Broadcom (AVGO): De infrastructuur van de digitale wereld bouwen

Broadcom’s rol in AI-infrastructuur en connectiviteit

Since de dageraad van het internet is het belang van connectiviteit jaar na jaar alleen maar toegenomen. In eerste instantie was er behoefte om bedrijfs‑ en onderzoekscomputers met elkaar te verbinden.

Vervolgens zorgde de penetratie van het internet in gewone huishoudens, samen met de groei van online videogames, e‑commerce en videostreaming, voor een toenemende vraag naar grotere servers en sterkere verbindingen.

Dit werd opnieuw overschaduwd door de komst van smartphones en de noodzaak voor zo snel mogelijke connectiviteit onderweg, met 3G, 4G en daarna 5G mobiele netwerken. Tegelijkertijd stapte de meeste industrie over naar de cloud, wat betekent dat zelfs de meest basale kantoortaken of gegevensopslag doorgaans via het internet worden afgehandeld in plaats van ter plaatse.

Dit patroon herhaalt zich nu met de opkomst van AI, zowel voor consumenten als bedrijven. Voor AI‑ontwikkeling en -toepassingen zijn grotere datacenters dan ooit nodig, zodat hele kerncentrales worden heropend om voldoende stroom te leveren.

Aangezien AI in de kern bestaat uit talloze rekenunits die met elkaar communiceren, vereisen deze datacenters evenzeer ultra‑efficiënte en snelle connectiviteitsoplossingen. Dit is de taak van ultragespecialiseerde bedrijven die altijd aan de voorhoede van IT‑technologie blijven en zich voortdurend aanpassen aan de nieuwe eisen en vereisten van de leiders in de tech‑industrie.

In deze sector hebben maar weinig bedrijven zo’n cruciale rol gespeeld in het responsief houden van connectiviteit om aan de steeds groeiende vraag te voldoen als Broadcom (AVGO ).

Broadcom overzicht

Broadcom is een wereldleider in connectiviteitshardware en IT‑infrastructuursoftware, inclusief 5G‑technologie.

De activiteiten van het bedrijf zijn verdeeld tussen infrastructuursoftware (cybersecurity, cloud, enz.) en connectiviteitshardware (wireless, servers, consument‑breedband, AI‑netwerken, enz.).

Bron: Broadcom

Het bedrijf is het resultaat van de fusie tussen Broadcom en Avago in 2016.

Broadcom begon in 1991, gericht op halfgeleideroplossingen voor netwerken en communicatie.

Avago Technologies Broadcom begon in 1961 als de halfgeleiderafdeling van Hewlett‑Packard, later afgesplitst als Agilent Technologies (A ) in 1999. Het richtte zich aanvankelijk op opto‑elektronica en draadloze communicatiescomponenten. Na overname door private‑equity‑firma’s ging het in 2009 naar de beurs.

Het bedrijf heeft onder meer de eerste glasvezelzenders en gallium‑arsenide‑fosfor (GaAsP)‑LED’s ontwikkeld, en heeft 400 miljoen optische muissensoren verzonden.

Een groot deel van de groei sinds de fusie is gedreven door een reeks overnames in de afgelopen tien jaar, waarbij de grootste M&A‑stappen de overname van VMware voor $61 mrd in 2023 en Symantec in 2019 voor $10,7 mrd waren, waardoor het bedrijf ook een grote speler in cloud en cybersecurity is geworden.

Bron: Broadcom

Vandaag genereert Broadcom $54,6 mrd aan omzet (in 2024), met een breed portfolio van meer dan 20 000 patenten, ondersteund door doorlopende R&D‑investeringen van $9,3 mrd in 2024.

Broadcom‑producten

Veel van Broadcom’s producten kunnen best lastig te begrijpen zijn voor niet‑telecom‑ingenieurs, vooral het hardware‑gedeelte.

