Artem Ponomarev, grunnlegger & administrerende direktør i XPlace – Intervjuserie

Artem Ponomarev, grunnlegger & administrerende direktør i XPlace, er en fintech‑entreprenør og investor med erfaring innen digitale eiendeler, venturekapital, utlån og finansielle tjenester. Før han grunnla XPlace i 2025, var han medstifter av Alvos, en digital utlåns‑fintech, og hadde investeringsroller i Concentric og Vendian Investment Management. Tidligere i karrieren jobbet Ponomarev som forretningsskatteanalytiker i Deloitte. Bakgrunnen hans fra ventureinvesteringer og tradisjonell finans har påvirket hans fokus på å utvikle finansiell infrastruktur som gir innehavere av digitale eiendeler større fleksibilitet i hvordan de får tilgang til og bruker sin formue.

XPlace er en digital formuesplattform designet for å gjøre det mulig for kryptoeiere å bruke og få tilgang til likviditet uten å måtte selge de underliggende eiendelene. Bygget rundt en ikke‑deponert modell, lar plattformen brukere holde eiendeler som Bitcoin, Ethereum, Solana og stablecoins mens de låner mot kvalifiserte beholdninger og betaler med et Visa‑kort. XPlace opererer på Solana og integrerer desentralisert finansinfrastruktur, inkludert Kamino‑protokollen, samtidig som den tilbyr separate kontant‑ og kreditt‑moduser, on‑chain USDC‑tilbakebetaling og støtte for Apple Pay og Google Pay. Selskapet posisjonerer plattformen som finansiell infrastruktur for å gjøre digitale eiendeler mer praktiske i hverdagsbruk, samtidig som brukerne beholder eierskap og potensiell eksponering mot sine porteføljer.

Karrieren din har tatt deg gjennom ventureinvesteringer i Concentric, skatt i Deloitte, investeringsforvaltning, og nå grunnleggelsen av XPlace. Hvordan har disse erfaringene formet ditt syn på at innehavere av digitale eiendeler trengte bedre måter å få tilgang til verdien av porteføljene sine uten å selge de underliggende eiendelene?

Ingen av disse rollene var innen krypto, og jeg tror det er viktig. Det som binder dem sammen er kreditt.

Å være medstifter av Alvos, en fintech‑långiver i Mexico, viste meg hvor mye folks muligheter avhenger av tilgang til kreditt, og hvor ujevnt denne tilgangen er fordelt.

Gjennom arbeid i skatt og investeringsforvaltning tilbrakte jeg mye tid med hvordan formue er strukturert. Personer med betydelige porteføljer har ofte en mulighet de fleste aldri får: de kan låne mot eiendeler som forblir investert, via en privatbank som vet hvordan man verdsetter og holder den sikkerheten.

Da jeg så på digitale eiendeler, var formuen reell, men den muligheten var ikke tilgjengelig i en form folk kunne bruke i hverdagen. Låning mot krypto eksisterte on‑chain, men den var frakoblet hvordan folk faktisk bruker penger. XPlace startet med et enkelt spørsmål: hvorfor skulle ikke et verktøy som velstående kunder tar for gitt også finnes for denne typen balanseark?

Låning mot verdipapirer har lenge vært tilgjengelig for velstående kunder gjennom private banker. Hvorfor har det tatt lengre tid for tilsvarende finansielle verktøy å dukke opp rundt digitale eiendeler, og hva har endret seg slik at denne modellen er levedyktig i dag?

Låning mot verdipapirer oppstod tidligere fordi private banker allerede hadde moden infrastruktur for oppbevaring, verdsettelse, marginering, oppgjør og juridisk håndheving av likvide, gjenkjennelige eiendeler.

Digitale eiendeler tok lengre tid fordi den infrastrukturen var fragmentert eller manglet. Markedene opererer 24/7, sikkerhet kan flytte seg mellom lommebøker og protokoller, og prisene kan endres for raskt for tradisjonelle risikoprosesser.

On‑chain‑markeder, sanntidsprissetting, programmerbar sikkerhet og stablecoin‑oppgjør har nå gjort en mer transparent modell mulig. Risikoene har ikke forsvunnet, men infrastrukturen er mye mer moden.

Min interesse er kreditt, ikke kryptoidéologi. Riktig strukturert kreditt kan være netto‑positivt fordi det gir folk likviditet uten å tvinge dem til å selge langsiktige eiendeler. Krypto er simpelthen infrastrukturen som gjør det mulig for XPlace å omforme dette kjente finansielle konseptet til et praktisk produkt: forbruk mot digital formue uten å likvidere den.

For noen som møter XPlace for første gang, kan du gå gjennom hva som skjer når en bruker foretar et kjøp mot sine digitale eiendeler i stedet for å selge dem? Hvor kommer likviditeten fra, og hva skjer med sikkerheten gjennom prosessen?

I kredittmodus setter brukeren først inn støttede digitale eiendeler som sikkerhet. Når de betaler med kortet, blir kjøpet finansiert ved å låne USDC mot den sikkerheten, slik at ingenting må selges.

