On‑Chain finansielle eiendeler forventes å nå $5,2 billioner innen 2030

I sin årlige forskningsrapport la Cathie Woods New York‑baserte investeringsforvaltningsfirma Ark Invest frem sine fremtidsprognoser som avslørte at i kryptosektoren satser de på tokenisering. 

Selskapet som spesialiserer seg på disruptiv innovasjon og har investert tungt i digitale eiendeler ser tokenisering som en stor trend for dette tiåret med potensial til å revolusjonere industrier og økonomier.

I tillegg til kryptosektoren dekket Ark Invest kunstig intelligens (AI), presisjonsterapier, multiomiske verktøy og teknologi, elektriske kjøretøy, robotikk, robotaxi, autonom logistikk, gjenbrukbare raketter og 3D‑utskrift omfattende.

Ifølge firmaet er konvergens blant disruptive teknologier det som vil definere dette tiåret, med AI, offentlige blokkjeder, multi‑omisk sekvensering, energilagring og robotikk som samles og transformerer global økonomisk aktivitet. De forventer at teknologisk konvergens vil skape tektoniske makroøkonomiske skift som er mer innflytelsesrike enn den første og andre industrielle revolusjon. 

Når det gjelder krypto, bemerket Ark i sin “Big Ideas 2024: Disrupting the Norm, Defining the Future”-rapport at kryptovalutaer i dag utgjør omtrent 10 % av den totale globale pengemengden. Imidlertid kan lite av denne verdistigningen tilskrives direkte erstatning av penger, bortsett fra noen tilfeller i fremvoksende markeder. 

Kryptovalutaer fortsetter å erstatte gull som en trygg havn‑aktiv, og tar en markedsandel på 40 %. Her viser Bitcoin løfter, da den har fremstått som en uavhengig aktivaklasse verdig en strategisk allokering i institusjonelle porteføljer. Kryptoeiendelen, som har en korrelasjon til tradisjonelle aktivaklasser på kun 0,27 i gjennomsnitt, har overgått andre store eiendeler med stor margin.

Med økende makroøkonomisk usikkerhet og mindre tillit til tradisjonelle «flights to safety», har Bitcoin blitt et levedyktig alternativ. I tillegg står kryptos nytte‑brukstilfeller, som overføringer og globale oppgjør, for omtrent 10 % og 5 % av volumene henholdsvis.

Men viktigere er at digitale lommebøker har opplevd bred adopsjon, med omtrent 90 % av smarttelefonbrukere som i noen grad benytter digitale lommebøker. 

Ark Invest avsatte en seksjon til smarte kontrakter, som distribueres på offentlige blokkjeder for å tilby et globalt, automatisert og reviderbart alternativ til rent‑søkende mellommenn og tradisjonell finansiell infrastruktur. Disse smarte kontraktene har muliggjort utviklingen av decentraliserte finansielle tjenester som stablecoins og tokeniserte statskassefond, som fikk fart i kjølvannet av «crypto‑krisen» i 2022.

Ifølge ARKs forskning, etter hvert som verdien av on‑chain finansielle eiendeler øker, kan markedsverdien knyttet til desentraliserte applikasjoner (dApps) vokse med 32 % årlig, fra $775 milliarder i 2023 til $5,2 billioner i 2030.

Ettersom globale finansielle eiendeler som prosentandel av BNP fortsetter å øke, sikrer smart‑kontraktsplattformer nå omtrent 5 % av dette. Dette er, ifølge Ark, i samsvar med adopsjonskurven for oppringnings‑internett. Det påpeker også hvordan, ved 1 %, er den bruttoandelen fra tokeniserte eiendeler på desentraliserte protokoller mindre enn en tredjedel av gebyrene som tradisjonelle finansinstitusjoner (TradFi) tar. 

Tradisjonelle finansielle eiendeler flytter seg on‑chain

Denne flyttingen av tradisjonelle finansielle eiendeler on‑chain skyldes den voksende tokeniseringstrenden, som konverterer disse eiendelene til digitale token, og gjør dem enkle å handle, overføre og administrere ved hjelp av distribuert ledger‑teknologi. 

Ved å la forvaltere spore, handle og stille sikkerhet for midler enklere på offentlige blokkjeder sammenlignet med tradisjonelle finansmarkeder, har tokenisering fått stor interesse fra hovedaktører som Fidelity, JPMorgan, Franklin Templeton, Hamilton Lane (HLNE ), Siemens, HSBC, BNY Mellon, Goldman Sachs (GS ), UBS og mange andre.