Het meest bekende apparaat voor het grote publiek zijn de “internet‑boxen” zoals modems, routers, en connectiviteitsoplossingen voor tv’s en andere slimme apparaten (inclusief kabel‑ en satelliet).

Bron: Broadcom

Broadcom speelt ook een cruciale rol bij het bouwen en onderhouden van mobiele netwerken, en was een pionier in de ontwikkeling van de technologie die 3G, 4G en nu 5G‑netwerken ondersteunt.

Bron: Broadcom

Voor datacenters levert het bedrijf een breed scala aan Ethernet‑, glasvezel‑ en andere verbindingstools om dataverkeer van het ene deel van het datacenter naar het andere, of naar andere datacenters en eindgebruikers, te routeren.

Dit omvat zowel on‑premise‑ als cloud‑datacenters, evenals alle variaties rond AI‑oplossingen en AI‑datacenters (hieronder meer over de AI‑markt en de kansen voor Broadcom).

Bron: Broadcom

Dezelfde tools en apparatuur worden ook gebruikt in fabrieken, nutsbedrijven en auto’s om connectiviteit te bieden aan IoT‑apparaten, slimme beheertools, en tal van LED‑schermen en displays.

Bron: Broadcom

Aan de softwarekant is Broadcom vooral actief in twee segmenten: cybersecurity en enterprise‑software. Het cybersecurity‑segment wordt gedekt door zowel Symantec‑oplossingen als VMware‑tools.

Bron: Broadcom

Bron: Broadcom

Hoe VMware Broadcom’s softwarestrategie versterkt

Als de grootste overname in de geschiedenis van Broadcom, veel groter dan de $37 mrd‑overname van Broadcom zelf door Avago om het moderne Broadcom te vormen, verdient dit bedrijf een diepere blik.

VMware is een bedrijf dat zich specialiseert in “virtualisatie”, oftewel het creëren van virtuele versies van computerbronnen zoals servers, opslag, netwerken en besturingssystemen.

Virtualisatie maakt het mogelijk meerdere virtuele omgevingen op één fysieke machine te laten draaien, waardoor het gebruik van bronnen en flexibiliteit wordt verhoogd.

In wezen abstraheert het de onderliggende hardware, waardoor software bronnen kan benaderen en beheren alsof ze aan één taak zijn toegewezen, terwijl ze in werkelijkheid gedeeld worden.

Virtualisatie biedt haar gebruikers vele voordelen:

• Beveiliging: de extra firewalls helpen cloud‑computing te beveiligen en de verschillende activiteiten die op dezelfde hardware draaien te compartmentaliseren.
• Flexibiliteit: door virtuele hardware te creëren, kan dit organisatorische principe helpen om geheugen, opslag of rekenkracht te herverdelen tussen projecten en afdelingen van een bedrijf.
• Economie: virtualisatie verlaagt vaak het energieverbruik en de onderhoudskosten. Kostenbesparing is dan ook een van de belangrijkste redenen om het te adopteren.
• Veerkracht: dezelfde activiteit die op één stuk fysieke hardware wordt uitgevoerd, kan gemakkelijker op een ander stuk worden gedupliceerd, waardoor het risico op falen door hardware‑defecten afneemt.

Als dominante speler in virtualisatie heeft de overname van VMware de aanwezigheid van Broadcom in de cloud‑sector sterk geconsolideerd, waar het voorheen vooral actief was als hardware‑fabrikant voor de servers die cloud‑computing en -diensten ondersteunen.

Broadcom‑financiën

De omzet van het bedrijf is gestaag gegroeid en bijna verdubbeld in de periode 2021‑2024.

Bron: Broadcom

De groei van de vrije kasstroom was iets minder indrukwekkend, met “slechts” een verdubbeling van de helft tussen 2021 en 2024.

Bron: Broadcom

Dit was echter geen gevolg van krimpende marges, aangezien de brutomarges rond de 75 % blijven. Het weerspiegelt eerder de toewijding van het bedrijf aan investeringen in zowel capex als R&D.

