Topbedrijven in obesitasbehandelingen (oktober 2026)

Een ernstig probleem

Gewichtsverlies is al tientallen jaren een lucratieve markt, van dieetbedrijven en boeken met wonderoplossingen tot supplementen die de stofwisseling zouden stimuleren. Veel van deze beloften zijn onbewezen of zelfs gevaarlijk, maar mensen blijven ze proberen.

De groei van deze markt loopt parallel aan de wereldwijde toename van obesitas. Het artikel verwijst naar de toen veelgebruikte schatting van ongeveer 650 miljoen mensen met obesitas.

Voor mensen met obesitas gaat het om meer dan uiterlijk. De aandoening veroorzaakt of hangt samen met uiteenlopende ziekten die tot beperkingen of overlijden kunnen leiden, waaronder hartproblemen, leverschade en diabetes.

Een groeiende markt

Het artikel schat de markt op 15 miljard dollar en verwijst naar een eerdere prognose van 32 miljard dollar in 2030, oftewel een samengesteld jaarlijks groeipercentage van 10,1%.

Maar met de recente en zeer succesvolle lancering van Wegovy door Novo Nordisk, verwachten nieuwe prognoses dat de markt tegen 2030 zal groeien tot $50 miljard.

Nieuwe geneesmiddelen vullen de twee traditionele benaderingen van obesitasbehandeling aan:

1. Gedrag en leefstijl: voeding, lichaamsbeweging en andere aanpassingen.
2. Chirurgie: bariatrische ingrepen voor obesitas. Liposuctie is een cosmetische ingreep en geen behandeling van obesitas.

In plaats daarvan heeft ons toenemende begrip van de menselijke stofwisseling geleid tot de ontwikkeling van nieuwe klassen van geneesmiddelen. Deze geneesmiddelen doen wat de decennialange kwakzalversremedies niet konden: de stofwisseling van de patiënt aanpassen om de eetlust en vetweefselproductie te wijzigen.

Dit heeft sommige analisten doen opmerken dat “Obesitas het “nieuwe hypertensie” is, met het potentieel om “de volgende blockbuster farmaceutische categorie” te worden,”

Zes aandelen van bedrijven die obesitas behandelen

Aangezien dit een zeer actueel onderwerp is in de farmaceutische industrie, worden de hier genoemde bedrijven gerangschikt op basis van de volwassenheid van hun producten, beginnend met reeds gecommercialiseerde, omdat dit ook een overzicht geeft van waar de markt vandaag staat en hoe deze kan veranderen met de komst van nieuwe therapeutische klassen in de toekomst.

1. Novo Nordisk A/S

NVO Prijsgrafiek

Novo Nordisk staat meer bekend om zijn diabetesbehandelingen, die 79% van de huidige omzet uitmaken. Het is een bedrijf dat we al hebben behandeld in “Top 5 Blue Chip Farmaceutische Bedrijven (mei 2023)”

Bron: Novo Nordisk

Obesitasbehandelingen vormden ongeveer 9% van de omzet, maar groeiden in 2022 met 84% bij constante wisselkoersen. Deze categorie omvatte zowel Wegovy als Saxenda; de groei kwam dus niet uitsluitend van Wegovy. Het injecteerbare Wegovy bevat semaglutide, een agonist van de GLP-1-receptor. GLP-1 staat voor glucagonachtig peptide-1.

De sterke vraag en productiebeperkingen veroorzaakten tekorten. In april 2023 verhoogde Novo Nordisk de verwachte omzetgroei voor het jaar van 13–19% naar 24–30% bij constante wisselkoersen, onder meer door hogere verwachte Amerikaanse Wegovy-verkopen. Dit betekende niet dat alle beperkingen in de levering waren opgelost.

In de VS hebben ze de rapper Queen Latifah ingezet voor een campagne over het stigma rond obesitasbehandelingen. Het succes is wereldwijd, met name in China:

Jonge meisjes drongen het endocriene en metabole departement van het ziekenhuis binnen, ongeacht of ze dun of dik waren, alleen om een dosis semaglutide te krijgen.

