Vertiv (VRT): AI-datacentra koel houden

De AI-infrastructuurboom

Nu de AI-hausse en de uitgaven voor de bouw van datacenters in de honderden miljarden dollars lopen, richt alle aandacht op de financiële markten zich op Nvidia (NVDA ), de marktleider in de essentiële GPU’s (grafische processors) die AI-berekeningen aandrijven. Daardoor is Nvidia nu het waardevolste bedrijf ter wereld, vóór gevestigde technologiereuzen als Microsoft (MSFT ) en Alphabet (GOOG ) (GOOGL ).

GPU’s zijn echter niet het enige dat nodig is om datacenters voor AI en andere toepassingen te bouwen. Connectiviteit is bijvoorbeeld minstens zo belangrijk, waardoor bedrijven als Broadcom (AVGO ) sterk profiteren van de datacenterhausse. (Volg de links voor uitgebreide beleggingsrapporten over deze bedrijven.)

Een ander cruciaal onderdeel van een datacenter is een adequate stroomvoorziening en voldoende koeling om de enorme hoeveelheid verbruikte energie af te voeren.

In dit segment is één bedrijf uitgegroeid tot een sterke wereldwijde marktleider: Vertiv.

De vele componenten van een datacenter

Hoewel de rekenapparatuur het duurste en belangrijkste onderdeel van datacenters is, kunnen deze alleen betrouwbaar werken in combinatie met een reeks ondersteunende systemen.

Jensen Huang, CEO van Nvidia, schatte eerder dat ongeveer 50% van de kosten van een datacenter naar deze infrastructuur gaat en de overige 50% naar rekenapparatuur, netwerken en opslag.

Nadat het elektriciteitsnet de stroom levert, wordt deze verdeeld via de hoofdverdeelinrichting en de ononderbroken stroomvoorziening.

Om de continuïteit te garanderen, wordt de stroomvoorziening bovendien ondersteund door grote dieselgeneratoren en batterijpakketten.

Koeling is een ander essentieel onderdeel. Of elektriciteit nu efficiënt voor berekeningen wordt gebruikt of verloren gaat, alle stroom die een datacenter binnenkomt, verandert uiteindelijk in restwarmte. Zonder krachtige en efficiënte koeling zouden de chips snel door hun eigen warmteproductie doorbranden.

Krachtige klimaatbeheersings- en koelsystemen zijn daarom nodig om het datacenter op volle capaciteit te laten draaien zonder de kostbare hardware binnenin te beschadigen.

Bron: Public Comps

Deze ondersteunende infrastructuur is zelfs groter dan het eigenlijke datacenter. Daardoor beslaan sommige van de grootste hyperscale-datacenters meer dan een miljoen vierkante voet, oftewel ongeveer 25 voetbalvelden.

Vertiv-overzicht

Geschiedenis van Vertiv

Voordat Vertiv marktleider werd in stroomvoorziening en koeling voor datacenters, had het al een lange geschiedenis in koeltechniek, die in 1946 begon in Columbus, Ohio.

Het bedrijf heette toen Capitol Refrigeration Industries en bouwde de eerste grote industriële warmtepomp en verrichtte pionierswerk bij de ontwikkeling van gevriesdroogd voedsel en koffie.

Later ontwikkelde oprichter Ralph Liebert in zijn garage het eerste prototype van een precisieairconditioner. In 1965 werd het prototype aan IBM gepresenteerd, dat het later invoerde, en werd Liebert Corporation opgericht om het nieuwe product te commercialiseren.

Emerson nam Liebert Corporation in 1987 over en vormde Emerson Network Power (ENP). Dit volgde op de overname van Programmed Power Corporation, een dochteronderneming van Franklin Electric (FELE ), waarmee ononderbroken stroomvoorzieningen (UPS) en andere computergerelateerde producten aan het assortiment werden toegevoegd.

Nadat een private-equitypartij ENP van Emerson had overgenomen, werd Vertiv in 2016 als zelfstandig bedrijf gelanceerd en in 2020 aan de New York Stock Exchange genoteerd.

Bron: Vertiv

Overnames

Veeg om te scrollen →

Sinds 2016 heeft Vertiv niet-kernactiviteiten zoals stroomschakelaars verkocht en veel andere bedrijven overgenomen om zijn positie in de sector te versterken en belangrijke technologieën in handen te krijgen.

Verkoopsynergie draagt eveneens bij aan de winstgevendheid van deze overnames. Een commerciële relatie die via één productcategorie wordt verworven, kan namelijk worden benut om producten uit een ander Vertiv-segment kruislings te verkopen.

