Staat van Security Tokens 2023 – Huidige en Geprojecteerde Adoptie

Net als wij hier bij Securities.io gelooft het team achter Security Token Advisors (STA) volhartig in de toekomst van digitale securities of ‘security tokens.’  Daartoe heeft STA, voor het derde jaar op rij, haar uitgebreide ‘State of Security Tokens‘ rapport uitgebracht. Hier bekijken we enkele van de belangrijkste inzichten die te vinden zijn in wat het eerste deel is van een serie van drie delen.

Volgens het rapport zijn publieke productuitgevers niet bang voor tokenisatie. In feite zijn ze zelfs enthousiaster dan private vermogensbeheerders. De toename van projecten die activa tokeniseren wordt gedreven door de behoefte van een breed spectrum aan investeerders om meer blootstelling te krijgen in de private markten. Voor degenen die nog niet klaar zijn voor klantgerichte investeerbare producten, adviseert STA hen zich ten minste vertrouwd te maken met blockchain-activiteiten en digitalisering.

Een Paradigmaverschuiving

Er heeft zich de afgelopen jaren een aanzienlijke verschuiving voorgedaan, waarbij spelers op het gebied van asset-tokenisatie blockchain-technologie toepassen in private markten en alternatieve activa.

Blockchain verandert het spel omdat het goedkoop kan worden toegepast in private markten en alternatieve activa, waar investeerders minder talrijk maar wel welvarender zijn, en producten meer op maat zijn.

De adoptie van blockchain-technologie door private equity versnelt, aangezien de activaklasse het steeds meer ziet als een weg om toegang te krijgen tot biljoenen dollars aan investeerbaar kapitaal dat wereldwijd door vermogende personen wordt aangehouden.

De technologie vergroot de pool van investeerders in private equity, die momenteel voornamelijk beperkt is tot institutionele beleggers en de zeer vermogende en ultra-hoog-netto-welvaart (UNWI) individuen die de minimale investeringsbedragen kunnen betalen, die doorgaans beginnen in de miljoenen dollars.

Blockchain wordt gebruikt om digitale securities te creëren, ook wel security tokens genoemd, die de onderliggende reële activa vertegenwoordigen en tokenhouders in staat stellen wereldwijd te handelen met andere markten, investeerders en activabezitters, maar met beperkte tussenkomst van intermediairs.

De ontwikkeling van secundaire markten voor tokens van private fondsen staat ook op het punt een belangrijke verschuiving in private equity te worden.

Toegenomen On-Chain Tokenisatie

Een rapport van het wereldwijde adviesbureau BCG en de digitale beurs voor private markten ADDX voorspelt dat deze tokenisatie van reële activa zal uitgroeien tot een handelskans van $16.1 trillion tegen 2030.

Met de titel “The relevance of asset tokenization in a cryptocurrency winter” is het rapport geschreven door Sumit Kumar, Rajaram Suresh, Bernhard Kronfellner en Aaditya Kaul van het wereldwijde managementadviesbureau BCG, en Darius Liu van ADDX.

Het rapport stelde dat een groot deel van het wereldwijde vermogen vandaag de dag vastzit in illiquide activa zoals onroerend goed, natuurlijke hulpbronnen, grond, grondstoffen en openbare infrastructuur. Deze illiquide activa worden doorgaans tegen een korting verhandeld en worden gekenmerkt door lagere handelsvolumes en een onvolmaakte prijsontdekking.

Bovendien zijn deze activaklassen alleen toegankelijk voor een beperkt aantal vermogende investeerders of instellingen vanwege beperkingen op de ticketgrootte, zoals pre-IPO aandelen, hedgefondsen, infrastructuurprojecten en private credit.

Deze kapitaalbeperkte omgeving zou fungeren als een drijvende kracht om uiteindelijk kapitaal en talent te kanaliseren naar levensvatbare blockchain-toepassingen zoals on-chain asset-tokenisatie, die het potentieel heeft om liquiditeit, toegang en keuze voor meerdere beleggingsinstrumenten op schaal drastisch te ontgrendelen. Grote bedrijven en regelgevers erkennen en testen de kansen van asset-tokenisatie steeds meer.

Het rapport wijst op de cruciale indicatoren van de groeiende betekenis van on-chain asset-tokenisatie, waaronder dat de wereldwijde on-chain asset-tokenisatiemarkt $2.3 billion in 2021 overschreed en $5.6 billion zal bereiken tegen 2026. Bovendien groeide het dagelijkse handelsvolume in digitale activa wereldwijd tot vijf keer zoveel, naar EUR 150 billion in 2022.

“Op basis van deskundige prognoses ligt het potentieel van on-chain asset-tokenisatie in alleen Azië dicht bij USD 3 trillion,” stelde het rapport.

Maar natuurlijk zijn er risico’s in de vorm van toenemende regelgevende controle, variatie in regelgeving over cruciale markten, gebrek aan bewustzijn in belangrijke markten zoals India, mogelijk tragere adoptie gezien de vasthoudendheid van gebruikers aan bestaande spelers, en risico’s die inherent zijn aan DLT en slimme contracten.

