Nathan Cox, Chief Investment Officer hos Two Prime – Intervjuserie

Nathan Cox er Chief Investment Officer hos Two Prime, et investeringsfirma som spesialiserer seg på digitale eiendeler og tilbyr klienter eksponering mot Bitcoin og Ethereum. Før han begynte i Two Prime, var Nathan Chief Investment Officer for Prana Capital Group, hvor han utviklet og forvaltet derivater, futures og aksjestrategier for det volatilitetssentrerte hedgefondet.

Kan du fortelle oss generelt hvilke investeringstjenester Two Prime tilbyr?

Kort sagt tilbyr vi en rekke tilpassede løsninger for flere investorklasser. Two Prime hjelper institusjonelle investorer, høy nettoformue‑individer, familiekontorer og bedriftskasser med å få eksponering mot det voksende markedet for digitale eiendeler. Fondet vårt tar en helhetlig tilnærming for å forstå kundenes spesifikke behov, mål og prioriteringer, for å levere digitale eiendel‑investeringer i verdensklasse og ytelse.

Våre primære tilbud inkluderer risikostyrt eksponering mot Bitcoin og Ethereum med ekstra avkastning, helhetlig rådgivning og porteføljeanalyse for familiekontorer, bedriftskasseforvaltning, samt mellom- og langsiktig Bitcoin‑investeringsstrategi.

Vi betjener våre klienter ved å håndtere risiko og dirigere kapital mot mål basert på tidshorisont, risikotoleranse, nåværende økonomisk posisjon og bevegelser i finansmarkedet.

Two Prime sier at deres eiendelsinvesteringsprodukter «utnytter volatilitet for å maksimere oppsiden samtidig som de reduserer nedside‑risiko». Vi vet alle at krypto er et volatilt investeringsinstrument; hvordan reduserer Two Prime risikoen knyttet til slik volatilitet?

Two Prime tilbyr et aktivt forvaltet BTC‑ og ETH‑langt fond, med fokus på formuesbevaring og sekundært fokus på vekst. Det finnes egentlig ingen andre hedgefond som gjør det vi gjør akkurat nå.

Vi bruker flere metoder for å redusere risiko. Gjennom en kombinasjon av høyrentelån og derivatforvaltning fanger vi opp oppsidenavkastning samtidig som vi beskytter mot nedsidevolatilitet, og programmatisk rebalanserer for optimal formuesbevaring og langsiktig vekst. Vår derivat‑hedge‑strategi gjør at fondet kan tjene på kortsiktige volatilitetshendelser samtidig som det opprettholder en oppsidenkorrelasjon.

For å identifisere kommende nedturer bruker vi en kombinasjon av on‑chain‑metrikker, kvantitative markedssignaler, tverr‑aktivakorrellasjon og stock‑to‑flow som risikindikatorer. Ved å forstå den iboende volatiliteten i digitale eiendomsmarkeder beskytter vi kundenes formue ved å hedge risiko.

Kan du gi oss mer detaljert informasjon om Two Primes Digital Asset Fund, som minimumsinvestering, låseperioder osv.?

Minimumsinvesteringen i fondet vårt er 1 million dollar med ett års låseperiode. Vi tilbyr kvartalsvise innløsninger. Per mars 2021 har vi mer enn 100 millioner dollar i forvaltet kapital (AUM).

Kryptomarkedet har opplevd stor vekst siden tidlig 2020; mange analytikere peker på den nylige økningen i Bitcoin‑derivater som en indikator på økende popularitet blant institusjonelle investorer, og at disse institusjonelle investorene bidrar til den nylige meteoritiske oppgangen. Hvilke faktorer mener du har ført til at Bitcoin nærmer seg 60 000 $ i løpet av det siste året?

Det er flere faktorer som ligger bak den nylige BTC‑oppgangen, og de har påvirket både detalj‑ og institusjonsadopsjon.

Bare i forrige måned så vi at den nest eldste banken i USA, BNY Mellon, la til støtte for Bitcoin på vegne av sine kapitalforvaltningskunder. Når fremtredende finansinstitusjoner begynner å støtte Bitcoin, er det et tydelig signal om at det blir en større risiko å ikke investere i digitale eiendeler.

Deretter har vi sett selskaper som Square, Tesla (TSLA ), Microstrategy og andre begynne å legge Bitcoin til sine bedriftskasser. Dette er alle signaler på at vi er i de tidlige fasene av bedriftsadopsjon. Digitale valutaer begynner å spille en større rolle i solid balansearkforvaltning.

COVID har også spilt en stor rolle i fortellingen om digitale eiendeler. Nedstengninger under pandemien akselererte adopsjonen av alt digitalt – fra Zoom til Robinhood til krypto – og myndigheter over hele verden ble tvunget til å trykke penger da lokale økonomier ble lammet. Dette førte også mange som tidligere bare så på fra sidelinjen, inn på spillefeltet.

Etter bull‑runen i 2017 mistet Bitcoin momentum og alle sine gevinster innen 2019. Tror du noe lignende vil skje med den nåværende bull‑runen, og hvorfor eller hvorfor ikke?

Bitcoin har eksistert lenge nok til at vi kan observere og forstå at Bitcoin beveger seg i sykluser. Det finnes mange datapunkter å vurdere når man skal estimere hvor lenge et bull‑marked vil vare, og ingen vet svaret med sikkerhet. Vi kan imidlertid komme frem til en grov idé.