Selv om Ark Invests prognoser virker ambisiøse, er de i tråd med andre spådommer fra tradisjonelle finansinstitusjoner. For eksempel har den globale banken Citi Group forutsagt at markedet for tokeniserte eiendeler kan nå $4 billioner innen 2030. Videre vil det øke likviditeten og gi tilgang til nye aktivaklasser.

En rapport fra Boston Consulting Group anslo også tokenisering av eiendeler til å bli et fler‑billioner‑dollarmarked innen slutten av dette tiåret. Gitt størrelsen på det tradisjonelle verdipapirmarkedet, anslår firmaet videre at tokeniserte verdipapireiendeler kan representere omtrent 10 % av global BNP innen 2030.

Mens kryptos høyt volatile natur er en egenskap, har tokeniserte virkelige eiendeler fått økende popularitet som en sikring, spesielt i perioder med markedsturbulens. I tillegg til detaljhandelen er kryptoselskaper og fond spesielt interessert i disse eiendelene på grunn av deres evne til å tilby stabilitet, slik at de kan beskytte porteføljene sine.

I tillegg til å fremstå som en sikring mot markedsturbulens, ser tokenisering av virkelige eiendeler (RWA) økende adopsjon på grunn av det nåværende høyrente‑miljøet.

Dermed leder tokenisering av statsgjeld, spesielt, denne trenden, med tokeniserte statskassefond som økte mer enn 7‑fold til $850 millioner i 2023. Mens tidlige fond ble lansert på Stellar‑blokkjeden, ble smart‑kontrakts‑pioneren Ethereum snart det største markedet for tokeniserte statsgjeld i fjor, bemerket Ark i sin rapport.

Som et lavrisiko‑ og velkjent instrument er amerikanske statsobligasjoner en inngangsport for tokeniseringsinnsats hvor investorer legger inn overskudd av on‑chain kontanter for å tjene en stabil avkastning uten å forlate kryptoøkosystemet.

Per skrivende stund ligger markedet for tokeniserte statsobligasjoner på $860,78 million, med en gjennomsnittlig avkastning til forfall på 5,24 %. Forvaltningsgiganten Franklin Templeton er for tiden den største aktøren med $330,6 millioner i eiendeler, etterfulgt av nykommere som Ondo Finance og Mountain Protocol, som nærmer seg med henholdsvis $151,2 millioner og $107 millioner.

Utviklingen rundt tokenisering i kryptoverdenen pågår, med Superstate som nylig lanserte sitt første Ethereum‑baserte tokeniserte amerikanske statsobligasjonsfond. Det private fondet inneholder kortvarige statsobligasjoner og har som mål å tilby avkastning i tråd med den føderale fondsrenten. Under dette fondet setter investorer inn USD eller USDC on‑chain og mottar USTB som et stablecoin‑alternativ for å tjene avkastning. Brukerne kan velge selv‑oppbevaring av tokenene eller benytte oppbevaringstjenester. Det blokkjede‑baserte forvaltningsselskapet ser nå på Nasdaq, S&P 500 og gull‑fokuserte fond for neste tokenisering.

En voksende trend blant ledende banker og TradFi 

I motsetning til kryptovinteren i 2018, så kryptomarkedet denne gangen mange utviklinger når det gjelder teknologisk fremgang og regulatorisk klarhet. Som Ark Invest bemerket i sin rapport, var tokenisering blant de største fortellingene i denne perioden. Og selv om tokenisering av finansielle eiendeler har pågått siden 2017, var det først i fjor at den virkelig skjøt i været.

Ifølge en forskningsrapport fra Bank of America (BAC ) har tokenisering evnen til å «omforme hvordan verdi overføres, avregnes og lagres» på tvers av alle industrier.

Denne evnen kommer fra å transformere virkelige eiendeler som kontanter, råvarer, aksjer, obligasjoner, kreditt og immaterielle rettigheter til digitale token på et uforanderlig og manipulasjons‑sikkert blokkjedenettverk. Disse digitale tokenene fungerer som digitale eierskapsbevis, hvor all informasjon og overførbare digitale rettigheter er programmerbare og automatiserte.

