Tokenisering av eiendeler: Rapport fra 2022 anslo en mulighet på 16 billioner dollar i 2030

Utvikling av digitale eiendeler kan fortsette selv når markedet faller. Under kryptonedturen i 2022 arbeidet utviklere videre med nye bruksområder for blokkjeder. NFT-er og mememynter hadde tiltrukket seg mye spekulasjon under den foregående oppgangen, men deres videre betydning var usikker.

Mulige drivere fremover omfattet blant annet stablecoins og digitalisering av forsikringsprodukter.

I september 2022 pekte Boston Consulting Group og ADDX på tokenisering av eiendeler som et mulig vekstområde. Vurderingen ble presentert i rapporten Relevansen av tokenisering på blokkjeden under kryptovinteren (Relevance of on-chain asset tokenization in ‘crypto winter’).

Oversikt

Tokenisering betyr her at en eiendel eller rettigheter knyttet til den representeres av tokener på en blokkjede. Det kan gjelde digitale verdipapirer, eiendomsinvesteringer, kunst eller fondsandeler. De juridiske rettighetene følger den konkrete strukturen og avtalen; en token betyr ikke automatisk direkte eierskap til hele den fysiske eiendelen.

BCG og ADDX skisserte en markedsmulighet i 2030 som kunne bli omtrent femti ganger så stor som i 2022. Det var en prognose, ikke oppnådd vekst eller et løfte om avkastning.

Mulige fordeler

Rapporten fremhevet lavere minstebeløp gjennom oppdeling i mindre andeler. Dette kan gi flere adgang til enkelte investeringer, men opphever ikke krav til investorstatus eller andre begrensninger.

• Mulig tilgang for flere investorer som oppfyller vilkårene.
• Mulig bedre omsettelighet dersom det også finnes kjøpere, handelssystemer og lovlig adgang til overføring.
• Mulig enklere tilgang til kapital for utstedere.

Det kjente uttrykket «man trenger penger for å tjene penger» kan få mindre betydning for enkelte minstebeløp. Mindre investeringer er likevel ikke risikofrie. Åpenhet, effektivitet og handel på tvers av grenser er muligheter som avhenger av teknologi, dokumentasjon og regler.

Hindringer som må håndteres

Rapportens scenario krever mer enn teknisk utstedelse av tokener. Flere praktiske og juridiske utfordringer gjenstår.

Regulering er sentralt, særlig når tokener representerer verdipapirer. Kravene varierer mellom land og kan gjelde utstedelse, kundekontroll, investorvern, oppbevaring og videresalg. En token gir ikke automatisk fri adgang til alle verdens markeder.

Dessuten kreves investorforståelse, brukervennlige systemer, trygg oppbevaring og faktisk etterspørsel. Utfordringene forsvinner ikke nødvendigvis av seg selv selv om regelverket blir tydeligere.

Tegn på utvikling i 2022

Rapporten fremhevet fem indikatorer som forfatterne oppfattet som tegn på utbredelse av tokenisering på blokkjeden. Dette var datidens observasjoner og forventninger, ikke bevis på sikker fremtidig suksess.

1. Forventninger om vekst i handel med digitale eiendeler.
2. Økt interesse blant markedsaktører og pilotprosjekter i flere land.
3. Oppmerksomhet fra penge- og tilsynsmyndigheter, ikke godkjenning av alle tokenprodukter.
4. Flere typer eiendeler representert ved tokener.
5. Et voksende og utholdende miljø av blokkjedeutviklere.

Forfatterne mente at praktisk bruk kunne støtte sektorens utvikling. Infrastruktur og interesse garanterer likevel ikke likviditet, lønnsomhet eller utbredelse.

Prognosen i tall

BCG og ADDX la i 2022 frem følgende fremtidsanslag, gjengitt her i sammendrag:

Tokenisering kunne bli en markedsmulighet på 16,1 billioner amerikanske dollar innen 2030.

Det tokeniserte eiendelsbeløpet kunne i prognosen tilsvare rundt 10 % av verdens BNP ved slutten av tiåret. Det er en størrelsessammenligning, ikke en påstand om en tilsvarende andel av årlig produksjon.

Analysen tok blant annet utgangspunkt i eiendeler som var vanskelige å omsette, og viste til tidligere studier om store verdier i illikvide former . Den omtalte andelen på rundt eller over 50 % var en henvisning til tidligere studier, ikke en ny måling av dagens samlede marked. Tokenisering kan redusere noen handelshindringer, men skaper ikke i seg selv kjøpere eller garantert likviditet.

Selskaper som bygget infrastrukturen

Artikkelen nevnte blant annet SPiCE VC og Polymesh som bidragsytere og fremhevet ADDX og Securitize. Dette var eksempler fra 2022, ikke en uttømmende eller nåværende rangering.

ADDX

ADDX ble grunnlagt i 2017 og utviklet en plattform for private markeder under tilsyn i Singapore. Det betyr ikke at alle markedsfunksjonene hadde vært i drift siden stiftelsen. I september 2022 oppga selskapet rundt 40 noterte investeringstilbud, blant annet fond, eiendomsinvesteringer og gjeldsprodukter. Deals betyr her tilbud eller investeringsprosjekter, ikke bare førti enkeltstående kjøp og salg.

Tjenestene omfattet utstedelse, oppbevaring og tilrettelegging for primær- og sekundærmarkeder. Oppbevaring av verdipapirer er ikke det samme som aktiv forvaltning av kundens investeringer. Tilgang var underlagt investor- og geografiske krav.

Securitize

Securitize ble også grunnlagt i 2017. Artikkelen beskrev den gang over 115 tokeniserte eiendeler og bruk av blant annet Ethereum, Algorand og Avalanche. Tallet er et historisk oppgitt omfang, ikke en kontrollert nåværende total eller dokumentasjon på en ledende markedsplassering.

Gruppen omfattet særskilte regulerte enheter: Securitize, LLC som registrert transfer agent for eierregistre og verdipapiroverføringer, og Securitize Markets, LLC som registrert verdipapirmegler og -handler. Registrering gjelder de aktuelle enhetene og aktivitetene, ikke en generell SEC-godkjenning av alle investeringer.