Hver Bitcoin‑halveringssyklus krever at 210 000 blokker mines og tar omtrent fire år å fullføre. Historisk sett representerer de første 70 000 blokkene i hver halveringssyklus den sterkeste perioden i bull‑runen, med en logaritmisk oppgang. Dette tilsvarer omtrent 16 måneder etter halveringen når bjørnemarkedet går sin gang.

Vi anslår at mesteparten av vår nåværende bull‑syklus vil være fullført i første halvdel av 2022. På dette tidspunktet forventer vi betydelig volatilitet tilbake i markedet.

Selvfølgelig er dette ingen eksakt vitenskap. Vi kan lett overskride målet på 70 000 blokker dersom industrigiganter som Apple (AAPL ) eller Oracle (ORCL ) legger Bitcoin til balansen sin, eller dersom statlige formuesfond legger det til sine reserver. Vi kan også underskride målet dersom selskaper slutter å kjøpe og myndigheter bestemmer at det er for sent i syklusen til å begynne å kjøpe.

Som vi alle vet, har Elon Musk vært en svært tydelig forkjemper for Bitcoin og ledet nylig Tesla til å kjøpe Bitcoin for 1,5 milliarder dollar da Bitcoin‑markedsverdien var rundt 600 milliarder dollar. Tror du at Teslas nylige Bitcoin‑kjøp vil inspirere andre høytprofilerte administrerende direktører til å adoptere Bitcoin som investeringsinstrument, eller tror du vi vil se mer en «se og vente»-tilnærming?

Nesten umiddelbart etter Teslas kjøp uttalte Twitters CFO Ned Segal offentlig at de utforsker muligheten for å legge Bitcoin til Twitters balanse. Ikke lenge etterpå gjorde Square og Microstrategy betydelige investeringer – ikke deres første – i Bitcoin.

Bedrifter kjøper tydeligvis Bitcoin for å holde den de neste årene for å tåle et hyperinflasjonsmiljø.

Konklusjonen er at vi har hatt mange samtaler med selskaper for å diskutere å lage klare Bitcoin‑ og Ethereum‑strategier for deres reservekasser som en sikring mot inflasjon. Kunngjøringer som disse fra Elon Musk, Jack Dorsey og Michael Saylor fungerer som et signal på hva som kommer.

Kryptomarkedet ser mange pump‑og‑dump‑hendelser med verdiløse mynter, men det finnes definitivt noen altcoins som er kvalitetsinvesteringer. Bortsett fra Bitcoin og Ethereum, hvilken krypto mener du har egenskapene til potensielt å prestere som Bitcoin i fremtiden, og hvorfor?

Det finnes en rekke svært nyttige mynter og tokens på markedet. Akkurat nå fokuserer vi hovedsakelig på å følge utviklingen til BTC og ETH, men det finnes definitivt noen flotte prosjekter som gjør viktige ting for bransjen. Vi følger definitivt med på hva som skjer i DeFi‑verdenen.

Nylig godkjente Canada de første to Bitcoin‑ETF‑ene i Nord-Amerika, som nå handles på Toronto Stock Exchange (TSX). Selv om SEC ennå ikke har godkjent ETF‑er i USA, forventes det at når den Bitcoin‑vennlige SEC‑styreformannskandidaten Gary Gensler blir utnevnt, vil noen Bitcoin‑ETF‑er endelig bli godkjent i USA. Hva er dine syn på Bitcoin‑ETF‑er, og hvilke fordeler og/eller ulemper ser du?

ETF‑er er absolutt attraktive investeringsinstrumenter for passive investorer. Bitcoin‑ETF‑er vil gjøre det mulig for den gjennomsnittlige, hverdagslige investoren som er nysgjerrig på krypto, å engasjere seg i digitale eiendeler på en ganske praktisk måte. Flere er kjent med å investere via ETF‑er enn via kryptobørser.

US‑regulatorer ønsker å holde så mye penger som mulig investert i krypto innenlands, og mer amerikansk investering kan drive større gevinster i BTC‑markedet. Generelt er Bitcoin‑ETF‑er en positiv faktor for bred mainstream‑adopsjon.

Er det noe annet du ønsker å dele med leserne?

Det er viktig at vi holder ting i perspektiv når vi snakker om den meteoritiske oppgangen i prisene på digitale eiendeler. Det har vært slik at de to største digitale eiendelene ofte veksler på å gå opp, vanligvis markert av store adopsjonskunngjøringer og nyhetssykluser. Akkurat nå er Bitcoin i søkelyset med betydelig bedriftskasse‑adopsjon, men vi forventer at begge eiendelene vil oppleve betydelig oppsiden i nær fremtid.

Ethereum drives av sine lidenskapelige utviklingssamfunn. Etter hvert som prisen stiger, får flere utviklere med seg til Ethereum‑nettet, noe som igjen vil forkorte tiden det tar å oppgradere nettverket.

Vi forventer at ETH vil fortsette sin oppadgående bevegelse, med perioder med volatilitet underveis, og jevn konsolidering etter hvert som vi fordøyer nye prisnivåer. Ethereum har betydelig forskjellige bruksområder enn Bitcoin, og av den grunn forventer vi fortsatt prisøkning.