In het ziekenhuis van de arts schreven ze in juni net iets meer dan 100 doses semaglutide voor, maar nu is het aantal gestegen tot 1500‑2000 doses, wat het gemiddelde verkoopvolume van semaglutide is in de meeste tertiaire ziekenhuizen in Shanghai.

 Toen Wegovy uit de voorraad verdween, werd de andere Novo Nordisk-behandeling voor type‑2‑diabetes, Ozempic, die dezelfde molecule gebruikt, vaak als vervanging gebruikt. Zelfs Elon Musk verwees naar Wegovy als een manier voor hem om ongewenst gewicht te verliezen.

Het GLP‑1‑geïnspireerde geneesmiddel is een hit geweest, zelfs groter dan Novo Nordisk had verwacht. Het kan ook iets zijn dat continu moet worden ingenomen om het voordeel te behouden, waardoor het een langdurige behandeling en een geldmachine voor Novo Nordisk wordt.

De opmerking dat tirzepatide een langdurige behandeling kan betekenen, gaat over het middel van Eli Lilly. Wegovy van Novo Nordisk bevat een andere werkzame stof: semaglutide.

Mogelijke risico’s zijn onder meer alvleesklierontsteking, galblaasproblemen en nierschade. De waarschuwing voor schildklier-C-celtumoren is gebaseerd op bevindingen bij knaagdieren; het is onbekend of semaglutide deze tumoren bij mensen veroorzaakt. Medische beoordeling is noodzakelijk. Het middel is niet bedoeld voor een kleine cosmetische gewichtsafname. De toenmalige Amerikaanse indicatie voor volwassenen omvatte obesitas met een BMI vanaf 30, of overgewicht met een BMI vanaf 27 en een gewichtsgerelateerde aandoening, naast voeding en beweging.

Middelen uit dezelfde klasse kunnen bepaalde risico’s delen, maar het veiligheidsprofiel van elke stof moet afzonderlijk klinisch worden beoordeeld. Dat is ook voor beleggers relevant.

2. Eli Lilly and Company

LLY Prijsgrafiek

Eli Lilly ontwikkelt tirzepatide, dat als Mounjaro al beschikbaar was voor diabetes type 2, ook voor gewichtsbeheersing. In de fase-3-studie SURMOUNT-2 bij mensen met diabetes type 2 en obesitas of overgewicht leidde de hoogste dosis na 72 weken tot gemiddeld 15,7% gewichtsverlies volgens de werkzaamheidsanalyse. In SURMOUNT-1 bij mensen zonder diabetes was dat volgens die analyse ongeveer 22%. Vergelijkingen tussen afzonderlijke studies bewijzen geen rechtstreekse superioriteit ten opzichte van Wegovy.

Mounjaro richt zich niet alleen op GLP‑1 (zoals Wegovy) maar ook op GIP (glucose‑afhankelijke insulinotropische polypeptide). Lilly is een andere leider op het gebied van diabetes en insuline, dus het is niet verrassend dat ze bijna even vergevorderd zijn in dit veld als Novo Nordisk.

Eind april 2023 wilde Lilly de Amerikaanse aanvraag voor tirzepatide bij obesitas of overgewicht met bijkomende aandoeningen in de volgende weken afronden. Een besluit van de toezichthouder werd mogelijk eind 2023 verwacht. Dit was een geplande aanvraag, geen goedgekeurde marktintroductie voor obesitas in het tweede kwartaal.

Mounjaro was al een succesvol middel voor diabetes type 2. De door het artikel aangehaalde UBS-prognose van meer dan 25 miljard dollar aan jaarlijkse verkopen was een scenario voor het commerciële potentieel na uitbreiding naar obesitas, geen gerealiseerde omzet of verwachting voor uitsluitend het eerste verkoopjaar.

De Mounjaro‑studies lopen nog, met nieuwe resultaten verwacht in midden 2023, 2025 en 2027, waarbij verschillende effecten op specifieke subgroepen van de bevolking worden getest om een breder scala aan goedgekeurde toepassingen te verkrijgen.

