Topp 10 farmasøytiske aksjer for helseinovasjon (november 2026)

Farmasøytisk innovasjon i kjernen av helsevesenet

Legemiddelindustrien bygger på vitenskapelig innovasjon. Pionerer fra et århundre tilbake har utviklet seg til store selskaper som stadig fornyer seg. Artikkelen beskriver situasjonen i juni 2023.

Biovitenskap og medisin har utviklet seg raskt gjennom de siste generasjonene. Patentbeskyttelsen kan ofte ha mindre enn 10–15 år igjen etter at en behandling kommer på markedet. Det gir legemiddelselskapene behov for stadig å utvikle nye produkter.

Dette innovasjonspresset gir også store selskaper insentiver til å utvikle nye legemidler som kan endre pasienters liv.

Her ser vi på selskaper som fornyer flere områder av medisinen: kreftbehandling, vaksiner, sjeldne sykdommer, nevrovitenskap og behandling av stoffskiftesykdommer.

Topp 10 farmasøytiske aksjer for helseinovasjon

(Rekkefølgen og selskapsopplysningene gjelder tidspunktet for artikkelen i 2023, ikke en aktuell rangering.)

1. Johnson & Johnson

JNJ Prisdiagram

Johnson & Johnson var et av de største helsekonsernene, med samlede inntekter på 94,9 milliarder dollar i 2022. Det var ikke det største legemiddelselskapet etter inntekter, ettersom Pfizer hadde høyere samlede inntekter det året. J&J omfattet da legemidler, medisinsk teknologi og forbrukerhelse. Legemiddelinntektene var 52,6 milliarder dollar.

Kilde: J&J

Ifølge artikkelen hadde J&J 29 produkter eller plattformer med over én milliard dollar i årlig salg. Også personer uten medisinsk bakgrunn kjenner gjerne forbrukerprodukter som Listerine, Neutrogena og Tylenol. Over halvparten av inntektene i 2022 kom fra legemidler innen seks behandlingsområder:

• Immunologi.
• Infeksjonssykdommer.
• Nevrovitenskap.
• Onkologi, altså kreftbehandling.
• Hjerte- og karsykdommer samt stoffskifte.
• Pulmonal hypertensjon.

J&J var blant de store investorene i legemiddelforskning og utvikling i 2022. Artikkelen fremhevet følgende:

• Seks nye produkter ble godkjent i 2022.
• 20 store utviklingsprogrammer innen medisinsk teknologi.
• 81 innovasjonsavtaler.
• 20 nye egenkapitalinvesteringer i 2022.
• Åtte lisensavtaler i 2022.

Kombinasjonen av forbrukerhelse, legemidler og medisinsk teknologi gjorde etter forfatterens syn J&J til en diversifisert investering i legemiddelinnovasjon. Diversifisering garanterer ikke minst mulig kurssvingninger. Beskrivelsen gjelder før utskillelsen av Kenvue ble fullført i august 2023.

(Du kan lese mer om J&J sin innovasjonsstrategi fra denne transkripsjonen av en tale holdt på Sanford C Bernstein Strategic Decisions Conference)

2. Bristol-Myers Squibb Company

BMY Prisdiagram

BMS er et legemiddelselskap med sterk tilstedeværelse innen kreft, blodsykdommer, immunologi og hjertemedisin.

For den nye produktporteføljen siktet BMS mot risikojusterte inntekter på 10–13 milliarder dollar i 2025. For 2030 så selskapet et potensial på over 25 milliarder uten risikojustering; tallene gjaldt ikke hele konsernets omsetning. Veksten skulle komme fra utvidet bruk av eksisterende legemidler og nye behandlinger. Inntektene fra de nye produktene mer enn doblet seg i første kvartal 2023 sammenlignet med samme kvartal 2022.

Artikkelen oppga over 50 behandlinger i tidlige kliniske studier, hvorav omtrent halvparten innen kreft.

Fornyelse av produktporteføljen var sentralt i BMS strategi frem mot 2025. Innovasjon kunne støtte vekst og lønnsomhet. Målene for nye produkter viste derimot ikke at de ville stå for halvparten av alle inntekter gjennom hele perioden 2020–2025.

Den kommersielle utviklingen for de nye produktene oppmuntret forfatteren, som så mulighet for sterk vekst i selskapets fire hovedområder. Dette var en vurdering fra 2023, ikke et allerede oppnådd resultat for et helt tiår.

Forfatteren mente investorer særlig burde følge fase 3-studier og salgsutviklingen for nye produkter.