Likviditeten for dette lånet kommer fra Kaminos on‑chain‑marked. XPlace leverer forbrukslaget, mens lånet utføres gjennom Kamino mot sikkerheten.

Kortoppgjøret kjøres på et eget lag. XPlace samarbeider med Credit Coop, en on‑chain‑långiver, for å finansiere flyten mellom en kortbetaling og dens endelige oppgjør med forhandleren.

Gjennom hele prosessen blir sikkerheten ikke solgt. Den forblir i posisjonen så lenge lånet er åpent, slik at brukeren beholder sin eksponering mot eiendelen i begge retninger. Etter hvert som priser og lånenivåer endres, justeres posisjonens LTV og helsefaktor tilsvarende. Brukeren kan tilbakebetale eller legge til sikkerhet for å opprettholde en buffer, og hvis posisjonen når likvidasjonstrøskelen, kan sikkerheten likvideres. Det er derfor bufferen er viktig.

XPlace‑brukere bruker mot porteføljene sine i stedet for å selge dem. Hva forteller denne atferden deg om hvordan rollen til digitale eiendeler i personlig formue endrer seg?

Det antyder at folk ønsker at porteføljene skal gjøre to ting samtidig: forbli investert og være brukbare.

Selve forbruket ser ut som vanlig liv, og det er poenget. Det som er annerledes er valget bak det. I kredittmodus, i stedet for å selge eiendeler for å betale for ting, låner brukerne mot sikkerhet som forblir på plass, og kortet er simpelthen grensesnittet som gjør dette praktisk i hverdagen.

Dette er et skifte i hvordan digitale eiendeler passer inn i personlig formue: fra posisjoner du selger til en balanse som du faktisk kan bruke. Det hever også standarden for risikostyring. Når en eiendel er sikkerhet, er låne‑til‑verdi‑forhold og buffer like viktige som prisen.

Den forrige kryptolånesyklusen førte til flere spektakulære feil, spesielt blant sentraliserte utlånere som tok risikoer brukerne ikke fullt ut forsto. Hvilke lærdommer tok du med deg fra disse feilene, og hvordan er XPlace strukturert annerledes?

Den forrige syklusen viste at merkelapper som «avkastning» eller «kreditt» sier svært lite om hvor risikoen faktisk ligger. Brukerne må forstå hvem som kontrollerer eiendelene, hva som skjer med dem mens de støtter en posisjon, hvem som fastsetter vilkårene og hvordan posisjonen oppfører seg når markedene beveger seg mot den.

XPlace er ikke‑deponert: brukerne beholder kontrollen over sine eiendeler. I kredittmodus leverer XPlace forbrukslaget, mens lånet utføres gjennom Kaminos on‑chain‑marked mot sikkerhet, og posisjonen kan verifiseres on‑chain.

Dette er en annen arkitektur enn å stole på en ugjennomsiktig sentralisert balanse. Det eliminerer ikke protokoll‑, smarte kontrakts‑, likviditets‑, markeds‑ eller likvidasjonsrisiko, men det gjør strukturen i posisjonen tydeligere.

Likasjonsrisiko er en av de største avveiningene ved å låne mot en volatil eiendel. Hvordan tenker du på låne‑til‑verdi‑forhold, sikkerhetsbuffer og likvidasjonsmekanismer slik at tilgang til likviditet ikke blir et utilsiktet tvangssalg under en markedsnedgang?

Likvidasjon er en sentral risikoparameter, ikke et sjeldent tilfelle. LTV‑parametere er eiendelsspesifikke og bør gjenspeile volatiliteten og likviditeten til hver eiendel. Maksimalt LTV bør betraktes som et tak, ikke som et mål.

Etter hvert som sikkerhetsverdier eller lånenivåer endres, kan brukerens LTV og helsefaktor komme nærmere en likvidasjonsterskel. Å opprettholde en tilstrekkelig buffer og kunne tilbakebetale eller legge til sikkerhet er avgjørende.

Vi ønsker at bruk av sikkerhet skal være så trygt som realistisk mulig. Vi jobber med en funksjon som skal hjelpe posisjoner å unngå full likvidasjon, slik at brukerne har mindre å bekymre seg for når markedene beveger seg raskt. Den vil redusere den risikoen, men ikke fjerne den: hvis en posisjon blir under‑sikret, kan likvidasjon fortsatt forekomme.

Når gir det egentlig mer økonomisk mening å låne mot en eiendel enn å bare selge en del av den? Hva bør investorer vurdere når de sammenligner rentekostnader, forventet avkastning, volatilitet, skatt og likvidasjonsrisiko?

Låning er nyttig når målet er midlertidig likviditet samtidig som man beholder eksponeringen mot en eiendel. Salg er ofte det enklere og lavere risikovalget dersom låning ikke gir en klar fordel.