Eli Lilly is een meer gediversifieerd bedrijf dan Novo Nordisk, met onder andere een pijplijn voor Alzheimer, Parkinson, kanker, immunologie, enz…

Voor de nabije toekomst is het waarschijnlijk dat de obesitasmarkt zal worden opgesplitst tussen Novo Nordisk en Eli Lilly, waarbij de verhouding van deze verdeling nog moet blijken.

3. Altimmune, Inc.

ALT Prijsgrafiek

Altimmune onderzoekt pemvidutide in fase 2 voor obesitas. Deze dubbele agonist van GLP-1- en glucagonreceptoren wordt onderzocht op effecten op eetlust, stofwisseling en levervet. De mogelijke metabole voordelen maken het niet tot een bewezen vervanging van lichaamsbeweging.

Bron: Altimmune

Het bedrijf heeft lopende klinische proeven voor obesitas, met het resultaat van fase 2 voor obesitas verwacht in Q4 2023. Pemvidutide wordt ook onderzocht voor NASH (niet‑alcoholische steatohepatitis), de ernstigste vorm van niet‑alcoholische leververvetting.

HepTcell, het andere kandidaatmiddel van Altimmune, werd in 2023 al in fase 2 onderzocht voor chronische hepatitis B. Het artikel verwijst naar historische ramingen van ongeveer 300 miljoen patiënten wereldwijd, waaronder 15 miljoen in de EU en de VS samen en 87 miljoen in China.

Bron: Altimmune

De producten van het bedrijf bevinden zich in een vroeger stadium dan die van Novo Nordisk of Eli Lilly. Het heeft ook een waardering die ongeveer 1000‑maal kleiner is. Dus, als de obesitasbehandeling de patiënten kan bereiken en zelfs een deel van de voorspelde $50 miljard obesitasmarkt kan veroveren, kan dit de bedrijfswaarde sterk verhogen.

Vroege onderzoeksresultaten met ongeveer 10% gewichtsverlies ondersteunden verdere ontwikkeling. Fase 1 onderzoekt vooral veiligheid, verdraagbaarheid en dosering; voltooiing daarvan bewijst niet definitief dat een middel veilig en werkzaam is.

De in maart 2023 gepresenteerde resultaten leidden ondanks het gewichtsverlies tot bezorgdheid over maag-darmbijwerkingen en het aantal deelnemers dat stopte. Het artikel meldt daarna een koersdaling van ongeveer 50%.

Financiële capaciteit zal cruciaal zijn om het punt van commercialisatie te bereiken, met een nettoverlies van $84 miljoen in 2022 en $185 miljoen cash aan het einde van 2022. Extra financiering zal waarschijnlijk nodig zijn om fase 3 van klinische proeven voor obesitasbehandeling te financieren.

4. Sosei Heptares

Pfizer (PFE ) heeft een partnerschap met het Japanse Sosei Heptares voor PF-07081532, hun GLP‑1‑agonist, in fase 2 van klinische proeven. Terwijl Pfizer een manier kan zijn om in dat geneesmiddel te investeren, is het zo’n groot bedrijf dat een meer directe investeringsstrategie Sosei‑aandelen zou zijn.

Sosei vertrouwt op een computergebaseerd geneesmiddelontdekkingsproces gecentreerd op GPCR’s (G‑protein gekoppelde receptoren), een eiwitklasse die door geneesmiddelen wordt getarget en 27 % van de wereldwijde farmaceutische markt vertegenwoordigt. Het segment heeft nog veel therapeutisch potentieel, met 56 % van de 400 GPCR‑eiwitten in het menselijk lichaam waarvoor nog geen goedgekeurd gericht geneesmiddel beschikbaar is.

Het bedrijfsmodel omvat vooruitbetalingen en betalingen bij het behalen van ontwikkelmijlpalen, plus royalty’s als een middel op de markt komt. De aangehaalde royaltypercentages lopen van hoge enkelcijferige percentages tot ongeveer het midden van de tien tot twintig procent.

Zou het Pfizer GLP‑1‑geneesmiddel succesvol kunnen zijn en $1‑10 miljard in omzet bereiken? Over een paar jaar zou dit royalty’s kunnen betekenen ter waarde van 10‑100 % van de huidige marktkapitalisatie van Sosei.