3. Novo Nordisk

NVO Prisdiagram

Novo Nordisks innovasjon var tradisjonelt konsentrert om diabetes, selskapets kjerneområde. Artikkelen oppga ti pågående kliniske studier på dette området.

Kilde: Novo Nordisk

Et viktig nytt vekstområde var fedmebehandling med det injiserbare legemidlet Wegovy, som ble godkjent i USA for vektkontroll i 2021. Virkestoffet semaglutid ble allerede brukt i andre produkter mot type 2-diabetes. Det var ikke selve Wegovy som først var et diabeteslegemiddel.

Kliniske resultater og sterk etterspørsel etter vektbehandlinger falt sammen med leveringsmangel til tross for økt produksjonskapasitet. Artikkelen knyttet også oppmerksomheten på sosiale medier som TikTok til økt etterspørsel.

Selskapet utviklet også veksthormonprodukter og hadde kunngjort et planlagt oppkjøp av BIOCORP, et selskap som utvikler tilkoblede medisinske produkter. BIOCORP er ikke navnet på ett bestemt apparat.

Forfatteren antok at diabetesvirksomheten kunne holde seg stabil det neste tiåret, men at nye behandlingsmetoder gradvis kunne endre markedet, særlig ved type 1-diabetes. Dette var en langsiktig vurdering, ikke en sikker prognose.

Utvidelsen innen fedmebehandling fremsto derfor som en viktig langsiktig vekstmulighet for Novo Nordisk. Mer om markedet i artikkelen «Ledende selskaper innen fedmebehandling».

4. Merck & Co.

MRK Prisdiagram

Amerikanske Merck & Co., som kursdiagrammet ovenfor gjelder, skilte i 2021 ut virksomheter innen kvinnehelse, biotilsvarende legemidler og etablerte legemidler til Organon. I 2023 var Merck & Co. blant annet aktivt innen infeksjonssykdommer, vaksiner, kreft samt hjerte-, kar- og stoffskiftesykdommer.

Det separate tyske Merck KGaA har virksomhet innen halvledermaterialer og eier Sigma-Aldrich, leverandør av laboratorie- og testmaterialer samt forbruksvarer. Sigma-Aldrich er en del av det bredere biovitenskapsområdet. Tallene om 59 produksjonssteder og 300 000 produkter gjaldt denne tyske gruppen, ikke Merck & Co. Merck KGaA kjøpte Sigma-Aldrich i 2015.

Også den tilknyttede forsknings- og utviklingsplanen gjelder Merck KGaA. Presentasjonen fra november 2022 beskrev ambisjonen om én ny legemiddellansering per 1,5 år som et rullerende gjennomsnitt. Kreftforskningen omfattet blant annet skade på tumorcellenes DNA og hemming av DNA-reparasjon. Dette var ikke en beskrivelse av en godkjent genredigeringsbehandling fra amerikanske Merck & Co.

Kilde: Merck KGaA, Tyskland — forskningspresentasjon, november 2022

Kombinasjonen av halvledere, biovitenskap og legemiddelforskning gjelder Merck KGaA. Kontantstrømmene og legemiddelkandidatene tilhører ikke amerikanske Merck & Co. De to selskapene må vurderes hver for seg.

For Merck & Co. var forventet utløp av sentral patentbeskyttelse for Keytrudas virkestoff i USA i 2028 en viktig grunn til å utvikle nye inntektskilder. Ikke alle patenter for ulike bruksområder og land utløper samtidig.

Investorer i Merck & Co. måtte derfor ifølge forfatteren følge det amerikanske selskapets egen forskningsportefølje og evne til å fornye inntektskildene.

5. Pfizer

PFE Prisdiagram

Pfizer (PFE ) var allerede et stort selskap da pandemien økte inntektene kraftig. Comirnaty ga omtrent 36,8 milliarder dollar i inntekter i 2021, nesten halvparten av årsinntektene. Paxlovid ga omtrent 18,9 milliarder i 2022. Tallene gjelder salg fra ulike år, ikke nettofortjeneste.

Pfizer så det økonomiske overskuddet fra pandemien som finansiering for nye produkter og for å «søke nye muligheter innen forretningsutvikling som kunne tilføre minst 25 milliarder dollar i risikojusterte inntekter til vår omsetningsprognose for 2030.»

Artikkelen beskrev fire mulige vaksinellanseringer med ulike teknologier, blant annet mRNA, én behandling mot veksthormonmangel og to mot betennelsessykdommer i de neste to årene. Den nevnte også sju nye bruksområder for eksisterende legemidler og fire forretningsutviklingsavtaler. Dette var daværende planer og muligheter, ikke bare allerede godkjente produkter.