Tot de opvallende overnames behoren:

• Energy Labs, Geist en MEMS in 2018, waarmee luchtbehandeling, stroomverdeling voor racks en onderhoud van energieopwekking werden toegevoegd.
• E+I Engineering in 2021, waarmee schakelinstallaties, stroomrails en modulaire stroomoplossingen werden toegevoegd.
• CoolTera Ltd in 2023, voor vloeistofkoelingstechnologie voor AI-datacenters met een hoog stroomverbruik.
• BiXin Energy Technology (BSE) in 2024, voor centrifugaalkoeling en oplossingen voor warmteterugwinning en -hergebruik, waarmee Vertiv toegang kreeg tot de Chinese en bredere Aziatische markt.

“Deze overname ondersteunt onze kapitaalallocatiestrategie, die het toevoegen van technologieën die zich in een vroeg stadium van de volwassenheidscurve bevinden aan ons portfolio omvat.

Sinds begin 2024 heeft Vertiv een partnerschap met BSE om Vertiv‑gelabelde producten te vervaardigen voor bestaande klanten in China en door heel Azië.”

In 2025 werden nog twee overnames aan Vertivs portfolio toegevoegd:

• Great Lakes Data Racks & Cabinets voor aangepaste rackbehuizingen en geïntegreerde infrastructuuroplossingen.
• Waylay NV vanwege zijn platforms voor hyperautomatisering en generatieve AI, waarmee AI-gestuurde monitoring- en besturingstechnologieën voor stroom- en koelsystemen mogelijk worden.

Vertiv in cijfers

Het bedrijf heeft meer dan 31.000 medewerkers, onder wie ruim 4.000 buitendiensttechnici. Zij werken op 24 productielocaties en in 310 servicecentra, terwijl Vertiv klanten in meer dan 130 landen bedient.

Bron: Vertiv

Vertiv heeft nog steeds zijn hoofdkantoor in Ohio, terwijl het grootste deel van de productie in Noord-Amerika, Europa en India plaatsvindt.

Bron: Vertiv

Vertiv behaalde in 2024 een omzet van 8 miljard dollar en stond op de eerste plaats in zowel thermisch beheer als UPS en stroomschakeling en -verdeling.

Noord- en Zuid-Amerika vormen samen de grootste markt van het bedrijf; Azië-Pacific en de EMEA-regio zijn elk goed voor 22% van de omzet.

Bron: Vertiv

Het grootste deel van de activiteiten bestaat uit de verkoop van apparatuur aan datacenters; onderdelen, onderhoud en diensten vertegenwoordigen slechts 22% van de omzet. Tot nu toe is dat gunstig voor Vertiv dankzij de sterke bouwgroei van AI-datacenters, maar beleggers moeten beseffen dat dit een zwakte kan worden als de kapitaaluitgaven afnemen.

Het bedrijf groeit sinds 2021 snel: de organische omzet nam jaarlijks met gemiddeld 16% toe, de operationele marge bedroeg in 2024 19% en de vrije kasstroom nadert 1 miljard dollar. Dankzij de schaal die inmiddels hogere efficiëntie mogelijk maakt, streeft Vertiv naar een operationele marge van 25% in 2029.

Bron: Vertiv

Vertivs groei wordt ondersteund door de expansie van zijn belangrijkste markt. Naar verwachting komt er tot minstens 2029 jaarlijks 13–20 GW (13.000–20.000 MW) aan datacentercapaciteit bij. Voor elke gebouwde MW aan rekenvermogen ziet Vertiv een potentiële productverkoop van 2,75–3,5 miljoen dollar.

Bron: Vertiv

Dit cijfer stijgt ook in de loop der tijd, aangezien elke nieuwe generatie chips en AI‑datacenters een toenemende vermogensdichtheid vertoont, wat een even dichtere en compactere stroomvoorziening en koeling vereist, waardoor het verkooppotentieel per MW voor Vertiv toeneemt.

Bron: Vertiv

Vertiv-producten

Overzicht

Thermisch beheer (koeling) en stroomvoorziening zijn elk goed voor ongeveer een derde van de omzet. De rest komt uit diensten voor geïnstalleerde apparatuur en andere ondersteunende producten, zoals software en overige infrastructuur.

Bron: Vertiv

Hoewel het bedrijf echt wereldwijd actief en gediversifieerd is, blijft zijn technische expertise sterk geconcentreerd, ondanks de aanwezigheid op bijna alle niveaus van de ondersteunende systemen van een datacenter.

Bron: Vertiv

Om aan steeds strengere technische eisen te voldoen, investeert Vertiv fors in onderzoek en ontwikkeling. Het jaarlijkse O&O-budget groeit met 15% per jaar en het bedrijf wil de marktintroductietijd van nieuwe producten met maximaal 50% verkorten.