Private Securities Markt zal groeien tot $30 trillion tegen 2030

Vandaag versnelt de digitalisering van private activa, met name aandelen en schulden, naast reguliere activa zoals overheidsobligaties en vastrentende waarden. We hebben de digitalisering gezien van niet-verhandelbare activa zoals kunstwerken, maar geen van die eerste experimenten heeft veel tractie gekregen; dit zijn in wezen tokenisaties van activa die grotendeels onaantrekkelijk zijn voor institutionele beleggers.

Een onderzoek onder alle blockchain-gebaseerde bedrijven die in 2017 bestonden — meer dan 200 bedrijven, waaronder bewaarders, beurzen, ontwikkelaars en anderen — toont aan dat er destijds geen bedrijf gespecialiseerd was in tokenisatie. Maar dit verandert nu, met de opkomst van platforms zoals Securitize en Security Token Market.

En daarmee zal de private securities markt, volgens het STA-rapport, groeien van $7 trillion in 2021 tot $30 trillion tegen 2030.

In private markten kunnen investeerders momenteel alleen dealflow benaderen via beurzen en IPO’s, die veel onduidelijkheid, complexiteit, regels en regelgeving met zich meebrengen bij private securities. Het Alternative Trading System (ATS) biedt hier een unieke oplossing. Zodra een project kapitaal heeft opgehaald, komt het op het ATS om uitgevers in staat te stellen die aandelen te gelde te maken.

Het STA-rapport wijst erop dat private fondsen het laaghangende fruit zijn van de institutionele asset-tokenisatiekant van de kapitaalmarkten. Bedrijven zoals KKR, Apollo en Hamilton Lane (HLNE ) hebben met succes tokenized fund-producten gelanceerd op drie verschillende platforms. Ondertussen is SPiCE VC naar voren gekomen als het allereerste tokenized Venture Capital-fonds, dat met succes twee uitbetalingen aan investeerders heeft gedaan en genoteerd staat op meerdere digitale Alternative Trading Systems (ATS’s).

“De megafondsen gaan die kant op, en private equity en alternatieve vermogensbeheerders kunnen nu eenvoudig hun voorbeeld volgen,” voegde het rapport toe.

Obligatietokenisatie Verwacht te Groeien in 2023 en 2024

Naast de private securities markt wordt obligatietokenisatie, volgens het STA-rapport, verwacht een invloedrijk segment te zijn in 2023 en 2024.

We hebben al gezien dat bedrijven als Goldman Sachs (GS ) en HSBC zijn overgestapt van oplossingen van derden naar hun eigen obligatietokenisatieplatforms. “Dit gebeurt zelden tenzij de instellingen geld ruiken,” benadrukte het rapport.

Goldman Sachs werkt met vele partijen en projecten in dit domein, variërend van tientallen miljoenen tot honderden miljoenen dollars. Dus, “het is mogelijk dat de industrie een tokenized obligatie-uitgifte van meer dan een miljard dollar van Goldman ziet in het volgende kalenderjaar,” volgens het rapport.

Ondertussen heeft een institutionele enquête via Arca en Coalition Greenwich ook aangetoond dat 77% van de deelnemers aan de kapitaalmarkten gelooft dat traditionele securities binnen 5-10 jaar gedigitaliseerd zullen worden. Dit, in combinatie met de $30 trillion schatting van private securities, kan worden gebruikt om een geschatte tokenized securities markt van $20+ trillion tegen het einde van het decennium te trianguleren.

Hoewel technologische disruptie van de kapitaalmarkten in het verleden is overwogen en met beperkt succes is geïmplementeerd, maakt blockchain-technologie deze veranderingen werkelijkheid. Door tokenisatie kunnen instellingen meer liquiditeit creëren door het makkelijker te maken activa toe te wijzen en uit te wisselen tussen investeerders. Deze tokens kunnen vervolgens worden gebruikt om tokenisatie over te dragen, af te wikkelen en te handelen voor een andere token die een ander actief vertegenwoordigt, enzovoort.

De 108 respondenten van de enquête kwamen uit verschillende soorten organisaties, waaronder Banken/Beurshandelaren/Beurzen/Marktinfrastructuur, Technologie en Buy-side bedrijven met verschillende functionele rollen, en noemden transparantie en realtime afwikkeling als de belangrijkste voordelen van blockchain.

Institutionele investeerders zoeken regelmatig naar manieren om kosten te verlagen en processen te stroomlijnen, en tokenisatie verlaagt transactiekosten, aangezien de reeks intermediairs wordt geëlimineerd. 61% van de ondervraagde deelnemers gaf aan dat ze traditionele securities als tokenized assets zouden willen zien omdat het peer-to-peer transfers mogelijk maakt, intermediairs elimineert en operationele efficiëntie verbetert.

Bovendien zouden tokenized investeringsfondsen uitgevers in staat kunnen stellen een breder scala aan activaklassen te benaderen en aan te bieden aan nieuwe investeerdersgroepen. Fractioneel eigendom, realtime afwikkeling, liquiditeit, transparantie, P2P-transfer en geen behoefte aan een broker-dealer werden allemaal genoemd als belangrijke voordelen van digitale securities door de respondenten.

Over het geheel genomen, met steeds meer activaklassen die worden getokeniseerd, toenemende interesse en adoptie door instellingen, en een groeiende talentpool in de sector, staat de digitale securities-ruimte klaar om in een snel tempo te groeien, zoals opgemerkt in het STA-rapport ‘The State of Security Tokens – 2023’.