que essas renovações, o caixa disponível e os fluxos de caixa líquidos projetados permitirão cumprir as obrigações durante esse período e dissiparão as dúvidas.

A redução do prejuízo da Zhengye veio acompanhada de maior pressão sobre o caixa, não de uma geração de caixa mais forte. A redução de despesas e a composição dos produtos melhoraram o resultado operacional, mas os estoques e as contas a receber absorveram caixa à medida que as vendas enfraqueceram. A demanda, os recebimentos e as renovações dos empréstimos bancários que sustentam o plano de liquidez da administração são os elos fundamentais entre qualquer redução adicional dos prejuízos e uma posição de caixa mais sólida.