Stablecoins, en kryptovaluta knyttet til verdien av en stabil RWA‑eiendel, og NFT‑er, et digitalt bevis på eierskap som også kan brukes på sertifikater, samleobjekter, lojalitetsprogrammer, konsertbilletter, sportslag, travløpshester og mer, er den mest populære formen for tokenisering som har vært i bruk så langt.

I løpet av de siste par årene har denne trenden endret seg, med markedet som beveger seg mot tokenisering av virkelige finansielle eiendeler, inkludert råvarer, verdipapirer, aksjer, andeler og investeringsfond.

Nå blir tokenisering hyllet som et revolusjonerende gjennombrudd i finansverdenen på grunn av sine mange fordeler, inkludert effektivitet, kostnadseffektivitet, strømlinjeformede transaksjoner, interoperabilitet, forbedret sporbarhet, global tilgjengelighet, umiddelbar oppgjør, høyere grad av automatisering, erstatning av redundanser, svindelforebygging, forbedret dataprivatliv og sikkerhet. Videre gir tokenisering muligheten til å operere 24/7 samt datatilgjengelighet døgnet rundt, samtidig som mellommenn elimineres, likviditeten økes, og selv‑souverene identitetsløsninger styrkes.

Ved å tilby mange fordeler til institusjoner og myndigheter, forventes tokenisering å bli en nøkkeldriver for krypto‑adopsjon. Allerede har flere etablerte finansgigantene omfavnet tokenisering av RWA‑er og fortsetter å eksperimentere med det. Banker og finansmakter utforsker også bruken av tokeniserte finansielle instrumenter innen DeFi.

Ifølge Bank of America var tokenisering av virkelige eiendeler, som valutaer, råvarer og aksjer, faktisk en «nøkkeldriver for adopsjon av digitale eiendeler» i fjor, mens de bemerket at:

“Vi er bare i første omgang av en stor endring i infrastruktur og applikasjoner.”

Nylig roste Larry Fink, administrerende direktør for verdens største kapitalforvalter med omtrent $9,5 billioner i forvaltet kapital, tokenisering. Ifølge ham er godkjenningen av Bitcoin Spot‑ETF det første steget mot bredere tokenisering av andre eiendeler, og han kaller det:

“Steinene på veien mot tokenisering.”

Han sa i et intervju:

“ETF‑er er første steg i den teknologiske revolusjonen i finansmarkedene. Steg to blir tokenisering av hver finansielle eiendel.”

Videre, når han snakket om tokenisering, bemerket Fink at i tilfelle av en tokenisert sikkerhet, blir øyeblikket man kjøper eller selger et slikt instrument, registrert i en hovedbok som er samlet opprettet, og eliminerer all korrupsjon. 

Dette er ikke engang første gang Fink har applaudert tokenisering. Dette har pågått en stund nå, da han i fjor sa:

“Jeg tror neste generasjon for markeder og neste generasjon for verdipapirer vil være tokenisering av verdipapirer.”

I sitt årlige brev til aksjonærene i fjor, fremhevet Fink tokeniseringens potensial til å transformere finansindustrien ved å forbedre informasjons‑effektiviteten i kapitalmarkedene gjennom å tilby mer data og innsikt samt forkorte verdikjeder. Videre kunne tokenisering redusere kostnader og åpne nye investeringsveier for investorer ved å muliggjøre tilgang til tidligere illikvide eiendeler, skrev Fink.

Eiendeler som eiendom, kunstverk og edle metaller er blant dem som lider av begrenset likviditet og høye inngangsbarrierer, noe som gjør dem vanskelige å få tilgang til. Dessuten har mange av disse eiendelene restriksjoner på delbarhet og overførbarhet. Disse eiendelene, som Fink bemerket, kan ha betydelig nytte av tokenisering. 

Selv regjeringer tvunget til å tilpasse seg og adoptere

Tokenisering blir sett på som et attraktivt alternativ ikke bare for tradisjonelle finansinstitusjoner, men også for regulatorer. Også, for første gang, befinner beslutningstakere og regjeringer seg i en situasjon hvor de må revidere sine regelverk for å utnytte den unge teknologien.

Regjeringer verden over har vist interesse for tokenisering ettersom det lar dem utforske fordelene med blokkjede‑teknologi, som global tilgjengelighet, fraksjonert eierskap og forbedret likviditet, uten å bli fullt utsatt for kryptos iboende volatilitet. En annen grunn til at regjeringer søker blokkjede‑integrasjon er å redusere kostnader og åpne nye inntektsstrømmer.