Sammenligningen bør inkludere den totale lånekostnaden, forventet varighet, eiendelens volatilitet, tilgjengelig buffer og troverdigheten til tilbakebetalingskilden. Hvis tilbakebetaling avhenger av at eiendelsprisen fortsetter å stige, blir beslutningen en belånt spekulasjon snarere enn likviditetsstyring.

XPlace har utvidet seg utover kryptovalutaer for å støtte tokeniserte aksjer som sikkerhet. Forventer du at skillet mellom kryptoporteføljer og tradisjonelle investeringsporteføljer gradvis vil forsvinne etter hvert som flere verdipapirer flyttes on‑chain?

Tokenisering er kun relevant når det endrer hva en eiendel kan gjøre.

Fordi støttede xStocks kan brukes som sikkerhet sammen med kryptoeiendeler i kredittmodus, kan en portefølje forvaltes som en bredere digital balanse snarere enn som separate, isolerte posisjoner. xStocks på XPlace er tilgjengelige for kvalifiserte brukere i tillatte jurisdiksjoner og er ikke tilgjengelige for amerikanske personer eller innbyggere i Storbritannia, Canada, Australia og andre begrensede territorier.

Eiendelene er fortsatt ikke økonomisk identiske. Tokeniserte aksjer kan ha andre rettigheter, utsteder‑ og forvaringsordninger, kvalifikasjonskrav og likviditetsegenskaper enn direkte eierskap av en aksje.

Grensesnittet kan konvergere. Den juridiske og økonomiske realiteten til eiendelene vil ikke.

Hvis tokeniserte aksjer, kryptovalutaer, stablecoins, utlån og betalinger i økende grad kan eksistere innen samme finansielle infrastruktur, kan plattformer som XPlace etter hvert konkurrere med tradisjonelle megler‑ og private‑bankforbindelser i stedet for kun kryptobørser?

Overlappen er reell, men den er funksjonell, ikke institusjonell. Det private bankene lenge har tilbudt velstående kunder er lån mot en portefølje: likviditet uten å selge eiendelene. Det er denne funksjonen XPlace er bygget rundt, og on‑chain‑infrastruktur gjør det mulig å tilby den til personer som aldri vil oppfylle en privat banks minimumskrav.

Å erstatte disse forholdene er et annet spørsmål. Megling og privatbanktjenester innebærer også rådgivning, strukturering, regulering og år med tillit. Tokenisering kan forene infrastrukturen, men den fjerner ikke ansvaret og tilliten som disse tjenestene hviler på.

Det er også grunnen til at sammenligningen med kryptobørser bommer på poenget. Børser er bygget rundt handel med eiendeler, mens XPlace er bygget rundt bruk av eiendelene folk allerede eier. På den måten er XPlace først og fremst et kort som er konstruert for å låne mot det du allerede eier, ikke et kryptokort. Tradisjonelle kredittkort er basert på usikret gjeld; XPlace er designet slik at folk kan bruke penger og samtidig holde investeringene sine.

Derfor vil jeg ikke beskrive det som en konkurranse med megling eller privatbanktjenester. Det viktigere spørsmålet er hvilke spesifikke funksjoner som kan utføres bedre på delt infrastruktur. For oss er det å bruke og låne mot en portefølje som forblir investert. Om andre funksjoner følger, avhenger av strukturen, risikoene og reguleringen som virkelig støtter dem.

Ser vi fem til ti år fremover, hvordan tror du digital formuesforvaltning til slutt vil se ut? Vil salg av eiendeler for å finansiere daglig forbruk bli mindre vanlig etter hvert som lån, tokenisering og programmerbart sikkerhet blir mer tilgjengelig?

Jeg forventer at digital formuesforvaltning vil ligne mindre på handel og mer på å håndtere en balanse. Folk vil ha en bredere blanding av eiendeler, inkludert krypto, tokeniserte aksjer og stablecoins, og forvalte dem sammen som noe som kan brukes, ikke bare holdes eller selges.

Salg vil bli mindre av en standardløsning for å finansiere daglig forbruk, men det vil ikke forsvinne. Lån gir mening når behovet er midlertidig og personen ønsker å beholde sin eksponering. Salg er ofte det enklere og lavere risikovalget, og den ærlige testen er om tilbakebetalingen avhenger av at eiendelsprisen fortsetter å stige.

Tre forhold må være oppfylt for at dette skal bli mainstream. Sikkerheten må være bredere enn krypto, og derfor er tokeniserte aksjer viktige. Infrastrukturen må beholde kontrollen hos eiendomsbesitteren og gjøre strukturen i en posisjon tydelig. I tillegg må risikostyringen modnes, fordi når en eiendel brukes som sikkerhet, er låne‑til‑verdi‑forhold, buffer og tidlige varsler like viktige som prisen.

Hvis det skjer, slutter det nyttige spørsmålet å være om folk holder eiendeler eller bruker dem. Det blir hvordan strukturen gjør det mulig å gjøre begge deler uten å pådra seg risiko de ikke forstår.

Takk for det flotte intervjuet, lesere som ønsker å lære mer bør besøke XPlace.