Kilde: Pfizer

På lengre sikt omfattet forskningen flere mulige lanseringer: en mulig konkurrent til Novo Nordisks Wegovy innen fedme, nye vaksiner, behandlinger mot blødersykdom og kreftbehandlinger.

Pandemien viste etter forfatterens vurdering Pfizers evne til å omsette innovasjon til salg og styrket posisjonen innen vaksiner. Sammen med etablerte virksomheter innen kreft og betennelsessykdommer ga dette grunn til optimisme om videre legemiddelutvikling.

6. Bayer

Bayer har både en stor jordbruksvirksomhet og en stor helsevirksomhet.

Etter oppkjøpet av Monsanto var Bayer blant verdens store bioteknologi- og frøselskaper. Det hadde en sterk posisjon innen genmodifiserte frø og forsket på CRISPR for fremtidige sorter av blant annet mais, soya og hvete. Dette dokumenterte ikke kontroll over flertallet av hele verdensmarkedet.

I 2022 omsatte reseptlegemidler og forbrukerhelse for omtrent 19,3 og 6,1 milliarder euro, mens Crop Science omsatte for omtrent 25,2 milliarder. Helse og jordbruk utgjorde dermed omtrent halvparten av konsernet hver. Legemiddelvirksomheten dekket flere behandlingsområder, med en betydelig tilstedeværelse innen hjerte- og karsykdommer.

Kilde: Bayers presentasjon

Bayers innovasjonsarbeid omfattet blant annet:

• Øyebehandlinger i samarbeid med Regeneron; Eylea var et av Bayers mest solgte legemidler.
• Utvikling av cellebehandlinger mot Parkinsons sykdom og hjertesykdommer gjennom datterselskapet BlueRock Therapeutics, som ble kjøpt i sin helhet i 2019.
• Genterapier gjennom datterselskapet AskBio, som ble kjøpt i 2020.
• Kreftbehandling: to kandidater i klinisk fase 3, to i fase 2 og åtte i fase 1, ifølge datidens opplysninger.

Jordbruksvirksomheten var ifølge analysen ikke bare et sidespor: den kunne utnytte forskningskapasitet og personalressurser med tilknytning til legemiddelvirksomheten.

Bayers aksjeverdsettelse hadde imidlertid falt på grunn av rettslig risiko etter Monsanto-oppkjøpet og søksmål om ugrasmiddelet Roundups mulige kreftfremkallende effekt.

Investorer måtte vurdere om rettssakene presset verdien av legemiddelvirksomheten for langt ned, eller om risikoen likevel var for høy til tross for Bayers immaterielle rettigheter og forskningsportefølje.

7. Amgen

AMGN Prisdiagram

Forfatteren betraktet Amgen (AMGN ) som et eksempel på bioteknologisk suksess både vitenskapelig og som investering. Artikkelen viste til kursen på 0,11 dollar per aksje i 1984 og intervallet 225–285 dollar i 2022. Dette er historiske kursopplysninger.

En viktig milepæl var godkjenningen av Epogen, rekombinant humant erytropoietin, i 1989. Enbrel mot revmatoid artritt ble først godkjent for Immunex i 1998; Amgen kjøpte Immunex i 2002. I 2010 fulgte godkjenninger for osteoporose og onkologiske bruksområder, som del av en bredere portefølje biologiske behandlinger.

Artikkelen oppga da 27 godkjente behandlinger og omtrent 11 millioner pasienter. De ni raskt voksende produktene hadde samlet salg på 10,5 milliarder dollar og økte salgsvolumet med 16 % i 2022.

Artikkelen oppga 39 legemiddelkandidater, hvorav 18 i klinisk fase 3. De mest fremskredne studiene var i stor grad rettet mot betennelsessykdommer og kreft.

AMG 133 var da en eksperimentell kandidat mot fedme. Man håpet på god effekt og lengre intervaller mellom dosene. Det ble studert dosering hver fjerde uke, mot ukentlig dosering av injiserbart Wegovy. Overlegenhet var ikke påvist i en direkte sammenlignende studie, og AMG 133 var ikke godkjent i 2023.

AMG 133 var da i fase 2 og var én del av Amgens brede portefølje. Forfatteren diskuterte hypotetisk at et vellykket legemiddel med salg på 5–20 milliarder dollar kunne løfte fortjenesten betydelig. Intervallet var et kommersielt scenario, ikke allerede oppnådd salg eller et sikkert resultat.

Selskapet hadde også en virksomhet for biotilsvarende legemidler, med fem godkjente produkter og tre under utvikling ifølge daværende opplysninger. Slike legemidler er svært like godkjente biologiske legemidler uten klinisk betydningsfulle forskjeller, men er ikke identiske kjemiske generika.