Het bedrijf heeft sinds 2016 zijn dividend snel laten groeien, met een adembenemend tempo van 32 % CAGR, waardoor de reguliere kwartaaldividenden elk jaar toenemen.

Echter, door de zeer hoge waardering van het bedrijf ten opzichte van de winst, blijft het dividend een lage opbrengst bieden, waardoor het meer een groeiaandeel is dan een aandeel dat aantrekkelijk is voor dividend‑gerichte beleggers.

Bron: Broadcom

Broadcom’s AI‑groeistrategie en halfgeleiderinnovaties

Datacenter‑connectiviteit & AI

Voor bijna alle tech‑bedrijven zal hun positie ten aanzien van de AI‑boom de bepalende factor zijn voor hun fortuin in de komende tien jaar.

Als een sleutelspeler in connectiviteit, zowel hardware als software, een activiteit die door AI nog meer wordt vereist dan “alleen” cloud‑computing, staat Broadcom al klaar om te profiteren van de bouwgolf van AI‑datacenters.

Bron: Broadcom

In 2024 bedroegen AI‑gerelateerde producten 35 % van de halfgeleideromzet van het bedrijf, wat aangeeft dat de tech‑giganten momenteel massale AI‑capaciteit opbouwen, wat op zijn beurt weer massale omzetgroei genereert voor de betrokken fabrikanten, van Broadcom tot Nvidia (NVDA ) (volg de link voor een rapport over Nvidia).

Bron: Broadcom

Uiteindelijk is “het netwerk IS de computer”, een boodschap die Broadcom gebruikte in zijn investeerderscommunicatie over de AI‑markt, en die een tamelijk accurate beschrijving is. Bijvoorbeeld, Meta gebruikt ongeveer een derde van de tijd die nodig is om zijn AI te trainen voor de netwerkinfrastructuur.

Bron: Broadcom

XPUs voor AI‑training

Dit betekent niet dat connectiviteit het enige product is waarvan Broadcom zal profiteren van de AI‑boom.

AI‑reken systemen bewegen langzaam naar op maat gemaakte ontwerpen die beter zijn afgestemd op de zeer speciale reken‑ en netwerkvereisten van AI‑berekeningen. Dit wordt steeds belangrijker omdat de stroomvoorziening een grotere beperking kan worden voor AI‑ontwikkeling dan de chip‑voorziening.

AI‑netwerken zijn ook uniek op verschillende manieren:

• Ze vereisen een zeer hoge bandbreedte.
• Gegevensoverdracht gebeurt in bulk in plaats van continue stromen en is meestal intermitterend.
• Ontbrekende “achterblijvende” data beïnvloedt de tijd die de training nodig heeft.
• AI‑training duurt lang, doorgaans meerdere uren of zelfs dagen, waardoor de componenten onder constante druk staan om perfecte koeling, connectiviteit en werking te behouden gedurende de volledige trainingssessie.

Een oplossing is de ontwikkeling van zogenaamde XPU’s, die CPU (processor), GPU (grafische kaart / parallelle processors) en geheugen in één elektronisch apparaat combineren.

De belangrijkste reden is dat naarmate de rekencapaciteit en de grootte van de datacenters toenemen, de efficiëntie van het systeem begint te verzadigen wanneer er meer componenten worden toegevoegd. Dit komt doordat, ongeacht hoe efficiënt de netwerken zijn, als data constant moet stromen tussen de processor, GPU en geheugen, het proces minder efficiënt wordt naarmate de berekeningen en gegevensoverdracht intensiever worden.

Bron: Broadcom

In plaats van algemene componenten samen te stellen in een AI‑datacenter, zoals een GPU die oorspronkelijk voor videogames is ontworpen, vermindert het samenbrengen van alle componenten in één chip de overdrachtstijd en de benodigde bandbreedte.

Een andere groeiende beperking bij het ontwerpen van nieuwe chips is dat een 2D‑plan slechts een beperkt aantal componenten kan bevatten. De volgende stap is daarom een 3D‑ontwerp.