Denne trenden er mest fremtredende i Asia, hvor regjeringer anerkjenner potensialet i teknologien og aktivt former bruken. For eksempel, i Hong Kong, har regjeringen som mål å utvide deltakelsen av globale partnere gjennom tokenisering av eiendeler, noe som vil senke inngangsbarrierer og utvide investorbasen. Samtidig planlegger regulatorer i Sveits og Japan å bruke tokenisering for forvaltning av eiendeler, valutahandel og rentebærende produkter.

Bare forrige måned kunngjorde Bank for International Settlements (BIS) Innovation Hub at de vil starte et blokkjede‑basert tokeniseringsprosjekt i år. Tokenisering er nevnt som et kritisk område av BIS i deres arbeidsprogram for året, hvor Promissa, et nytt prosjekt, vil bli etterfulgt av «flere initiativer».

Promissa er et samarbeid mellom BIS, Verdensbanken og den sveitsiske nasjonalbanken. Prosjektet har som mål å lage en plattform for digitale tokeniserte gjeldsbrev, som fortsatt er papirbaserte. Proof‑of‑concept for plattformen forventes å avsluttes tidlig neste år.

Politiske partier bruker det til og med som en måte å lokke velgere på. Dette kan sees i Storbritannia, hvor opposisjonspartiet Labour presenterte sin detaljerte plan om å gjøre landet til et knutepunkt for tokenisering av verdipapirer dersom de kommer til makten etter valget som forventes å finne sted i år.

«Tokenisering… representerer en betydelig ny mulighet for Storbritannia», sa partiet i det 28‑siders dokumentet med tittelen «Financing Growth», som ble introdusert av skygge‑finansminister Rachel Reeves og skygge‑økonomisk sekretær i finansdepartementet, Tulip Siddiq.

For å gjøre Storbritannia til en global leder innen tokenisering, sa dokumentet, vil den fremtidige Labour‑regjeringen arbeide med å klargjøre lovgivningen rundt tokenisering og samarbeide med regulatorer for å «etablere et proporsjonalt, resultatbasert reguleringsregime for å overse teknologien». I tillegg vil de utvikle kryptoregulerings‑sandkasser, tokenisere statsobligasjoner og muliggjøre grenseoverskridende handel med tokeniserte eiendeler, bemerket planen.

Veien videre

Det er ganske tydelig at tokenisering er fortellingen som har grepet kryptomarkedet og fanget interessen til TradFi og beslutningstakere alike. Imidlertid presenterer tekniske flaskehalser og begrensninger i den nåværende infrastrukturen utfordringer for bred global tilgjengelighet av tokeniserte RWA‑er. 

Ifølge Jan van Eck, administrerende direktør i forvaltningsselskapet VanEck, som er blant de nesten et dusin firmaer godkjent av SEC for å lansere en Bitcoin Spot‑ETF, er likviditet den primære barrieren for tokenisering av virkelige eiendeler. Selv om praktisk talt enhver eiendel kan tokeniseres, argumenterte van Eck at tilstedeværelse av kjøpere og selgere ikke er tilstrekkelig.

Bortsett fra spørsmålet om «hvem som leverer markedsstrukturen rundt likviditeten», er det regulatoriske landskapet en annen utfordring. Mens regjeringer omfavner tokenisering, er lovene som styrer området fortsatt nye, og regulatorisk tvetydighet vedvarer i en rekke nøkkeljurisdiksjoner.

Mens USA har et komplekst regulatorisk miljø for slike foretak, gjør Europas kombinasjon av et stort detaljmarked og et mer imøtekommende regulatorisk rammeverk det til en mer levedyktig kandidat for disse utviklingene.

Alt i alt har tokenisering evnen til å bygge bro mellom den virtuelle og den virkelige finansverdenen. Og ved å forme fremtiden for investeringer, kan den ha en betydelig innvirkning på den globale økonomien.

Dette har allerede startet, og med on‑chain finansielle eiendeler som vil skyte i været til flerdobbelte billioner i størrelse, som forutsagt av Ark Invest, drevet av den voksende tokeniseringstrenden, representerer omdannelsen av virkelige eiendeler til digitale token en stor mulighet for investorer, finansinstitusjoner og den brede kryptosektoren til å drive industrien fremover og bidra til å redefinere legitimiteten til blokkjedeindustrien i det globale finanslandskapet.