De rest van de pijplijn zou ook waardevol moeten zijn, met partnerschappen met Genentech, AbbVie (ABBV ), GSK, Lilly, Neurocrine, Allergan, Teva en Astra Zeneca. Het heeft ook intern 3 geneesmiddelen in pre‑klinische ontwikkeling voor solide tumoren, schizofrenie en psychose, en inflammatoire darmziekte.

Beleggers volgden destijds de fase-2-studies van Pfizer. Sosei rapporteerde over 2022 onderzoeks- en ontwikkelingskosten van 7,454 miljard yen, ongeveer 56,8 miljoen dollar, en een omzet van 15,569 miljard yen, ongeveer 118,6 miljoen dollar. Het bedrijf boekte een bescheiden winst vóór belastingen. De miljardbedragen waren dus yenbedragen, geen dollarbedragen.

Bron: Sosei Heptares

Deze financiële stabiliteit zou Sosei een veiliger voorstel kunnen maken dan Altimmune voor een hoge uitbetaling in het geval van succes bij de geneesmiddelontwikkeling, zelfs al is de groei waarschijnlijk minder groot vergeleken met de huidige marktkapitalisatie.

5. Amgen Inc.

AMGN Prijsgrafiek

Een gigant in de biotechnologie, Amgen (AMGN ) is een bedrijf dat we behandelden in “5 beste biotech‑aandelen om in de gaten te houden (mei 2023)”. Het bleef echter achter bij zijn concurrenten, die meer gericht zijn op stofwisseling en diabetes als het gaat om potentiële obesitasbehandelingen.

AMG 133 combineert activering van de GLP-1-receptor met remming van de GIP-receptor (GIPR). Preklinisch onderzoek ondersteunde de verdere klinische evaluatie van deze combinatie.

Het unieke voordeel van AMG 133 zou een lange halfwaardetijd zijn, met een dosering elke 4 weken in plaats van de vereiste wekelijkse behandeling van Wegovy.

De in december 2022 gepresenteerde fase-1-resultaten lieten bij de hoogste dosis gemiddeld 14,5% gewichtsverlies op dag 85 zien, na drie maandelijkse doses. In april 2023 meldde Amgen dat fase 2 al deelnemers inschreef.

Aangezien het pas fase 2 van klinische proeven betreedt en het bedrijf zich richt op een breed scala aan therapieën, is AMG 133 minder centraal in de investeringshypothese voor Amgen. Toch zou een potentiële blockbuster‑geneesmiddel van 5‑20 miljard dollar de resultaten van het bedrijf aanzienlijk kunnen verbeteren. Dus, met Wegovy die aantoont dat de markt groter is dan verwacht, is dit iets waar investeerders in Amgen op willen letten.

6. Structure Therapeutics Inc.

GPCR Prijsgrafiek

Structure Therapeutics (GPCR ) ging in februari 2023 naar de beurs. In maart was de toediening in de fase-1b-studie met de orale GLP-1-agonist GSBR-1290 voltooid. Het bedrijf plande de overgang naar fase 2a, met resultaten in de tweede helft van 2023, en onderzocht daarnaast preklinische benaderingen rond GLP-1 en GIPR. Het had vestigingen in Shanghai en San Francisco.

Dit lijkt een zeer wetenschappelijk gedreven bedrijf en team te zijn. Het bedrijf richt zich, net als Sosei, op GPCR’s, en gebruikt structuur‑analyse en AI + machine‑learning (ML) om nieuwe geneesmiddelkandidaten te vinden.

Bron: Structure Therapeutics

Naast obesitasbehandeling heeft Structure Therapeutics ook kandidaten in het cardio‑pulmonale segment.

Bron: Structure Therapeutics

De beursgang bracht 185,3 miljoen dollar bruto en ongeveer 166,7 miljoen dollar netto op. Per 28 februari 2023 bedroegen geldmiddelen, kasequivalenten en kortlopende beleggingen samen 249,4 miljoen dollar. Het nettoverlies over 2022 bedroeg ongeveer 51 miljoen dollar, zodat deze financiering extra ruimte voor ontwikkeling bood.