Bron: Vertiv

Stroomvoorziening

UPS

Een belangrijk onderdeel van Vertivs stroomactiviteiten is UPS (ononderbroken stroomvoorziening). Deze systemen zorgen ervoor dat een datacenter ook bij een instabiele stroomtoevoer probleemloos blijft werken en zonder onderbreking van lopende berekeningen kan overschakelen op een alternatieve bron, zoals een dieselgenerator of batterij.

Een UPS geeft generatoren dus tijd om op te starten of maakt, indien nodig, een veilige uitschakeling van systemen mogelijk.

De Vertiv PowerUPS 9000 is bijvoorbeeld ontworpen voor een hoge vermogensdichtheid van 250 tot 1.250 kW per eenheid en een dubbelconversierendement van maximaal 97,5% bij laden en ontladen. Tegelijk is zijn fysieke voetafdruk 32% kleiner dan die van eerdere generaties.

Bron: Vertiv

Stroomverdeling (schakelinstallaties, stroomrails en rPDU’s)

Stroomracks worden steeds krachtiger; hun gemiddelde vermogensdichtheid is sinds 2017 meer dan verdubbeld. Bij AI-clusters is de ontwikkeling nog sterker, omdat serverracks die grote AI-modellen trainen een nog hoger vermogen vereisen. Sommige configuraties bereiken 50 kW per rack.

Bron: Vertiv

Daarom vormt Vertivs ervaring met de productie van krachtige gelijkstroomvoedingen, stroomracks, schakelinstallaties en stroomrails een sterk concurrentievoordeel. Uitval van deze apparatuur kan niet alleen de werking van een datacenter verstoren, maar ook de kostbare chips beschadigen.

Energieopslag

Een UPS levert tijdelijk stabiele stroom, terwijl batterijpakketten het elektriciteitsnet of de lokale generator volledig kunnen vervangen bij een netstoring of hoge elektriciteitsprijzen.

Vertiv EnergyCore Grid gebruikt UL9540A-LFP-batterijen die temperaturen van −40 °C tot 60 °C aankunnen, een retourrendement van 98,7% bieden en in één tot vier uur ontladen.

Bron: Vertiv

Vloeistofkoeling & warmtebeheer

Datacenters werden vroeger vooral met lucht gekoeld, maar door de toenemende reken- en vermogensdichtheid wordt dat steeds minder praktisch. Daarom vindt een omschakeling plaats naar volledig vloeistofgekoelde systemen of een combinatie van lucht- en vloeistofkoeling.

Vertiv is in dit segment goed gepositioneerd, vooral met de Vertiv CoolPhase CDU. Deze distributie-eenheid voor koelvloeistof en koudemiddel biedt rechtstreekse vloeistofkoeling van chips zonder complexe circuits met gekoeld water. Daardoor kan zij gemakkelijk in bestaande faciliteiten worden ingebouwd.

„De opkomst van AI is alleen mogelijk met ondersteuning van geavanceerde koeltechnologieën.

Met de nieuwe vloeistofgekoelde oplossingen en diensten van Vertiv kunnen zowel nieuwe als bestaande datacenters probleemloos vloeistofkoeling invoeren. Daardoor worden AI-implementaties eenvoudiger, sneller en kosteneffectiever dan met traditionele benaderingen.”

John Niemann – senior vice president van Vertivs thermische activiteiten.

Vertiv biedt ook het Vertiv CoolPhase Flex-systeem, dat „vloeistofkoeling combineert met luchtkoeling op basis van koudemiddel en warmteafvoer in één verpakt systeem”.

Bron: Vertiv

Geprefabriceerde en modulaire systemen (360AI)

Door de overnames van de afgelopen jaren verandert Vertiv van een apparatuurleverancier in een leverancier van geprefabriceerde modulaire componenten voor datacenters.

Het kan nu bijvoorbeeld complete stroomvoorzieningseenheden of koelsystemen voorgemonteerd in een container leveren. Deze zijn 50% sneller inzetbaar dan traditionele bouwmethoden waarbij apparatuur van verschillende fabrikanten ter plaatse wordt gemonteerd.

Tegelijk blijft maatwerk voor de eisen van elk datacenter mogelijk. De voetafdruk is bovendien 30% kleiner.

Samen met de inmiddels complete softwaresuite voor stroom- en thermisch beheer, IT-systemen en monitoring stelt dit Vertiv in staat een integraal ontwerp voor zakelijke AI te leveren.

Geprefabriceerde modules vormen slechts een onderdeel van Vertivs 360AI-platform, dat koeling en stroomvoorziening combineert. Het is geschikt voor zowel nieuwbouw als de modernisering van oudere datacenters.

Bron: Vertiv

Grote ondernemingen bouwen steeds vaker datacenters voor hun eigen interne AI-infrastructuur, in plaats van dit alleen aan hyperscalers en technologiereuzen over te laten. Omdat deze ondernemingen minder ervaring hebben met de bouw van AI-datacenters, kan Vertivs gebruiksklare totaaloplossing voor dit marktsegment aantrekkelijker zijn.