Amgen var en av pionerene innen bioteknologi, men skapte ikke nesten hele sektoren alene. Forskningsporteføljen viste ambisjonen om å forbli en viktig innovatør, også innen fedmebehandling.

8. Gilead Sciences

GILD Prisdiagram

Gilead er en annen stor bioteknologisk suksess fra de siste tretti årene. Mens Amgen har lagt vekt på proteinbaserte behandlinger, konsentrerer Gilead seg om bestemte behandlingsområder og udekkede medisinske behov, først særlig innen virologi og senere innen kreft.

Betennelse, som spiller en rolle ved mange vanskelig behandlelige sykdommer, var også et forskningsområde. HIV-behandlinger sto likevel for klart mesteparten av Gileads inntekter.

Kilde: Gilead

Artikkelen oppga da 30 godkjente legemidler, hovedsakelig mot HIV, hepatitt og kreft. Selskapets forsknings- og utviklingsportefølje omfattet 59 kliniske programmer, hvorav 19 i fase 3.

De fleste forskningsprogrammene gjaldt infeksjonssykdommer og kreft. Artikkelen nevnte tretten HIV-relaterte programmer som et uttrykk for Gileads spesialisering.

Gilead var etter sin børsverdi et forholdsvis spesialisert bioteknologiselskap, med sterk vekt på HIV og i noe mindre grad kreft. For investorer var markedet for HIV-legemidler viktig fordi mye av kontantstrømmen var knyttet til disse behandlingene.

9. BioNTech

BioNTech, som utviklet mRNA-vaksinen mot COVID-19 sammen med Pfizer, brukte inntektene fra pandemien til å utvide forskningen til flere områder.

BioNTech utviklet i 2023 mRNA-vaksinekandidater mot helvetesild, tuberkulose, malaria, HIV og herpes simplex-virus i ulike forsknings- og kliniske stadier. Det var en viktig aktør ved siden av Moderna (MRNA). Ikke alle kandidater fra BioNTech (BNTX ) var godkjente produkter. Mer om temaet i artikkelen «Neste anvendelse av mRNA-teknologi: kreftbehandlinger».

BioNTech arbeidet også med celle- og genterapier, antistoffer og kjemiske legemidler.

Suksessen med mRNA under pandemien styrket BioNTechs omdømme og økonomiske ressurser. Forfatteren vurderte utsiktene positivt selv om aksjen hadde falt fra pandemitoppene. Det innebar ikke et objektivt plettfritt selskap eller noen garanti for investorene.

Ifølge forfatteren var BioNTechs fremtidige muligheter knyttet til nye mRNA-anvendelser innen vaksiner og behandlinger. Kreft fremsto som kommersielt interessant, men verken erstatning av eldre vaksiner eller kandidatenes suksess var sikker.

10. Moderna

MRNA Prisdiagram

Moderna satset sterkt på mRNA-vaksiner. Rapporten for første kvartal 2023 oppga 32 utviklingsprogrammer for infeksjonsvaksiner, hvorav 25 hadde nådd kliniske studier — ikke 32 kliniske studier. De omfattet blant annet RSV, Zika, HIV, Epstein–Barr-virus og cytomegalovirus.

Ved siden av vaksiner forsket Moderna på kreftbehandling, gjenoppbygging av hjertevev og sjeldne sykdommer. Sammen med Vertex utviklet det en behandlingskandidat mot cystisk fibrose.

Inntektene fra COVID-19-vaksinen finansierte forskningsutvidelsen. Artikkelen beskrev planlagte forsknings- og utviklingsutgifter i 2023 som omtrent tre ganger nivået i 2020, ikke som et allerede avsluttet årsresultat.

Kilde: Moderna

Moderna hadde i første kvartal 2023 16,4 milliarder dollar i kontanter og investeringer til blant annet lisensiering og oppkjøp. Det hadde kjøpt OriCiro, med teknologi for cellefri syntese og oppformering av plasmid-DNA, og samarbeidet med Metagenomi om genredigering og med Carisma Therapeutics om immuncelleterapier. Samarbeidene innebar ikke at alle de nevnte selskapene var kjøpt.

Moderna var da et mRNA-selskap med forskningsmuligheter innen infeksjonssykdommer og sjeldne genetiske sykdommer. På lang sikt kunne samarbeid med nye bioteknologiselskaper ifølge forfatteren gi betydelige resultater, slik mange års forskning på mRNA etter hvert hadde ført til praktiske anvendelser.