3.5D XDSiP

Broadcom heeft solide ervaring in het ontwerpen van ASIC’s (Application‑Specific Integrated Circuit), chips die zijn ontworpen voor een specifiek doel (in dit geval AI‑computing) in plaats van algemene berekeningen zoals een CPU. Dit is een segment waarin het bedrijf de afgelopen tien jaar de #1‑positie kan claimen.

Broadcom XPU plaatst de rekenkernen, geheugen en andere componenten in één chip, allemaal in een zeer dichte 3D‑architectuur.

Bron: Broadcom

Deze XPU‑systemen, die de kernberekeningen van AI uitvoeren, kunnen vervolgens worden gekoppeld aan andere Broadcom‑componenten, en elke module kan met elkaar worden verbonden om volledige AI‑datacenters te vormen.

Bron: Broadcom

Bron: Broadcom

Hetzelfde proces is gaande voor alle datacenter‑componenten, bijvoorbeeld worden fotonische interconnectors nu samengepakt in één apparaat.

Bron: Broadcom

Ethernet‑technologie

Een ander voordeel van Broadcom op dit gebied is de expertise in Ethernet‑technologie. Opmerkelijk is dat het bedrijf sinds 2010 het energieverbruik van Ethernet met 90 % heeft verminderd en de bandbreedtecapaciteit met 80‑maal heeft verhoogd.

Momenteel maakt high‑performance computing veel gebruik van InfiniBand, een high‑performance computernetwerk‑communicatiestandaard.

Echter biedt het huidige Ethernet van Broadcom een veel betere prestatie dan InfiniBand op bijna alle meetpunten. Het verlaagt bijvoorbeeld het faalpercentage met 30‑maal, verbruikt 33 % minder stroom, kost minder en heeft een hogere bandbreedte.

Bron: Broadcom

Als gevolg hiervan wordt Ethernet nu erkend als de de‑facto AI‑netwerkoplossing, al in gebruik bij Meta, Google, Oracle (ORCL ), Tencent, Amazon (AMZN ), Alibaba, enz.

Conclusie

Omdat de eerste AI‑datacenters in een race zijn gebouwd om zoveel mogelijk rekenkracht zo snel mogelijk te bemachtigen, hebben investeerders de meeste aandacht aan de GPU’s van Nvidia besteed, waardoor het het meest waardevolle bedrijf ter wereld is geworden.

Echter, nu de AI‑industrie begint te rijpen, ontstaat er een verschuiving naar ASIC‑ontwerp, specifiek gemaakt voor de eisen van AI‑berekeningen, wat de algemene GPU’s begint in te halen. Terwijl nieuwe GPU‑ontwerpen die specifiek voor AI zijn gemaakt sterke concurrenten zullen zijn, hebben XPUs ook een rol te spelen.

Meer precies, naarmate AI‑modellen steeds groter worden, zal de datastroom en de benodigde connectiviteit net zo’n issue worden als de rekenkracht zelf. Het verminderen van het elektriciteitsverbruik zal ook een belangrijke focus in de industrie worden.

Dit plaatst Broadcom in een uitstekende positie om te profiteren van de AI‑boom.

Aan de ene kant, zelfs als XPU zich niet als de standaard voor de industrie zal vestigen, zullen de geavanceerde Ethernet‑ en andere connectiviteitsoplossingen van Broadcom in grotere hoeveelheden nodig zijn dan ooit tevoren. De virtualisatie‑ en cybersecurity‑oplossingen van VMware zullen eveneens in hogere vraag staan.

Aan de andere kant, als XPUs populairder worden voor het bouwen van nieuwere en efficiëntere AI‑datacenters, zou Broadcom het nieuwste lievelingetje van de markt kunnen worden in de AI‑gedreven waardestijging van technologiebedrijven.

Laatste Broadcom (AVGO) aandelen‑nieuws en ontwikkelingen