Toekomstige technologieën en trends in AI-datacenters

Als bedrijf dat zijn eigen sector geregeld ontwricht, beseft Vertiv dat nieuwe stroom- en koeltechnologieën nodig zijn om de groei van rekenkracht en vermogensdichtheid bij te houden.

Het anticipeert al op verschillende nieuwe trends en ontwikkelt vroegtijdig producten om daarop in te spelen, of beschikt over bestaande apparatuur die eraan kan worden aangepast:

• Arbitrage tussen stroombronnen (groene energie, netstroom, lokale opwekking, batterij, enz.).
• Flexibiliteit tussen vloeistof‑ en luchtkoeling, aangezien de rekencapaciteit in de loop van de tijd verandert, en daarmee ook de koelbehoeften.
• Een aanvullende warmtemanagementoplossing, die omgaat met nieuwe beperkingen door voetafdruklimieten, microklimaat (gelokaliseerde warmteplekken), enz.
• Hergebruik van gegenereerde warmte (stroomopwekking, lokale verwarming, industriële warmte, enz.) om de milieu‑impact van de datacenters te verbeteren.

„Wat Vertiv zo anders maakt, is dat het voorbereid was op de innovatie en groei rond AI … of het nu gaat om IT-diensten, stroomvoorziening of thermisch beheer. De grote verscheidenheid aan diensten en ondersteuning en het vermogen van Vertiv om met ons mee te schalen, geven enorm veel vertrouwen.”

Chad Williams – voormalig CEO van Vertiv

Partnerschappen (NVIDIA, Oklo, Compass)

Naast overnames heeft Vertiv actief nauwe relaties opgebouwd met de meeste toonaangevende spelers in de sector voor datacenterhardware.

De belangrijkste samenwerking is die met Nvidia:

• Een referentiearchitectuur voor koeling en stroomvoorziening van 142 kW voor het NVIDIA GB300 NVL72-platform, beschikbaar in de NVIDIA Omniverse Blueprint voor het ontwerp en de exploitatie van AI-fabrieken.
• Een 800 VDC-stroomportfolio dat aansluit bij NVIDIAs routekaart voor de invoering van 800 VDC-stroomarchitecturen. De introductie staat gepland voor de tweede helft van 2026, vóór de uitrol van de NVIDIA Kyber- en NVIDIA Rubin Ultra-platformen.

Een andere samenwerking is die met Oklo (OKLO ), een start-up in kleine modulaire kernreactoren (SMR’s).

De samenwerking moet de energie-efficiëntie van zowel Vertivs koelsysteem als Oklo’s SMR verbeteren, terwijl koolstofarme kernenergie het datacenter van elektriciteit voorziet.

Door warmte uit Oklo’s energiecentrale op locatie te gebruiken om Vertivs koelsystemen aan te drijven, zal de samenwerking de energie-efficiëntie van datacenters aanzienlijk verbeteren.

Door energie- en thermisch beheer vanaf het begin gezamenlijk te ontwerpen en de installatie dicht bij de vraag van klanten te plaatsen, leveren Oklo en Vertiv een geïntegreerde oplossing die de uitrol vereenvoudigt en de prestaties en energie-efficiëntie van datacenters verbetert.

Conclusie

Vertivs lange ervaring met de koeling van grootschalige computerfaciliteiten heeft het bedrijf tot een reus in deze zeer specifieke industriële niche gemaakt. Dankzij de AI-hausse is dit bovendien een van de aantrekkelijkste beleggingssectoren van het decennium.

Gedurende zijn lange geschiedenis was het bedrijf zowel een drijvende kracht achter betere stroom- en koelcapaciteit als een actieve consoliderende partij die concurrenten en aanvullende technologieën overnam.

Zo ontstond het huidige Vertiv, dat nu een integrale oplossing kan bieden voor het merendeel van de ondersteunende infrastructuur van datacenters. De schaal en expertise maken het bedrijf tot een voorkeurspartner voor zowel technologiebedrijven en hyperscalers als elke organisatie die haar AI-infrastructuur wil uitbreiden.

Daarmee biedt Vertiv beleggers een manier om op AI in te zetten, ongeacht welke technologie uiteindelijk de AI-race wint.

Voor Vertiv maakt het niet uit of AI uiteindelijk opensource of gesloten is, GPU’s of andere AI-hardware gebruikt, en of de rekenkracht door cloudproviders of intern wordt geleverd. Elke variant vergt na de bouw van het datacenter veel stroom, koeling en onderhoud.

En Vertiv is waarschijnlijk het best gepositioneerd om de meest compacte, nieuwste generatie apparatuur in deze industriële niche te leveren.

Laatste Vertiv (VRT) aandelennieuws en ontwikkelingen